ICOномика - Инвестиции и Блокчейн

Еще один крах криптовалютного рынка

Совсем недавно FTX (в тройке крупнейших в мире криптобирж) объявила о своем банкротстве.

Что произошло? Проблемы у FTX начались после публикации Coindesk (2 ноября) и твитов Чанпен Чжао (основатель Binance, крупнейшей криптобиржы) о желании слить много-много FTT (собственной криптовалюты FTX). Собственно слив FTT он действительно вовплотил в жизнь, волей-неволей вызвав панику среди более мелких инвесторов. FTT обесценился более чем на 90%.

По итогу Bloomberg оценил активы FTX в $900 млн, а обязательства перед клиентами — в $9 млрд.

Как эта новость повлияла на цены? За семь дней Bitcoin потерял около 19% своей стоимости, а Ethereum - около 20%. Понятно, что не стали исключением и другие криптовалюты. Быть может, падение было бы еще глубже, если бы Чанпен Чжао не высказался об идеи создать фонд взаимопомощи. Когда отдельным участникам рынка могут справиться с кризисом ликвидности.

Что ждать от регуляторов? В настоящий момент главы некоторых регуляторов (к примеру, ЦБ Японии) уже высказываются о необходимости ужесточения регулирования криптовалют, хотя ранее держались противоположной позиции.

Ну, и наконец, что грозит самому основателю FTX? По всей видимости, самому молодому в США миллиардеру Сэму Банкману-Фриду грозит уголовный срок. Им интересуется комиссия по ценным бумагам США.

Что происходит с ценами на газ в Европе?

По сравнению с августовскими (после остановки экспорта по «Северному потоку») пиками цены на газ в Европе снизились практически на 65%. В чем тут дело?

На то есть три причины:

1. Тёплая погода. К примеру, во Франции октябрь 2022 года стал самым теплым за последние 30 лет. Более того, данные спутникового мониторинга Maxar предсказывают аномально тёплый ноябрь в Европе. Теплая погода -> меньшие потребности в обогреве у домохозяйств («меньший спрос на газ») -> снижение цен.
Все логично.

2. Добровольное снижение потребления газа со стороны промышленников. Высокие цены на газ - это дополнительные издержки для промышленников. Если их нельзя переложить на потребителя, то промышленники
будут сокращать производства.

3. Увеличение поставок СПГ (сжиженного газа). Тут работает канал увеличения предложения газа. Ожидается, что по итогам 2022 года доля Европы в глобальном импорте СПГ вырастет с 21% до 32%.

НО: текущие (спотовые) цены еще, как минимум, втрое выше тех, что были годом ранее!!! Ожидания тут тоже не очень, о чем говорят совсем недешевые фьючерсы на газ.

P.S.: европейские хранилища вопреки ожиданиям хорошо заполнены. К примеру, в Германии вообще на 99%. Поэтому проблем в эту зиму быть не должно. Но опять-таки уже к весне хранилища могут быть заполнены только наполовину (при условии мягкой зимы), а то и меньше. В общем, главная проблема видится в зиме 2023 года, а не года текущего.

Голландская болезнь – больно ли это?

Друзья, всем привет! Сегодня хочу рассказать вам про голландскую болезнь. Это не какая-то болячка человеческая, это болячка экономики. Как же оно работает?

Представьте, что в вашей стране нашли нефть. Очень-очень много нефти. И вы начинаете её экспортировать в больших количествах. За эту нефть вам платят в долларах, долларов становится очень много, из-за этого национальная валюта становится дороже – крепнет. Например, если до «находки» курс был 100 рублей за у.е., после – уже 50 (все условно).

И что с этого? Ведь теперь можно легко импортировать! Действительно, если до «находки» условный макбук стоил 100 тыс рублей, то после – уже 50. PROFIT. Также компании смогут по более выгодному курсу импортировать технологии, различные станки и так далее. Люди станут потреблять много импортных товаров, что, вроде как, явно хорошо. Но нет!

Когда курс национальной валюты сильно укрепляется, то начинают страдать отечественные компании. Допустим до «находки» была компания ООО «Рога и копыта», которая поставляла отечественные компьютера в Азию (просто представим). Если раньше за один компьютер эта компания получала 100 тыс рублей, то после – только 50. Что будет с такой компанией? С большой вероятностью она не выдержит конкуренции!

Так почему голландская болезнь – это больно? Именно по той причине, что укрепляющийся курс «душит» отечественные компании (экспортирующие и технологичные), они получают меньше денег от экспорта, из-за чего, в том числе, внутри страны не развивается своя промышленность и технологии. Привет, сочные нулевые! =)

Хотите услышать, как бороться с голландской болезнью? Ставь реакцию, пересылай пост другу (это очень помогает развивать канал). И скоро я про это расскажу!

Что происходило в последнее время?

