Econ. Growth Channel

@growthecon Нравится 0

Канал Даниила @dschestakov Шестакова о макроэкономической теории, экономической истории и политической экономике. Ежемесячные обзоры новых книг по экономике.
Гео и язык канала
Россия, Русский
Категория
Экономика


Написать автору
Гео канала
Россия
Язык канала
Русский
Категория
Экономика
Добавлен в индекс
26.07.2017 21:14
реклама
Хотите продавать рекламу в канале?
Добавь свой канал и получай рекламу прямо сейчас!
Telegram Analytics
Подписывайся, чтобы быть в курсе новостей TGStat.
TGStat Bot
Бот для получения статистики каналов не выходя из Telegram
2 455
подписчиков
~0
охват 1 публикации
~73
дневной охват
~9
постов / месяц
N/A
ERR %
7.26
индекс цитирования
Репосты и упоминания канала
38 упоминаний канала
16 упоминаний публикаций
55 репостов
Толкователь
Вестник Бури Originals
Проект Кино
@chernovik.net
Fineconomics
Кагарлицкий letters
Неудаща
Politeconomics
Время госзакупок
ECONS
ЭКАНОМІКА
Культурный
Politeconomics
ECONS
Telegram каналы
furydrops
ECONS
ECONS
ECONS
ECONS
The Joyful Wisdom: Events and texts
Культурный
ECONS
Proeconomics
РЫНОК
ECONS
Культурный
ECONS
Культурный
Politeconomics
Nizravich Channel
Nizravich Channel
Caledonia
Libertarico
furydrops
usertrader
Politeconomics
MicroMacro
ECONS
Культурный
Философия Нью-Йорка
Жизнь с другими
ТОП каналов Telegram
летучие рыбы
AnthropoLOGS
Культурный
Каналы, которые цитирует @growthecon
ECONS
ECONS
furydrops
Канал им. Гоббса
furydrops
ECONS
ECONS
Жизнь с другими
ECONS
ECONS
Monetary Econ. Channel
ECONS
Politeconomics
ECONS
Философия Нью-Йорка
Monetary Econ. Channel
The Bell — news
lawful neutral
Monetary Econ. Channel
Sic transit imperium
furydrops
Caledonia
Econ Papers
Econ Papers
furydrops
Высокая Порта
Высокая Порта
MMI
furydrops
kazdalewski saying stuff
Красный Сион
Stuff and Docs
furydrops
Foreign Office
Канал им. Гоббса
Последние публикации
Удалённые
С упоминаниями
Репосты
Econ. Growth Channel 12 Mar, 17:09
Репост из: ECONS
Резкий рост неопределенности - время поговорить об экономических эффектах неопределенности и о том, что она означает. Даниил Шестаков @growthecon с подборкой новых научных статей: каким образом неопределенность может поддерживать экономическую активность (бывает и такое); как неопределенность в сообщениях центробанков влияет на ожидания рынка; а также - как рассчитать цель по инфляции и почему она может оказаться заниженной.
https://econs.online/articles/opinions/ekonomicheskiy-effekt-neopredelennosti/
Читать полностью
Econ. Growth Channel 25 Feb, 02:04
Рынок акций и вождение?!

Бывают исследования, в которые просто не хочется верить, и механизм в которых непонятен.

Одно описал Даниил Шестаков (https://t.me/growthecon/372). Прямо не хочу верить в связь грязного воздуха и качества ходов, очень хочется докопаться до "истинной причины". Может, до грязного города дольше добираться, и поэтому шахматисты сильнее устают? Или там часовой пояс неудачный? Не знаю.

А вот другой пример. Коллеги утверждают, что движение рынка акций оказывает мгновенное влияние на способности водителей машин. При снижении доходности растёт количество фатальных инцидентов на дороге! Причем эффект довольно большой по размеру.

Я не верю, мне прямо очень сильно кажется, что дело в другом. Например, в ухудшении экономической обстановки, это логично может привести к нервному состоянию водителей и снижению рынков. Третий фактор ну прямо должен играть роль.

