Репост из: The Mismatch | Игорь Зуев
История и реальность
Именитые инвесторы приравнивают рынок с тотализатором. Участники делают ставки, и шансы меняются в зависимости от этих ставок. Фондовый рынок работает так же.
«Вы выигрываете по-крупному, не предсказывая будущее; вы выигрываете по-крупному, правильно понимая шансы. Вы можете быть правы относительно будущего и всё равно не зарабатывать деньги. Например, на лошадиных скачках фаворит может с большей вероятностью одержать победу, но, поскольку все хотят ставить на фаворита, насколько вероятно, что ставка на фаворита принесёт вам деньги? Лошадь, на которую можно ставить, победит с большей вероятностью, чем ожидает большинство. Она даёт вам лучшие шансы. Это ставка, которая со временем окупается.»
Уилл Боннер
Из-за того, что все верят в одно и то же, появляется различие между ожиданиями и их обоснованностью. Другими словами, возникает несоответствие цены и ценности (value). Самый плохой актив будет привлекателен, если заплатить за него цену, ниже его ценности.
История вокруг актива формирует рыночные ожидания, которые заключены в цене. Увидеть расхождение между историей и реальностью — важное умение. Инвестор зарабатывает на эксплуатации оторванной от реальности истории.
Цена актива показывает ожидания о показателях в будущем. Чтобы найти различия между ожиданиями и действительностью, ответьте на вопросы:
1. Что должно произойти для целесообразности нынешней цены?
2. Основываясь на анализе актива, достижимы ли прогнозируемые показатели?
Именитые инвесторы приравнивают рынок с тотализатором. Участники делают ставки, и шансы меняются в зависимости от этих ставок. Фондовый рынок работает так же.
«Вы выигрываете по-крупному, не предсказывая будущее; вы выигрываете по-крупному, правильно понимая шансы. Вы можете быть правы относительно будущего и всё равно не зарабатывать деньги. Например, на лошадиных скачках фаворит может с большей вероятностью одержать победу, но, поскольку все хотят ставить на фаворита, насколько вероятно, что ставка на фаворита принесёт вам деньги? Лошадь, на которую можно ставить, победит с большей вероятностью, чем ожидает большинство. Она даёт вам лучшие шансы. Это ставка, которая со временем окупается.»
Уилл Боннер
Из-за того, что все верят в одно и то же, появляется различие между ожиданиями и их обоснованностью. Другими словами, возникает несоответствие цены и ценности (value). Самый плохой актив будет привлекателен, если заплатить за него цену, ниже его ценности.
История вокруг актива формирует рыночные ожидания, которые заключены в цене. Увидеть расхождение между историей и реальностью — важное умение. Инвестор зарабатывает на эксплуатации оторванной от реальности истории.
Цена актива показывает ожидания о показателях в будущем. Чтобы найти различия между ожиданиями и действительностью, ответьте на вопросы:
1. Что должно произойти для целесообразности нынешней цены?
2. Основываясь на анализе актива, достижимы ли прогнозируемые показатели?