🤰🏼
Рынок замещающих облигаций ждёт пополнение#облигации
• До конца 2023 года, эмитенты корпоративных еврооблигаций обязаны заместить бумаги, хранящиеся в российских депозитариях согласно 430 Указу.
• В результате этого рынок может вырасти в 2 раза до $31-32 млрд (сейчас $~16.5 млрд). Это приведет к росту предложения и, возможно, надавит на цены уже торгующихся бумаг.
• Сочетание этого фактора с процессом укрепления рубля даёт хорошую точку для покупки ЗО с т.з. цен в % от номинала в декабре текущего года.
• Также хорошие цены, но уже с т.з. рублевой цены, могут быть в 1 кв. 2024, т.к. мы можем увидеть дальнейшее укрепления рубля на фоне сезонно слабого импорта.
Присоединяйтесь, чтобы быть в курсе какие новые замещающие облигации будут интересны к покупке.
Кто из эмитентов уже начал процесс• С 9 по 16 ноября был сбор заявок на рублевые еврооблигации Альфа-Банка с погашением в 2025 году.
• С 13 по 23 ноября идет сбор заявок на два "вечных" выпуска Тинькофф.
• С 15 по 22 ноября прошел сбор заявок на облигации ГТЛК в долларах, с погашением в 2024 году, а с сегодняшнего дня стартовал сбор на бумаги с погашением в 2025 году.
Видим, что первым пошел финансовый сектор. На очереди Совкомбанк, ВТБ, МКБ, ХКФ Банк и остальные выпуски у Альфы и ГТЛК.
Из нефинансового сектора в ближайшее время должны начать процесс: ГМК Норникель, ТМК, АЛРОСА, Домодедово, Нордголд, ПМХ, Полюс, Сибур.
РЖД, НЛМК и
ВЭБ.РФ проводили голосования за сохранение прямых выплат, но результаты неизвестны.
Кстати, Норникель тоже проводил такую процедуру, но не собрал достаточного количества голосов, чтобы освободиться от замещения. Поэтому высока вероятность, что и у остальных тоже не получится и надо будет выпускать замещающие облигации.
Освобождение от замещения получила Северсталь, но там решающую роль сыграл срок погашения 2024 год. По закону, бумаги с погашением до конца 2024 года можно не замещать, если у эмитента отсутствует задолженность перед резидентами, хранящими еврооблигации в иностранных депозитариях.
По мере процесса будем делать апдейты. Оставайтесь на связи.