Инвест Институт

Ликвидация или офсетная сделка

Офсетная сделка (англ. offsetting — обратная сделка) или ликвидация фьючерсной позиции является самым распространенным методом выхода из открытой позиции по фьючерсному контракту. В результате офсетной (обратной) сделки прекращаются обязанности по ранее открытой позиции в связи с тем, что возникает противоположная позиция по одному и тому же фьючерсному контракту. В итоге трейдер получает причитающийся ему доход или убыток, не прибегая к наличным расчетам или физической поставке базового актива.

Рассмотрим ситуацию подробнее. Для заключения офсетной (обратной) сделки, трейдеру, занимающему короткую фьючерсную позицию (шорт) потребуется купить фьючерсный контракт. Трейдеру, занимающему длинную фьючерсную позицию (лонг) — продать фьючерсный контракт. Так как все фьючерсные контракты стандартизированы, это позволяет трейдеру нейтрализовать свои обязательства, вытекающие из первого фьючерсного контракта путем заключения второго (обратного) фьючерсного контракта. Второй фьючерсный контракт содержит условия, которые противоположны условиям первого фьючерсного контракта, но имеет ту же дату экспирации.

Например, трейдеру, желающему ликвидировать короткую позицию по двум фьючерсным контрактам нефти марки WTI, экспирация которых наступит в сентябре, потребуется купить два фьючерсных контракта той же самой нефти марки WTI с той же самой датой экспирации. Разница в стоимости первых двух контрактов и двух контрактов по обратной сделке принесет трейдеру прибыль или убыток.

Экспирация фьючерсов

Экспирация фьючерсов — это процесс окончания обращения на биржевом рынке стандартного срочного биржевого контракта.

Датой экспирации (англ. expiration date) фьючерсного контракта считается последняя дата, когда этим контрактом можно торговать. Эта дата зафиксирована в спецификации фьючерсного контракта.

Спецификация фьючерсного контракта является официальным документом, в котором организатор торгов (биржа) устанавливает все параметры фьючерсного контракта и правила торговли.

Обычно дата экспирации фьючерсного контракта приходится на третью пятницу контрактного месяца, но может отличаться для некоторых контрактов, что обязательно указывается в их спецификации.

Несмотря на то, что только менее 1% контрактов в мировой практике заканчиваются реальной поставкой, некоторые трейдеры держат открытые фьючерсные позиции до наступления даты их экспирации и исполняют условия фьючерсных контрактов.

Однако большинство фьючерсных трейдеров зарабатывают на разнице стоимости фьючерсных контрактов и не планируют осуществлять по ним ни расчеты наличными (англ. cash settlement), ни физические поставки (англ. physical delivery) после наступления их экспирации.

К управлению открытыми фьючерсными позициями относится понимание того, какие действия необходимо предпринимать трейдеру, когда подходит дата их экспирации. До наступления даты экспирации у трейдера есть несколько вариантов действий. Трейдер может либо ликвидировать свою фьючерсную позицию, либо перенести ее на следующий контрактный месяц.

В следующих постах рассмотрим эти варианты более подробно.

Что такое дюрация облигации

Для работы с облигациями необходимо познакомиться с понятием дюрации. Теоретические источники дают слишком сложное объяснение данного термина с использованием сложных формул. В действительности же для понимания механизма дюрации не нужно вникать в непонятные формулировки или производить многоступенчатые расчеты. Самостоятельно определять дюрацию вам, как инвестору, не придется ― для этого существуют многочисленные онлайн-сервисы и брокеры. Однако для успешной работы с облигациями совсем не помешает в общих чертах знать, на что оказывает влияние дюрация и как грамотно использовать это понятие.

Дюрация — показатель, характеризующий чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок. Например, облигации, купленные в период низких процентных ставок, в случае роста последних будут падать в цене, поскольку инвесторам будет выгоднее продать данные облигации с более низкой доходностью и купить облигации, выпущенные уже в период выросших ставок.

