БонДовик

@bondovik Нравится 5

▪️Независимый канал профессионального трейдера на глобальном долговом рынке
▪️Контакт по управлению бондами: abn@bondovik.net
▪️Реклама: @bondhelp
▪️Основание канала: 07.11.2017
▪️Disclaimer @disclaimer_bondovik
Гео и язык канала
Россия, Русский
Категория
Экономика


Написать автору
Гео канала
Россия
Язык канала
Русский
Категория
Экономика
Добавлен в индекс
09.11.2017 15:10
25 Jun 2018, 15:05 (1209 дней назад)
Сможет ли Система расплатиться по облигациям в случае санкций?

Я ещё раз решил написать, после многих просьб. Ниже приведу варианты в случае определённых ограничений (доступ к импорту, долларовые счета итд).

Во-первых, вы должны понимать, что половина основных игроков финансового рынка находится под санкциями. Их жизнь усложнилась, в первую очередь, с выходом на рынок долларового займа. Если бизнес никак не связан с США - все живы и здоровы с переменными успехами.
Во-второй, если издержки компаний группы Система или комплектующие так или иначе были связаны с импортом, придется искать новых партеров. По опыту можно сказать о наличии лазеек, чтобы найти новых контрагентов, хотя многие будут бояться.
В-третьих, практически весь бизнес находится в России, поэтому нельзя сравнивать историю с Русалом (огромный плюс).
В-четвёртых, Система это консолидирующая Группа, жизнь которой зависит исключительно от активов, которые, как я сказал, находятся в России.
В-пятых, доля владения АФК Система в МТС ниже 50% - как видно из требований по Русал это важный фактор, поэтому МТС не должны получить удар на уровне Русал.
В-шестых, самое худшее для МТС я вижу сложность с импортными затратами - главное чтобы туда не ударили или не начались старые судебные истории, которые могут обеспечить рост долга.
В-седьмых, ну самый худший вариант это блокировка долларовых счетов и невозможность провести расчёты. Опыт с Русалом говорит, что компания готова обслуживаться в отличной от USD валюте, однако мало кто на это идёт в полной мере.

Таким образом, седьмой пункт пока является самым жёстким, чтобы, например, возникли проблемы с погашением еврооблигаций Система - это наверно главный риск.

Для рублёвых облигаций: риск наименьший. Вопрос в кредиторах - как они будут себя вести? Но там одни госбанки практически. Однако высока вероятность исполнения ближайших оферт по бумагам, поэтому компании потребуется ликвидность.

Список рисков можно продолжать, остановимся пока на этом

Еще раз коротко, ну не попадает Система под критерии Русал и такие жёсткие варианты. Но черт побери, западники лучше меня знаю и понимают, имея такой административный ресурс. Все могут придумать. Мне иногда кажется, что кто-то лоббирует удар по Евтушенкова, чтобы тот остался даже без трусов. Ведь активы не бутерброд, просто так не забрать. @bondovik