Выводов два:

1) Смотрите "Джентльменов", не смотрите "Джокера", не снижайте радость от жизни;

2) Не обращайте внимание на краткосрочные колебания рынков, будьте долгосрочными инвесторами.
Econ. Growth Channel
Загрязнение воздуха ухудшает когнитивные способности У изменения климата есть ещё одна неприятная сторона: сопутствующий ему рост загрязнения воздуха. Врачи знают, что микрочастицы PM2.5 в воздухе вызывают рак лёгких и сердечно-сосудистые заболевания. Хуан Паласиос из MIT совместно с коллегами из Маастрихтского университета обнаружил, что грязный воздух влияет на когнитивные способности. Экономисты изучали шахматные партии одних и тех же игроков в разных городах и сравнивали ходы шахматистов с ходами компьютерной программы. Рост концентрации микрочастиц на 10 мкг/м3 в воздухе города, где игралась шахматная партия, увеличивает вероятность ошибочного хода шахматиста на 26,3%. Вероятность растёт, если ход нужно делать в условиях цейтнота. На сайте AEA можно посмотреть короткое интервью Паласиоса о его исследовании: https://www.aeaweb.org/conference/videos/2020/juan-palacios
Читать полностью
Econ. Growth Channel 25 Feb, 00:13
Инфографика от The Economist, количество сотрудников в центробанках мира согласно Central Banking Directory 2020. The Economist ругает ЕЦБ и ФРС, пишет, что сотрудников в них слишком много.

Россия на график не попала, потому что последняя запись для России в директории за 2018 год: тогда в Банке России работало 52 600 человек. Это больше, чем во всей Еврозоне (национальные центральные банки внутри Евросистемы и ЕЦБ вместе взятые). Людей в Еврозоне при этом живёт в два раза больше, чем в России. России есть куда расти: в Народном Банке Китая работает 125 000 человек.
Читать полностью
Econ. Growth Channel 25 Feb, 00:13
Econ. Growth Channel 21 Feb, 19:43
Эволюция Центральных банков после 2009 года.

Мировой финансовый кризис поменял и макроэкономику в целом, и действия Центральных банков. Как минимум, финансовая стабильность стала важной частью их мандата.

Коллеги посмотрели, что происходило в 14 ЦБ развитых стран в 2007-2018. Конечно, изменений было много, но основные детали выглядели так:

1) Таргетирование инфляции стало более чётко выраженным. Например, ФРС в 2012 объявил свои 2% как цель, а другие банки удалили интервалы вокруг цели. При этом достижение таргета формулируется в "среднесрочном" периоде, а не каждый год или тем более месяц.

2) Финансовая стабильность становится отдельной частью мандата ЦБ.

3) Forward guidance: ЦБ часто старались говорить про свои будущие действия по ставкам и другим возможностям монетарной политики.

4) Набор возможных инструментов тоже расширился. И ломбардные списки стали шире, и сильно увеличились активы ЦБ - с 16% в 2007 до 38% в 2018.


Главный вывод: ЦБ очень сильно изменились за десять лет. Большинство из них придерживаются низких целей по инфляции (около 2%), и внимательно следят за финансовой стабильностью - в терминах и банковского сектора, и других крупных участников рынка (пенсионные фонды и т.п.).
Читать полностью
Econ. Growth Channel 20 Feb, 18:41
Загрязнение воздуха ухудшает когнитивные способности

У изменения климата есть ещё одна неприятная сторона: сопутствующий ему рост загрязнения воздуха. Врачи знают, что микрочастицы PM2.5 в воздухе вызывают рак лёгких и сердечно-сосудистые заболевания. Хуан Паласиос из MIT совместно с коллегами из Маастрихтского университета обнаружил, что грязный воздух влияет на когнитивные способности. Экономисты изучали шахматные партии одних и тех же игроков в разных городах и сравнивали ходы шахматистов с ходами компьютерной программы. Рост концентрации микрочастиц на 10 мкг/м3 в воздухе города, где игралась шахматная партия, увеличивает вероятность ошибочного хода шахматиста на 26,3%. Вероятность растёт, если ход нужно делать в условиях цейтнота. На сайте AEA можно посмотреть короткое интервью Паласиоса о его исследовании: https://www.aeaweb.org/conference/videos/2020/juan-palacios
Читать полностью
Econ. Growth Channel 19 Feb, 16:02
Социал-демократия вместо демократического социализма

Профессор MIT и один из самых цитируемых современных экономистов Дарон Асемоглу написал колонку о различиях социал-демократии и демократического социализма. Растущие шансы Берни Сандерса стать кандидатом в президенты от Демократической партии привлекают внимание к ядру его сторонников из Democratic Socialists of America (в этой организации состоит и Александрия Окасио-Кортез).

