Срочные новости | КУ

Реально ли увидеть бензин по 10 рублей на российских заправках?

Мы нефтедобывающая страна. И как другие страны с таким статусом, любим смотреть на цену бензина в таких странах. Например, в Венесуэле, в стране с самыми большими доказанными и извлекаемыми запасами нефти литр бензина стоит 2 цента за литр, это примерно 1,52 рубля.

У нас запасов нефти в 3-4 раза меньше, и почему наш бензин на заправке хотя бы по 10 рублей за литр не отдают? Давайте разберемся. Непонятно, насколько хорош такой дешёвый бензин для жителей Венесуэлы. Уровень экономического состояния страны настолько низкий, что при цене бензина в четверть от российских, венесуэльцы пересели бы на лошадей.

Вернёмся на российские заправки.

Цена на бензин в рублях последние лет 20 имеет исключительно восходящий тренд. Казалось бы, отсутствует логический рыночный элемент — зависимость цены на бензин от стоимости сырья, из которого его производят. Когда нефть дешевеет, бензин должен дешеветь, и наоборот. Но в России бензин в рублях дорожает и при дорогой, и при дешевой нефти.

Что не так с ценообразованием?

Больше 60% стоимости бензина — налоги. Это НДС, НДПИ и акцизы. Что осталось от цены делят добытчик, нефтеперерабатывающий завод и бензоколонка. Вот и получается — первый драйвер роста цены литра бензина — растущие акцизы и изменение налогообложения.

Второй момент. Нефть — это сырье с высоким спросом заграницей. Очевидно, что выгоднее продавать нефть на внешний рынок — производство и затраты на него в рублях, а выручка получается в долларах. Также заграницей готовы платить гораздо больше, чем на внутреннем рынке. И была бы воля производителей нефти, они бы всю добычу направили на экспорт, либо продавали сырье по одинаковой цене на внутреннем и внешнем рынке.

По такой цене мы могли бы позволить себе меньше бензина, а это спровоцирует народный гнев. Поэтому государство договорилось с нефтяными компаниями — они продают на локальный рынок сырье дешевле, чем на экспорт, а разницу в цене частично компенсирует государство. Это наызвается демпфер.

И если крупные Вертикально Интегрированные Компании (ВИНКи) могут прибыль извлекать, то независимые сети автозаправок, которые покупают топливо оптом или НПЗ, не могут.

В итоге бензин только дорожает, потому что:

— Растут налоги и акцизы
— Инфляция

Когда цена нефти падает:

Производство становится менее выгодным, а маржинальность наращивается за счет повышения цены на бензин.

Когда цена нефти растет:

Цены не падают из-за низкой конкуренции и нежелания нефтяников реализовать свою продукцию локально, т.к. демпфер компенсирует не всю разницу в цене между импортом и экспортом.

Ваша Китайская Угроза

Риск-пуллинг

Мир финансов связан с экономическими рисками. Лучший способ их снизить и защитить портфель — диверсификация. Но, помимо того, насколько разнообразны активы, важно и то, как инвесторы их покупают.

Объединение ресурсов разных инвесторов для снижения риска называется риск-пуллинг. Это помогает распределять риск между участниками пула, и повысить доходность за счёт экономии на комиссиях и налогах.

Проиллюстрировать риск-пуллинг можно на инструментах, где создаётся какой-то пул. Это могут быть инвестиционные фонды, паевые фонды, доверительное управление и т.д. Таким образом инвесторы получают доступ к широкому спектру активов и профессиональному управлению.

Увы, риск-пуллинг требует отказа от части контроля над средствами и подчинения правилам и ограничениям пула. Кроме того, он не гарантирует полной защиты от потерь в случае неблагоприятных изменений на рынке.

Также стоит сказать о том, что риск-пуллинг хорошо раскрывается в мире страхованию, потому что что весь страховой бизнес — это разделение риска между застрахованным и страхователем.

Ваша Китайская Угроза

Как понять ЦБ РФ?

Прозрачность и предсказуемость действий Центрального банка всегда благо. Это позволяет финансовому рынку адаптироваться и подготовиться к изменениям денежно-кредитной политики (ДКП), а населению заранее понимать, когда выгоднее станут депозиты или кредиты.

