AxiResearch

@axiresearch Like 1
Is this your channel? Confirm ownership for additional features

• AxiResearch знакомит с последними событиями на рынке, а также дает уникальную возможность получить профессиональный совет от команды управляющих AXIOMA • Мы ждем Ваши вопросы на ask@axiomag.ch • Ограничение ответственности @Disclaimer_AxiResearch
Channel's geo & Language
Russian, Russian
Category
Economics


Channel's geo
Russian
Channel language
Russian
Category
Economics
Added to index
19.04.2018 16:17
advertising
TGStat Bot
Bot to get channel statistics without leaving Telegram
Telegram Analytics
Subscribe to stay informed about TGStat news.
TGAlertsBot
Monitoring of keywords in channels and chats
159
members
~101
avg post reach
~57
daily reach
~4
posts per week
63.5%
ERR %
0
citation index
Recent posts
Deleted
With mentions
Forwards
AxiResearch 25 Sep, 17:48
#ОбзорНедели
У нас была еще одна волатильная неделя на рынках акций. Снижение аппетита к риску, усилившееся из-за всплеска новых случаев Covid-19 в Европе, перекинулось и на рынок облигаций, но преимущественно в сегменте высокодоходных бумаг. Фонды, инвестирующие в еврооблигации эмитентов из развивающихся стран, зарегистрировали первый недельный отток средств с начала июля, а кредитные спреды незначительно расширились по всему спектру облигаций. (читать далее)
Read more
AxiResearch 23 Sep, 18:50
​​#Мнение: Трамп или Байден? Или…
Чем ближе мы к президентским выборам в США, тем больше статей и заголовков на эту тему появляется ежедневно! Аналитики сходятся во мнении, что для финансовых рынков победа Д. Трампа была бы позитивна, как минимум в краткосрочной перспективе, поскольку не должно последовать глобальных изменений в текущей политике. Обратное справедливо утверждать в случае победы Дж. Байдена.
Пока аналитики концентрируются на анализе предвыборных программ и прогнозировании распределения голосов между двумя кандидатами, мы хотели бы поднять такой вопрос: а что, если страна встретит 4 ноября без президента?
Д. Трамп уже грозился опротестовывать результаты голосования. Учитывая недавние волнения по всей стране, такая ситуация потенциально может вывести людей на улицы. И вот тогда рыночные игроки могут по-настоящему испугаться!
Хочется отметить, что в последний раз похожая ситуация была в 2000 году, когда официальные результаты выборов были объявлены практически на месяц позже из-за многочисленных пересчетов и судебных заседаний. Индекс акций Nasdaq Composite с конца октября по 13 ноября упал на 12%, а к концу года на 26,7%. Индекс облигаций ЕМ за те же самые периоды показал -1,5% и + 3,3%.
Мы готовим наши портфели к возможной коррекции за счет укорачивания дюрации и увеличения веса высоко рейтингованных облигаций. Мы не выходим полностью из позиций, так как коррекции на рынке облигаций может и не быть из-за большого количества денег на рынке, или ее глубина будет небольшой, а продолжительность недолгой, что финансово не оправдает время без купона, а также расходы на выход/вход. Многие профессиональные инвесторы готовятся к повышенной волатильности рынков в ближайшие пару месяцев, вооружившись историческими данными. Это обычно означает, что, если коррекция и произойдет, то в гораздо более мягком режиме. Но пристегнем ремни, на всякий случай! Ведь можно наслаждаться и американскими горками, если быть подготовленным!
👍 6
👎
Read more
AxiResearch 21 Sep, 11:42
#СобытияНедели
Прошедшая неделя была без сюрпризов, и эта неделя, скорее всего, будет такой же, поскольку никаких крупных событий в поле зрения нет. Ожидается, что данные по индексам PMI покажут замедление восстановления экономики. Это может еще раз напомнить, что путь к выздоровлению еще предстоит долгий, полный неопределенностей. Несмотря на то, что в последние недели количество новых заболевших коронавирусом перестало быть в фокусе пристального внимания рынка, недавний всплеск их числа в Европе и других странах может способствовать росту нервозности на рынках. На этой неделе пройдут встречи центральных банков в Мексике, Колумбии и Турции. В то время как первые два, как ожидается, снизят ставку еще на 25 базисных пунктов, ЦБ Турции находится в тяжелой ситуации. С одной стороны курс лиры против доллара достиг рекордно низкого уровня и было бы логично поднять ставки, с другой стороны, на ЦБ оказывается политическое давление, чтобы тот не повышал ставки, так как нужно стимулировать рост экономики.