С точки зрения Асемоглу демократический социализм – идеология, которая рассматривает рыночную экономику как фундаментально нечестную, несправедливую и неисправимую, а решение видит в уничтожении частной собственности на средства производства. Но такое уничтожение не может быть достигнуто демократическими методами, что Асемоглу показал в своей новой книге «Узкий коридор» на примере множества латиноамериканских стран.

В качестве альтернативы демократическому социализму Асемоглу видит социал-демократию, которая пытается исправить недостатки рыночной экономики, снизить неравенство, и повысить уровень жизни самых бедных. Социал-демократия при этом регулирует рыночную экономику, а не замещает её. Успехи социал-демократии Асемоглу иллюстрирует историей Социал-демократической партии Швеции. СДПШ и её лидер Яльмар Брантинг ориентировались не только на рабочих, но и на средний класс, а средством достижения общественного согласия считали коллективные договора о зарплате. Профсоюзы и бизнес договаривались о зарплатах, а государство инвестировало в образование и навыки работников.

Инвестиции в образование приводили к сжатию зарплат: если у многих людей есть необходимые для работы навыки, то разрыв в зарплатах между теми, у кого навыки есть, и теми, у кого их нет, не может быть большим (иными словами, Швеция выигрывала в гонке между образованием и технологиями). Кроме того, когда зарплаты установлены на уровне отрасли, любое усовершенствование технологического процесса увеличивает прибыль фирмы, что стимулировало рост производительности. Согласие между бизнесом и рабочими было разрушено воинственными профсоюзами в 1960-е годы, и до 1990-х годов демократический социализм подрывал производительность шведской экономики. К сожалению для США, шансы Элизабет Уоррен, кандидатки от социал-демократии, сегодня выглядят призрачными.
Читать полностью
Econ. Growth Channel 18 Feb, 22:25
И к важным новостям 😍
Econ. Growth Channel 18 Feb, 14:40
Январская научная повестка получилась очень прикладной, буквально в жанре "что делать центробанкиру". Во-первых, написал про статью Апарисио и Ригобона про квантовые цены, о которой не так давно писал The Economist. Квантовыми ценами авторы назвали обнаруженный ими в данных феномен, когда фирмы группируют цены на тысячи товаров в нескольких дюжинах ценовых точек (299 рублей, 999 рублей, 1999 рублей), и товары при повышении цены просто прыгают на следующую ценовую точку вверх. Новые товары тоже вводятся в какую-то точку из уже существующих. Таким образом, скачки цен оказываются зашумленным показателем инфляции, для оценки которой нужна большая корзина товаров. Объяснить такое поведение фирм может поведенческая модель принятия решений покупателями.

Во-вторых, рассказываю про статью Шан-Цзинь Вэй (рассчитываю пообщаться с ним лично в мае) об оптимальной денежно-кредитной политике в мире глобальных производственных цепочек. Оказывается, чем сильнее страна вовлечена в глобальное разделение труда, тем больше центробанку следует ориентироваться на индекс цен производителей, а не только на индекс потребительских цен.