Однако, в последние 12-15 месяцев предсказывать и понимать действия нашего регулятора стало сложнее. В тех ситуациях, когда раньше Центробанк действовал, руководство ЦБ принимало сдержанные решения и ничего не меняло в своей ДКП.

Теперь каждое следующее заседание Совета директоров регулятора становится все более непредсказуемым, а букмекерам уже можно открывать линию на ключевую ставку, потому что решение о ключевой ставке может быть сюрпризом даже для тех, кто это решение принимает.

Так, например, из последнего протокола по итогам заседания Совета директоров ЦБ РФ стало известно, что среди членов этого совета есть несколько мнений. Одни считают, что ставку надо повышать и приводить экономику к таргету по инфляции любыми способами, а другие считают, что повышение никак не спасет ситуацию.

Интересно и то, что «ястребы» (те, кто за ужесточение ДКП) говорят уже о том, что ставку нужно поднимать не до 17%, а до 18%. И вот на этом моменте, судя по протоколу, и началась активная дискуссия на тему «а поможет ли рост ставки, если даже при текущих условиях спрос на кредиты не падает?»

Одна школа мысли считает, что такое решение ничем не поможет. Да и текущее ужесточение до 16% не отразилось в полной мере на экономике, поэтому стоит еще подождать, как минимум до конца безадресной льготной ипотеки.

Вторая школа мысли считает, что ужесточение поможет, потому что даст населению еще больший стимул сберегать. Чем выше ключевая ставка, тем выше ставки на депозитах в банках, а это значит, что люди охотнее понесут свои средства в банки и меньше будут потреблять, снижая спрос.

Однако, это повышение ключевой ставки произойдет только в том случае, если «экономика продолжит развиваться по альтернативному сценарию». По мнению ЦБ, в этом альтернативном сценарии темпы роста российской экономики выше оптимального прогноза, дефицит рабочей силы не снижается, а ожидаемая и фактическая инфляция все еще продолжают расти.

На текущий момент все эти предпосылки говорят о том, что мы уже живем в «альтернативном сценарии.

Ваша Китайская Угроза

Как факторинг помогает бизнесу избежать кассовый разрыв

В ходе жизнедеятельности компании бывает, когда в кассе/на расчётном счету не остается средств, а завтра платить зарплату/аренду/поставщикам. Такая ситуация называется «кассовым разрывом».

Основная причина явления проста — не совпали сроки поступления доходов и расходов. Кассовый разрыв — это не дефолт, но если решение проблемы не найдётся, последствия могут быть плачевными. Минимальные — это утрата деловой репутации, штрафы, а при худшем сценарии — банкротство и прекращение деятельности.

Чтобы не испытывать голод ликвидности, организации нужно тщательно планировать сроки доходов и расходов, вести контроль за платежами, работать с дебиторской задолженностью, а также иметь запасные источники финансирования на «чёрный день». Это может быть заранее созданный фонд на накопительном счету либо срочный банковский кредит/займ.

Некоторые виды бизнеса активно прибегают к услугам банковского факторинга. Банк покупает у поставщика товара право требовать оплату от покупателя товара и предоставляет поставщику финансирование под уступку денежного требования.

Банковский факторинг отличается от кредита тем, что при факторинге не создаётся дополнительная задолженность для поставщика, а переходит право требования к покупателю. При факторинге не требуется залог или поручительство, нужно только наличие надёжных контрагентов.

Кассовый разрыв не равен бюджетному дефициту. Бюджетный дефицит означает, что расходы превышают доходы за определенный период времени. Кассовый разрыв означает, что денег нет здесь и сейчас. Поэтому важно не только следить за прибыльностью, но и за ликвидностью.

Ваша Китайская Угроза

Предложили научится арбитражу в КУ чате? Пожалуйся на спам

В последнее время в чате удаляю сотни ботов, которые предлагают заработать на арбитраже крипты. И настала пора рассказать, какие риски эта стратегия несёт.

Классический арбитраж — это покупка и продажа одного вида активов в разных местах с целью заработка. И мы рассмотрим арбитраж акций на фондовом рынке.

Допустим, у инвестора 2 (или 22) счёта. Он может купить акции по 10 единиц на одной бирже и продать их на другой за 11, если есть возможность.

