Forward from: Экономический анализ
ОПЕК+ достигает соглашения, но акции нефтянников все равно падают
Название этой статьи печально, и нынешнее положение дел с инвестициями в энергетику, в целом, просто печально. В течение последних 2 недель рыночные комментаторы находили все возможные причины для осторожности, поскольку ценовое действие оставалось устойчиво медвежьим. После длинных выходных 4 июля, которые закончились без соглашения ОПЕК+, цены на нефть взлетели за ночь только для того, чтобы закрыться на следующий день отрицательно. Акции энергетиков отреагировали так же, поэтому, хотя повествование таково, каким оно будет, рыночное ценовое действие было твердо медвежьим. И не обращайте внимания на тот факт, что журналисты падали духом, когда писали о том, что потенциальный разлад между Саудовской Аравией и ОАЭ заключался в чем-то более глубоком, например, в энергетическом переходе. Правда в том, что акции энергетиков находились в состоянии коррекции, независимо от того, что люди рассказывают сами себе.
Таким образом, в то время как ОПЕК+ могла бы сделать все правильно - от отсрочки увеличения добычи в августе (экспорт в августе установлен в июле) до постепенного/умеренного увеличения добычи, цены на нефть были рассчитаны на совершенство, и трейдеры рассматривают это как асимметричную ставку, чтобы пойти другим путем. И, как и на всех рынках, всегда легче оглянуться в зеркало заднего вида и подумать: "Вау, это было довольно просто".
Теперь, когда ОПЕК+ согласилась на сделку, схема выглядит примерно так:
К концу 2022 года ОПЕК+ увеличит добычу на 6,8 млн баррелей в сутки. Но реальность такова, что базовая линия не соответствует вашей производственной квоте. Возьмем, к примеру, Россию. В этом случае базовое производство в России может составить 11,5 мб/сут, но после снижения цен в 2020 году ей повезет, если она снова достигнет своего предыдущего пика в 11,3 мб/сут.
И в отличие от стран побережья Персидского залива (Саудовская Аравия, ОАЭ и Кувейт), остальным странам ОПЕК+ не так повезло, когда дело доходит до избыточных резервных мощностей. Многие производители в настоящее время чрезмерно соблюдают "текущую" сделку, потому что их производство падает из-за отсутствия инвестиций.
Тем не менее, соглашение ОПЕК+ дает понять нефтяному рынку, что свободные мощности будут исчерпаны к концу 2022 года. По нашим оценкам, весной 2022 года нам понадобится вся добыча ОПЕК+. Восстановление спроса + отсутствие роста добычи за пределами ОПЕК+ убедит ОПЕК+ увеличить добычу быстрее, чем ожидалось. Учитывая, что мировые запасы нефти уже падают рекордными темпами на фоне восстановления спроса, нам потребуется, чтобы Саудовская Аравия активизировалась к концу 1 полугодия 2022 года, чтобы остановить рост цен на нефть в течение лета.
И для тех из вас, кому интересно, мы ожидаем, что Иран полностью вернется к 2022 году, так что да, эта цифра соответствует предположению о дефиците 2022 года. По нашим расчетам, даже при полном возврате добычи ОПЕК+ и Ирана дефицит во 2 полугодии 2022 года выглядит очень высоким - ~2 мб/сут. (Примечание: Наше предположение о добыче нефти в США состоит в том, что мы возвращаемся к ~12 мб/сут).
Ключевое предположение для этого прогноза состоит в том, что спрос на нефть будет выше, чем в 2019 году, ко 2 полугодию 2022 года. Конечно, другая форма варианта COVID может привести к тому, что мир будет работать с меньшей производительностью, поэтому сделайте здесь свои собственные предположения о спросе.
Но, учитывая, что спрогнозировать предложение гораздо проще, схема проста: если восстановление спроса продолжится, в мире будет не хватать нефти.
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
Название этой статьи печально, и нынешнее положение дел с инвестициями в энергетику, в целом, просто печально. В течение последних 2 недель рыночные комментаторы находили все возможные причины для осторожности, поскольку ценовое действие оставалось устойчиво медвежьим. После длинных выходных 4 июля, которые закончились без соглашения ОПЕК+, цены на нефть взлетели за ночь только для того, чтобы закрыться на следующий день отрицательно. Акции энергетиков отреагировали так же, поэтому, хотя повествование таково, каким оно будет, рыночное ценовое действие было твердо медвежьим. И не обращайте внимания на тот факт, что журналисты падали духом, когда писали о том, что потенциальный разлад между Саудовской Аравией и ОАЭ заключался в чем-то более глубоком, например, в энергетическом переходе. Правда в том, что акции энергетиков находились в состоянии коррекции, независимо от того, что люди рассказывают сами себе.
Таким образом, в то время как ОПЕК+ могла бы сделать все правильно - от отсрочки увеличения добычи в августе (экспорт в августе установлен в июле) до постепенного/умеренного увеличения добычи, цены на нефть были рассчитаны на совершенство, и трейдеры рассматривают это как асимметричную ставку, чтобы пойти другим путем. И, как и на всех рынках, всегда легче оглянуться в зеркало заднего вида и подумать: "Вау, это было довольно просто".
Теперь, когда ОПЕК+ согласилась на сделку, схема выглядит примерно так:
К концу 2022 года ОПЕК+ увеличит добычу на 6,8 млн баррелей в сутки. Но реальность такова, что базовая линия не соответствует вашей производственной квоте. Возьмем, к примеру, Россию. В этом случае базовое производство в России может составить 11,5 мб/сут, но после снижения цен в 2020 году ей повезет, если она снова достигнет своего предыдущего пика в 11,3 мб/сут.
И в отличие от стран побережья Персидского залива (Саудовская Аравия, ОАЭ и Кувейт), остальным странам ОПЕК+ не так повезло, когда дело доходит до избыточных резервных мощностей. Многие производители в настоящее время чрезмерно соблюдают "текущую" сделку, потому что их производство падает из-за отсутствия инвестиций.
Тем не менее, соглашение ОПЕК+ дает понять нефтяному рынку, что свободные мощности будут исчерпаны к концу 2022 года. По нашим оценкам, весной 2022 года нам понадобится вся добыча ОПЕК+. Восстановление спроса + отсутствие роста добычи за пределами ОПЕК+ убедит ОПЕК+ увеличить добычу быстрее, чем ожидалось. Учитывая, что мировые запасы нефти уже падают рекордными темпами на фоне восстановления спроса, нам потребуется, чтобы Саудовская Аравия активизировалась к концу 1 полугодия 2022 года, чтобы остановить рост цен на нефть в течение лета.
И для тех из вас, кому интересно, мы ожидаем, что Иран полностью вернется к 2022 году, так что да, эта цифра соответствует предположению о дефиците 2022 года. По нашим расчетам, даже при полном возврате добычи ОПЕК+ и Ирана дефицит во 2 полугодии 2022 года выглядит очень высоким - ~2 мб/сут. (Примечание: Наше предположение о добыче нефти в США состоит в том, что мы возвращаемся к ~12 мб/сут).
Ключевое предположение для этого прогноза состоит в том, что спрос на нефть будет выше, чем в 2019 году, ко 2 полугодию 2022 года. Конечно, другая форма варианта COVID может привести к тому, что мир будет работать с меньшей производительностью, поэтому сделайте здесь свои собственные предположения о спросе.
Но, учитывая, что спрогнозировать предложение гораздо проще, схема проста: если восстановление спроса продолжится, в мире будет не хватать нефти.
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee