Portfolio Review

@portfolioreview Нравится 0
Это ваш канал? Подтвердите владение для дополнительных возможностей

Канал о формировании, анализе и управлении инвестиционным портфелем. Помните, что любые инвестиции сопряжены с риском!
Гео и язык канала
Россия, Русский
Категория
Экономика


Гео канала
Россия
Язык канала
Русский
Категория
Экономика
Добавлен в индекс
12.02.2018 17:03
реклама
Нужна дешевая реклама в ТГ?
От 100Р за 1000 показов в чистых каналах в 2 клика.
TAGIO.pro - автоматизированная
платформа для админов TG, рекламодателей и менеджеров
Раскручивай и зарабатывай!
Взаимный пиар и сотни промодерированных каналов!
261
подписчиков
~0
охват 1 публикации
~6
дневной охват
N/A
постов в день
N/A
ERR %
0.75
индекс цитирования
Последние публикации
Удалённые
С упоминаниями
Репосты
Portfolio Review 19 Sep, 15:05
#теория

Лучшая лекция о Portfolio Management от Jake Xia из Массачусетского технологическго института (MIT).

Jake Xia работал 17 лет в Morgan Stanley, а в 2012 перешел в фонд Гарварда ($30 млрд. под управлением на тот момент) на позицию CRO (chief risk officer).

P.S. Для тех, кто испытывает трудности с переводом напомню, что на YouTube можно включать титры и автоматически переводить их на любой язык.


@PortfolioReview
Читать полностью
Portfolio Review 17 Sep, 21:40
#индустрия #HF

Продолжая тему хедж-фондов, невозможно не упомянуть Джима Саймонса и его фонд Medallion, который был запущен в 1988 г.

Среднегодовая доходность (CAGR) фонда за 30 лет = 66% при риске (стандартное отклонение) = 32%.

Medallion доступен для инвестирования только сотрудникам Renaissance Technologies. C 2010 г. в фонде установлен лимит на количество активов под управлением (asset under management, AUM) = $10 млрд. Стратегия управления представляет собой математическую модель, которая обрабатывает, как говорит сам Джим, всю доступную информацию. Джима Саймонса называет человеком, который «решил рынок», а для меня он является лучшим инвестором на сегодняшний день.

@PortfolioReview
Читать полностью
Portfolio Review 16 Sep, 18:05
#индустрия #HF

Очень полезное видео на тему хедж-хондов (Hedge Funds, HF) от Андрея Мовчана, основателя группы компаний по управлению инвестициями Movchan’s Group.

Андрей Андреевич Мовчан - известный экономист, финансист и инвестиционный менеджер. В прошлом – исполнительный директор крупнейшего российского инвестиционного банка «Тройка Диалог» (после 2012 г. – Sberbank-CIB), основатель и председатель правления группы «Ренессанс Управление Инвестициями» с активами под управлением более $7 млрд, основатель инвестиционной компании «Третий Рим». Эксперт программы «Экономическая политика» Московского центра Карнеги.
Hedge fund How-to: лекция Андрея Мовчана об особенностях инвестирования в хедж-фонды
О чем вы узнаете из лекции: 1:10 Как устроен хедж-фонд? 5:10 Регулирование и предназначение хедж-фондов 9:40 Экосистема и структура хедж-фондов 16:50 Затраты на содержание хедж-фонда 21:25 Ограничения хедж-фондов 24:45 Преимущества хедж-фондов 31:00 Сравнение хедж-фондов и ETF. Что популярнее среди инвесторов? 37:00 Региональное распределение хедж-фондов 38:00 Типы стратегий 43:20 Типы фондов по степени риска 47:30 Как хедж-фонды достигают свои инвестиционные цели (или проваливают их) 59:50 Примеры результатов работы хедж-фондов 01:06:00 Как выбрать хедж-фонд для личных инвестиций? Социальные медиа Movchans: Сайт: www.movchans.com Youtube: @Movchans Facebook: https://fb.com/themovchans Telegram: https://t.me/themovchans
Читать полностью
Portfolio Review 31 Aug, 15:40
​​Доходность к погашению облигации (yield to maturity, YTM) НЕ учитывает реинвестирование купонов.

Большинству это стоит запомнить и не вдаваться в сложные подробности математического расчета YTM (ссылка на moex), но для тех профессионалов, кто читает мой канал, и особенно для тех, кто со мной не согласен, дам более подробный комментарий:

YTM = IRR (Internal Rate of Return - внутренняя ставка доходности). IRR считают, когда оценивают инвестиционную привлекательность проекта/бизнеса. Происходит это через дисконтирование (приведение к текущей стоимости) будущих денежных потоков. Когда мы говорим про YTM, то под будущими денежными потоками мы понимаем купоны, которые будут выплачены, а также тело облигации при погашении. Таким образом, YTM показывает под какую ставку должны быть инвестированы будущие денежные потоки облигации. В данном контексте корректно говорить о допущении (предположении, которое не требует от инвестора целенаправленных действий), что такие потоки (называть все купонами некорректно) реинвестируются всегда под одинаковую ставку (YTM). НО (!) никакой речи про реинвестирование уже выплаченных купонов не идет, точно также как и при расчете DCF-моделей аналитики не предполагают, что денежные потоки, которые инвестор получит от проекта/бизнеса (например, в виде дивиденда), должны быть реинвестированы обратно в бизнес, чтобы получить расчетную норму доходности (IRR).