Read more
AxiResearch 18 Sep, 17:14
#ОбзорНедели
В центре внимания на этой неделе было заседание по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы. После мартовской коррекции у рынков появилась зависимость от позитивных новостей от ФРС. Поскольку на этот раз ФРС не смогла удивить рыночных игроков, аппетит к риску, выросший после пресс-конференции в Джексон-Хоул, несколько ослаб. (читать далее)
Read more
AxiResearch 16 Sep, 17:58
​​#Мнение: Стоит ли ждать коррекцию на рынке облигаций, чтобы начать инвестировать?
На прошлой неделе мы рассуждали, так ли опасно падение рынка акций для инвестора в облигации и пришли к выводу, что оно, скорее всего, распространится и на облигации ЕМ, особенно в сегменте HY. И тут логично возникает вопрос: «Так может дождаться этой коррекции и только тогда начать инвестиции?», или для тех, кто уже в рынке, это транслируется в дилемму «продать все или не продать?»
Мы придерживаемся того подхода, что точно угадать момент наступления коррекции практически невозможно, так как на нее влияет слишком много факторов. А те, кому повезло угадать ее однажды, вряд ли смогут повторить этот успех и в будущем. Иногда от первых звонков до падения цен проходит год, и большую часть это времени цены продолжают расти в добавление к постоянно приходящим купонам. Сейчас на рынках помимо действия экономических и поведенческих факторов мы наблюдаем активное вмешательство регуляторов с их практически бесконечными возможностями. Что искажает общую и без того достаточно сложную картину.
Поэтому, если у вас сейчас денежные средства, то мы бы советовали часть (30%-50%) проинвестировать в облигации даже сейчас. Если вы считаете себя консервативным инвестором и для вас потерять тяжелее, чем не заработать, то возможно пора начать аккумулировать небольшую (5%-10%) позицию в денежных средствах. В этих двух вариантах объем средств в деньгах отличаются, так как расходы на вход и выход из облигаций влияют на оценку привлекательности инвестиций. Далее важен дисциплинированный подход. Вы ставите себе реперные точки, после прохождения которых вы принимаете следующее решение. Например, после выборов в США можно инвестировать следующие 30-50%. Или для инвестора, при росте портфеля еще на 2-5% без значимых макроэкономических или корпоративных новостей, можно зафиксировать прибыль по позициям еще на 5%. Реперные точки и варианты решений вы устанавливаете для себя сами, главное – не менять решение при их наступлении.
Ожидание коррекции не должно становиться самоцелью, иначе можно постоянно находиться в этом состоянии, и жить от одного дна рынка до другого, радуясь, что удалось избежать потерь. Главное, выработать для себя план действий и строго его придерживаться, находя правильный для вас баланс между жадностью, страхом и эмоциями. Иначе, есть высокая вероятность, что избегание потерь повлечет за собой также полное отсутствие прибыли.
👍 7
👎
Read more
AxiResearch 14 Sep, 11:36
#СобытияНедели
Главное событие недели - заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) (15-16.09). Нет сомнений в том, что ставка сохранится на уровне 0-0,25% и сохранится «голубиный» тон. Тем не менее, рынки ожидают, что, возможно, услышат новые намеки на дополнительные стимулы и, конечно же, новые прогнозы по экономике и процентным ставкам, которые впервые будут включать прогнозы на 2023 год. Данные о промышленном производстве (15.09), розничных продажах (16.09) и разрешениях на строительство (17.09) за август дополнят экономическую картину в США.
Read more
AxiResearch 11 Sep, 17:53
#ОбзорНедели
Неизвестность по поводу выборов в США, темпов восстановления экономики, а также американо-китайских отношений и бюджетного стимулирования в США остается на рынках. Несмотря на всю эту неопределенность и недавнюю волатильность на рынках акций, облигационные рынки продолжают стоять крепко. На рынки облигаций продолжаются притоки, но, в сравнении с предыдущими неделями, уже не такие большие. (читать далее)
Read more
AxiResearch 9 Sep, 16:06
​​#Мнение: Зачем бояться коррекции на рынке акций, если портфель проинвестирован в облигации?
Традиционно считается, что облигации – это безрисковый актив, цены по которому движутся в противовес рискованным активам, например, акциям. Так, при бегстве от риска инвестор склонен продавать акции и покупать безрисковый актив. Однако, правда ли, что при продаже акций вырастает спрос на облигации? Как всегда, дьявол в деталях!
Исторически инвесторы действительно могли временно вложить средства в надежные облигации. Однако, сейчас доходность таких инструментов близка к нулю, что вместе с транзакционными издержками делает такие инвестиции малопривлекательными. Поэтому, скорее всего, среднестатистический частный инвестор предпочтет оставить вырученные средства в деньгах, а крупный игрок может вложиться в инструменты денежного рынка, так как его издержки минимальны благодаря большим размерам инвестиций.
Облигации развивающихся стран (ЕМ), даже с инвестиционным уровнем кредитного рейтинга, никогда не считались безрисковым инструментом. И обычно их цена тоже падает при коррекции на рынке акций, хотя, конечно, масштабы падения намного скромнее. Именно поэтому, мы готовимся к возможной коррекции на рынках, понимая, что падение на рынке акций больше, чем на 10%, может привести к распродажам на облигационных рынках, и среди наиболее пострадавших будут самые рискованные эмитенты: высокодоходные (HY) американские или ЕМ, даже с неплохими рейтингами. Мы наращиваем вес облигаций с инвестиционным уровнем (IG) кредитного рейтинга, поддерживаем долю американских эмитентов IG на достаточно высоком уровне и продаем наиболее рискованные позиции из портфелей, жертвуя 2-3% годовых в виде купона.
При этом сама коррекция будет для нас возможностью сформировать позиции по ценам на 5-10% ниже текущих, что исторически с лихвой окупало терпение. Учитывая беспрецедентность монетарной поддержки, коррекция может не наступить еще месяц, три или даже более. Поэтому мы не наращиваем активно позицию в денежных средствах. Тем не менее, мы предпочитаем быть налегке, чтобы успеть занять свободный стульчик, когда музыка перестанет играть!
👍 6
👎
Read more
AxiResearch 7 Sep, 12:36
#ИтогиМесяца
В августе рынки облигаций продолжили рост на фоне низких процентных ставок и связанного с ними аппетита к риску. Наш фонд вырос за август на 1,3%, увеличив в итоге прибыль до выплаты комиссий до 12,7% с начала года. (читать далее)
AxiResearch 7 Sep, 12:22
#СобытияНедели
Отчет о занятости в США, опубликованный в прошлую пятницу (04/09), добавил положительных эмоций, показав снижение уровня безработицы в США до 8,4%. Однако не все так хорошо, поскольку все большее количество компаний объявляют о значительном сокращении рабочих мест. Ожидается, что очередные данные по количеству заявок на пособие по безработице, выходящие в четверг (10/09), останутся на высоком уровне и составят около 800 000, в то время как индекс потребительских цен, публикуемый в пятницу (11/09), отразит незначительное повышение уровня инфляции. В целом, мы ожидаем, что инфляционное давление в ближайшие месяцы останется низким, а базовая инфляция останется значительно ниже целевого показателя в 2%. В четверг (10/09) ЕЦБ примет решение касательно своей учетной ставки. И хотя никаких изменений не ожидается, инвесторы ждут разъяснений касательно сроков введения дополнительных стимулов и об уровне устойчивости евро. Кроме этого, все будут следить за развитием событий на фондовых рынках, чтобы понять, является ли падение в конце прошлой недели лишь коррекцией на бычьем рынке или распродажа акций будет иметь продолжение. Рынки в США сегодня закрыты в связи с Днем труда (07/09), следовательно активность на рынках очень ограничена.