Арбитраж возможен из-за ряда причин:

1. разные уровни спроса и предложения на биржах;

2. задержки в передаче информации;

3. различия в налогах и комиссиях;

4. требования местного регулятора и т.д.

Арбитраж способствует лёгкости купли/продажи акций по желаемой цене. Арбитры (если их так можно назвать) сглаживают разницу в ценах на акции между биржами, делая рынок эффективнее и конкурентоспособнее.

Чтобы подобная стратегия работала, нужно иметь большой объём высоколиквидных бумаг либо переносить бумаги с одной биржи на другую. Идея арбитража выглядит понятной и низкорисковой. Но только на первый взгляд.

Без знаний рынков, динамики торгов, быстрой реакции, доступа к большому объёму данных и умения делать точные расчёты в этой стратегии делать нечего. Арбитры используют специальное программное обеспечение и алгоритмы для арбитража в режиме реального времени.

Даже опытному трейдеру легко потерять весь капитал, поскольку высокая доходность подразумевает высокие риски потерь.

Ваша Китайская Угроза

Не время брать ипотеку

А теперь давайте обсудим рыночную ипотеку и возможность покупки жилья россиянами. После отмены безадресной льготной ипотеки 1 июля средний платеж новых ипотечников может увеличиться в три раза.

Если раньше по льготной ставке платеж составлял 60 тысяч рублей за жилье стоимостью 10 млн, взятое в займ на 30 лет, то по текущей рыночной ставке такой платеж составит 150-180 тысяч. Нижняя планка рассчитана по ставке 18% годовых.

За 30 лет общая сумма затрат на такую ипотеку составит 53 млн рублей. В интернете принято считать в таком случае «переплату» в виде процентов сверху и задаваться вопросом — «а не сошли ли там с ума в банках, что дают такие ставки?»

Нет, не сошли. Такие высокие ставки не просто так, они направлены как раз на то, чтобы в такой этап экономики люди меньше покупали в кредит и больше сберегали. И вопрос об адекватности следует больше задавать тем, кто сейчас готов пойти на рыночную ипотеку.

К тому же, банки не с потолка берут ставки, они полностью привязаны к ключевой ставке и текущей норме доходности. Так что это не банки такие, а рынок и экономика в целом.

Однако объективные причины брать жилье по таким ставкам тоже есть — некоторые девелоперы снижают цены на свои объекты, и тут можно выгодно купить само жилье. И через какое-то время сделать рефинансирование, снизив ставку. Но такой вариант подходит только тем, кто готов взять на себя риск высокой ставки на длительное время и кто готов затем крутиться, чтобы получить выгодное рефинансирование.

Также не стоит забывать, что полученная вами недвижимость также будет расти в цене, и за 30 лет вполне возможно, что 50 млн будет рыночной ценой для такого жилья. Как минимум, все те люди, которые выплатят ипотеку и захотят продать свое жилье, будут продавать его за те деньги, которые максимально отобьют их затраты. Об этом тоже стоит помнить.

Так что я бы не использовал термин «переплата» в данном вопросе, а также пересмотрел свое видение ситуации по ипотеке. Она сейчас дорогая, но таковы экономические условия для всей страны.

Ваша Китайская Угроза

Спекуляции облигациями

Этот пост написан, чтобы ознакомить вас с данным явлением. Я ни к чему не призываю и не рекомендую.

Как работают спекуляции на рынке акций — купил бумагу, ждёшь новостей, отчётность или другой фактор, цена растёт, бумагу продаёшь.

Чтобы спекуляции на рынке облигаций работали, нужно следовать определенной стратегии. Например:

1) Купить облигации с низкой доходностью и высокой ценой в ожидании дальнейшего роста цены. Например, при снижении ключевой ставки ЦБ или улучшении кредитного рейтинга эмитента;

2) Продать облигации с высокой доходностью и низкой ценой в ожидании дальнейшего падения цены. Например, при повышении ключевой ставки ЦБ или ухудшении кредитного рейтинга эмитента;

3) Купить облигации с длинным сроком погашения и продать облигации с коротким сроком погашения в ожидании увеличения разницы между их доходностями. Например, при уклонении кривой доходности вверх;

4) продать облигации с длинным сроком погашения и купить облигации с коротким сроком погашения в ожидании уменьшения разницы между их доходностями. Например, при уклонении кривой доходности вниз.

Спекуляции — это операции с покупкой и продажей бумаги в короткий срок. На этом поприще есть шутка «решил проинвестировать в долгосрок, оставил актив в портфеле на выходные».

Можно считать, что инвесторы, которые не досидели в облигации до погашения — спекулянты.

Подобная деятельность несёт риск быстро заработать убытки. Да и в целом влияние на рынок у такой деятельности неоднозначное.

Спекулянты могут повысить ликвидность рынка или создать избыточную волатильность цен, которая приводит к потерям для других инвесторов.

Ваша Китайская Угроза

Зачем ЦБ устанавливает курс, если по нему нельзя купить валюту?

Центральный банк России регулирует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю. Эти курсы используются для расчетов таможенных пошлин, составления отчетности и других официальных целей.

Однако важно понимать, что Центральный банк не обязан покупать или продавать валюту по этим курсам. То есть цель у курса прикладная — служить базой для подсчета статистики, в том числе по ВВП.

В этом контексте можно поговорить еще и о том, как теперь регулятор устанавливает официальный курс. Раньше он устанавливался по итогам динамики биржевых торгов.

Теперь же метод расчета изменился в силу того, что биржевые торги некоторыми валютами прекращены (баксом и евро). ЦБ собирает статистику по валютным покупкам и продажам десяти крупнейших банков, а также ориентируется на динамику биржевых торгов юанем.

С помощью формулы кросс курсов устанавливается биржевой курс и для доллар с евро. По итогам обновленного расчета ЦБ и объявляет курс на следующий день.

Ваша Китайская Угроза

Рубль сокрушает российский фондовый рынок

Еще одна тема, которая напрямую связана с российским рублем, это фондовый рынок. Как я уже говорил ранее, между курсом рубля и индексом мосбиржи установилась сильная корреляция (связь), и когда российская валюта укрепляется, фондовый рынок падает.

И наоборот, когда рубль слабеет, фонда растет. Вчера курс рубля к баксу упал в районе 82 рублей, а индекс мосбиржи откатился до уровня на начало года.

Те, кто выбрали облигации, ехидно улыбаются в стороне, поскольку в облигациях и доходность начинается от 15 годовых сейчас (если начинать с ОФЗ), так эта доходность еще и гарантирована. В акциях сейчас такой доходности нет.

А причина у такой корреляции очень простая — после укрепления рубля доходы экспортеров в национальной валюте снижаются, а при тенденции на снижение нефтегазовых доходов это еще больше снижает будущие финансовые результаты таких компаний.

В итоге, инвесторы сначала покидают экспортеров, а за ними уже тянется на дно весь индекс мосбиржи и акции других компании.

Ваша Китайская Угроза

Полная стоимость потребкредитов в некоторых крупных банках доходит до 60%

В ряде крупных банков верхняя граница полной стоимости потребительского кредита (ПСК) достигает 57–60% и даже выше, об этом рассказали в Ведомостях. Среди таких банков: Альфа-банк, Росбанк, Московский кредитный банк (МКБ), Газпромбанк и «Зенит». ПСК включает все затраты заемщика на обслуживание займа, включая комиссии и расходы на страховку.

Сейчас уровень ПСК во многих банках выше, чем в кризисный 2022 год, когда он доходил до 45%. Тогда ключевая ставка была на уровне 20% с марта до начала апреля, а затем 17% до начала мая. С декабря 2023 г. ставка держится на уровне 16%.

Причина роста ПСК может быть связана с тем, что с конца января в расчет полной стоимости кредита входят все расходы заемщика, без которых банк не выдаст кредит либо выдаст, но на иных условиях. Ранее эти расходы могли быть скрытыми комиссиями. В марте ЦБ продлил введенные год назад для банков поблажки и не применял во II квартале ограничения ПСК по потребительским кредитам. О продлении или снятии этой меры для III квартала Центробанк еще не объявлял.

Важно отметить, что это именно верхняя граница диапазона. Ставка определяется индивидуально для каждого клиента и зависит от его дохода, возраста, срока и суммы кредита и т.д.

И вот теперь можем снова поговорить про то, что повышение ключевой ставки отдельно вопрос инфляции решить не сможет. Даже если ставку сделают 20-тую, люди будут брать кредиты все равно, раз уж при ПСК 30-60 есть активные выдачи.

Быть может, все такис стоит задуматься над увеличением таргета и анализом текущей ситуации с точки зрения того, что это наша новая реальность?

Ваша Китайская Угроза

А что с рублем?

Наша любимая рубрика снова актуальна. Прошла неделя с момента реализации новых санкций, и вопреки общим ожиданиям, рубль стал укрепляться против доллара, евро и юаня.

Текущий курс доллара к рублю находится в районе 87, евро — 93, юаня — 11,8. Таких значений мы не видели с июля прошлого года.

Но почему всё-таки рубль укрепляется? И как долго это может продлиться? Давайте разберёмся.

Начнём, как обычно, с базы — рубль укрепляется, потому что кто-то продаёт валюту в большем количестве, чем раньше, и активнее покупает рубли. Здесь закон спроса и предложения работает отлично.

Мотивация продавать валюту сейчас может заключаться в нескольких причинах — грядущий налоговый период компаний, который проходит в 20-е числа каждого месяца, а также желание инвесторов выйти из валютных позиций.

Кто-то ищет способ продать валюту с брокерского счёта на внебирже, если брокер предоставляет такие условия, кто-то выходит из валюты на своих банковских счетах в России, чтобы перекрыть любой риск, связанный с такой инвестицией.

Можно даже сказать, что у текущего укрепления рубля есть большая эмоциональная составляющая, и когда она исчерпается, тогда и закончится ресурс для укрепления. Валюта, как и эмоции у людей, не бесконечны.

Поэтому уже в следующем месяце курс может чувствовать себя абсолютно по-другому. Не забываем о том, что на дворе курортный сезон, когда люди активно выезжают за рубеж, вооружившись наличными.

Помимо этого, не стоит забывать про импорт, потоки которого в страну осложнились из-за банковских переводов. Когда цепочки финансового взаимодействия пересоберутся, и если импорт начнёт восстанавливаться, это отрицательно скажется на курсе.

Ваша Китайская Угроза

Зачем компаниям рост собственных акций?

Когда в ходе первичного размещения компания продаёт акции и получает деньги, задача по привлечению капитала достигнута и можно не думать о дальнейшей динамике торгов. Но компании пристально следят за судьбой своих акций и время от времени сами выкупают их.

Выпущенные акции стали активом, который создан из воздуха, и благодаря этому активу компании могут решать две задачи.

1. Возможность взять большой кредит под залог своих акций. Если их стоимость упадёт ниже определенного уровня, компанию попросят доложить активы в залог. Если залог не увеличат, кредитор может затребовать весь кредит обратно.

Через кредиты под залог акций крупные акционеры в виде физических или юридических лиц могут проводить налоговую «оптимизацию». Когда вместо продажи акций и налога с инвест дохода, берётся кредит на нужную сумму под небольшой процент и залог из акций. Подобной оптимизации не чурается Илон Маск.

2. С помощью акций можно оплачивать сделки. Например, при поглощении компании Б компанией А может быть оговорено, что 50% сделки оплачивается реальными деньгами, а другие 50% акциями компании А.

В том и другом случае, чем выше цена собственных акций, тем больше возможностей для ведения бизнеса после их размещения на бирже. Поэтому бизнесу важно, чтобы их котировки стабильно росли.

Ваша Китайская Угроза

Повышение НДФЛ затронет менее 5% работающих россиян

Президент России дал свои комментарии по поводу изменений налоговой системы в РФ. С его слов, обновлённые законы для НК примут в августе, так что с 1 января 2025 года мы с вами вступим в новую эру с более прогрессивной шкалой налогов.

Также Владимир Путин отметил, что повышение НДФЛ коснётся около 3,2% налогоплательщиков этого налога. С одной стороны, эта цифра в 3-4 раза меньше той, которую когда-то озвучивал Минфин, а с другой — говорит о том, что более 200 тысяч рублей в месяц до налогов зарабатывает такая небольшая прослойка работающих людей.

Тут можно подискутировать на тему того, каков будет эффект для бюджета. Насколько увеличится собираемость налога?

По подсчётам Минфина, новая шкала принесёт в бюджет около 530 млрд рублей ежегодно. Соответственно, чем больше будет рост зарплат в последующие годы, тем больше будет прирост.