Дюрации облигаций можно посмотреть на справочных сайтах, например в облигационном разделе «Смарт-лаба».

Дюрация купонных облигаций меньше времени до погашения, потому что инвестор регулярно получает купонные платежи.

Дюрация дисконтных облигаций равна времени до погашения, потому что по дисконтным облигациям инвесторы не получают купоны. Если купон один и выплачивается при погашении, дюрация также будет равна сроку до погашения.

При прочих равных чем меньше купон по облигации, чем реже его выплачивают или чем больше времени до погашения, тем больше дюрация: инвестор будет дольше возвращать свои деньги. И наоборот: если купонные платежи большие и более частые, а времени до погашения немного, то дюрация будет меньше, потому что инвестор быстрее вернет свои деньги.

Если рыночная цена облигации падает, то ее доходность растет и дюрация уменьшается, потому что инвестор покупает облигацию дешевле и возвращает вложения быстрее. И наоборот: если рыночная цена облигации растет, то ее доходность падает, а дюрация увеличивается, потому что инвестор больше платит за покупку и медленнее возвращает вложенные деньги.

Если купонные платежи по облигациям зафиксированы, то риск для инвесторов заключается в колебаниях цены облигации. Цена облигации и процентные ставки связаны обратной зависимостью: если процентные ставки в экономике растут, то цена ранее выпущенных облигаций падает, и наоборот.

Чем меньше дюрация, тем меньше цена облигации изменится при изменении процентных ставок. Например, по облигациям Тинькофф БО-07 на 23 октября 2019 года дюрация всего 64 дня, потому что 30 декабря банк погасит облигации по номиналу. Скорее всего, за оставшиеся несколько месяцев цена облигации практически не поменяется.

И наоборот: чем выше дюрация, тем больше вероятность того, что цена облигаций существенно изменится при изменении процентных ставок. Например, по облигациям РЖД 001P-12R на 23 октября дюрация составляет 1308 дней, или 3,6 года. За несколько лет ставки могут измениться, а значит, и цена облигации изменится.

Сервисы, которые облегчат жизнь инвестору:

🔗 Finviz
Новости компаний, скринер акций, данные о сделках инсайдеров, карта американского и мирового рынков акций и многое другое. О российских акциях данных нет

🔗 Rusbonds
База российских облигаций. Можно посмотреть сведения о различных выпусках, узнать о предстоящих и посчитать доходность

🔗 Анализ облигаций — «Доход»
Удобный сервис, чтобы подобрать российские облигации с заданными параметрами. Например, можно найти бумаги с доходностью от 7,5% годовых, при этом с кредитным рейтингом не ниже BBB и погашением в 2023 или 2024

🔗 RusEtfs
Содержит сведения обо всех ETF и биржевых ПИФах на Московской бирже. Можно посмотреть состав фондов, уровень расходов и доходность и сравнить фонды друг с другом

🔗 Indexera
Скринер ETF и БПИФов. Чуть менее подробный, чем RusEtfs, зато есть данные не только про фонды на Московской бирже, но и про европейские и американские ETF

🔗 Portfolio Visualizer
Популярный ресурс, чтобы тестировать портфели. Можно узнать их доходность, уровень риска, корреляцию с рынком акций США и другие параметры, а также поэкспериментировать с оптимизацией

🔗 Capital Gain
Здесь тоже можно тестировать портфели, как в Portfolio Visualizer. Минус: меньше функций. Плюсы: есть данные о российских активах и инфляции и все на русском языке

Как собрать идеальный портфель

Идеальный портфель — штука индивидуальная. Например, одному нужна максимальная доходность и он на высокий риск закрывает глаза, другой же, наоборот, ему будет некомфортно с высоким риском и он готов пожертвовать доходностью, чтобы спокойно спать.

