Invest Heroes

​​#мысли_управляющего
#daily

ИТОГИ ВСТРЕЧИ ЛАВРОВ-БЛИНКЕН (ВЕРСИЯ)

По итогам встречи будет подготовлен ответ США на российские предложения, и это займет около недели. Естественно, это может быть как говорится первый драфт и дальше документ может быть отвергнут или дорабатываться.

Исходя из моего понимания мотивов сторон, я вижу 2 варианта хода событий:

1. Сделка. Россия получает больше гарантий безопасности, а Байден заворачивает эту сделку во что-то подобное торговой сделке Трампа с Китаем
- это политические очки Байдену и подтверждение лидерства США в мире в НАТО
- США неудобно конфликтовать с Россией и Китаем сразу. Значит с Россией нужно что-то решить
- Европа получает газ до августа, и нормальный отопительный сезон. При этом США договариваются о поставках СПГ в Европу (озвучено Байденом вчера)

✍️ Если вспомнить торговую сделку США-Китай, эпопея была та ещё, и главное это политические дивиденды. Стороны из всех сил показывают неготовность идти на компромисс, а на деле лишь надувают значимость этого события

2. Раздор Россия - Европа. Итогом санкций в 2014-2015 годах было то, что Европа поссорилась с Россией, и потом 5 лет думала, стоило это того или нет. Посеять вражду снова - выгодно для США геополитически, плюс это дестабилизирует Европу

🥃 Но что сама Европа скажет на это и поведется ли на провокации?

Пока ведутся переговоры и параллельно вооружение Украины, мы не узнаем итогов. Поэтому моей позицией остается владеть фишками в РФ лишь на 40-50% от моих лимитов.

GEO GAME GOES ON

​​#US_watch

РЫНОК ИГР КОНСОЛИДИРУЕТСЯ: MICROSOFT ПРОТИВ SONY

Microsoft собирается провести крупнейшую сделку в игровой индустрии — купить Activision Blizzard за $68,7 млрд. Сделка затрагивает весь игровой сектор и показывает, что он двигается в сторону консолидации.

В сегодняшнем посте мы расскажем:
👉 зачем Microsoft понадобился издатель игр;
👉 как сделка может повлиять на игроков;
👉 причем тут Sony.

ПОСТ

Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin

​#нефть #нефтегаз

БАЛАНС НА РЫНКЕ НЕФТИ ПОСЛЕ СНЯТИЯ ВСЕХ КОВИДНЫХ ОГРАНИЧЕНИЙ СМЕНИТСЯ В СТОРОНУ ПРОФИЦИТА

По данным ученых, омикрон приводит к более легкому течению болезни и после него коронавирус может превратиться в сезонную болезнь, как грипп. В таком случае все ограничения будут сняты и спрос на нефть восстановится быстрее. Это повлияет на баланс на рынке нефти.

В этом посте мы разберем:

👉когда могут быть сняты все ограничительные меры;

👉какими будут объемы спроса и предложения, если предположить, что летом ОПЕК+ снимет все ограничения на добычу нефти, а в мире снимутся все карантины;

👉куда будет идти цена на нефть в таком сценарии.

ПОСТ

​​#мысли_управляющего
#daily

BACK TO WRITING :)

Последние дни много времени уходило на рынок и меньше оставалось на комментарий - успевал отвечать только клиентам нашей подписки. Сегодня хочу подвести кое-какие итоги (можно сравнить с прежними выводами тут):

1) Российский рынок (как я отмечал ранее при РТС на 10% выше) на перепутье: с одной стороны, он торгуется с апсайдами по 50-60%, а с другой, мировой рынок переходит от роста цикличных акций к их коррекции

Только вот одна незадача: в России рост пропущен и дивергенция с аналогами по 30%. Поэтому для шорт акций JPM и Bank of America в США я играю спокойно, а продавать Газпром или Сбер выглядит опрометчиво, если ориентироваться на год вперед