Сейчас это примерно 1,5% доходной части бюджета. Нельзя сказать, что это как-то существенно поправит дефицит бюджета — такой результат не перекроет даже трети текущего запланированного дефицита.

Стала ли такая шкала справедливее? Боюсь, что остальные 143 миллиона жителей нашей страны эту справедливость не почувствуют.

Ваша Китайская Угроза

Конец эпохи нефтедоллара

Вчера подошло к концу 50-летнее соглашение между Саудовской Аравией и США, в рамках которого саудиты продавали свою нефть за доллары. Полвека назад такое соглашение было заключено во многом для того, чтобы стабилизировать рынок нефти на фоне арабо-израильского конфликта, а также для поддержки американской валюты после отмены Бреттон-Вудской системы.

На текущий момент никаких новостей о том, что это соглашение будет продлено, нет. А это значит, что потенциально объемы доллара в международных расчетах снизятся.

Говорит ли эта ситуация о том, что эпоха «грязной зеленой бумажки» подходит к концу? На мой взгляд, слухи о ее смерти сильно преувеличены.

Для начала про нефть — ее саудиты могут продавать хоть за верблюдов или красивые камни, но вопрос в том, в какой валюте устанавливается цена на рынке. Она устанавливается в долларах, и тогда продающей стороне придется вести расчеты с учетом курса красивых камней к доллару.

Также не стоит забывать, что хоть СА и крупный производитель нефти и экспортер, но в той же Северной Америке совокупно ее производится и продается больше, а если взять совокупный рынок стран G7, то таких объемов рынка сбыта еще долго будет достаточно, чтобы спокойно вести расчеты в долларах и не пугаться за него.

Также не стоит забывать, что большая часть нефти в мире «бумажная», то есть существует в виде производных инструментов на финансовых рынках. А подавляющее большинство этого рынка — это финансовые инструменты в долларах.

Так что, хоть подобная мера и приближает массовую дедолларизацию, но не стоит переоценивать этот момент. Объемы доллара в расчетах по SWIFT только росли последние 2 года и находятся на уровне около 60%.

К тому же подавляющее большинство мировых центральных банков держат до половины своих ЗВР в долларах. Так что пока эта статистика не начнет существенно снижаться, о «смерти» доллара говорить рано.

Ваша Китайская Угроза

Государство делает всё, чтобы вы обратили внимание на отечественные автомобили

Импортозамещение идёт полным ходом, даже если вы этого не хотите. Навязчивое желание пересадить побольше людей на отечественный автопром активно прослеживается в законодательных инициативах.

Так, например, власти хотят ужесточить условия продажи ввезённых автомобилей на законодательном уровне. По данным издания «Известия», в новых поправках к закону о госрегистрации транспортных средств говорится об увеличении утильсбора для тех автомобилей, которые были ввезены для личного пользования, но затем сразу перепродаются.

Сейчас при ввозе автомобиля для личного пользования утильсбор оплачивается по льготному тарифу: 3,4 тысячи рублей для машин до трёх лет и 5,2 тысячи рублей для авто старше трёх лет. После поправок утильсбор может вырасти существенно — от 300 тысяч до 1,3 млн рублей, в зависимости от автомобиля.

Заплатить его придётся в том случае, если машина будет продана в течение года после регистрации автомобиля в России, а заплатить его должен будет новый владелец. В случае отказа от оплаты «коммерческого» сбора Госавтоинспекция получит право отказывать в регистрации автомобиля.

Так что стоимость автомобилей может вырасти и для автомобилей, которые привозят «перегонщики». Ранее утильсбор вырос и для автомобилей, которые завозят в нашу страну через дилерские сети официально.

С одной стороны, повышаем доходы бюджета, с другой — склоняем население к покупке «народных» автомобилей.

Ваша Китайская Угроза

Купить акции пустой компании

Фондовый рынок иногда предлагает удивительные возможности. Например, можно вывести компанию с нулевыми активами, выручкой и чистой прибылью. Такие компании называются SPAC.

SPAC (сокращение от "special purpose acquisition company") — это компания, созданная для слияния с другой частной компанией, которая хочет выйти на биржу, минуя процедуру IPO. У SPAC нет активов, истории и бизнес-плана.

