ТАКТИКА ТОРГОВЛИ: экспортеры в портфеле
Здравствуйте!
Снова на связи Сергей Пирогов, управляющий портфелем акций Invest Heroes. Хотел бы предупредить наших читателей и прокомментировать рынок.
В пятницу мы видели распродажи рынка и одновременно рост USD, сегодня тренд продолжился. Вижу ситуацию следующим образом:
РИСК НАЛОГА НА ЭКСПОРТЕРОВ РЕАЛЕН
- Правительство уже обсуждало такую инициативу, и почти все экономисты говорят, что она логична (забрать халяву экспортеров и пустить на зарплаты, пенсии и инфраструктуру)
- Президент уже поручил эту инициативу проработать (т.е. я не исключаю, что список расширится и на нефтяников и прочих экспортеров). Вопрос в размере и форме изъятия
- мое субъективное мнение: поскольку бюджет страны - не в тяжелом положении, изъятие не должно быть жёстким, но оно весьма вероятно
ТАКОЕ УЖЕ БЫЛО, И ЭТОГО БОЯТСЯ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТОРЫ
- ранее в сырьевых экономиках правительства вводили налоги на сверхдоходы экспортеров от падения курса нацвалют
- например, такое было в ЮАР, и тогда инвесторы списали десятки процентов убытков
- писал об этом в субботу https://t.me/InvestHeroes_LIVE/1028
Для нерезидентов потери в долларах уже высоки (неделю назад цены на акции были на 5% выше, а доллар на 5-10% ниже). Похожая ситуация и с облигациями. Рост доллара показывает, что нерезиденты продают акции и выводят деньги за рубеж в серьезных объемах, а сегодня утром был отскок на долларе (экспортерам выгоден его рост)
ЕСЛИ ВВЕДУТ НАЛОГ, ПАДЕНИЕ БУДЕТ ЗНАЧИТЕЛЬНЫМ
- Поскольку доллар добавил более 15% в этом году, то если например изымут половину сверхдохода, от это будет 7.5% х (60-100%) доля валютной выручки = 4.5-7.5% выручки
- EBITDA маржа компаний-экспортеров где-то от 25% до 45%, ПОЛЮС 65% => компании потеряют 7% до 30% EBITDA, и соответствено от 10% до 40% в СПРАВЕДЛИВОЙ ОЦЕНКЕ
- на распродаже нерезидентами котировки грохнутся куда сильнее, если выйдет новость🔥
👆мы выпустим обзор возможного влияния на справедливую стоимость компаний сегодня ближе к вечеру
Поэтому рекомендация:
использовать сегодняшний отскок для существенного сокращения позиций в экспортерах. Если будет принято любое решение об изъятии, рынок обвалится процентов на 10. Сбербанк и другие акции также могут попадать под удар, поскольку налог на экспортеров - это снижение привлекательности России в целом
INVEST HEROES
КАЛЬКУЛЯТОР - НАШ ДРУГ
Здравствуйте!
Снова на связи Сергей Пирогов, управляющий портфелем акций Invest Heroes. Хотел бы предупредить наших читателей и прокомментировать рынок.
В пятницу мы видели распродажи рынка и одновременно рост USD, сегодня тренд продолжился. Вижу ситуацию следующим образом:
РИСК НАЛОГА НА ЭКСПОРТЕРОВ РЕАЛЕН
- Правительство уже обсуждало такую инициативу, и почти все экономисты говорят, что она логична (забрать халяву экспортеров и пустить на зарплаты, пенсии и инфраструктуру)
- Президент уже поручил эту инициативу проработать (т.е. я не исключаю, что список расширится и на нефтяников и прочих экспортеров). Вопрос в размере и форме изъятия
- мое субъективное мнение: поскольку бюджет страны - не в тяжелом положении, изъятие не должно быть жёстким, но оно весьма вероятно
ТАКОЕ УЖЕ БЫЛО, И ЭТОГО БОЯТСЯ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТОРЫ
- ранее в сырьевых экономиках правительства вводили налоги на сверхдоходы экспортеров от падения курса нацвалют
- например, такое было в ЮАР, и тогда инвесторы списали десятки процентов убытков
- писал об этом в субботу https://t.me/InvestHeroes_LIVE/1028
Для нерезидентов потери в долларах уже высоки (неделю назад цены на акции были на 5% выше, а доллар на 5-10% ниже). Похожая ситуация и с облигациями. Рост доллара показывает, что нерезиденты продают акции и выводят деньги за рубеж в серьезных объемах, а сегодня утром был отскок на долларе (экспортерам выгоден его рост)
ЕСЛИ ВВЕДУТ НАЛОГ, ПАДЕНИЕ БУДЕТ ЗНАЧИТЕЛЬНЫМ
- Поскольку доллар добавил более 15% в этом году, то если например изымут половину сверхдохода, от это будет 7.5% х (60-100%) доля валютной выручки = 4.5-7.5% выручки
- EBITDA маржа компаний-экспортеров где-то от 25% до 45%, ПОЛЮС 65% => компании потеряют 7% до 30% EBITDA, и соответствено от 10% до 40% в СПРАВЕДЛИВОЙ ОЦЕНКЕ
- на распродаже нерезидентами котировки грохнутся куда сильнее, если выйдет новость🔥
👆мы выпустим обзор возможного влияния на справедливую стоимость компаний сегодня ближе к вечеру
Поэтому рекомендация:
использовать сегодняшний отскок для существенного сокращения позиций в экспортерах. Если будет принято любое решение об изъятии, рынок обвалится процентов на 10. Сбербанк и другие акции также могут попадать под удар, поскольку налог на экспортеров - это снижение привлекательности России в целом
INVEST HEROES
КАЛЬКУЛЯТОР - НАШ ДРУГ