📃Coinbase (COIN) отлично отчиталась за 2-й квартал
В первой половине августа компания Coinbase презентовала неожиданно хороший отчет. Прогноз аналитиков по EPS был превышен более чем в 2 раза. Это разовый успех или серьезная заявка на дальнейший рост?
Я уже разбирал ранее эту компанию на канале в момент листинга на бирже, тогда котировки акций были на уровне $350. Сейчас цена бумаг снизилась до $250, а прибыль выросла - текущий мультипликатор P/E (TTM) стал достаточно адекватным 18-19. Но какие дальнейшие перспективы у компании?
Сегодня Coinbase - это крупнейшая публичная криптобиржа, уже с этой точки зрения актив достаточно интересный и уникальный. Бизнес имеет достаточно агрессивные темпы роста:
✅2-й квартал 2019 - убыток $5 млн.
✅2-й квартал 2020 - прибыль $32 млн.
✅2-й квартал 2021 - прибыль $1,6 млрд.
При этом компания не привлекает большой объем займов для финансирования роста - сейчас у Coinbase чистый долг отрицательный. Безусловно, даже текущая капитализация в $54 млрд. выглядит слегка завышенной, если вы знаете, что биржа Насдак стоит $30 млрд. Но стоит попробовать сравнить Coinbase с другими финтех-компаниями, как ситуация уже не выглядит такой запущенной:
✅EV/EBITDA Coinbase - 17
✅EV/EBITDA Paypal - 62
✅EV/EBITDA Square - 280
Да что тут говорить - чистая прибыль Coinbase во 2-м квартале была выше, чем у Paypal. При этом валовая маржа у Paypal в 2 раза выше. О чем это говорит? О достаточно высокой эффективности бизнеса криптовалютной биржи, по сравнению с классическими финтех-стартапами.
💡Безусловно, инвестор всегда должен смотреть вглубь отчетности, а не просто опираться на голые цифры. Так, при детальном анализе отчета CoinBase выяснится, что во 2-м квартале компания получила налоговый вычет в сумме более чем $700 млн. - это исключительно "бумажные" деньги, в отчете по CashFlow, разумеется, их нет. И именно за счет этого вычета, во многом, получена высокая чистая прибыль.
👉Тем не менее, компания все равно достаточно интересна. Долгосрочно я вижу в ней перспективы. При этом ожидаю определенной коррекции после следующего отчета, когда чистая прибыль сильно снизится. Ведь в следующем квартале уже не будет того самого налогового вычета, инвесторы расстроятся.
В первой половине августа компания Coinbase презентовала неожиданно хороший отчет. Прогноз аналитиков по EPS был превышен более чем в 2 раза. Это разовый успех или серьезная заявка на дальнейший рост?
Я уже разбирал ранее эту компанию на канале в момент листинга на бирже, тогда котировки акций были на уровне $350. Сейчас цена бумаг снизилась до $250, а прибыль выросла - текущий мультипликатор P/E (TTM) стал достаточно адекватным 18-19. Но какие дальнейшие перспективы у компании?
Сегодня Coinbase - это крупнейшая публичная криптобиржа, уже с этой точки зрения актив достаточно интересный и уникальный. Бизнес имеет достаточно агрессивные темпы роста:
✅2-й квартал 2019 - убыток $5 млн.
✅2-й квартал 2020 - прибыль $32 млн.
✅2-й квартал 2021 - прибыль $1,6 млрд.
При этом компания не привлекает большой объем займов для финансирования роста - сейчас у Coinbase чистый долг отрицательный. Безусловно, даже текущая капитализация в $54 млрд. выглядит слегка завышенной, если вы знаете, что биржа Насдак стоит $30 млрд. Но стоит попробовать сравнить Coinbase с другими финтех-компаниями, как ситуация уже не выглядит такой запущенной:
✅EV/EBITDA Coinbase - 17
✅EV/EBITDA Paypal - 62
✅EV/EBITDA Square - 280
Да что тут говорить - чистая прибыль Coinbase во 2-м квартале была выше, чем у Paypal. При этом валовая маржа у Paypal в 2 раза выше. О чем это говорит? О достаточно высокой эффективности бизнеса криптовалютной биржи, по сравнению с классическими финтех-стартапами.
💡Безусловно, инвестор всегда должен смотреть вглубь отчетности, а не просто опираться на голые цифры. Так, при детальном анализе отчета CoinBase выяснится, что во 2-м квартале компания получила налоговый вычет в сумме более чем $700 млн. - это исключительно "бумажные" деньги, в отчете по CashFlow, разумеется, их нет. И именно за счет этого вычета, во многом, получена высокая чистая прибыль.
👉Тем не менее, компания все равно достаточно интересна. Долгосрочно я вижу в ней перспективы. При этом ожидаю определенной коррекции после следующего отчета, когда чистая прибыль сильно снизится. Ведь в следующем квартале уже не будет того самого налогового вычета, инвесторы расстроятся.