Из портфельной теории сформировался метод распределения активов или Asset Allocation. Это метод выбора долей классов активов с целью задать ожидаемые характеристики целому портфелю. Или, если проще: какие активы и в какой пропорции будут в портфеле, такой будет примерный уровень доходности и риска портфеля.

Исходя из целей и ограничений инвестора можно выделить:
📍консервативное (100% облигации|0% акции, 80% облигации|20% акции)
📍сбалансированное (60% облигации|40% акции, 50% облигации|50% акции, 40% облигации|60% акции)
📍агрессивное (20% облигации|80% акции, 0% облигации|100% акции)

Зная уровень доходности портфеля мы можем рассчитать сколько нужно инвестировать и как долго для того, чтобы накопить определенный капитал. К слову, большинство американцев таким образом и формирует свою накопительную часть пенсии.

Данный подход используется не только индивидуальными инвесторами, но и профессионалами из-за своей эффективности. Причем эффективность подтверждена исследованиями. Например, в 1986 году было проведено исследование, задачей которого было выявить что больше всего влияет на доходность портфелей: выбор отдельных бумаг, выбор времени входа и выхода (тайминг) или распределение активов, т.е. пропорции этих активов в портфеле. Авторы оценили инвест портфели 91 пенсионного фонда и пришли к выводу, что:

📍 выбор отдельных бумаг определяет 4% доходности
📍 выбор времени входа в рынок определяет 2% доходности
📍 распределение активов внутри фонда определяет 94% доходности.

Позже, один из крупнейших провайдеров индексных фондов Vanguard, повторил исследование и получил те же самые результаты.

Компромисс между риском и доходностью

Компромисс между риском и доходностью гласит, что потенциальная доходность возрастает с увеличением риска. Используя этот принцип, люди связывают низкий уровень неопределенности с низкой потенциальной прибылью, а высокий уровень неопределенности или риска-с высокой потенциальной прибылью.

Согласно компромиссу между риском и доходностью, вложенные деньги могут принести более высокую прибыль только в том случае, если инвестор согласится с более высокой вероятностью убытков.

Поэтому мы всегда должны учитывать соотношение риска и доходности отдельных инвестиций и различных портфелей при принятии инвестиционных решений.

Чтобы рассчитать соответствующий компромисс между риском и доходностью, инвесторы должны учитывать множество факторов, включая общую толерантность к риску, потенциал замещения потерянных средств и многое другое.

Примеры инвестиций с высоким уровнем риска и высокой доходностью включают опционы, фьючерсы и биржевые фонды с привлечением заемных средств (ETF).

Диверсифицированный портфель снижает риски, связанные с отдельными инвестиционными позициями. Например, какая-то позиция может иметь высокий риск на единичной основе, но если это единственная позиция такого рода в более крупном портфеле, риск, связанный с владением акциями, минимален.

Свободный денежный поток (Free Cash Flow)

Свободный денежный поток — показатель финансовой эффективности, который представляет собой разницу между операционным денежным потоком и капитальными расходами.

Эти деньги компания может потратить на выплату дивидендов, приобретение других предприятий, снижение долга или выкуп собственных акций.

Некоторые инвесторы ошибочно полагают, что на курс акций компании основное влияние оказывает доход, при этом часто игнорируют реальные наличные средства, которые она производит.

Но дело в том, что показатели дохода могут быть искажены при помощи бухгалтерских «трюков», при этом фальсификация данных о свободном денежном потоке является более трудной задачей. Поэтому свободный денежный поток дает более четкое представление о способности компании производить наличные средства и, таким образом, прибыль.

Отрицательный свободный денежный поток — это не всегда плохо. Если его значение является отрицательным, это может, например, означать, что компания осуществляет крупные инвестиции. Если эти инвестиции приносят высокий доход, у такой стратегии есть потенциал, чтобы выйти на окупаемость в долгосрочной перспективе.

Операционный денежный поток (Оperating Сash Flow)

Операционный денежный поток представляет собой сумму денежных средств, полученных компанией от ее основной деятельности.