Read more
AxiResearch 4 Sep, 17:45
#ОбзорНедели
Похоже, что ничто не может помешать неослабевающему ралли на рынке облигаций, происходящему на фоне всеобщего аппетита к риску. На этой неделе кредитные спреды еще снизились. Индекс Bloomberg Barclays кредитных спредов по американским высокодоходным корпоративным облигациям сузился до 480 с мартовского максимума 1105 (на 31.12.2019 индекс был 330). Кредитные спреды по американским облигациям инвестиционного уровня (по данным индекса Bloomberg Barclays US Corporate Investment grade Average OAS) упали до 128 с 373 (худший показатель в марте), но все еще далеки от значения 94, которое было достигнуто 31/12/2019. (читать далее)
Read more
AxiResearch 3 Sep, 18:34
​​#Мнение: Диверсификация валютных рисков
Прошедшим через лихие 90-е и не менее лихие 2000-е, нам всем присуще желание диверсифицировать валютные риски. Доверия нет ни к кому и ни к чему: доллар потеряет свою гегемонию, евро «ненастоящая» валюта, которая еще не прошла испытание временем, и т.д.
Мы сами сторонники диверсификации рисков! Но иногда происходит подмена понятий: так взятие валютного риска может идти под маской диверсификации рисков. Вы тратите или планируете потратить швейцарские франки и инвестируете в долларах? Тогда падение курса доллара относительно швейцарского франка действительно является риском для вас, а покупка инструментов во франках будет для вас диверсификацией долларового риска. Вы не живете в Швейцарии, не имеете никаких расходов, привязанных к франку, инвестируете в долларах, что отражает большую часть ваших расходов, но хотите «диверсифицировать» валютный риск и покупаете инструменты, деноминированные в швейцарских франках? Тогда, давайте смотреть правде в глаза: только что вы взяли на себя валютный риск в виде позиции в швейцарских франках.
Также мы призываем посмотреть на обратную сторону диверсификации, которая, подобно любому виду страховки, имеет свою цену. Так, например, облигации в долларах имеют более высокую доходность, чем облигации в швейцарских франках. Так, за последние 2-3 года инвестиции в долларовые инструменты принесли большую прибыль, чем ослабление доллара против франка в этом году на 6% (прошлые 2 года курс доллара к франку был достаточно стабилен). Кроме того, значительная разница в размере рынка и количестве эмитентов делает задачу управления кредитными рисками для облигационных портфелей во франках в разы сложнее, что также имеет непосредственное отношение к итоговому результату.
Наш вывод: в идеале, чтобы минимизировать валютные риски, инвестиции должны отражать структуру расходов клиента по валюте. Однако, с учетом особенностей облигационных рынков зачастую такая страховка стоит слишком дорого! Решение же каждый инвестор принимает для себя сам, так как отношение к рискам и понятие, что дорого, а что нет, очень индивидуально. И точно не стоит диверсифицировать валюту на всякий случай. Инвестиции вообще любят точный и аккуратный подход, тогда и для инвестора не будет неожиданных результатов!
👍 7
👎
Read more
AxiResearch 31 Aug, 13:49
#СобытияНедели
Прошлая неделя завершилась на позитивной ноте, но для поддержания этого оптимизма нужно, чтобы новые экономические данные шли на улучшение и далее. В центре внимания на этой неделе - отчет по занятости в США, публикуемый в пятницу (04/09). Рынки ожидают, что в августе количество новых трудоустроенных составит 1,4 миллиона человек, а уровень безработицы упадет до 9,8% - скромный прогресс по сравнению с 10,2%, о которых сообщалось в июле. Любые значительные отклонения повлияют на настроение. Бежевая книга ФРС (02/09) и обзорные анализы ISM PMI (01/09) дополнят картину экономических перспектив в США и других странах. На этой неделе интерес будет также прикован к предстоящим выступлениям официальных представителей ФРС, которые предоставят разъяснения к опубликованной недавно новой политике Центрального банка, после того как в прошлый четверг (27/08) председатель ФРС Джером Пауэлл объявил, что ФРС позволит инфляции «разогреться».
