The Big Short

@the_bigshort Нравится 1

Авторский канал об инвестициях.
Мысли о том, как замечать сигналы в потоке информационного шума на финансовом рынке.
https://igorzuev.com
Связь: @i_zuev
Гео и язык канала
Россия, Русский
Категория
Экономика


Гео канала
Россия
Язык канала
Русский
Категория
Экономика
Добавлен в индекс
19.02.2018 23:58
реклама
Делаешь закупы для канала?
Делай их через нас с гарантией и контролем размещения!
SearcheeBot
Ваш гид в мире Telegram-каналов
TGAlertsBot
Мониторинг упоминаний ключевых слов в каналах и чатах.
2 676
подписчиков
~3.3k
охват 1 публикации
~1.3k
дневной охват
~2
постов / нед.
122.7%
ERR %
9.54
индекс цитирования
Репосты и упоминания канала
42 упоминаний канала
14 упоминаний публикаций
24 репостов
Хулиномика
Маяк экономики
RationalAnswer
OakCapital news
OakCapital news
OakCapital news
LongShort View
RationalAnswer
Финансы просто
FinExecutive #1 in finance jobs
Mindspace_ru
Школа инвестирования
Закон и право
Museychuk
Fineconomics
Неблокчейн
РЫНОК
Vardashkin
Fineconomics
FSCP
Я
Хулиномика
V-Crypto
ИНВЕСТБАНК
Museychuk
Finkee
SMARTFIN
angry bonds
Хулиномика
РЫНОК
ИнформАААция
@marat
Небрехня
Теперь живите с этим
Bezdoukhovnost'
Ты просто космос
Финансовый Караульный
Global Telegram Database
angry bonds
ФИНАСКОП
Fineconomics
Неблокчейн
Каналы, которые цитирует @the_bigshort
RationalAnswer
Fineconomics
Капитал
Хулиномика
fintraining
Хулиномика
RationalAnswer
Телеграм-хищники
Школа инвестирования
Mindspace_ru
FinExecutive #1 in finance jobs
Закон и право
Неблокчейн
РЫНОК
ИНВЕСТБАНК
Astute View
ФИНАСКОП
LongShort View
FinTechGeek
Неблокчейн
Трейдер Пост
MMI
Неблокчейн
MMI
angry bonds
Последние публикации
Удалённые
С упоминаниями
Репосты
The Big Short 2 Jun, 14:25
Forwarded from The Big Short
Лекция Дэвида Свенсена

Заметки по гостевой лекции одного из лучших современных управляющих Дэвида Свенсена на курсе Роберта Шиллера в Йельском университете.

«Инвесторам доступны три инструмента:
1. распределение активов
2. своевременность (timing)
3. выбор ценных бумаг»

Тот случай, когда мало — это много. Осознанные действия в этих направлениях обеспечат достижение ваших инвестиционных целей.

«Около 90% переменчивости в доходностях среди институциональных инвесторов вызвано распределением активов.»

Повод задуматься тем, кто делает ставку на какой-то один сектор или актив, которому предвещают рост.

«Если рынок эффективен, то распределение доходностей вокруг рыночной доходности будет узкой. Это значит, что в результате, который отличен от рынка, замешана удача, и она угасает со временем.»

Извечное противопоставление удачи и мастерства в инвестировании. На фондовом рынке сейчас трудно найти островки неэффективности. Но не невозможно. Занятие это превратилось в добычу золота из просеивания тонн породы, откуда извлекают лишь крупицы драгметалла.

«На некоторых рынках невозможно соответствовать рыночной доходности. Например, в венчурных инвестициях. Поэтому вам приходится быть независимым и инакомыслящим.»

Из-за большой вариативности результатов, среди венчурных инвесторов отсутствует какая-либо одна норма поведения. Следовательно нельзя опереться на «мудрость толпы» участников рынка. Для сравнения, на бондовом рынке:

«Разница доходностей за 10-летний период между верхним и нижним квартилями— всего 0,5% в год. В венчурных инвестициях — 43,2%.»

«В нормальных рыночных условиях, которые наблюдаются чаще всего, вы платите огромную "цену выбора" (opportunity cost) за держание надёжных активов, таких как казначейские бумаги США.»

Определение стадии цикла и условий, которые ей сопутствуют, — одна из главных задач инвестора. За счёт правильных наблюдений за происходящим вы уменьшаете потерянную доходность от ухода с рынка или держания низкодоходных активов.

#видео
👌🏼 21
👎🏼
Читать полностью
The Big Short 28 May, 15:51
​​Кого читаю?