Он связан исключительно с операционной деятельностью эмитента и используется для оценки рентабельности.

Высокий OCF позволяет выйти на новые рынки, разработать новый продукт, снизить долговую нагрузку или выплатить дивиденды. Увеличение операционного дохода требует сочетания сразу и увеличения доходов, и ускорения роста клиентов, а также замедления выплат кредиторам и сокращения процентных расходов. Всё это говорит о фундаментальном улучшении перспектив бизнеса.

Напротив, компании со стабильным отрицательным операционным денежным потоком вынуждены привлекать заемное финансирование, чтобы оставаться в бизнесе.

Когда чистое значение операционного денежного потока постоянно меньше нуля, то велик риск наступления неплатежеспособности компании.

Поэтому этот показатель широко используется инвесторами для оценки результатов деятельности и перспектив роста компании. Кредиторы и инвесторы часто считают OCF лучшим показателем прибыльности, нежели чистая прибыль.

Этот показатель можно найти в отчёте компаний о движении денежных средств, входящему в финансовую отчётность.

Пороговые уровни бета-коэффициента:

▪️Бэта-коэффициент больше 1. Это свидетельствует о том, что динамика акции коррелирует с динамикой фондового индекса, но при этом акция более чувствительно реагирует на любое движение индекса. Например, фондовый индекс растет на 1%, а акция при этом будет расти на 2% и точно так же наоборот, фондовый индекс снижается на 1%, а акция при этом снижается еще большими темпами, например, на 2%.

▪️Бэта-коэффициент равен 1. Это говорит о том, что движения акции полностью повторяют движение фондового индекса, то есть корреляция движений акции и индекса 100%.

▪️Бэта-коэффициент больше 0, но меньше 1. Это свидетельствует о том, что динамика акции коррелирует с динамикой фондового индекса. То есть, акция движется в целом в одном направлении со всем рынком, если фондовый индекс растет, то растет и акция. Но также это говорит о том, что акция менее чувствительно реагирует на движения рынка в целом.

▪️Бэта-коэффициент равен нулю. В данном случае такое значение коэффициента означает, что движение акции вообще никак не связано с движением фондового индекса или по-другому можно сказать, что никак не коррелируют.

▪️Бэта-коэффициент отрицательный и находится в диапазоне от 0 до -1. В данном случае акция имеем обратную корреляцию с фондовым индексом. При этом чувствительность реакции акции более низкая, чем у фондового индекса. Например, фондовый индекс растет на 2%, при этом акция с такими показателями коэффициента бета будет снижаться, но более низкими темпами, нежели растет индекс, то есть, например, на 1%. Точно такая же ситуация справедлива и наоборот, если фондовый индекс будет снижаться на 2%, такая акция будет расти на 1%.

▪️Бэта-коэффициент меньше -1. Такие акции имеют обратную корреляцию с фондовым индексом, то есть в целом движутся в противоположном направлении, при этом такие акции более волатильны и двигаются с большей амплитудой нежели сам индекс. То есть в данном случае акция будет двигаться в противоположную сторону рынку и более сильно реагировать на любые движения фондового индекса. Например, индекс растет на 1%, а акция при этом будет снижаться на 2%, и точно так же наоборот, при снижении рынка на 1%, акция с таким значением коэффициента бета будет расти на 2%.

Бэта-коэффициент регулярно рассчитывается Московской биржей за последние 30 торговых сессий. Он рассчитывается на конец каждой торговой сессии, и его значения можно скачать на сайте Московской биржи: https://www.moex.com/ru/forts/coefficients-values.aspx

Бета-коэффициент

Бета-коэффициент — это статистический коэффициент, который характеризует движение отдельной акции относительно всего рынка в целом.

Бета-коэффициент даёт нам представление о:

1) Степени зависимости доходности акции от доходности фондового индекса

2) Насколько доходность отдельной акции в среднем превышает или наоборот, оказывается ниже доходности индекса.