Read more
AxiResearch 28 Aug, 19:23
#ОбзорНедели
Главной новостью этой недели стало выступление Дж. Пауэлла в Джексон-Хоуле (27/08), в котором он изложил новый подход к денежно-кредитной политике США. Регулятор ‘разжаловал’ инфляционный потолок в 2% до средних значений, что означает, что ФРС позволит ифляции превысить 2% в ближайшие годы. Детали нового подхода, вероятно, станут известны на следующем заседании ФРС, которое запланировано на 15-16 сентября. Рынки отреагировали немедленной распродажей долгосрочных казначейских обязательств, однако экономисты сомневаются, что ФРС сможет достичь новых целей. В 2019 году средняя инфляция составила всего лишь 1,5%, тогда как уровень безработицы установил исторический миниммум в 3,5%. Ясно одно - ФРС будет держать ставки на низком уровне дольше, позволяя таким образом инфляции компенсировать предыдущие года со значениями ниже целевых. В то же время инвесторы опасаются, что ФРС потеряет контроль над ситуацией и допустит более сильный рост инфляции. (читать далее)
Read more
AxiResearch 26 Aug, 16:09
​​#Мнение: Золото – crowded play или начало нового тренда?
Золото в этом году выросло на 26,5%, после 22% за 2019 год. А в конце июня цены на этот вид полезных ископаемых пробили прошлый исторический максимум в $1825 за унцию, установленный в августе 2011 года. Аналитики соревнуются в прогнозе новых значений: кто-то скромно ставит $2100-$2200 на конец года, а кто-то считает, что отметка в $2500 станет лишь первым шагом на пути восхождения.
Золото уже давно в большей степени является спекуляционным товаром, нежели чем просто полезным ископаемым. А значит, и прогнозирование цен по нему ближе к гаданию на кофейной гуще, чем к аналитической работе.
Мы не будем пытаться принимать участие в этой популярной лотерее. Вместо этого, давайте, лучше рассмотрим скрытые комиссии и результативность других видов инвестиций, которые для инвестора в золото будут упущенными возможностями.
Для начала, если вам не очень повезло в лотерее, и вы купили золото, скажем, 8 лет назад, 26/08/2012, и мужественно держите его до сих пор, то ваш среднегодовой доход за это время составил… 1,5% годовых до вычета комиссий! Для физического золота нужна ячейка в банке, если только вы не собираетесь хранить его под кроватью. Для так называемого бумажного золота, то есть, когда вы покупаете ценную бумагу (ETF или фьючерс), отражающую взлеты и падения цен на физическое золото, нужно платить банку комиссию за хранение, которая зависит от размера вашего счета. Скажем, в среднем 0,5% в год. Таким образом, ваша награда за терпение составила 1% годовых. Вряд ли это покроет даже инфляцию. Кроме того, есть комиссии при покупке таких бумаг. Ну да, не будем углубляться в детали, любой частный банкир вам расскажет про комиссии, надо только правильно задать вопрос!
Для сравнения, если бы вы на ту же самую сумму купили еврооблигации и продержали бы их все это время, то ваш доход составил бы около 4,35% годовых для высокорейтинговых (IG) облигаций ЕМ. Некоторые профессиональные управляющие показали результаты в 2 раза лучше, т.е. более 8% годовых за тот же период.
Кроме того, облигации приносят купонный доход, который можно использовать на покрытие текущих нужд. Не говоря уже о том, что если бы за эти 8 лет нужно было сделать какие-то крупные приобретения, то вам бы пришлось продать свою позицию в золоте в убыток. Облигации, конечно, тоже переживают свои взлеты и падения, однако в среднем цены по ним восстанавливаются за период 6-9 месяцев. Согласитесь, гораздо проще планировать с таким горизонтом, чем мерить жизнь восьмилетками.