Посмотрел, какие каналы читаю в списке моего Телеграма, и получилась красивая цифра из топ-5 каналов, которые, может быть, и для вас окажутся занимательными и полезными. В произвольном порядке:

1. fintraining. Услышал об этом канале от коллеги какое-то время назад, но подписался не так давно, о чём нисколько не жалею. Выделяется полезностью и понятностью.
2. Хулиномика. Автор, как это принято говорить в таких случаях, — всесторонне одарённый человек. Музыкант, автор, инвестор. Хотя бы поэтому следует его читать.
3. Капитал. Канал о важном и актуальном на финансовых рынках с трезвым авторским взглядом профессионального инвестора.
4. Fineconomics. Если хотите посмотреть на информативные графики, вам — сюда.
5. RationalAnswer. «Крайний, но не последний», искатель разумности в неразумном мире — Павел Комаровский. На этом канале будет интересно всем, от начинающих инвесторов до опытных участников и фанатов ЗОЖ.

Пишите в чат, кого читаете вы, и советуете остальным?
👌🏼 17
👎🏼 3
Читать полностью
The Big Short 22 May, 15:06
Как быть в ладу со временем?

Продолжаем разбираться с темой времени в инвестициях. За счёт чего устанавливаются гармоничные отношения со временем, и в чём от этого польза для инвестора?
👌🏼 22
👎🏼 1
The Big Short 8 May, 16:48
Самое доступное богатство

Новой публикации, которая станет первой из серии постов, посвятил более абстрактной, но оттого нисколько не менее важной, теме времени в инвестиционном процессе.

Если вам понравился материал или оказался хоть как-то полезен, то поделитесь им с друзьями или опубликуйте в соцсетях. Буду очень благодарен!
👌🏼 28
👎🏼 2
Читать полностью
The Big Short 6 May, 15:52
​​Цель

«Конечная цель инвестиций — обретение покоя. А покой можно обрести, только избегая тревог. А чтобы избежать тревог, человек должен знать, кто он такой и что он делает.»

«Адам Смит» (Джордж Гудман), «Игра на деньги»

#цитата
👌🏼 58
👎🏼 2
The Big Short 22 Apr, 15:13
​​Мартовские заметки Маркса

В марте Говард Маркс чаще, чем обычно публиковал свои знаменитые заметки. Тем самым мы получили хорошую возможность узнать, что думал легендарный инвестор с 50-летним опытом на рынках о происходящем, пребывая в такой же неизвестности относительно дальнейших сценариев, как и все мы.

Никто не знает
«Акции могут развернуться и направиться вверх, и вы будете рады, что купили их. Или же они могут продолжать падать, и в этом случае у вас останутся деньги (и, надеюсь, нервы), чтобы купить больше. Это жизнь людей, которые признают, что не знают, что им готовит будущее.»

И цитата от эпидемиолога Марка Липшица: «Существуют (а) факты, (б) обоснованные экстраполяции по аналогии с другими вирусами и (в) мнения или предположения.»

Только факты, и только профессиональные знания. Всё остальное — наши личные домыслы и предубеждения. Но как сложно от них удержаться, правда ведь?

Последние известия
«Обычно дно достигается, когда больше ни в чём нельзя найти оптимизма»

Когда рынок падает на 20-30%, сразу начинаешь себя спрашивать: «Худшее уже позади?». Инвестор устанавливает момент наступления минимума только задним числом. Невозможно подгадать точки перелома настроений и начала восстановления. И невозможно разгадать рынок вообще.

Калибровка
Ёмкая мысль, которая не ограничивается только инвестиционной сферой: «В наши дни все обладают такими же данными о настоящем и таким же невежеством о будущем.» Мы скинули с себя оковы информационного голода, что ничуть не помогло нам в отношениях с будущим.

Знание будущего
«Существует старая поговорка — приписываемая разным людям, что «капитализм без банкротства подобен католицизму без ада». Меня это очень привлекает. Рынки работают лучше всего, когда участники испытывают здоровый страх потерь. Это не должно быть ролью ФРС или правительства искоренять его.»

То, что буквально несколько месяцев назад называлось «экстраординарной монетарной политикой», сегодня покажется рядовыми операциями крупных центробанков. Видимо, власти действительно готовы пойти на всё ради спасения целых сегментов рынка. Укоренившийся в массовом сознании участников рынка стереотип о всемогуществе центробанков пока что сохраняет свою силу. Надолго ли?
👌🏼 52
👎🏼 2
Читать полностью
The Big Short 22 Apr, 15:13
​​Мартовские заметки Маркса

В марте Говард Маркс чаще, чем обычно публиковал свои знаменитые заметки. Тем самым мы получили хорошую возможность узнать, что думал легендарный инвестор с 50-летним опытом на рынках о происходящем, пребывая в такой же неизвестности относительно дальнейших сценариев, как и все мы.

Никто не знает
«Акции могут развернуться и направиться вверх, и вы будете рады, что купили их. Или же они могут продолжать падать, и в этом случае у вас останутся деньги (и, надеюсь, нервы), чтобы купить больше. Это жизнь людей, которые признают, что не знают, что им готовит будущее.»