Бета-коэффициент дает инвестору понимание того, насколько отдельно взятая акция имеет более высокоамплитудные движения относительно всего рынка в целом. А также дает понимание того, насколько акции остро реагируют на проявление систематического или общерыночного риска. Когда рисковые события влияют на весь рынок и лишь немногие акции, за счет своей внутренней специфики, способны реагировать на проявления общерыночного риска менее остро или не реагировать вообще.

В следующем посте рассмотрим все пороговые уровни бета-коэффициента.

Американские депозитарные расписки (АДР, ADR)

Американские депозитарные расписки — это депозитарные расписки, выпускаемые иностранными компаниями на фондовых рынках США.

Они торгуются в американских долларах. АДР позволяют компаниям со всего мира получить доступ к американскому рынку капитала, являющимся наиболее развитым в мире.

Например, 48,8% акций компании МТС находятся в свободном обращении, они включают в себя 39,17% акций, обращающихся в форме АДР на Нью-Йоркской Фондовой Бирже (NYSE). Одна АДР МТС соответствует двум обыкновенным акциям, а в качестве депозитария выступает банк J.P. Morgan.

В зависимости от целей размещения АДР, компания-эмитент может выбрать для себя одну из нескольких так называемых программ АДР.

АДР 1 – Самый низкий уровень АДР. Такие АДР наиболее просты с точки зрения организации и требований к выпуску. Они не требуют от выпускающей компании предоставления широкой отчетности в регулирующие органы США. Однако платой за простоту является отсутствие возможности у таких АДР торговаться на организованных биржевых площадках, таких как NYSE и NASDAQ.

АДР-2 – Более высокий уровень АДР. Выпуская их, компания-эмитент получает выход на площадки NYSE, NASDAQ или AMEX, однако для их выпуска компания должна пройти полную регистрации в Комиссии по Ценным Бумагам и Биржам (Securities and Exchanges Commission – SEC), а также ежегодно предоставлять отчетность по американским стандартам бухгалтерского учета (US GAAP). Также компания обязана соответствовать требованиям биржи, на которой планируется размещение АДР.

АДР-3 – Программа АДР-3 используется компаниями для привлечения нового капитала. Фактически она соответствует процедуре публичного размещения акций (первичного или вторичного). В таком случае компания-эмитент обязана зарегистрировать как сами АДР, так и первоначальные акции в SEC и предоставлять объем отчетности, аналогичный объему для американских публичных компаний. Примерами компаний, участвующих в программе АДР-3 могут служить Vodafone и Petrobras, а также российская компания МТС.

Что такое депозитарные расписки?

Депозитарная расписка — это документ, удостоверяющий право его держателя на определенное количество ценных бумаг определенного эмитента. Так, например, депозитарная расписка на десять акций закрепляет право ее держателя на получение всех выгод от владения десятью акциями эмитента.

Депозитарные расписки выпускаются крупными финансовыми институтами, которые играют роль депозитария, то есть формального держателя акций. После покупки депозитарной расписки ее держатель получает формальное право на все выгоды от владения некоторым числом акций, хранящихся в депозитарии. Держатель депозитарной расписки, как и обыкновенный акционер, получает на них дивиденды и может выиграть от роста их курсовой стоимости.

Одна депозитарная расписка может быть эквивалентна одной акции, части акции или нескольким акциям. Таким образом, депозитарные расписки в некотором роде представляют из себя «акции на акции».

Поскольку депозитарные расписки часто выпускаются в валюте, отличной от валюты страны эмитента, на их стоимость также оказывает влияние валютный курс.

Выпуск депозитарных расписок позволяет эмитентам обычных акций облегчить доступ к иностранным рынкам капитала, привлечь больше инвесторов и избежать трудностей, связанных с непосредственным размещением обыкновенных акций на других биржах. Инвесторам приобретение депозитарных расписок позволяет диверсифицировать вложения за счет доступа к иностранным бумагам, а также упрощает процедуру покупки доли в иностранных компаниях и снизить риски непосредственного проведения международных транзакций для покупки иностранных ценных бумаг.

Как SPO влияет на цену акций

Чтобы понять, как повлияет SPO на дальнейшую цену акций, необходимо детально изучать причины проводимого SPO.

Часто бывает, что на определенном этапе развития компании собственники принимают решение о продажи части принадлежащих им акций на бирже. Причин для этого может быть много. Например: получение прибыли, желание совладельца выйти из актива, возможно, приобрести на вырученные средства другой актив.

Также возможна ситуация, когда кто-либо из акционеров решает зафиксировать свою прибыль, считая, что в дальнейшем компания будет развиваться с трудом, и продаёт свой пакет, частично или полностью на открытом рынке.

Если цена акций, размещаемых в SPO, лежит ниже рыночной стоимости, инвесторами это воспринимается как негативный фактор. Цена является индикатором того, как быстро акционеру необходимо продать акции. Так, если SPO необходимо провести в сжатые сроки, то цену размещения часто делают несколько ниже. Если же, наоборот, время позволяет получить лучшую котировку, то SPO проходит по более высокой цене.

Как правило, SPO проиcходит с дисконтом к рыночной стоимости — инвесторов нужно заинтересовать в приобретении бумаг выгодной ценой. В совокупности эти два фактора обеспечивают просадку котировок в первое время после продажи.

Позитивный момент в SPO: увеличение ликвидности и free-float (акций в свободном обращении). Это может способствовать включению акций в базы расчета индексов. Попадание в индекс, в свою очередь, может привести к притоку капитала — это дополнительный спрос на акции, из-за чего цена растет.

Так как включение в индексы процесс не быстрый, то получается ситуация, когда в первое время после SPO акции падают, но в средне- и долгосрочной перспективе просадка может выкупится и цена на бумаги вырастет.

Поэтому необходимо детально изучить причины проведения SPO. Если причиной не является проблемы возникшие в бизнесе, то покупка акций по сниженной цене может быть целесообразной.

Что такое SPO

SPO (Secondary Public Offering) — вторичное публичное размещение акций.

SPO следует отличать от публичного размещения дополнительных выпусков акций, которое называется follow-on (доразмещение), или просто PO (публичное предложение). В нашей стране достаточно часто встречается ошибка, когда повторное публичное размещение акций компании называют SPO. Причина в неправильном понимании значения английского слова secondary. Имеется в виду не «повторное» размещение, а «вторичное». Иначе говоря, когда акции выпускаются акционерным обществом, происходит первичное размещение. А когда они уже обращаются на рынке – это вторичный рынок акций.

SPO – это предложение уже существующих, принадлежащих кому-то акций, взятых со вторичного рынка. Как правило, через SPO продают свои ценные бумаги либо создатели компании, то есть изначальные акционеры, либо венчурные фонды, которые таким способом фиксируют свою прибыль.

Через процедуру SPO в те или иные времена прошли практически все компании из сферы высоких технологий в США, например «Майкрософт», основатели которой неоднократно продавали публично свои акции.

Как SPO влияет на дальнейшую цену акций, расскажем в следующем посте.

Маржинальная торговля: что это и как использовать

Маржинальная торговля – это когда инвестор использует для покупки активов заемные деньги брокера.

Кредитное плечо – это отношение своего капитала к стоимости актива. Величина кредитного плеча говорит о том, сколько брокер может дать взаймы под гарантию. Если это 1:5, то инвестор использует на 500% больше средств, чем у него есть на счету. Если это 1:10, это обязывает человека иметь на счёте 10% от суммы сделки.

Когда инвестор берёт деньги в долг у брокера, тогда залогом по займу будут его собственные средства на брокерском счете — они блокируются как некий страховой депозит. Эта сумма называется маржой (margin). Маржа пересчитывается каждый раз, когда инвестор покупает актив.

К примеру, у вас на счете лежит 100 тыс руб и вы покупает акции, для которых требуется залог (маржа) в 30 тыс руб. После покупки, у вас на счету останется все те же 100 тыс руб, однако 30 тыс руб будут заблокированы, и вы уже не сможете на них покупать другие ценные бумаги. Разницу между 100 тыс и 30 тыс называют свободной маржой.

Сумма маржи увеличивается или сокращается по мере роста прибыли или убытков. Вы получите доступ к марже только после того, как продадите купленные в долг ценные бумаги.

Если при использовании заёмных средств цена акций пошла не в ту сторону, на какую рассчитывал инвестор, то он начинает нести убытки. Убытки уменьшают размер маржи и когда она достигает критического значения, трейдер получает уведомление от брокера о необходимости пополнить счет. Это уведомление называется Margin Call.

Уведомление проходит через торговый терминал или поступает на электронную почту. На этом этапе брокер просто предупреждает инвестора — никаких принудительных действий производиться не будет.

Критическое значение, которое приведёт к Margin Call, представляет собой процент от суммы залога. У каждого брокера есть свои требования к размеру Margin Call, который может составлять 20-30%. В нашем примере залог равен 30 тыс руб. Если брокер установил значение на уровне 30%, то Margin Call от 30 тыс руб составит 9 тыс. Это значит, что, когда от маржи останется 9 тыс руб, инвестор получит уведомление.

Далее инвестор может действовать тремя способами:

▪️ Внести на свой торговый счет дополнительные средства. Однако, это в дальнейшем может увеличить сумму убытков;

▪️ Ничего не делать. Если котировки акций начнут расти, инвестор сможет отыграть убытки и дополнительные деньги не понадобятся;

▪️Ничего не делать. Но если стоимость акций продолжит падать, сумма на счету еще больше сократится и брокер объявит Stop Out.

Если margin call — это просто предупреждение о том, что у трейдера могут возникнуть проблемы, то при Stop Out брокер автоматически закроет некоторые или все позиции, открытые ранее.

Дело в том, что если брокер не закроет принудительно убыточные позиции, они могут превзойти сумму первоначального депозита, а брокер будет вынужден покрывать эту разницу за собственный счет.

Что такое процентная ставка ЦБ, и как она влияет на рынок ценных бумаг

Базовая процентная ставка Центрального банка — это процент, под который берут кредиты коммерческие банки у ЦБ. Корректировать ее может только ЦБ России.

В свою очередь, коммерческие банки устанавливают ставку кредитов для граждан и бизнеса с учетом базовой процентной ставки.

Чем ниже процентная ставка ЦБ, тем ниже ставки по кредитам.

Чтобы определить размер ключевой ставки ЦБ регулярно оценивает следующие экономические показатели:

▪️цены на потребительские товары (продукты питания, одежда и обувь);
▪️потребительские расходы (какой процент от дохода граждане тратят на потребительскую группу товаров);
▪️стабильность рынка труда (какое отношение между работающими и безработными гражданами);
▪️положение на рынке заемного кредитования (насколько много граждане взяли кредитов).

ЦБ регулярно повышает или понижает процентную ставку, чтобы:

▪️замедлить экономический рост и снизить обесценивание валюты (тогда процентная ставка ползет вверх);
▪️стимулировать экономику за счет выгодных кредитов для бизнеса и граждан (процентная ставка снижается).

Таким образом ЦБ управляет активностью бизнеса и темпами роста экономики.

Если ставка ЦБ повышается, значит повысятся не только проценты по кредитам, но и проценты по депозитным вкладам. А это значит, что акции становятся менее привлекательными, чем облигации и вклады. Поэтому увеличение процентной ставки — это негатив для рынка акций.

Ликвидность на фондовом рынке
⠀
Ликвидность — это возможность быстро продать актив на бирже по рыночной цене. Чем быстрее это можно сделать, тем выше ликвидность актива.