Конечно, как говорят в инвестиционных кругах, перформанс в прошлом не является индикатором перформанса в будущем. И, возможно, мы действительно стоим на пороге нового тренда в золоте, в рамках которого цена вырастет кратно. Однако, анализ как плюсов, так и минусов при принятии инвестиционных решений - одна из самых ценных привычек. И, как говорят инвестиционные гуры, важно не только ЧТО купить, но также, КОГДА купить и СКОЛЬКО!
👍 7
👎
Read more
AxiResearch 24 Aug, 11:45
#СобытияНедели
На этой неделе выйдет ряд утоняющих статистических данных за июль по США, в частности: ВВП за 2 квартал (27/08) и объемы заказов на товары длительного пользования (26/08). В конце августа они представляют уже мало интереса, учитывая, что каких-либо сюрпризов в них не ожидается. В пятницу (28/08) будет опубликован показатель индекса Мичиганского университета за август, отражающий общие потребительские настроения. Интересно, что аналитики прогнозируют значения на уровне прошлого месяца. Отклонения в любую сторону могут привести к изменениям на рынках, которые сейчас, более чем когда-либо, руководствуются ожиданиями.
В этом году конференция в Джексон-Хоуле пройдет в режиме онлайн в четверг (27/08). Председатель ФРС Дж. Пауэл расскажет о предполагаемых изменениях в подходе ФРС к управлению макроэкономикой. Ожидается, что изменения будут вводиться постепенно, тем не менее, всем будет интересно узнать, в каких областях они будут сделаны.
На политическом фронте события начинают набирать обороты. На этой неделе должно состояться официальное выдвижение кандидатов от партий.
Read more
AxiResearch 21 Aug, 16:38
#ОбзорНедели
Настроение на рынках было преимущественно оптимистичным, как будто подгоняемым лозунгом «налетай, торопись...», на волне положительных корпоративных результатов в США за 2 квартал. По состоянию на пятницу (14/08) более 80% компаний, входящих в индекс S&P500, опубликовали отчетность лучше ожиданий, правда ранее эти ожидания были сильно скорректированы в сторону ухудшения из-за разрушительного воздействия Covid-19. (читать далее)
Read more
AxiResearch 20 Aug, 15:50
​​Мнение: Турция – новая Аргентина?
Падение турецкой валюты попало в заголовки первых полос газет с началом августа, а вместе с этим стали появляться сценарии дальнейшего развития ситуации, вплоть до прямого сравнения с Аргентиной в 2018 году. Мы считаем, что самым важным и самым опасным является не падение валюты, а одновременное сокращение золотовалютных резервов (ЗВР)! Например, бразильский реал занимает первое место с начала этого года по обесцениванию валюты среди ЕМ, а российский рубль - пятое. Однако, эти страны не поддерживают курс валюты всеми средствами, а их ЗВР даже выросли, если смотреть с начала этого года.
Действительно, падение курса валюты, и в особенности, резкое сокращение международных валютных резервов, делают Турцию похожей на Аргентину. Однако, есть и другие важные факторы, по которым эти две страны различаются. Во-первых, уровень долга к ВВП. У Аргентины к концу 2017 года этот показатель был почти в 2 раза выше, чем сейчас у Турции (57% против 35%). То есть, там, где Аргентине пришлось идти на реструктуризацию своего внешнего долга, Турция должна справиться без нее сама. Во-вторых, экономика Турции больше и более интегрирована в мировую, что должно позволить ей восстанавливаться темпами, близкими к мировым. Более того, страны, имеющие прямые инвестиционные интересы в Турции, заинтересованы в том, чтобы турецкий бизнес не разорился.
Однако, давайте тоже порассуждаем, какими могут быть негативные последствия. Скорее всего, курс валюты будут держать до последнего доллара на счету, а потом произойдет резкое обесценивание лиры, примерно как это было в 2018 году. Тогда первое движение было почти на 50%, но к концу года валюта частично восстановила свои позиции, сократив девальвацию до 18%. Сейчас 1 доллар США стоит 7,3 лиры. Движение на 50% приведет к тому, что лира упадет до 11.