Друзья, всем привет! Немного перестал писать, был в сложной и долгой командировке. Простите! Но спасибо вам, мои дорогие, вы мне писали в личку, что я лентяй. Буду возвращаться в строй.

Сделаю мини обзор того, что происходило в последнее время. Начнем:

Инфляция. Если в самом начале марта цены росли в среднем на 2% в неделю, то теперь рост цен стабилизировался. Где то даже цены пошли вниз (техника). Итого с начала года +11.5% в ценах. Смотрим, что дальше.

Валюта. Рубль сильно окреп. Все дело в этих лютых ограничениях, ввозить же нельзя. А еще обязательная продажа валютной выручки. Сейчас доллар где-то около 70, на прошлой неделе был где-то 65. Вообще, видел прогнозы сбера, где они обещают рост. Напишу позже, что я думаю по этому поводу.

Нефть. Тут Минфин писал, что российская нефть в апреле стоила около 70 баксов. Это марка Юралс. А средняя по Brent — 105. Обычно они почти одинаковые. А тут вот нет. Хорошо ли это? Учитывая, что еще и доллар подешевел, рублёвая цена российской нефти сильно сократилась относительно той, которая могла бы быть. Это плохо для экспортеров и бюджета. Наверное, будет что-то с курсом меняться в ближайшее время.

Прогноз по экономике. Тут Банк России подготовил новый официальный прогноз. И согласно этому прогнозу ВВП сократится на 8-10 процентов. Причем могло бы быть гораздо сильнее, так как импорт сократится на целых 35 процентов, что ну очень много. А прогноз ЦБ на мой взгляд один тех, которым можно доверять.

В общем. Не так уж много хороших новостей) Хотя одна точно есть — дефолта не было! Минфин заплатил, деньги упали на счета инвесторов (в валюте). А это однозначно круто!

Схожесть текущей ситуации с развалом в 90-е

Не так давно Илья Воскобойников — один уважаемый экономист из ВШЭ, который занимается изучением вопросов производительности, провел ряд семинаров о текущей ситуации. Я сам не ходил, но нашел интересную статью на эконсе про его мысли. Расскажу, что ли, немного про это.

Интересное рассуждение по поводу сравнения текущей ситуацией с развалом Советского Союза в 90-х. Тогда все производственные цепочки разрушались: налаженные между заводами связи разрывались, так как некоторые заводы просто закрывались. Какая-то продукция просто не выдерживала конкуренции или была не нужна, из-за чего рушилась вся цепь.

Сейчас происходит нечто очень похожее. Оказывается (неожиданно, да?) многие наши заводы могут встать, так как одна единственная немецкая компания перестает иметь отношения с Россией. Даже если какая-то наша продукция собирается из 99% российских комплектующих, этот самый 1% импортных может все испортить. Поэтому сейчас да, цепочки тоже разрушаются.

Но в чем отличие? В 90-х рыночные механизмы только налаживались. Если в плановой экономике инвестиции распределялись вообще неэффективно — гигантские всесоюзные стройки не всегда были выгодны с точки зрения экономики, то в 90-х рынок только создавался. Сейчас и институты, да и сам капитал (станки, заводы) более адаптирован к экономическим законам, цепочки соберутся быстрее: капитал качественнее и более соответствует рыночным взаимоотношениям. Невидимая рука рынка все расставит на свои места!

Какие уроки прошлого можно учесть?
1. Из-за геополитической ситуации наша экономика встретилась с большим количеством внешних ограничений, в том числе с теми же разрывами производственных цепочек. Самое главное сейчас – это как можно скорее восстановить эти цепочки.

2. История показывает, в том числе история 90-х, что рыночные механизмы позволяют быстрее затянуться этим ранам. По этой причине нельзя препятствовать этим рыночным механизмам. Главное — это сохранить свободное ценообразование, чтобы ресурсы (деньги, инвестиции, рабочая сила) перетекали туда, где они могут быть использованы с наибольшей отдачей.

3. Во многих отраслях сейчас будет искусственно снижена конкуренция. Помните продуктовое эмбарго России в 2014-2015? Сейчас мы можем кушать вкусный российский сыр, о чем 10 лет назад могли только мечтать. Интересно, что будет через 5-10 лет?

Зачем отказываться от использования доллара в торговле?

Тут недавно пошли всякие разговоры о том, мол давайте откажемся от доллара в договорах торговых, а будем продавать российский газ за рубли. Зачем? Так вот зачем!

Все помнят доллар по 120? Это было буквально недавно, в начале марта. Связано было с тем, что много много людей решили, что нужно избавиться от всего российского. Эти люди начали покупать доллары (и прочую иностранную валюту), а так как спрос на доллары вырос, то стоимость этого доллара также выросла.

Хорошо ли, когда доллар стоит дорого? В каком-то смысле да, хорошо. Для экспортеров хорошо. Нефтяники получают доллары за свою нефть, а когда курс доллара высокий, в рублях получают больше.

