Portfolio Review

@portfolioreview Нравится 0
Это ваш канал? Подтвердите владение для дополнительных возможностей

Канал о формировании, анализе и управлении инвестиционным портфелем. Помните, что любые инвестиции сопряжены с риском!
Буду рад Вашим вопросам: @PortfolioAnalyst
Гео и язык канала
Россия, Русский
Категория
Экономика


Гео канала
Россия
Язык канала
Русский
Категория
Экономика
Добавлен в индекс
12.02.2018 17:03
реклама
Оптовый Бот
Бесплатный рекламный пост вашего канала или бота
SearcheeBot
Ваш гид в мире Telegram-каналов
TGAlertsBot
Мониторинг упоминаний ключевых слов в каналах и чатах.
277
подписчиков
~101
охват 1 публикации
~38
дневной охват
~6
постов / день
36.5%
ERR %
0.75
индекс цитирования
Последние публикации
Удалённые
С упоминаниями
Репосты
Portfolio Review 3 Jun, 19:40
Portfolio Review 3 Jun, 19:40
Portfolio Review 3 Jun, 19:40
Portfolio Review 3 Jun, 19:40
Portfolio Review 3 Jun, 19:40
Portfolio Review 3 Jun, 19:40
Portfolio Review 3 Jun, 19:40
Portfolio Review 3 Jun, 19:40
#SoldOut #MU #ALB #SQ #EA #ATVI #CVS #VLO #V

Продал все, что есть по рыночным ценам.

Портфель за все время (с 31.01.2018): +29%
S&P500 за этот же период: +10%
(без учета дивидендов)

В ближайшее время напишу более подробно о своем отношении к рынку и поделюсь интересными новостями.
Спасибо, что продолжаете читать ❤️

@PortfolioReview
Portfolio Review 20 Apr, 18:50
#VLO #buy

Покупаю 11 акций Valero Energy (NYSE: VLO) по $51,98 на 5% от портфеля:

Дивидендная доходность акций по текущей цене составляет 7,5%;
Стоимость акций на основе DCF-модели (дисконтирование свободных денежных потоков) составляет $123,3;
Средний таргет аналитиков находится на уровне $75,5.

Покупка 🛢 VLO = экспозиция на нефтяной сектор. Последнее время мы наблюдали сильное падение цен на нефть, обусловленное снижением спроса из-за всемирного карантина, а также ценовой войны. Я считаю, что с постепенным возобновлением экономической активности и промышленного производства, цены на нефть будут восстанавливаться, а страны-экспортеры нефти приложат дополнительные усилия для стабилизации ситуации. Я считаю, что время для передела рынка выбрано наилучшее, т.к. в условиях кризиса оказывать давление на оппонента легче, заполняя нефтехранилища дешевой нефтью и толкая цены еще ниже. К моменту, когда потребление нефти начнет снова расти, рынок претерпит нужные изменения, а споры утихнут.

@PortfolioReview
Читать полностью
Portfolio Review 20 Apr, 17:00
Portfolio Review 20 Apr, 17:00
#PortfolioReview

Результаты управления портфелем на 31.03.2020 по итогам Q1 2020 и за весь период на слайдах выше.

Комментарии:

• По итогам Q1 2020 портфель показал снижение на -17%, в то время как S&P500 упал на -20%. C учетом риска портфеля за отчетный период удалось получить альфу, равную 2,7%, в то время как за весь период преимущество над бенчмарком выросло до 7%.

• Моя позиция по основным инвестиционным тезисам тех компаний, которые входят в портфель, не изменилась. В планах использовать свободный кэш для увеличения позиции по Valero Energy (NYSE: VLO).

• С 10.09.2019 сделок по портфелю не проводилось. Совершаемые операции являются публичными, уведомления о них публикуются в канале

@PortfolioReview
Читать полностью
Portfolio Review 25 Mar, 14:10
​​❗️ Резюме: 2 черных лебедя (коронавирус и разрыв нефтяной сделки) сильно ударили по мировой экономике и спокойствию людей. Стремительность этого удара не позволила вовремя среагировать на происходящее. Ситуацию, на мой взгляд, удасться взять под контроль и в кратчайшие сроки победить пандемию. Несколько месяцев простоя мировой экономики не пройдут бесследно, но не разрушат ее, т.к. текущее падение не является следствием системных рисков, а уверенные действия мировых ЦБ должны сгладить негативные последствия. Тем не менее, промедление и невозможность справиться с проблемами в кратчайшие сроки может привести к продолжительному и разрушительному кризису, т.к. речь идет, в первую очередь, о жизнях людей.
Читать полностью
Portfolio Review 25 Mar, 14:10
#Рецессия #Коронавирус #Рынок

Я считаю, что на сегодняшний день 3 самых главных вопроса инвестора звучат следующим образом: 1) как защитить свои активы? 2) от чего будет зависеть дальнейшая ситуация? 3) какой тайминг для принятия решений?

Вам необходим четко сформулированный алгоритм действий, основанный на 2-х аспектах: 1) подвержен ли вирус сезонному фактору; 2) эффективность принимаемых мер для борьбы с пандемией.

