Пик кризиса в российской экономике как никогда близок
Российский бюджет вот-вот окажется под новым ударом в виде дешевеющего сырья. Urals, исходя из целевых значений правительства, торгуется за копейки. В последнюю неделю ноября цена опускалась ниже 52 $/барр в Приморске (цена с учётом логистических издержек). Это ниже не только потолка цен ЕС, но и порога отсечения по новому бюджетному правилу (60$). Рублевая стоимость упала до двухлетних минимумов, 3,77 тыс. А бюджет на следующий год свёрстан, исходя из цены в 4,8 тыс.
Почему падает нефть:
1️⃣Опасения по поводу сложной эпидемиологической ситуации и социальной напряжённости в Китае. Российский экспорт энергоносителей всё больше зависит от поднебесной.
2️⃣Неудачи по части согласования потолка цен. Больше того, смягчены ограничения против танкеров, перевозящих нефть дороже «потолка». Вместо полного запрета введён «карантин» 90 дней.
3️⃣Неопределённость насчёт работы с российскими экспортёрами в новых условиях.
4️⃣Ослабление санкций против Венесуэлы
Существенный дефицит бюджета уже неизбежен. В этом году он прогнозируется на уровне 1,7-2 трлн рублей. Пока деньги есть. Для финансирования дефицита Минфин направил 1 трлн рублей из ФНБ, ещё 1,56 трлн получили за счёт размещений ОФЗ в этом году. Хотя есть несколько нюансов:
Пишут, что ОФЗ пользуются исторически рекордным спросом. Но это не совсем так. В памяти остались прошлые провальные аукционы. Текущий спрос подкрепляется в основном премией к доходности, не более. Но это означает и более дорогое обслуживание долга. По факту у Минфина для займов остаётся только внутренний рынок, а он не сможет проглотить гигантские объёмы. Сумма размещений в этом году уже упала по сравнению с прошлым: 1,56 и 2,36 трлн рублей соответственно.
ФНБ тоже не бесконечный источник кэша. Плюс его пополнение под большим вопросом, ведь Urals торгуется ниже порога отсечения.
В общем, перспективы экономики на будущий год вызывают тревогу. Вот что имеем:
📍Рубль может оставаться крепким и в течение части 2023 (а, возможно, его не дают ослабить, чтобы поддержать импорт, но об этой теории в отдельном посте). Про негативные последствия для экспортёров все и так знают.
📍Дефицит в следующем году может усилиться. Проблемы в Китае, ожидаемое сокращение добычи в РФ на 7-8%, глобальная рецессия. Прогнозируется, что доля нефтегазовых доходов в бюджете упадёт с 42% до 34%.
📍Первый и второй квартал 2023, вероятнее всего, окажутся самыми сложными для экономики РФ.
Российский бюджет вот-вот окажется под новым ударом в виде дешевеющего сырья. Urals, исходя из целевых значений правительства, торгуется за копейки. В последнюю неделю ноября цена опускалась ниже 52 $/барр в Приморске (цена с учётом логистических издержек). Это ниже не только потолка цен ЕС, но и порога отсечения по новому бюджетному правилу (60$). Рублевая стоимость упала до двухлетних минимумов, 3,77 тыс. А бюджет на следующий год свёрстан, исходя из цены в 4,8 тыс.
Почему падает нефть:
1️⃣Опасения по поводу сложной эпидемиологической ситуации и социальной напряжённости в Китае. Российский экспорт энергоносителей всё больше зависит от поднебесной.
2️⃣Неудачи по части согласования потолка цен. Больше того, смягчены ограничения против танкеров, перевозящих нефть дороже «потолка». Вместо полного запрета введён «карантин» 90 дней.
3️⃣Неопределённость насчёт работы с российскими экспортёрами в новых условиях.
4️⃣Ослабление санкций против Венесуэлы
Существенный дефицит бюджета уже неизбежен. В этом году он прогнозируется на уровне 1,7-2 трлн рублей. Пока деньги есть. Для финансирования дефицита Минфин направил 1 трлн рублей из ФНБ, ещё 1,56 трлн получили за счёт размещений ОФЗ в этом году. Хотя есть несколько нюансов:
Пишут, что ОФЗ пользуются исторически рекордным спросом. Но это не совсем так. В памяти остались прошлые провальные аукционы. Текущий спрос подкрепляется в основном премией к доходности, не более. Но это означает и более дорогое обслуживание долга. По факту у Минфина для займов остаётся только внутренний рынок, а он не сможет проглотить гигантские объёмы. Сумма размещений в этом году уже упала по сравнению с прошлым: 1,56 и 2,36 трлн рублей соответственно.
ФНБ тоже не бесконечный источник кэша. Плюс его пополнение под большим вопросом, ведь Urals торгуется ниже порога отсечения.
В общем, перспективы экономики на будущий год вызывают тревогу. Вот что имеем:
📍Рубль может оставаться крепким и в течение части 2023 (а, возможно, его не дают ослабить, чтобы поддержать импорт, но об этой теории в отдельном посте). Про негативные последствия для экспортёров все и так знают.
📍Дефицит в следующем году может усилиться. Проблемы в Китае, ожидаемое сокращение добычи в РФ на 7-8%, глобальная рецессия. Прогнозируется, что доля нефтегазовых доходов в бюджете упадёт с 42% до 34%.
📍Первый и второй квартал 2023, вероятнее всего, окажутся самыми сложными для экономики РФ.