Поидее российский рынок ещё должен расти пока идут переговоры. Главное чтобы они не кончались - а дальше корректироваться вместе с другими циклическими активами в феврале-марте

2) Наконец-то пошло в рост золото и перестал расти евро к доллару. Я считаю, что эти вещи стоят в самом начале своего пути - доллар до 1.08 к евро может сходить, а золото превысить $1900. Так что золото в евро - вариант 📈

Это отражение того, что экономика США замедляется, кончились избыточные сбережения и пособия, открытие экономик приведет к перетоку спроса из товаров в услуги и решению логистических проблем - это все поможет снижению инфляции

Соответственно, я считаю и дальше в 1П 2022 правильно ставить на то, что % ставки длинные не вырастут, а короткие вырастут

3) Главным риском для рынка США остается дороговизна: сейчас P/E индекса NASDAQ около 28х, а его падения в среднем заканчивались на 19х-20х

В моменте NASDAQ потерял 10% от вершин, и я бы даже предположил локальный отскок, когда рынок перестанет бояться повышения ставок на 0.5% первым шагом в марте (протоколы ФРС говорят о том, что самый жесткий управляющий ФРС против этого) - но дальше нужно сдуваться ещё

В ряде отраслей растет зарплата, что режет EPS. Снижение прибылей и маржинальности - это должен быть встречный ветер для роста S&P в 2022 году. Об этом говорили многие CEO осенью 2021 (например, JPM недавно осыпался на новом прогнозе по зарплатам)

4) Когда же покупать Россию? Я думаю, что рост будет, но вот в чем штука: если хочешь купить не отскок, а длинный тренд, может оправдать себя ожидание - весной ОПЕК ждет сильный профицит по нефти (потом - не ждет), и логично дать геополитике сыграть, нефти осыпаться, а S&P понегативить

Если это все отыграет, под дивиденды вероятно будет расти широкий рынок в России - скажем, с апреля... (?) - в этом контексте я думаю пока больше владеть защитными активами и акциями роста, а нефтяными и банковскими фишками - лишь на долю от допустимых лимитов. Всегда комфортнее заходить надолго

5) В США набрал силу и держится тренд на покупку защитных отраслей - REIT, Utilities, Consumer Staples... Золотодобыча (см. график) Нужно использовать его для сбережения капитала, либо можно поиграть в Европу и Китай

Правда, полагаю, там 1-2 мес. остается на торговлю до стресса - ведь замедление экономики в 2022 общемировое. Значит, и там тоже риски коррекции вырастут

В общем, год Тигра и правда необычный. Нужно не потерять капитал на замедлении экономики, а потом использовать его с прицелом из весны в 2П 2022 - я думаю, так...

SAVE YOUR CAPITAL NOW. IT WILL SERVE YOU LATER

​​#US_watch

ИНВЕСТ ДОМА СТАВЯТ НА БАНКИ В 2022 ГОДУ: ОПРАВДАНА ЛИ СТАВКА?

Сезон отчетности в США по традиции открыли банки, и уже практически основной костяк финансового мира в США отчитался о прошедшем финансовом квартале.

С одной стороны, прибыли банков снижаются в годовом отношении на фоне ускорения темпа роста операционных издержек, а с другой стороны, банки — это основные бенефициары роста процентных ставок. Ситуация не так проста, поэтому мы решили разобраться, оправдана ли ставка крупных инвестдомов на рост стоимости банков в 2022 году?

В статье мы расскажем, что:

👉 в пользу роста банков говорит только поднятие ставки;

👉 затраты на персонал будут давить на рост чистой прибыли банков;

👉 рекордные комиссионные доходы могут и не повториться в будущем;

👉 спред между длинными ставками и короткими ставками будет падать. Это негатив для заработка банка.