Но в каком-то смысле плохо, в первую очередь для нас с вами. Ведь дорогой доллар — это очень дорогие импортные товары. Кофе, айфоны, бананы. Все дорожает.

Так вот. Чтобы как-то постараться удержать курс рубля, чтобы доллар стоил не очень дорого, и мы с вами не так страдали, была придумана история с продажей валютной выручки. То есть те же самые нефтяники, получая за свою нефть доллары, обязаны эти доллары продавать на рынке. Так как долларов становится больше на рынке, то доллар дешевеет, и вот курс уже 96.

А что тогда такое «отказ от использования доллара в торговле»? Сейчас российские власти предлагают перейти на рубли в расчетах за нефть и газ. Это значит, что европейские покупатели должны купить рубли, чтобы оплатить нефть и газ. Спрос на рубль растет, рубль дорожает, доллар дешевеет. В целом, это полностью аналогично требованию продавать валютную выручку. Все про то, чтобы доллар был подешевле.

Итоги открытия биржи

За эту неделю произошло несколько важных события! Во-первых, открыли биржу в области торговли ОФЗ. Во-вторых, открыли биржу в области торговли акциями. Давайте-ка посмотрим, что там произошло.

Облигации. Как я уже писал, Банк России решил поддержать рынок ОФЗ. И сейчас на рынке сложились примерно такие доходности:
⁃ на 4 месяца доходность 16.7%.
⁃ На два года около 15%.
⁃ На 11 лет можно взять облигации с доходностью в 13.7%.

Акции. Если год назад индекс Мосбиржи стоил 3’385, то в начале этого года уже 3’738 (рост на 10%). Во время последней бури индекс упал с 3’511 (17 февраля) до 2’470 (25 февраля) – упал на 30%, после чего биржа закрылась на месяц. Как только она открылась, был довольно ощутимый рост, после чего все вернулось на уровень примерно 25 февраля. Сейчас индекс 2’484. Немного прибавили. Лидеры роста — нефть. Лидер падения — Аэрофлот.

Рубль. Он начал укрепляться. Если 3-го марта доллар стоил 120, то сейчас уже 95.

Что можно сказать в связи со всем этим?

В краткосрочном периоде все выглядит не очень хорошо. Инфляция жуткая, она сожрет любую доходность, которую предлагают нам ОФЗ и банки. Санкции никто не отменит быстро, даже если действия рядом закончатся, на акции я бы не рассчитывал.

Но! Если рассмотреть долгосрочный период, то мне представляются довольно интересными ОФЗ. Если вы не планируете уезжать из России, то есть ваш доход и расходы в рублях, то можно обратить внимание на облиги.

Сейчас можно зафиксировать доходность в долгую на 13%. Инфляция сейчас высокая, но будет сокращаться. Этому же способствует укрепление рубля. А если санкции начнут отменяться, то инфляция будет сокращаться еще быстрее. По некоторым прогнозам она сможет быть около 4% через два года, тогда реальная доходность облиг станет 9%, что сочно. Я точно закуплюсь длинными облигами, хочу зафиксировать эту доходность.

По акциям тоже интересно. Сейчас рынок сильно охлажденный. Если вы верите, что через 5-10 лет в Россию вернется нетоксичный инвестиционный климат, то стоит ожидать их роста.

В чем разница между номинальной и реальной заработной платой?

Всем привет! Хочу сделать мини-ликбез, может будет полезно.

Сегодня у нас в действиях принимают участие:

1. Уровень инфляции – то, насколько быстро растут цены.
2. Номинальная заработная плата – то, сколько рублей вы получаете на карту.
3. Реальная заработная плата – то, сколько вы можете купить килограммов картошки или любого другого товара, но в каких-то осязаемых объямах.

В общем. Сейчас уровень инфляции набирает обороты, все товары сильно дорожают. Номинальная заработная плата не может расти так быстро, как и инфляция. Соотвественно, так как дорожает и картошка, то на свою зп вы сможете купить меньше, чем раньше.

Тут, конечно, есть нюанс. Обычно реальная заработная плата рассчитывается на основе того, как растет номинальная зарплата, и какая инфляция. И тут есть много проблем. Насколько инфляция реально показывает рост цен на те товары, которые мы потребляем? Вполне вероятно, что ваша личная потребительская корзина в цене растет сильно быстрее, чем уровень официально рассчитываемой инфляции.

Рост номинальной заработной платы – это вообще как среднее по больнице, тоже не очень показательная история. Да и крутить-вертеть этой цифрой можно достаточно легко. Поэтому, по моему субъективному ощущению, для большинства показатель «темп изменения реальной заработной платы» завышен.