И цитата от эпидемиолога Марка Липшица: «Существуют (а) факты, (б) обоснованные экстраполяции по аналогии с другими вирусами и (в) мнения или предположения.»

Только факты, и только профессиональные знания. Всё остальное — наши личные домыслы и предубеждения. Но как сложно от них удержаться, правда ведь?

Последние известия
«Обычно дно достигается, когда больше ни в чём нельзя найти оптимизма»

Когда рынок падает на 20-30%, сразу начинаешь себя спрашивать: «Худшее уже позади?». Инвестор устанавливает момент наступления минимума только задним числом. Невозможно подгадать точки перелома настроений и начала восстановления. И невозможно разгадать рынок вообще.

Калибровка
Ёмкая мысль, которая не ограничивается только инвестиционной сферой: «В наши дни все обладают такими же данными о настоящем и таким же невежеством о будущем.» Мы скинули с себя оковы информационного голода, что ничуть не помогло нам в отношениях с будущим.

Знание будущего
«Существует старая поговорка — приписываемая разным людям, что «капитализм без банкротства подобен католицизму без ада». Меня это очень привлекает. Рынки работают лучше всего, когда участники испытывают здоровый страх потерь. Это не должно быть ролью ФРС или правительства искоренять его.»

То, что буквально несколько месяцев назад называлось «экстраординарной монетарной политикой», сегодня покажется рядовыми операциями крупных центробанков. Видимо, власти действительно готовы пойти на всё ради спасения целых сегментов рынка. Укоренившийся в массовом сознании участников рынка стереотип о всемогуществе центробанков пока что сохраняет свою силу. Надолго ли?
Читать полностью
The Big Short 14 Apr, 15:54
Тайна рынка

Новый пост на блоге — возможно ли постигнуть тайну рынка, особенно в такие лихие и непредсказуемые времена?
👌🏼 19
👎🏼 3
The Big Short 3 Apr, 15:24
​​Драконий портфель

Одна из версий так называемых «всепогодных» портфелей.

Для разработки такого портфеля, Кристофер Коул из Artemis Capital рассмотрел сезональные перемены на рынках за последние 80 лет: от спада в период 1929-1946 годов до расцвета в период 1984-2007 годов. Понимание разных рыночных эпох даёт представление об устойчивости портфеля к любым условиям на максимально длительном отрезке времени.

Согласно находкам Artemis Capital, оптимальный портфель в годы с 1929 по 2019 выглядел следующим образом:
- Местные акции (24%)
- Облигации (18%)
- Ставки на скачки волатильностью (21%)
- Следование тренду на товарных рынках (18%)
- Физическое золото (19%)

Что думаете вы о таком распределении стратегий и активов?

#лонгрид
👌🏼 22
👎🏼 11
Читать полностью
The Big Short 31 Mar, 15:20
​​Информативный пост

Сделал небольшую подборку о вирусной пандемии.

Подкасты
Econtalks и Conversations with Tyler: разговор экономистов с довольно необычными взглядами Расса Робертса и Тайлера Коуэна, в котором они рассуждают о грядущих социально-экономических переменах.

Capital Allocator: Макро-стратег Джеймс Айткен, который специализируется на хитросплетениях работы глобальной финансовой машины, поделился своими наблюдениями о её устойчивости к системным рискам.

Coindesk: Автор блога Epsilon Theory Бен Хант стал одним из главных рупоров распространения информации о надвигающейся угрозе задолго до эскалации событий. В этом интервью он рассказал, какие истории начинают рассыпаться под грузом непреклонной действительности.

Твиттер
Подборка Тима Ферриса из отобранных врачей и экспертов, которые делятся более-менее достоверной информацией о происходящих событиях.

Берегите себя и будьте здоровы!
👌🏼 17
👎🏼 1
Читать полностью
The Big Short 20 Mar, 17:44
Что в цене?

Привыкая к ежедневной лихорадке на рынках, пытаюсь искать ответы на самые волнующие вопросы.

Если у вас есть вопросы о том, что происходит, смело пишите мне @i_zuev или в чат.
👌🏼 20
👎🏼 2
The Big Short 13 Mar, 14:06
​​Смятение

«[Финансовый] рынок похож на большой кинотеатр с маленькой дверью.»
Нассим Талеб

#цитата
👌🏼 35
👎🏼 1
The Big Short 11 Mar, 16:14
Началось?

Через пару дней после событий понедельника, набросал свои мысли о произошедшем и дальнейших ожиданиях:

«Исторически, экономический спад приводит к падению акций на 30-40%, сильный спад — к падению на 40-60%, а в кризис падение составляет от 60 до 80%. Значит участники рынка ещё не уверовали в кризис, и нынешнее падение цен (индекса S&P 500) на 15% пока (!) отражает не такую уж и мрачную картину ближайшего будущего.»
👌🏼 26
👎🏼 5
Читать полностью
The Big Short 6 Mar, 16:22
Искажённый пессимизм

Новая запись в блоге, в которой поразмышляем, почему мы так легко скатываемся в пессимизм и панику.