ПОСТ

Курапов Андрей
Analyst

@RMorty

​​#divingdeeper

ЗАМЕДЛЕНИЕ ТЕМПОВ РОСТА ЭКОНОМИКИ В США - НЕГАТИВ ДЛЯ РЫНКОВ, НО С НИМ МОЖНО И НУЖНО РАБОТАТЬ

По экономике США консенсус ожидает замедления темпов роста кв/кв на весь 2022-й год. В январе уже вышла негативная экономическая статистика, которая подтверждает, что экономика начинает замедляться. Разберемся, что это значит для рынков.

👉 Почему США ждет замедление темпов роста экономики
👉 Как исторически разные рынки реагировали на замедление темпов роста экономики в США
👉 Как сейчас собирать портфель, чтобы в 2022 году быть лучше рынка

ПОСТ

Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde

​​#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

>Indiana Jones: -6.81%
>Henry Ford: +2.62%
>Iron Arni: -2.60%

> Индекс Мосбиржи: -4.64%
> Индекс S&P500: -0.30%

Описание:
👉Портфель IJ:
Портфель акций в России снижается вслед за рынком - в общем-то тут сейчас не время играть в шахматы, когда с тобой играют в Чапаева. Снижение стоимости вложений хоть и ощутимое, но не выглядит критичным - акции торгуются намного ниже любой адекватной оценки, и эту разницу получит тот, кто выживет и у кого достаточно времени. Кроме того, сейчас мы торгуем макро истории - евро, золото, скоро нефть... и даже взяли поспекулировать китайские акции: если российский рынок играет вне правил, мы больше капитала применим на международном.
*это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

👉Портфель Henry_Ford:
Портфель США продолжает развивать успех в этом году - и long book и short book работают нормально, стратегия идет лучше рынка, ставка на защиту и low multiples играет. На этой неделе мы начали продавать cyclicals, опираясь на макро статистику, которая говорит о начале замедления экономики США и инфляции во всем мире. Кроме того, net long снижен со 140% до 110% - мы продаем часть акций и доформировываем шорт, чтобы примерно к весне net long составил лишь 60-80%.

👉Портфель Iron_Arni:
Портфель облигаций за неделю потерял -2.6% из-за большой доли ОФЗ в портфеле, которые в последние 2 рабочих дня недели попали под жесткую распродажу со стороны иностранных инвесторов на фоне эскалации конфликта между РФ и НАТО.

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪

​​#US_watch

КОМПАНИИ СНИЖАЮТ ГАЙДЕНСЫ: ТУРБУЛЕНТНОСТЬ НА РАДАРЕ

Время неумолимо несется вперед и на дворе уже середина января 2022 года, а это значит, что начался сезон отчетностей в США.

Мы решили не изменять начатой традиции и разобраться, что ожидать от сезона отчетности сейчас и как будет реагировать фондовый рынок на снижение ожиданий менеджмента в условиях сворачивания процедуры экстренного стимулирования, замедления экономики, а также роста ставок по 10-летним облигациям.

В статье мы расскажем, что:

👉 объем негативных гайденсов превысил число позитивных ожиданий;

👉 изъятие ликвидности идеально совпало с замедлением результатов;

👉 можно подготовиться к турбулентности путем диверсификации.

ПОСТ

Курапов Андрей
Analyst

​​#YNDX #SD #мысли_аналитика

БЕСПИЛОТНОЕ ТАКСИ ЯНДЕКСА МОЖЕТ БЫТЬ ЗАПУЩЕНО В ФЕВРАЛЕ 2022

По данным Ведомостей, проект постановления, регламентирующий запуск беспилотных такси в России, уже согласован в правительстве. Сейчас идет финальная доработка текста программы экспериментального правового режима, закончить которую планируется в январе 2022 г. Это означает, что беспилотные такси Яндекса может появиться на дорогах Москвы уже в феврале этого года.

Принятие правового режима, в рамках которого можно будет тестировать беспилотное такси более массово — это положительный момент для Яндекса, который является одним из первых разработчиков беспилотных авто в России. Постепенно в 2022-23 гг. компания сможет начать выходить на монетизацию своего экспериментального сегмента, что будет позитивно восприниматься инвесторами.