А теперь главный вопрос – что всех нас ждет? В 2015-м году реальная заработная плата сократилась на 10%. Согласно статистике, в 2014 году люди могли бы купить на зарплату условные 100 кг картошки, а в 2015 – 90. Что будет в 2022? Думаю, так как кризис гораздо сильнее, то реальная заработная плата упадет ну очень сильно. Думаю, что до уровня того же 2015-2016 гг. Потерянное десятилетие.

Вот тут вот вообще есть оценка, что за ближайшие два года реальная заработная плата упадеет на 25%. Читай: в среднем в стране люди станут беднее на 25%. Читай: у многих будет сильно хуже.

Золото снова в моде – покупать ли?

В последнее время стал очень моден вопрос о том, стоит ли покупать золото (или другие драгоценные металлы). Недавно мы с вами обсуждали это буквально чуть-чуть в комментариях к посту, решил немного поресерчить и написать. Пишу.

В общем, не так давно отменили НДС по золоту. И по серебру. И по платине. Может еще по чему-то. Что это означает для нас? Покупка драг металлов станет для нас с вами, обычных физиков, дешевле на 20% (ну или около того). Это явно хорошо! И это реально работает. Цена для покупателя со времени подписания закона действительно сильно упала.

Какие еще есть плюшки от покупки драг металлов? НДФЛ. Если вы купили золото на 1’000 рублей, а продали за 1’200 через один год, то ваш доход – 200 рублей, и с этого вы должны заплатить НДФЛ (13%). Но, если вы владеете слитком более 3 лет, то НДФЛ платить не нужно! А еще, насколько я понимаю, можно получить налоговый вычет. В общем, история очень напоминает режим налогообложения по НДФЛ для квартир, где вы тоже не платите налог, если владеете квартирой более 5 лет (5 же, да?), и можете получить вычет.

Стоит ли вообще сейчас покупать золото? Вопрос хороший, однозначного ответа на него я, конечно же, дать не могу. Но вот, что думаю:

1. Геополитическая ситуация сейчас не очень хорошая. Даже если близкие к нам события закончатся в ближайшее время, то есть еще события в более отдаленных районах нашей любимой планеты. В Китае что-то происходит, около Ирана не все спокойно.

2. Мировая экономика в целом барахлит. В 2021 году была бешеная инфляция во всем мире, сейчас из-за нефти будет выше. Экономики перекачены деньгами (ЦБ много влили денег для поддержания рынков). Фонды как будто тоже. Аналитики начали говорить, что скоро будет кризис. Надеюсь, что нет. Хватит уже...

Золото – это традиционный защитный актив. Когда в мире все плохо, оно растет в цене. В долларах! (Скажу сразу, что не всегда так происходит, но обычно растет). Например, цена на золото за последний месяц в долларах выросла на 7%, за год – на 15%. Большие инвесторы переживают за свои денежки и уходят в золото. Учитывая, что цена на золото привязана к долларам, то это может быть неплохим защитным активом. С точки зрения диверсификации звучит неплохо. Я бы рассмотрел вариант переводить часть зарплаты в золотые слитки (классно звучит), раз в доллары нельзя (не очень звучит).

Вроде как, купить можно в сбере. Говорят, спрос довольно хороший.

PS. Не забывайте, что я еще пишу на Яндекс.дзене! Там я напиши еще чуть-чуть про то, почему вдруг решили убрать НДС.

Дефолт — что же будет?

Дефолт — это ситуация, когда вам кто-то был должен, но отказывается платить деньги. Такое бывает, если вы купили облигации компании, а компания обанкротилась. Что тогда делать? В рамках процедуры банкротства можно затребовать ваши бабки обратно, может быть через столько-то лет вы их получите.

Технический дефолт — это когда ваш заемщик как бы пытается выплатить вам деньги, но каким-то образом меняет условия. Например, он говорит: сейчас вот я не могу выплатить тебе деньги, но выплачу через неделю. «Ой, сейчас денег нет, давай с зарплатой отдам».

Что же происходит, когда наступает дефолт? В своем предыдущем посте я описал, что бывает, когда снижается рейтинг государственных бумаг. Когда происходит дефолт, то тут все ясно – бумаги просто сжигаются, с ними ничего сделать больше нельзя. При техническом дефолте зависит от ситуации. Но, что самое главное – сильно подрывается доверие к экономике, к национальной валюте.

Но не нужно пугаться! Иногда технический дефолт – это именно техническая история. Например, я не могу вернуть деньги не из-за того, что я гад и не хочу, а из-за того, что Visa и Mastercard заблокированы, я именно технически не могу ничего сделать. И это, пожалуй, не так страшно!

А еще я начал частично дублировать мои посты на Яндекс.Дзене. Почему частично? Ответ прост – там есть приятные бонусы! Например, немного расскажу про 1998 год. Подписывайся, ставь лайк, жми колокольчик!

PS. Там еще мой кот.