Ликвидность прежде всего зависит от количества ценных бумаг в свободном обращении на рынке. Чем больше часть бумаг, которая свободно торгуется на рынке, тем выше ликвидность.

Чем ниже ликвидность акций, тем больше цена акций зависит от отношения инвесторов к компании. Например, если выходит негативная новость, то инвесторы начинают активно продавать акции и цена начинает быстро падать, потому что акций в обращении мало. И наоборот: если выходит положительная новость — цена быстро растёт.

Высоколиквидные акции менее подвержены резким колебаниям, потому что количество акций в обращении большое.

Поэтому оценка ликвидности крайне важна, когда инвестируемые средства могут быстро понадобиться в будущем.

Если вы вложите деньги в низколиквидные акции, то в момент появления необходимости в деньгах вам придётся продавать их по ценам, которые могут оказаться существенно ниже рыночных.

Как зарабатывать на падении акций
⠀⠀
Не все способы заработать на бирже сводятся к росту цены акций. Есть возможность получить прибыль и в результате падения цены акций.
⠀
Суть заработка на падении:

Вы открываете короткую позицию (шорт), то есть берёте у брокера ценные бумаги в долг и продаёте их на рынке. Когда их цена падает, вы их покупаете и возвращаете обратно брокеру. Разница между продажей и покупкой и будет вашей прибылью.
⠀
Давайте разберём на примере, как работает короткая позиция (шорт):
⠀
▪️Вы считаете, что акции компании «А» должны упасть в ближайшее время и решаете открыть по ним шорт.
▪️В торговом терминале для этого достаточно нажать кнопку «продать» и указать количество акций. Обратите внимание, что при этом у вас не должно быть в портфеле этих акций.
▪️Таким образом брокер даст эти акции вам в долг.
▪️Например, вы берёте 5 акций, стоимость которых составляет 6000₽ за штуку: 5х6000=30000₽
▪️Проходит время и цена одной акции снижается до 5000₽. Вы закрываете позицию, откупив 5 акций которые заберет ваш брокер: 5*5000=25000₽
▪️Таким образом, ваша прибыль от такой сделки составит 30000-25000=5000₽

Но имейте в виду, что с этой прибыли вам нужно будет заплатить комиссии за две операции, плюс процент за использование шорта согласно вашему тарифному плану.
⠀
Поэтому использовать шорт можно только тогда, когда у вас есть достаточная степень уверенности в существенном падении цены акций. В противном случае вся прибыль уйдёт на погашение процентов за операции и использование шорта.

Что такое акции стоимости или Value Stocks?
⠀
Акции стоимости — это недооценённые рынком ценные бумаги, от которых инвесторы ожидают возвращения оценки к «средней».
⠀
Основные критерии акций стоимости:
⠀
- Низкие мультипликаторы P/E, P/BV и P/S
- Компании работают в стабильных секторах
- Рост выручки компаний не превышает 5-10% в год
- Неплохие дивиденды
- Компании занимают стабильное место на рынке.
⠀
В чём плюсы акций стоимости?
⠀
🔹Цена таких акций выглядит привлекательно в сравнении с конкурентами. В случае разрешения проблем компании бумаги могут показать результаты выше рыночных.

🔹Инвесторов привлекают высокие дивиденды. Есть возможность получать 8-10% дивидендной доходности на российском и 4-6% на американском рынках.

🔹 Подобные бумаги могут быть интересны в периоды смены рыночных циклов.
⠀
Однако инвестиции в акции стоимости не всегда могут быть оправданными.
⠀
⁃ Нет гарантии того, что бумаги переоценят на рынке, и они станут инвестиционно привлекательными.
⁃ Недооценённые акции выпускают компании с долговой нагрузкой, нерешенными конфликтами, проблемами с финансами и другими неприятностями. Выявить, являются ли проблемы реальными, бывает крайне тяжело.
⠀
Таким образом, в отношении акций стоимости инвесторам следует чётко понимать, почему именно цена на эти акции должна вырасти в будущем.