Но настоящий хит января - статья Оскара Жорда, Алана Тейлора и Санжая Сингха о долгосрочных эффектах денежно-кредитной политики. Многие из нас помнят из университетских лекций, что денежно-кредитная политика не влияет на долгосрочный выпуск, который определяется совокупным предложением, но иногда упоминался эффект гистерезиса. Жорда с соавторами построили новую базу длинных макроэкономических рядов и с помощью оригинальных инструментальных переменных показали: эффект гистерезиса есть, и работает он совсем не так, как вы могли бы подумать. Долгосрочные эффекты денежно-кредитной политики - одна из самых интересных тем в монетарной экономике последних пяти лет, исследователи активно пытаются соединить новокейнсианскую модель с моделями из теории экономического роста (обычно с эндогенным ростом в стиле Пола Ромера). С теоретической точки зрения в статье, к сожалению, всё немного печально, но эмпирика выглядит настолько убедительно, что игнорировать её невозможно. Думаю, что лет через десять анализ долгосрочных издержек от денежно-кредитной политики станет стандартом в прикладных моделях центробанков.
Читать полностью
Econ. Growth Channel 18 Feb, 14:40
Репост из: ECONS
На сайте IKEA за 299 рублей продаются тапочки, табуретка, шторы для ванной, домик для кота; другую группу товаров можно купить за 999 рублей или за 1999 рублей, и т.д. Такая кластеризация цен есть у многих крупных компаний, и когда продавец повышает цену - он повышает ее намного, прыжком до следующей ценовой точки.
Подобные «скачки товаров», когда цены группируются вокруг определенных точек, напоминают учёным поведение элементарных частиц, поэтому такое ценообразование они назвали квантовым. Квантовые цены «зашумляют» показатель инфляции, поскольку их изменение либо нулевое, либо с очень большим прыжком.
О том, как влияют на денежно-кредитную политику квантовые цены, как она учитывает изменения глобальных производственных цепочек и в чем влияет на долгосрочную производительность в экономике - в обзоре новых научных исследований от Даниила Шестакова @growthecon
https://econs.online/articles/nauchnaya-povestka/pryzhki-tovarov-inflyatsiya-v-proizvodstvennykh-tsepochkah/
Читать полностью
Econ. Growth Channel 17 Feb, 20:40
Декабрьская научная повестка получилась теоретической: во всех трёх статьях, о которых я рассказывал, интереснее не новые данные, а новые идеи (но идеи возникают, разумеется, чтобы объяснить данные). Ауэрбах, Городниченко и Мёрфи объясняют высокий мультипликатор госрасходов и низкую волатильность отработанных часов в данных США моделью предельных издержек, которыми можно пренебречь (negligible marginal costs). Представим себе, что фирма нанимает сотрудника на восьмичасовой рабочий день: если реальной работы для сотрудника только на пять часов, фирме по-прежнему придется заплатить сотруднику за все восемь. Но вполне возможно, что самому сотруднику все равно, работать ли эти лишние три часа или нет, раз он уже вынужден находиться на рабочем месте. К тому же некоторые сотрудники могут ценить тот факт, что их работа нужна, и предпочесть работу скуке. Модель Ауэрбаха-Городниченко-Мёрфи в твиттере похвалил известный скептик в области макротеории, колумнист Bloomberg Ноа Смит: это как если бы вегетарианец похвалил мясной ресторан.

Линде и Трабандт объясняют исчезнувшую инфляцию (ослабление связи между инфляцией и безработицей в последние несколько десятков лет) моделью со стратегической комплементарностью в назначении цен. Фирмы не просто увеличивают цены в ответ на рост предельных издержек. Предположим, что фирма понижает цену, а конкуренты этого не делают, – такая фирма наверняка захватит большую долю рынка? Все сложнее: когда фирма понижает цену, она может продать больше товара, у потребителей его тоже станет больше и интерес к нему ослабеет. Из-за этого у фирмы становится меньше возможностей ставить наценку на свой продукт. Поэтому фирмы ждут, когда цены понизятся во всех секторах экономики. Модель Линде и Трабандта - лишь одно из возможных объяснений исчезнувшей инфляции: в другой статье приведено ещё семь разных объяснений.

Последняя статья выпуска - про то, как новые монетаристы объясняют криптовалюты. О теориях новых монетаристов на русском почти никто не пишет (статья Сергея Моисеева в "Вопросах экономики" - приятное исключение). Между тем, именно их модели лучше всего приспособлены для анализа взлёта и падения новых валют.
Читать полностью
Econ. Growth Channel 17 Feb, 20:39
Несколько месяцев ничего не писал в канал: практиковал цифровой минимализм и дочитывал курс «Модели экономического роста» для МГУ, а потом проверял экзамены. Глубоко погрузился в книги по экономическому росту и уже понимаю, что если буду читать этот курс дальше, то с большими изменениями: в частности, с большим упором на вопросы автоматизации и изменения климата.