Я считаю, что публикуемая макро статистика будет важна, но запаздывающий эффект и невозможность ее быстрой и правильной интерпретации может создать дополнительный риск для частного инвестора. По сути это 50 оттенков серого - статистика будет точно плохой, но лучше/хуже ожиданий, ужасной/обнадеживающий и т.д. В общем, макро заслуживает отдельного погружения в происходящее со стороны профессионалов. Рынок нефти я считаю вторичной причиной восстановления мировой экономики, т.к. без победы над вирусом не будет восстановления спроса на нефть, т.к. в условиях глобального карантина она не нужна.

Вернемся к алгоритму действий:

1) если вирус подвержен сезонному фактору (наибольшая активность достигается в зимнее время года), то скорость его распространения может замедлиться еще до появления вакцины. А к моменту, когда в южном полушарии наступит зима, у южных регионов будет время на подготовку и оценку эффективности принимаемых мер. Да, есть такие примеры как Иран, который не вписывается в гипотезу о сезонности, но фактор сезонности означает лишь снижение выживаемости и распространения вируса, а не его отсутствие в подобных регионах.

2) можно выделить 3 группы эффективности по борьбе с пандемией: а) чрезвычайные меры по ограничению распространения (например, Китай), б) масштабное тестирование в совокупности с лучшими практики общественного здравоохранения (например, Ю. Корея); в) отрицание проблемы и/или плохой начальный контроль, которые приводят к запаздывающим действиям и перегруженной системе здравоохранения со всеми вытекающими последствиями (например, Италия).

🔹 Проведя анализ мер эффективности различных регионов, выделил для себя следующий базовый (оптимистичный) сценарий развития ситуации:

• Пик распространения вируса в Европе и Америке придется на конец марта-начало апреля, а заболеваемости на середину апреля, что вызвано лагом в периоде диагностирования. Меры по ограничению распространения, например карантины, окажутся эффективными, как это уже было показано в Китае. Пики в Азии будут пройдены ранее, а распространение в Африке и Океании будут ограниченными.
• Экономический эффект будет существенным, но не критичным: рост мирового ВВП с ожидаемых 2,5% снизится до около 1% по итогам года. Мы увидим рецессию по итогам 1-го полугодия, однако во 2-м будем наблюдать восстановление. Потребительские спрос/предложение в Азии восстановятся к концу 2-го квартала, в Европе и Америке в 3-м квартале. Фондовый рынок отыграет большую часть потерь до конца года.

🔻 Негативный сценарий:

• Вирус не является сезонным, что позволит ему дальнейшее распространение по всему миру до момента появления вакцины. Меры по ограничению распространения окажутся эффективными, но не во всех регионах по 2-х причинам: а) замедленная реакция, которая при экспоненциальном распространении вируса и промедлении в несколько дней может привести к катастрофической разнице в числе заболевших/умерших; б) неготовой и перегруженной системы здравоохранения.
• Мировая экономика погрузиться в продолжительную рецессию: основной причиной станут нарушения в цепочке поставок, падение потребительского спроса/предложения и дефолты компаний. Восстановление начнется не ранее начала 2021. Фондовый рынок будет под давлением в течении всего года без существенного восстановления.

⏱ Точкой отсечения первого варианта от второго станет середина апреля и динамика заболевших/умерших в Европе и Америке. Резюме далее
Читать полностью
Portfolio Review 25 Mar, 14:10
#Коронавирус

С момента моего последнего поста прошло немало времени, т.к. было и остается огромное количество работы, связанной с аналитикой и консультацией по происходящим на рынке событиям. С 23 марта я нахожусь на свободном посещении офиса в связи с пандемией, и у меня появилось немного времени написать свои мысли.

Планирую подготовить большой пост с аналитикой, но данные для анализа растут в более быстрой прогрессии чем сам вирус, что не оставляет времени и сил для телеграмма. Тем не менее, я решил, как говориться, не искать второе весло и плыть к утопающим прямо сейчас.

Под этим постом я оставил несколько полезных ссылок (от профессионального к простому и доступному), которые помогают мне разбираться в ситуации, а в следующем посте Вы можете ознакомиться с моей позицией.
Читать полностью
Portfolio Review 25 Feb, 09:30
#рискпрофиль

Ранее я разработал анкету определения риск-профиля и открыл к ней доступ всем желающим. Я собрал лучшие, на мой взгляд, практики и адаптировал их под российское законодательство, чтобы и инвесторы, и инвестиционные консультанты были в одной координатной плоскости.

Ответив на 10 вопросов, алгоритм самостоятельно выполнит расчеты и определит Ваш риск-профиль. Анкета составлена в google-таблицах, поэтому лучше работать через desktop. Важное преимущество - возможность оцифровать (!) 1 из 25 риск-профилей, что является наиболее точным анкетированием, которое я встречал.