В литературе, в т.ч. профессиональной, можно встретить допущение о том, что «при расчете YTM купоны реинвестируются под туже ставку». Как мы поняли, это ошибочное допущение, если нет разъяснения о том, что под купонами подразумеваются будущие денежные потоки от облигации, а не те купоны, которые инвестор уже получил на счет. Практическая сторона данного вопроса заключается в том, что если мы будет реинвестировать выплаченные купоны, то сможем получить доходность выше YTM (если она не отрицательная), что для новичка может показаться банально простым и понятным, но у профессионалов вызывать споры и дискуссии.

В качестве подтверждения оставлю ссылку на FINRA (нужный абзац прикрепил к посту).

@PortfolioReview
Читать полностью
Portfolio Review 28 Aug, 18:55
В продолжение темы про облигации есть интересный вопрос:

Учитывает ли доходность к погашению (yield to maturity, YTM) реинвестирование купонов?

Буду рад Вашим ответам. Свой опубликую через пару дней

@PortfolioReview
Да – 8
Нет – 8
Portfolio Review 28 Aug, 18:31
🗒 К серии предыдущих постов решил написать небольшую заметку про облигации. От простого к сложному:

Облигация (bond) - долговая ценная бумага. Доход инвестора - проценты (купоны), которые выплачивает компания по этому долгу на регулярной основе (1 раз в месяц/квартал/полгода/год). Поэтому облигации относят к fixed income - рынок фиксированного дохода. Купон может быть фиксирован, иметь плавающую ставку (привязанную к чему-нибудь) либо его может вовсе не быть (бескупонные облигации). Дополнительный доход/убыток может образовываться от изменения цены облигации (курсовой стоимости). Основной риск инвестора - надежность компании (способность обслуживать свои обязательства).

Цена облигаций измеряется в % от номинала, который, как правило, равен 1000 (руб/usd/eur и т.д.). Номинал не меняется в течении срока обращения облигации (искл.: амортизационные бонды). Облигации имеют фиксированный срок обращения (искл.: бессрочные облиги). В параметрах облигации можно найти доходность купона (% от номинала), а также доходность к погашению, которая показывает, какой будет ваша среднегодовая доходность, если купить ее сейчас по цене X%, Y% - купонной доходности и Z лет до погашения. Как правило, смотрят именно на доходность к погашению, т.к. облигация почти никогда не стоит 100% - цена, по которой она будет погашаться и к которой рассчитывается доходность к погашению (yield to maturity, YTM).

Цена облигации может меняться под влиянием: изменения процентной ставки ЦБ, изменения платежеспособности эмитента, рыночных факторов. Изменение цены облигации от процентной ставки объясняет дюрация. Для оценки платежеспособности стоит использовать инвестиционный рейтинг.

НКД - накопленный купонный доход, который начисляется на облигацию каждый день в зависимости от ставки купона. При покупке/продаже облигации НКД суммируется с телом облигации. Это позволяет сохранять накопленную купонную доходность инвестору, который решил продать бонд, не дожидаясь выплаты купона.

• Существует различные виды облигаций: государственные, муниципальные и корпоративные; купонные и безкупонные; с фиксированным сроком обращения и без такового; биржевые и внебиржевые; амортизационные и нет; конвертируемые (в акции), субординированные (старший или нестарший долг) и др. Это важно помнить и понимать, когда Вы решаете инвестировать в корпоративные облигации, т.к. помимо этого в них еще может быть «зашито» событие (ковенант): предложение или право (о выкупе, конвертации и пр.) С государственными облигациями намного проще: всегда старший неконвертируемый долг (вопрос только в сроке погашения и купоне).

Неопытным инвесторам рекомендую выбирать гос. облигации (ОФЗ) с фиксированным купоном и удерживать их до погашения. Если задача - создание регулярного денежного потока, то выбирайте несколько выпусков, с различными датами выплат купонов, чтобы увеличить частоту выплат. Купоны по ОФЗ не облагаются налогом, но облагается доход на курсовую разницу.

📌 Полезные ресурсы по российским бондам: MOEX, Доходъ, Smart-Lab

@PortfolioReview
Читать полностью
Portfolio Review 28 Aug, 13:25
Portfolio Review 28 Aug, 13:25
Portfolio Review 28 Aug, 13:25
#MarketResearch

Smart-Lab: доходность российских корпоративных облигаций
(1-17 лет до погашения и 1-4 лет до погашения. Фильтр: без высокодоходных облигаций, т.е. без высокорисковых)
+ таблица топ-25 по объему (пользующихся наибольшим спросом) за сегодняшний день.