С декабря накопилось много такого, чем хочется с вами поделиться. Во-первых, на сайте ЭКОНС вышло два больших текста о новых исследованиях по монетарной экономике: декабрьская и январская «научные повестки». Во-вторых, в конце прошлого года вышло много новых книг по экономике, в том числе у нобелевских лауреатов Кругмана, Стиглица, Банерджи и Дюфло. Профессионалам будут интересны новые книги по динамической макроэкономике и руководство от МВФ по анализу суверенного долга. Также вернётся старая рубрика из вконтакта: поговорим о лучших книгах по экономической истории 2019 года. На неделе обо всём этом напишу более подробно.
Читать полностью
Econ. Growth Channel 17 Dec 2019, 04:05
Новые записи будут ближе к выходным, а пока просим центробанки включить таргетирование номинального ВВП 🙏
Econ. Growth Channel 25 Nov 2019, 22:58
Репост из: furydrops
Тот самый график. Процент абсолютного выигрыша в реальном доходе на душу населения, полученный в зависимости от уровня дохода в глобальном распределении, 1988-2008 гг.
Econ. Growth Channel 25 Nov 2019, 22:58
Репост из: furydrops
Канал имени Гоббса привел ссылку с результатами "исследования" в качестве доказательства опровержения старины Бранко Милановича. Бедный, бедный Миланович... Его многолетние исследования оказались простой манипуляцией данными... Все, что было необходимо - это взять и дезагрегировать 1% самых богатых, а также продемонстрировать разницу в абсолютных значениях. Как жаль, что сам Миланович об этом не подумал... Или подумал?

Открываем его книгу "Глобальное неравенство. Новый подход для эпохи глобализации", изданную Институтом Гайдара в 2017 году и переведенную Даниилом Шестаковым. Находим там первую главу, а там параграф "Абсолютный выигрыш в доходах в различных точках глобального распределения доходов" на странице 42. Листаем. Опа! На 43 странице график "Процент абсолютного выигрыша в реальном доходе на душу населения, полученный в зависимости от уровня дохода в глобальном распределении, 1988-2008 гг.". И он весьма напоминает тот, что предложен авторами исследования (см. картинку постом ниже). Листаем далее, видим, что Миланович отдельно объясняет, почему его выводы вот это все никак не опровергает. Ну а дальше идет врезка "ЭКСКУРС 1.2 Абсолютные и относительные меры неравенства доходов", где Миланович отдельно обговаривает, почему относительные показатели надежнее и лучше.

Аргументы Милановича:

Во-первых, относительные меры консервативны, поскольку они показывают неизменность неравенства в ситуациях, когда абсолютные меры показывают рост неравенства (когда все доходы увеличиваются на один и тот же процент) или его понижение (когда они все падают на один и тот же процент)...

Во-вторых, один из недостатков абсолютных мер заключается в том, что они практически всегда растут при любом увеличении среднего: когда доходы увеличиваются, абсолютная разница между богатыми, средним классом и бедными становится больше, даже если относительный разрыв остается неизменным. Представим, что распределение — это воздушный шарик. Когда шарик надувается, расстояние между любыми точками на поверхности шарика растет. При использовании абсолютных расстояний практически любое увеличение среднего (надувание шарика) может рассматриваться как увеличение неравенства...

В-третьих, неравенство и рост доходов являются двумя проявлениями одного и того же феномена.
(Тут следует техническое рассуждение о том, что средний доход является первым моментом распределения доходов, а неравенство — вторым моментом распределения доходов (дисперсией). Рассуждение результируется так: логика относительности, которая применяется к росту, должна применяться и к неравенству).

Последний аргумент состоит в том, что относительный рост дохода коррелирует с ростом полезности, если мы полагаем, что индивидуальная функция полезности имеет логарифмическую форму в зависимости от дохода... Иными словами, для богатого каждый дополнительный доллар приносит меньшую полезность или кажется менее важным, чем для бедного (далее, Миланович отмечает, что если это предположение разумно, а оно разумно, то нужно рассматривать данные из кривой частот роста как изменения в полезности).