Риск-профилирование - важнейший этап инвестиционного процесса, поэтому решил уделить ему особое внимание и написал большую статью, из которой Вы узнаете:

🔹Законодательная основа и защита прав инвестора
🔹Цель риск-профилирования
🔹Алгоритм определения риск-профиля
🔹Конфликт интересов между инвестором и индустрией (почему стоит пройти независимое риск-профилирование)
🔹Дилемма специализации управления (разделение управления портфелем между советниками)

Благодарю Вас за прочтение и распространение информации!
Читать полностью
Portfolio Review 3 Feb, 12:02
#MarketResearch #WorldwideCoverage

Доходность и риск (про коэф. бета - здесь) глобального рынка акций:

• Диаграмма «Weights in MSCI All Country World Index» - обязательна для изучения пассивным инвесторам, т.к. следование структуре глобального распределения активов - один из базисов построения Вашего портфеля.

• Россия: неплохая доходность, но очень высокий риск (самый высокий из представленных). На этом фоне инвестиции в Индию, Бразилию и Китай выглядят более эффективными. Для пассивного инвестора наиболее интересен все же весь Emerging Markets, чем отдельные страны его составляющие. Во всех случаях доходность выше, а риск ниже в сравнении с российским рынком.

Остальные выводы оставлю Вам на подумать ;)
Читать полностью
Portfolio Review 30 Jan, 12:30
Portfolio Review 30 Jan, 12:30
#MarketResearch #USMarket

В заключении серии мыслей об исторической доходности американского рынка приведу 2 слайда все из того же Guide to the Markets (by J.P.Morgan): 1) рынок акции с 1900 г. 2) медвежьи рынки и последующие за ними восстановления.

Американскому рынку акций всегда уделяется особое внимание, т.к. его капитализация составляет 56% от мировой, что невозможно игнорировать. В следующий раз рассмотрим параметры глобальных рынков акций в сравнении друг с другом.
Читать полностью
Portfolio Review 27 Jan, 09:30
​​#MarketResearch #время #диверсификация #волатильность

Анализ исторической доходности

Продолжая тему анализа исторической доходности, приведу диаграмму из Guide to the Markets (by J.P.Morgan), которая показывает абсолютную доходность (total return - доходность с учетом дивидендов/купонов) по акциям, облигациям и портфелю 50/50 с 1950 г.

Помимо влияния диверсификации на результаты инвестиций Вы можете увидеть важность продолжительности инвестирования. Так, на любом 20-летнем периоде не было ни одного, когда акции, облигации или портфель принесли бы Вам убытки.
Читать полностью
Portfolio Review 26 Jan, 12:30
#MarketResearch

Анализ исторической доходности

Ответить на вопрос «какая среднегодовая доходность рынка?» не так уж и просто. Вся сложность заключается в определении начальной точки расчетов. Так, среднегодовая доходность (здесь и далее приводятся расчеты с учетом сложного процента, CAGR, и без учета дивидендов) индекса S&P500 за последние 10 лет = 11,3%, 15 лет = 6,9%, 20 лет = 4,11%. Несложно догадаться, что последние 10 лет рынок растет «в одну сторону» после кризиса, 15-летний период уже включает падение в 2008 г., а 20-летний - начался прямо перед кризисом доткомов. Такой проблемы, пожалуй, не стоит только у продавцов инвестиционных продуктов, которые манипулируют Вашими ожиданиями, выбирая «наилучший» отрезок времени.

Общее правило, которое позволяет определить период исследования - «чем больше, тем лучше». Но и увлекаться изучением 100-200-летних периодов явно не стоит, т.к. структура рынка и темпы его роста были различными, если только Вы не задаетесь соответствующими вопросами (например, повлияла ли 2-я Мировая Война или отмена Золотого Стандарта на темпы роста рынка (любого) или нет). Так, американский фондовый рынок с 1880 по 1950 г. рос в среднем на 1,7%, а c 1950 по 2020 - уже на 7,8%.

В двух последних абзацах я привел 5 различных периодов, доходности которых сильно отличаются. В данном случае я бы рекомендовал использовать доходность, рассчитанную за период с 1950 г., т.е. среднегодовая доходность американского фондового рынка (по индексу S&P500) = 7,8%. Этот период интересен еще по 2-м причинам: а) включает в себя отрезок, когда процентные ставки «всегда росли» (до 1980-х) и «всегда падали» (после 1980-х); б) за последние 70 лет можно наблюдать, как взаимосвязь (корреляция) между акциями и облигациями сильно менялась. Таким образом, данный временной период позволяет отразить в расчетах различные фундаментальные изменения в экономике, ее взлеты и падения.

Анализ исторической доходности различных классов активов позволяет не только сформировать правильные ожидания, но и заложить корректные цифры в свои расчеты/стратегии/модели. Часто бывает, что определить исходные данные становится самым сложным аспектом построения модели, т.к. остальное - дело техники. Чтобы Вы могли самостоятельно погрузиться в анализ рынка и практиковаться в расчетах, делюсь публичными базами данных, которые использую в работе:

🔹 Asset Class Returns since 1972 (from portfolio vizualizer)
🔸 FRED Economic Data since the 20th century (from 89 sources)
👨🏽‍🎓 Aswath Damodaran, online data since 1928
👨🏼‍🏫 Robert Shiller, online data since 1871
📚 The Rate of Return on Everything, 1870–2015 (from Harvard University website)
Читать полностью