SPAC проводит первичное размещение, привлекая средства инвесторов по фиксированной цене в $10. Менеджмент компании (спонсоры SPAC) собирает деньги инвесторов и заёмные средства для приобретения частной компании без больших долгов. Срок действия SPAC — два года после IPO (иногда 18 месяцев). По истечении срока SPAC распускается, а средства возвращаются инвесторам.

Частные компании, сливающиеся со SPAC, могут конвертировать свои акции в акции SPAC в пропорции 1:1. Затем тикер SPAC меняется на тикер новой публичной компании. Вложения в SPAC доступны только для квалифицированных инвесторов.

Если небольшая частная компания не хочет проходить IPO, но нуждается в привлечении капитала, она может соединиться с ранее созданной SPAC, которая выкупит частную компанию на деньги спонсоров и станет публичной.

Механизм SPAC позволяет компаниям привлечь от $100 млн и выйти на биржу в Нью-Йорке, получив оценку акций, которая обычно в 1,5-2 раза выше оценки на частных сделках. Средние и малые компании могут использовать SPAC, чтобы получить более высокую оценку и больше денег от инвесторов.

В SPAC можно инвестировать как институциональным, так и частным инвесторам, но больше всего на таких компаниях зарабатывают организаторы (спонсоры). Инвестиции в SPAC предполагают выбор их ценных бумаг на бирже или покупку ETF через брокера.

В России SPAC-инвестиции пока не распространены. Однако в прошлом году было предложение о возможности размещения через SPAC на Московской бирже. За последние 15 лет только одна российская компания (Mailru Group) вышла на биржу через SPAC. Это произошло в 2010 году на Лондонской фондовой бирже.

Ваша Китайская Угроза

Взгляд на увеличение налогов из 2023

ПМЭФ уже неделю как закончился, но нам все еще есть что обсудить. На одной из панелей форума вспомнили, что год назад обсуждали повышение налогов и эффективность этой меры тогда, сейчас оценивается по другому.

Я решил посомтреть свои прошлогодние тексты про ПМЭФ, и решил, что будет полезно посмотреть на него с сегодняшнего дня. Пролить свет на то, что говорят, и что делают.

Вот этот текст.

Есть вещи, которые не терпят отлагательств — наши налоги. На панели Сбера глава компании Герман Греф устроил сессию вопросов и ответов с Министром Финансов Антоном Силуановым, и задал ему вопрос: «Появятся ли новые налоги в следующем году?» У Силуанова ответить однозначно не получилось.

Антон Германович ответил вопросом на вопрос: «А будет ли повышение госрасходов?» И если да, «Надо понять, кто за них заплатит?»

Исходя из этих полунамеков, создаётся ощущение, что госраходы вырастут точно. А кто их оплатит, Министр Финансов порассуждал вслух.

«При увеличении дефицита бюджета вырастет инфляция и ставки, которые перейдут в цены товаров. Второй путь — повышение налогов. «Либо мы увеличиваем налоги, и за это тоже, заплатят…. Не знаю, какие налоги, можем обсуждать». Фразу можно не завершать.

Налоги так или иначе перекладываются на конечного потребителя и входят в цену товаров. Но есть и третий вариант — будущие расходы бюджета вписать в текущие. Траты, которые есть сегодня перенести на потом либо отложить на неопределенный срок. Вместо них деньги пойдут на госраходы будущих периодов.»

Правильно ли я понял, что бюджет есть куда сокращать?

По мнению Антона Германович, третий вариант самый правильный, но самый труднореализуемый. По мнению Министра Финансов, госраходы за последние несколько лет выросли в 1,5 раза. Он также отметил: «Куда ещё увеличивать?». Видимо, рынок гособлигаций и возможность занимать средства на внутреннем рынке стали проблемой для бухгалтерии страны.

На этой же встрече Силуанов пожаловался, что госбанки перестали участвовать на аукционах ОФЗ и просят больше доходности, которую государство не готово дать. И если занимать не получается, придётся подключать следующий рычаг — повышение налогов.

Возможно, всё обойдётся новым налогом на непредвиденную прибыль компаний. Закон об этом налоге рассматривают и 1 января он может вступить в силу.

Но в случае крайней необходимости могут быть повышены и другие налоги.

Ваша Китайская Угроза