Как мы видим, Миланович все предусмотрел и отдельно обговорил. Но кому какое дело? Главное со слоновьим графиком повоевать. Если авторы "исследования" хотя бы оговаривают, что критикуют использование слоновьего графика в политических целях (потом, однако, сами переходят на эмоции, дезагрегируя 1%, но почему-то не дезагрегируя другие группы), то Канал имени Гоббса пишет напрямую про Милановича, который первую главу заканчивает так:

В этой книге я надеюсь отразить фундаментально неоднозначную природу глобализации. Читатель должен все время помнить, что глобализация одновременно и зло, и благо. В идеале, даже читая о каких-то последствиях глобализации, которые кажутся «хорошими», необходимо помнить о возможных «плохих» эффектах, которые могут сопровождать «хорошие» последствия, и наоборот. Именно наша способность осознавать и учитывать всё «хорошее» и «плохое» и придавать им субъективные веса в конечном счете определяет, как мы воспринимаем глобализацию.

Такой вот вечерний #badeconomics
Канал им. Гоббса
​​В марте этого года экономический антрополог и автор книги «The Divide» Джейсон Хикель опубликовал очень важные статистические исследования относительно роста неравенства в мире, которые в пух и прах развенчивают старый добрый неолиберальной миф о том, что глобализация обогатила в разы не только самых богатых, но и самых бедных. Миф, в который на данный момент вкладывают огромные деньги «филантропы» и благотворители типа Билла Гейтса, исследователи типа Пинкера и Кристоффа, а также основные спикеры Давоса. Миф, который называют также неолиберальной индустрией оптизма, по мнению Хикеля, является основным инструментом мягкой силы по обеспечению «статуса-кво и убаюкивания людей до состояния соглашательства и политической импотенции». Хикель разоблачает знаменитый напоминающий слона график роста доходов Бранко Милановича и Кристофа Лакнера, созданного на основе данных Мирового банка. Согласно «слоновьему» графику, основной рост доходов за годы глобализации пришелся именно на беднейшие 60% мирового населения. Относительно…
Читать полностью
Econ. Growth Channel 12 Nov 2019, 23:24
Был на научном семинаре Monetary and Capital Markets Department. В департаменте сейчас сильная команда – среди руководителей семинара восходящая звезда DSGE моделирования Джеспер Линде, и Кристофер Эрсег, который первым ввёл в новокейнсианскую DSGE трения на рынке труда. На семинары MCM часто приглашают людей извне, но сегодня выступал сотрудник MCM, Луис Брандао.

Вместе с соавторами они для 40 стран с развивающимися рынками изучили трансмиссию денежно-кредитной политики. Трансмиссионный механизм описывает, как при проведении ДКП изменения в краткосрочной номинальной процентной ставке влияют на совокупный выпуск и цены. Оказывается, что переход к инфляционному таргетированию улучшает эффективность работы центробанков: при сдерживающей политике выпуск и инфляция падают, как в учебнике. Эффект усиливается, если в стране высокое качество государственного управления (согласно показателям Всемирного банка).

Для оценки влияния ДКП на выпуск и инфляцию авторы используют панельную локальную проекцию, а шоки денежно-кредитной политики оценивают как остатки из регрессии правила Тейлора (процентная ставка инфляцию, уровень цен, выпуск и валютный курс) – такой же подход использовали Кристина и Дэвид Ромер в статье 2000 года. Интересно, что в своей работе для России («Деньги и кредит», 2017 год) я получил похожий результат. Хотя страна у меня была одна, я собрал очень много временных рядов, и в регрессии с изменяющимися коэффициентами обнаружил, что механизм трансмиссии стал работать лучше при переходе к инфляционному таргетированию.