В посте рассмотрим:
👉🏻Как выглядят и функционируют беспилотные такси Яндекса
👉🏻В каком формате будет действовать тестирование беспилотников и как можно будет поучаствовать в этом
👉🏻Как мы оцениваем беспилотники в справедливой стоимости акций Яндекса

ПОСТ

P.S. Наши подписчики знают справедливую стоимость акций Яндекса. Присоединяйтесь!

Светлана Дубровина
Senior analyst
@littlecreator

​​#мысли_управляющего
#daily

ВРЕМЯ СОКРАЩАТЬ ИЗБЫТОЧНЫЕ ПОЗИЦИИ (ЕЩЁ ОСТАЕТСЯ)

В то время как 2021й был годом роста, в 2022м рост ВВП многих стран замедляется, а рынки готовятся не повышениям % ставок от ФРС, а чуть позже и ЕЦБ. Такой расклад статистически трудный (вместо ощутимого роста получается рост едва-едва и коррекции внутри) для циклических активов

Например, в такое врем индекс РТС теряет, а не растет

В то же время, ещё какие-то 2-4-6 недель моментум на стороне сырьевых бизнесов и других cyclicals, а значит РТС может дать 5-10% роста, если повезет с геополитикой. Аналоги (банки JPM, BAC / energy Exxon и другие) за рубежом уже дали 10-20% за последние 2 мес., которые российский рынок пропустил - значит, Сбербанк и Роснефть по 650Р - все ещё on the cards (реальны до смены тренда).

1) Такое положение вещей я называю "пора раздачи", то есть это время аккуратно продавать (оно растет, а ты продаешь размеренно), чтобы в портфеле осталось только то, с чем не грех идти в 10% просадку, и что можно продать со временем на 30-40% дороже

У кого-то это 100% акций, а у кого-то 60%. Зависит от вашего стиля торговли

2) Самое время определиться с тем, сколько акций и кэша держать исходя из того, что вероятность турбулентности сильно вырастет (не гарантируется, но процентов 50-60% шанс, что все же тряхнет точно есть)

Вдобавок к циклическим стоит подумать про активы дюрации, которые не так давно были проданы - акции техсектора, которые упали на 30-50% сейчас отскакивают (Yandex, Ozon и с ним Система, СПБ Биржа, Pinterest, Okta, Block (ex-Square), AMD, NVIDIA и многие другие такие) - когда продаются циклические акции на фоне того, что экономика замедляется, в эти бизнесы идет приток спекулятивного капитала.

Так, например, TCS Group не грех прогуляться на 6,500Р перед тем чтобы снижаться снова (на замедлении экономики и повышении % ставок банкам плохо и техсектору плохо - это двойной удар по этому тикеру). И Мечел хорошо набирает к 140, но думаю когда газ обвалится, падение угля может вновь вернуть эти акции в район 100. Tesla = consumer cyclical должна слабеть с охлаждением экономики США

В общем, сейчас очень тонкий момент - с одной стороны, не перестараться и не продать рано, а с другой стороны подготовиться к тому, что может быть волатильно весной.

Китай сейчас чемпиён:) но когда в США упадут акции и их станет выгодно покупать, чемпиён потеряет титул😜 поэтому я его также настроен сокращать - тем более, мы сделали большой закуп в декабре 👌

📈 Для тех, кто любит макро хороший индикатор окончания доминирования cyclicals на пару кварталов - это индекс CRB Commodity Index - привожу его на картинке.

TRICKY TIME FOR INVESTORS RIGHT NOW

​​#US_watch

SONY ИНВЕСТИРУЕТ В ХАЙП: ЭЛЕКТРОКАРЫ И МЕТАВСЕЛЕННЫЕ

В первую неделю января в Лас-Вегасе прошла выставка технологических инноваций CES 2022, на которой технологические компании со всего мира представили свои последние разработки. Одним из самых горячо-обсуждаемых в СМИ выступлений стала презентация Sony, во время которой компания рассказала о новинках в линейке своей продукции. Больше всего внимания привлекли прототип электроавтомобиля Sony VISION-S и новая модель приставки Sony PlayStation VR2.