В 2018 году это привело к просадке государственных облигаций на 10%-15% в моменте, но уже к концу года цены полностью восстановились. Негосударственные облигации также были под давлением: банковские в большей степени, корпоративные в меньшей. Самое важное для устойчивости финансовой системы – это то, что население не побежало в банки забирать депозиты, так как доля валюты и золота в сбережениях населения исторически достаточно высока.
Мы считаем, что повторение 2018 года на рынке турецких облигаций, в той или иной степени, может произойти в ближайшие 1-3 месяца с достаточно высокой вероятностью, поэтому мы продали суверенные государственные облигации, которые мы купили как раз в прошлый турецкий кризис, зафиксировав прибыль. Оставшийся портфель облигаций не содержит субордированных банковских облигаций, номинал которых могут списать в пользу пополнения капитала банка. Основная часть облигаций погашается в 2021-2024 годах, что также должно смягчить негативную переоценку, если события пойдут по сценарию 2018 года. В тоже время мы не исключаем варианта, при котором аппетит к риску приведет к дальнейшему росту цен по турецким облигациям, а стране удастся найти мягкий выход из сложившейся ситуации. Но сделать ставку именно на такой супер-позитивный сценарий мы не готовы, так как его вероятность, по нашему мнению, достаточно мала.
Наш базовый сценарий состоит в том, что резкого падения курса валюты на 30%-50% в ближайшие 3 месяца стране не удастся избежать, что повлечет за собой отток с рынка государственных турецких еврооблигаций, а банковские (особенно субординированные) и корпоративные еврооблигации будут также под давлением, но краткосрочно. В этот момент, можно будет рассмотреть варианты для наращивания или построения позиций в облигациях некоторых эмитентов, при этом кредитный анализ остается критически важным. Интегрированность экономики в мировую, а также ее ориентация на потребителя, как внутреннего, так и зарубежного, должны помочь турецкой экономике быстро восстановиться. Девальвация валюты сделает население беднее, но также повысит конкурентоспособность бизнеса, работающего на экспорт.
👍 11
👎
Read more
AxiResearch 17 Aug, 17:20
# СобытияНедели
На этой неделе в среду (19/08) будет опубликован протокол июльского заседания ФРС, а в четверг (20/08) - ЕЦБ. Инвесторы будут искать намеки на темпы и длительность мягкой денежно-кредитной политики, а также оценки восстановления экономического роста. Как всегда, баланс будет воспринят рынком позитивно, а перспективы очень быстрого восстановления, также как и слишком медленный рост могут привести к росту доходностей государственных обязательств или более рискованных сегментов облигационного рынка.
В пятницу (21/08) будут опубликованы предварительные данные по индексам PMI в США и еврозоне за август. Ожидается, что они продолжат показывать улучшение настроений как в производственном секторе, так и в секторе услуг, в котором показатель по США наконец перешагнет рубеж в 50 пунктов.
Также на этой неделе состоится онлайн встреча ОПЕК+, в рамках которой будет обсуждаться дальнейшая стратегия. Нефть марки брент торгуется на уровне 45 долларов за баррель, и динамика цены на черное золото будет зависеть в первую очередь от масштабов снятия ограничительных мер и темпов восстановления экономики. Тем не менее, поддержание квот по сокращению добычи могло бы стать позитивным фактором.
Read more
AxiResearch 14 Aug, 15:20
#ОбзорНедели
Основные темы не изменились по сравнению с предыдущей неделей. Обсуждения по пакету фискальных стимулов в США, отношения между США и Китаем и статистика по Covid-19 продолжают привлекать внимание инвесторов. Хотя по этим вопросам пока не так много ясности, похоже, ничто не мешает росту аппетита к риску на финансовых рынках. Поскольку денежно-кредитная политика остается крайне мягкой, приток средств в фонды облигаций продолжается, а инвесторы все также находятся в поиске доходных инструментов. Несмотря на существующую неопределенность, ФРС остается главной движущей силой на рынках. (читать далее)
Read more