Особенно сильно трансмиссия ДКП проявляется в странах с высоким влиянием канала обменного курса. Также интересно, что положительное влияние инфляционного таргетирования не зависит от степени финансового развития страны. Вывод авторов – не стоит ждать, пока финансовые рынки будут «готовы», переходите к инфляционному таргетированию прямо сейчас, и будет вам счастье.
Читать полностью
Econ. Growth Channel 7 Nov 2019, 14:39
Репост из: ECONS
Представьте себе гитарную струну: вы оттягиваете ее и отпускаете, после чего она встает на свое место. Милтон Фридман еще в 1964 г. предложил теорию деловых циклов, которую назвал теорией гитарной струны: ВВП всегда растет на уровне своего возможного максимума (струна натянута), момент оттягивания струны – это рецессия, после чего ВВП возвращается на свой уровень. Эта теория отличается от современного представления о деловых циклах, согласно которому выпуск колеблется вокруг своего естественного уровня. В современной теории денежно-кредитная политика может лишь сглаживать колебания. В теории Фридмана струну можно «подтягивать».
Стефан Дюпра (Банк Франции) вместе с Эми Накамурой и Ионом Стейнссоном (Беркли) обнаружили, что динамика безработицы в США лучше согласуется не со стандартной теорией делового цикла, а с моделью гитарной струны. Безработица ведет себя как гитарная струна: за спадом должен следовать подъем такой же амплитуды. При этом амплитуда подъема никак не связана с предыдущим спадом, потому что каждое оттягивание гитарной струны вниз – отдельное событие. Если модель Дюпра верна, то выгоды от правильной экономической политики велики: с рецессиями можно бороться снижением процентных ставок и фискальным стимулированием, ничем не жертвуя в периоды бума.
В новом обзоре Даниила Шестакова @growthecon – подробнее об этой модели, а также о других научных находках: когда ориентир на более высокую инфляцию может быть полезен, а также когда и почему ужесточение монетарной политики может вести не к снижению, а к росту инфляционных ожиданий.
https://econs.online/articles/opinions/bezrabotitsa-kak-gitarnaya-struna/
Читать полностью
Econ. Growth Channel 1 Nov 2019, 18:47
Вчера удалось посетить лекцию сэра Пола Такера, который сейчас работает в Гарвардской школе Кеннеди, а до этого 30 лет провёл в Банке Англии, из которых почти пять лет был заместителем председателя. Такер по своей сути платоновский царь-философ, вроде Касса Санштейна. Редко встретишь центробанкира, который в рассуждения о межвременной несостоятельности политики и стресс-тестировании вставляет упоминания конституционной экономики Хайека, теории бюрократии Уилсона или вспоминает о чрезвычайном положении по Шмитту. Интерес Такера к философии – недавний. Он говорит, что самой большой его ошибкой во время работы в Банке Англии было то, что он не прислушивался к социологам, политологам, и антропологам.

На лекции Такер говорил о своей книге «Неизбранная власть» и начал с мысленного эксперимента. С чьей личностью ассоциируется восстановление после Великой депрессии 1930-х годов? Очевидный ответ – президент США Франклин Делано Рузвельт. Но в Великую рецессию 2008 года героями стали не политики, а чиновники – Бернанке, Полсон, Гейтнер, Драги... Чиновники никем не избираются, население не считает чиновников вполне подотчетными. Кроме того, чиновники гораздо хуже политиков в том, чтобы «продать» борьбу с кризисом. Отчасти в таком сдвиге есть доля вины самих политиков, которые сбросили основную часть усилий по борьбе с кризисом на независимые центробанки.

Такер утверждает, что необходим сдвиг от технократии к тому, что он называет популизмом, но на самом деле имеется в виду подотчетность. Для этого он разрабатывает принципы делегирования – этим принципам должно соответствовать любое независимое от политики агенство (не обязательно центробанк). Среди принципов – четкие цели, наличие внешнего контроля со стороны выборных представителей и научного сообщества. Независимое агенство также должно бороться с конкретно идентифицированным социальным злом (экстерналией), и не затрагивать вопросы перераспределения.

Мой вопрос Такеру: В развитых странах уже накопилось несколько десятилетий опыта инфляционного таргетирования. Это очень открытый и подотчётный режим: цель по инфляции публикуется, ЦБ объясняет свои действия и публикует прогнозы. При этом, согласно опросам, людям и фирмам безразлична инфляция, если она ниже примерно 10%. Означает ли это, что проблема неизбранной власти на самом деле актуальна только в кризисные моменты, а в обычное время подотчётность ЦБ не так важна?