В этой статье мы расскажем, чем так заинтересовали публику и инвесторов новинки Sony, и попытаемся разобраться, что это значит для будущего бизнеса компании.

ПОСТ

Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin

​​#Уголь

УГОЛЬНОЕ ФИАСКО - ЧЕГО ЖДАТЬ ОТ ЦЕН?

В 2020 году угольная отрасль испытывала сложности из-за рекордного падения спроса на уголь, но в 2021 году, когда экономика начала восстанавливаться, предложение не поспевало за спросом. В результате этого мы увидели рекордные цены на энергетический и коксующийся уголь. В этом посте поговорим о:

👉Спросе, предложении и рыночном балансе угля;
👉Причинах высоких цен на уголь;
👉Наших прогнозах по ценам на уголь


P.S. В нашей подписке мы покрываем Распадскую, которая с начала 2021 года выросла более, чем в 3 раза. Наши клиенты знают, остался ли потенциал для роста данной акции. Также клиенты знают, как высокие цены на коксующийся уголь влияют на финансовые показатели металлургов.

ПОСТ

Марк Пальшин
Analyst
@Palshinmd

​​#divingdeeper

ЭКСКУРС В ИСТОРИЮ: ПОЧЕМУ ГАЗПРОМ РАНЬШЕ МАЛО ПЛАТИЛ

Почему Газпром 7 лет был никому не нужен, и его акции находились в боковике? Бытуют разные версии: это из-за того, что дивидендная политика компании подразумевала выплаты из прибыли по РСБУ (нет), была сложная структура дочерних компаний (нет) и проблемы с денежным потоком (в первую очередь), в результате чего было непонятно, сколько денег из заработанных компанией будет получено акционерами.

👉 Сравним дивидендные политики и дивиденды Газпрома и Лукойла за последние 7 лет
👉 Разберем, почему денежный поток был под давлением, и что стало причиной высоких дивидендов Газпрома

Почему цены на газ в Европе и Азии будут высокими мы писали здесь

ПОСТ

Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde

​​#мысли_управляющего
#daily

ДЕЛАЙ ТО, ЗА ЧТО НЕ НАКАЖУТ (ЕСЛИ ТЫ ФРС)

📌 США. В последние дни на рынках прошел рост доходностей гособлигаций в США, что снизило S&P. Судя по комментариям членов ФРС, они полны решимости сейчас и QE обнулить к марту, и ставку повышать в марте-апреле и потом ещё 3 раза за год, даже делать QT (продавать облигации с баланса)

Я хочу сказать, что тут важно понимать логику ФРС (как организации связанной с политикой):
- когда была пандемия, они включили max стимулы
- сейчас инфляция и по книжке они должны повышать ставки (что они и сделают, иначе навлекут на себя гнев и вставят палки в колеса Белому Дому)

Но что важно понимать:

1. Спрос в экономике США связан с рынком сейчас больше чем даже обычно, и снижение рынков затормозит спрос в экономике, инфляцию и ВВП. А когда повышают % ставки и изымают ликвидность, рынки весомо корректируются

2. ВВП США уже замедляется, спрос в Китае тоже (смягчение от ЦБ Китая = отражение этого опасения). Проблемы с логистикой уходят, энергокризис тоже - в итоге инфляция должна идти на спад и без действий ФРС

3. Хотя безработица в США 3.9% (ранее было 3.5% в лучший момент), несколько млн. людей ушли из рабочей силы. То есть платежеспособный спрос в экономике не восстановлен. Люди больше покупают в кредит, т.к. инфляция превышает темп роста зарплат

Все это говорит за то, что чем более рьяно будет ФРС выполнять свой мандат, тем быстрее придется поддерживать экономику США фискальными стимулами, а ФРС придется отказать от своих амбициозных планов. Сейчас все кричат про повышение ставок - думаю, этот консенсус реализуется только по коротким ставкам.

