Форвардед…
📌
Итак, какая картина у нас на утро понедельника:
1) UBS покупает CS за 3.25 млрд. $ или по 0.76 CHF на акцию, что в 2.5 раза меньше пятничного закрытия CS: 1.86 CHF. Посредник - ЦБ Швейцарии. Все клиентские депозиты сохранены, акционеры со своими облигациями в пролёте (
на утро понедельника их цена упала до 1 цента). Акции CS на премаркете ещё -64% от пятничного дна. История начавшаяся в 1856 году - закончена
2) ФРС, как и ожидалось на прошлой неделе,
расширяет поддержку долларовой ликвидностью всех главных мировых банков через USD-свопы (
по сути, аналог РЕПО). Срок погашения уменьшен с 7 до 1 дня, чтобы ФРС мог всегда держать руку на пульсе, и, по-сути, самостоятельно регулировать количество ликвидности не только со своей стороны, но и со стороны банков
3) Какие
итоги этой "holiday-заварушки"?
•
Самое главное - широкая фонда снова падает на открытии из-за продолжения падения в акциях банков. Почему они продолжают падать? Крупные инвесторы, оценив кейс с обнулением облигаций CS, масштабно продают свои облиги по всем рисковым (
с их точки зрения) банкам, в рамках контроля рисков (
см. прикреплённый скрин, шкала Y в центах), т.к. теперь стало понятно, что даже если очередной проблемный банк спасут, то самые рисковые облигации выпущенные данным банком (
так называемые Tier-1 облиги) всё равно будут в пролёте. Ещё на прошлой неделе это представлялось иначе (
если спасать, так всех причастных к банку, но оказалось что это не так)
• В
среднесроке это по-прежнему плюс. Доллар снова встал на пусть размытия, плавно перемещаясь из официально QT в ненавязчивое QE. Подтверждением тому служит продолжающийся рост стоимости золота и казначейских облиг США с защитой от рецессии. Крипта больше тяготеет к золоту нежели к фонде, но только из-за растущей в системе ликвидности, которая потенциально пойдёт в риск-активы, а не потому что BTC внезапно начал восприниматься "
цифровым золотом"
• В
долгосроке это ужасно. ФРС гонится за двумя зайцами: и инфляцию снизить и "
краткосрочно" наводнить фин. систему ликвидностью, т.е. реализует два несовместимых сценария. Пока инфляция не такая высокая это работает, но в будущем это может привести к пику КС уже не 5.5%, а 8, и даже 10% (
плюс, повышаются каскадные риски для всей фин. системы). В любом случае, сейчас это наиболее оптимальный вариант, т.к. в другом случае случилось бы более масштабное повторение кризиса 2008, либо инфляция быстро вошла в спираль и превысила 10%. Да, в долгосроке все накопившиеся проблемы вернутся в квадрате, но пока живём