@PortfolioReview
Portfolio Review 28 Aug, 13:25
Portfolio Review 28 Aug, 13:25
#MarketResearch

Smart-Lab: доходность российских государственных облигаций (ОФЗ)
+ таблица топ-25 по доходности

@PortfolioReview
Portfolio Review 24 Aug, 12:35
#MarketResearch

UBS: Доходность бондов по дюрации

Investment grade, IG - облигации инвестиционного рейтинга.
High Yield, HY - высокодоходные облигации (не инвестиционного рейтинга).

Дюрация - средневзвешенный срок потока дисконтированных платежей. Для простоты этот параметр грубо приравнивают к сроку до погашения облигации. Чем выше дюрация, срок до погашения, тем более чувствительной становится цена облигации к изменению процентной ставки. Чем выше дюрация, тем выше волатильность (риск) облигации.
Читать полностью
Portfolio Review 24 Aug, 12:35
#индустрия

Fidelity: таблица рейтингов надежности от основных агентств (Fitch, S&P, Moody’s)
Portfolio Review 21 Aug, 16:38
#индустрия

Комиссия за покупку акций в Charles Schwab около 30 лет назад
Portfolio Review 21 Aug, 16:33
#индустрия

Средняя комиссия за управление (management fee, MF) портфелем в 2019 году по различным классам активам в долларовой вселенной (BlackRock)
Portfolio Review 14 Aug, 12:15
#идеи #EA

Читая утренние новости наткнулся на статью о том, что популярную игру Fortnite от Epic Games удалили из AppStore и Google Play. Причина в том, что разработчики попытались добавить свою систему платежей, что противоречит правилам магазинов. Epic Games подали в суд на Apple и Google за их монопольное поведение.

Fortnite - конкурент Apex Legends от Electronic Arts (NASDAQ: EA). Это очень популярные игры с большой аудиторией. В начале прошлого года в Apex Legends запустили Royale-битву и в первый месяц собрали 50 млн. пользователей - лучший показатель за всю историю онлайн игр. Это позволило EA достойно соперничать с Fortnite. Из последней отчетности компании следует, что основная часть выручки приходится на консоли и live-сервисы.

Google вчера удалил приложение за 1 час до закрытия торгов в Америке, а Apple - уже после закрытия торгов. На СПб бирже уже сейчас можно купить акции EA по $140,8. Не важно, кто выиграет в суде, и чем это закончится. Идея следующая: это краткосрочная возможность без риска для EA.
Читать полностью
Portfolio Review 31 Jul, 12:02
​​#макро #Бланшар

Ранее я рекомендовал книгу «Макроэкономика» (О. Бланшара) и приводил из нее приложение, посвященное структуре ВВП. К этому посту я прикрепил скриншот с полезными определениями.
Portfolio Review 31 Jul, 12:02
​​#MarketResearch #USMarket #JPMorgan

Фондовый рынок - один из индикаторов состояния экономики. Самым главным показателем был и остается ВВП (Gross Domestic Product, GDP). На слайде под постом приведена структура ВВП США в 1Q 2020 (с позиции затрат): 67,7% ВВП - это потребительские расходы, что больше государственных затрат (17,9%) и инвестиций в капитал (12,9%) вместе взятых. Это важно понимать, когда мы пытаемся оценить степень влияния различных компонентов и принимаемых мер на экономический рост.

Например, когда государство выдает так называемые «вертолетные деньги» населению во время рецессии, происходит стимулирование потребления (спроса). Чтобы избежать падения экономики товары должны производиться и продаваться, но для этого нужно обеспечить население деньгами, т.к. растет безработица - доходы падают, накопления уменьшаются. Такие меры стимулирования имеют краткосрочный эффект (как и вся монетарная политика), поэтому компании начинают урезать свои инвестиционные программы (Capital expenditure, CapEx) и снижать цены на продукцию, чтобы распродать запасы, а это приводит к снижению инфляции. Тем не менее, сильно выросшая денежная масса в совокупности с нулевыми процентными ставками создают инфляционные риски в среднесрочной перспективе, поэтому, например, мы видим рост золота, которое является лучшим защитным инструментом именно от инфляции в условиях, когда облигации не дают доходность.

Воспроизводить и детализировать макроэкономическую модель можно очень долго. Ключевая мысль: потребительские расходы имеют большой вес в структуре экономики, поэтому без снижения уровня безработицы и восстановления доходов населения экономического роста не будет. Рост фондовых индексов без восстановления экономики будет иметь столь же короткий эффект, как и монетарная политика. Об этом стоит помнить, когда мы видим рост IT-сектора на фоне высокой безработицы и падения доходов населения.

@PortfolioReview
Читать полностью
Portfolio Review 31 Jul, 12:02
​​#макро #Бланшар

Ранее я рекомендовал книгу «Макроэкономика» (О. Бланшара) и приводил из нее приложение, посвященное структуре ВВП. К этому посту я прикрепил скриншот с ключевыми определениями вводной части из этой книги.
Читать полностью
Portfolio Review 30 Jul, 12:03