Что это значит? - это значит, перспектива за золотом и техами, а не за value (хотя до коррекции S&P value будет лидировать). Тем более, что value по капитализации меньше, чем growth, и когда одно меняют на другое, value быстро подпрыгивает

📌 Россия. Здесь есть большой геополитический дисконт (около 20%) к акциям-аналогам, и повышение % ставок за океаном, конечно, не может не сказаться, но учитывая сколько стоят акции, я считаю что или российский рынок сделает ралли до снижения с S&P или проигнорирует снижения за океаном.

- соответственно, EPFR показал оттоки под $1 млрд. с нашего рынка перед Новым Годом. И это структурный отток = понимание инвесторов, что на торможении глобальной экономики не время наращивать позиции в Emerging Markets. Только поспекулировать на 2-3 мес. можно прибежать, а потом домой если что

- по Казахстану получается, что действия Токаева легитимизированы ШОС и СНГ. Это позитивно для российских акций, снимает часть геополитических рисков

- по переговорам с НАТО Рябков также позитивен. Будем надеяться, так и есть. Но все равно лучше выбирать акции с оглядкой на возможность ослабление рубля после того как он сейчас укрепится. Например, Норникель ползет в MSCI 10/40 и Система дешева

📌 Китай. Техи Китая наконец-то выглядят интересно и начали расти. В условиях затормозившей экономики и прояснения регулирования это логичная ставка, но:

- ЦБ Китая дает ликвидность, но она уходит в банковский сектор под дыры от девелоперов и кредитование МСБ. Поэтому рынки ее не чувствуют

- Для американцев рост Alibaba это спекуляция, и поэтому коррекция в Штатах имеет значение и для этого рынка. Соответственно, рынок перспективен, но быстрого возврата Alibaba на $180-200 я бы не ждал - хорошо, если к концу 2022 так произойдет

- из локальных историй Китая обращу внимание на 3: (1) перед Олимпиадой в Пекине будут стараться не коптить = ограничения для металлургов, выше цены на сталь / (2) zero tolerance policy при Омикроне сильнее тормозит экономику / (3) регулятор Китая опубликовал требования в рамках cybersecurity review - процедуры перед листингом для компаний с данными >1 млн. пользователей

Итого, я пока буду держаться более дешевых активов, продавать часть циклических (топливо), но в течение года накапливать дюрацию - сейчас больше золото, чем техи, а потом наоборот техи. Делаю ставку на то, что истерия с повышением % ставок сильно уляжется к середине 2022 года.

2022 = FED TAPERS LOOKING AT 2021 INFLATION

​​#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

>Indiana Jones: -1.39%
>Henry Ford: -0.47%
>Iron Arni: +0.22%

> Индекс Мосбиржи: -0.40%
> Индекс S&P500: -2.08%

Описание:
Последняя неделя на рынках акций отметилась волатильностью:
- в США инвесторов разнервировали "минутки" ФРС, где зашел разговор за повышение в марте и QT;
- в России сыграл Казахстан

👉Портфель IJ:
IJ - в России был волатилен вместе с рынком, но итоговый результат хороший относительно рынка. Ждем дивиденды Магнита, будем кое-чего продавать, держать золото в портфеле.
*это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

👉Портфель Henry_Ford:
HF - неделя была волатильной, и наш портфель смог выиграть у индекса около 1.5% доходности: портфель сейчас на 25-30% спозиционирован в Китае, и акции Alibaba и Baidu, купленные в начале декабря, нас радуют. Также нам помогло позиционирование в consumer staples, telecom, нефтянке - там тоже был рост. А техсектор, как и положено, стоил нам денег - но, думаем, он нас вскоре порадует после той волатильности, которую он уже вобрал в себя.

👉Портфель Iron_Arni:
С начала года портфель облигаций вырос на 0.22%. Изначально рост был сильнее, но потом ОФЗ попали под раздачу из-за событий в Казахстане и часть прибыли растерялась.

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