Ответ Такера: Если чиновники решают, когда наступает чрезвычайное положение и экономику необходимо спасать, то они являются суверенами по Шмитту. Такого быть не должно: центробанки должны быть ограничены в своих возможностях помогать экономике, даже если ценой этого станет предотвращение кризиса. Кроме того, без подотчетности в докризисное время не будет понятно, не стал ли кризис результатом плохой политики неподотчетных институтов.
Читать полностью
Econ. Growth Channel 1 Nov 2019, 18:47
Econ. Growth Channel 26 Oct 2019, 19:11
Книжные новинки октября

Эммануэль Саез и Габриэль Зукман (Беркли) написали книгу об экономическом неравенстве в США. «Триумф несправедливости» состоит в том, что эффективная ставка налогов в США является плоской для всех групп, кроме самых богатых, для которых она регрессивна. Богатые не платят налоги, когда растёт стоимость активов, налоги на прибыль корпораций почти исчезли (ставки понизили, но и от пониженных ставок можно спрятаться в офшорах), налоги на доход от предпринимательской деятельности тоже снижены. Такую систему авторы предлагают заменить прогрессивным налогом на весь доход, налогом на богатство (Зукман и Саез разрабатывают предложения для президентской кампании Элизабет Уоррен), а также универсальной системой медицинского страхования. Расчеты Саеза и Зукмана критикуют другие специалисты по налогообложению. Дискуссии в твиттере ушли в весьма эзотерические области: приходится вспоминать, что такое теорема эффективности Даймонда-Миррлиса и как оцениваются эластичности при распределении налогового бремени.

«Президент позвонит»: сборник интервью с 35 экономистами, участвовавшими в принятии решений в президентских администрациях Никсона до Трампа. Как обсуждалось сокращение налогов при Рейгане, как Джордж Буш-старший лишился второго срока, что отличало стиль работы Обамы от Клинтона и многое другое.

Дейрдра Макклоски написала манифест в защиту либерализма: свою версию либерализма она называет либерализмом 2.0, гуманным либерализмом или либерализмом горячих сердец. Идеалом либерализма 2.0 является небольшой и эффективный государственный сектор, который борется с бедностью, но не слишком сильно – лучше, чем перераспределение, жизнь бедных улучшит экономический рост. В остальном люди предоставлены сами себе, но их поведение должно быть этичным. Книга похожа на либертарианские манифесты вроде Боуза или Ротбарда, но в стиле Макклоски. Очень много старого материала: если вы читали рецензию Макклоски на Пикетти и буржуазную трилогию, то почти ничего нового из книги не узнаете.

Тома Филиппон (NYU), восходящая звезда макрофинансов, написал книгу об упадке конкуренции на рынках в США. В большинстве секторов экономики США за последние двадцать лет появлялись крупные игроки, которые активно лоббировали защиту своих прибылей, что привело к падению инвестиций, производительности и замедлению экономического роста, стагнации зарплат и взлёту неравенства. В то же самое время в Европе конкуренция активно поощрялась, а антимонопольное законодательство сохраняло свою силу. Филиппон рекомендует вернутся к активному антитрасту, чтобы «спасти капитализм от капиталистов».

Хезер Буше (Вашингтонский центр за справедливый экономический рост) собрала аргументы в пользу того, как неравенство вредит экономическому росту: не даёт людям получать образование и развивать свои таланты, предпринимателям мешает получать капитал для своих проектов, подрывает демократию, увеличивает концентрацию на рынках и так далее. Книга полезна тем, кто не считает неравенство проблемой для экономики.

Вальтер Шнайдель (Стэнфорд) написал о том, почему Европа опередила другие регионы мира по жизненным стандартам (экономические историки называют это Великим расхождением). В версии Шнайделя виноват развал Римской империи. Империи очень плохи в части создания условий для экономических трансформаций, а в Европе империя развалилась и никогда не собралась вновь – постоянно существовало несколько центров силы. Фрагментация вызвала конкуренцию, а конкуренция – инновации. Если бы Римская империя выжила, пишет Шнайдель, мы бы получили аналог Византии – командная экономика с низким уровнем технических и институциональных инноваций.
Читать полностью