«Я заметил, что не человек, который надеется, когда другие отчаиваются, а человек, который отчаивается, когда другие надеются, преподносится многими как мудрец.»
Джон Стюарт Милль
👌🏼 22
👎🏼 1
The Big Short 28 Feb, 20:52
​​Джозеф Розенфилд

Выдающийся инвестор, чьё имя едва ли кто-то слышал.

Уоррен Баффет, многолетний приятель нашего героя, описывал его, как «торжество рациональности над условностями».

С 1968 по 2000 годы, Розенфилд нарастил капитал фонда (endowment) Гриннел Колледжа с $11 миллионов до $1 миллиарда, совершив при этом менее с полдюжины крупных сделок. Розенфелд говорил: «Если вам нравится акция, — вы должны быть готовы держать её и ничего не делать».

Какие инвестиционные принципы он использовал, и как бывший юрист стал столь успешным управляющим, читайте в статье Джейсона Цвейга.

#лонгрид #биография
👌🏼 32
👎🏼 1
Читать полностью
The Big Short 21 Feb, 18:06
​​Стабильность

Продолжаем разбираться в рыночных циклах.

Как вы думаете, какое значение имеет стабильность в развитии цикла?

Стадии цикла:
Часть первая
Часть вторая
Часть третья
Часть четвёртая
👌🏼 9
👎🏼 2
Читать полностью
The Big Short 19 Feb, 20:26
​​Дэвид Свенсен

Биографический очерк в Bloomberg Businessweek об одном из самых малоизвестных из самых успешных инвесторов Дэвиде Свенсене.

Благотворительный фонд (endowment) Йельского университета был размером в один миллиард долларов в 1985 году, когда его возглавил Свенсен. Через 35 лет размер фонда составляет $29,4 миллиардов при средней доходности в 11,8% за последние 20 лет.

«Йельская модель» Свенсена, как её прозвали в индустрии, подразумевает отказ от укоренившихся в сознании финансовых профессионалов теорий о способах осуществления диверсификации.

«Диверсификация, как говорит Гарри Марковиц, — это бесплатный ланч», — сказал Свенсен в своей речи на встрече однокурсников в 2018 году. «Для определённого уровня доходности, если вы диверсифицируете, вы можете получить этот доход с меньшим риском. Для определённого уровня риска, если вы диверсифицируете, вы можете получить более высокую прибыль. Это круто! Бесплатный ланч!»

Статья описывает необычный путь Свенсена от инвестиционного банкира, без какого-либо опыта в портфельном управлении, к одному из выдающихся портфельных управляющих.

#лонгрид #биография
👌🏼 20
👎🏼
Читать полностью
The Big Short 13 Feb, 17:52
Стадии цикла

Новая часть в серии о стадиях рыночных циклов. На этот раз речь пойдёт о пузырях — самой яркой и безумной фазе.

Что такое пузыри? Как они возникают? И как не поддаться на соблазн в них поучаствовать?

«Характерная черта пузырей [в том], что люди заменяют мнением других людей своё собственное.»

Стадии циклов:
Часть первая
Часть вторая
Часть третья
👌🏼 20
👎🏼
Читать полностью
The Big Short 12 Feb, 18:42
​​Иллюзия диверсификации

Мы верим, что диверсификация всегда снижает рискованность портфеля и надеемся, что она спасёт нас от убытков в критические моменты.

Да, диверсификация это один из важнейших постулатов в инвестициях. Но она не должна делаться для вида. Она работает, только когда финансовые инструменты по-разному реагируют на происходящие события. Иначе возникает лишь иллюзия диверсификации.

Если посмотрим на то, как традиционные активы себя ведут во время рыночных паник, то увидим, что они не так сильно отличаются друг от друга. Стабильность и отсутствие резких колебаний — самая благоприятная среда для большинства активов. Другими словами, они дорожают при низкой волатильности.

Однако чтобы по-настоящему обезопаситься от коллапсов, инвестору следует держать активы, растущие на скачках волатильности. Много ли в ваших портфелях инструментов, которые ведут себя подобным образом?

#график
👌🏼 35
👎🏼 1
Читать полностью
The Big Short 6 Feb, 14:45
Новое начало

Вот и готов результат работы последних месяцев.

Авторские тексты отныне будут выходить на моём личном блоге. Остальные рубрики, как и прежде, будут публиковаться на канале.

Как всегда, открыт для ваших впечатлений и пожеланий.

Добро пожаловать!
👌🏼 20
👎🏼 4