📊 Почему использование кредитного плеча не всегда связано с повышенным риском?

Принято считать, что использование левереджа в инвестициях значительно повышает их риск. Однако так ли это?

Давайте рассмотрим на примере: У нас есть два портфеля облигаций. У одного из них срок модифицированной дюрации всего 1 год, однако используется кредитное плечо 1:4. У другого нет кредитного плеча, но модифицированная дюрация — 10 лет. Цена каждой облигации 1000 рублей. ЦБ поднимает ключевую ставку на 1%.

Теперь давайте посчитаем, насколько чувствительным портфель будет к изменению процентных ставок (смотреть формулу):

1) -1*0,01*1000*5 = -50 рублей
2) -10*0,01*1000 = -100 рублей

📍 Что же мы видим? Портфель без кредитного плеча, но с большим сроком дюрации потерял в 2 раза больше. 

Хорошую аналогию этому явлению привел преподаватель Женевского Университета Мишель Жирардин. Кажется, что ехать на машине 80 км/ч по определению безопаснее, чем 130 км/ч. Однако ехать 130 км/ч по сухой и пустой дороге куда безопаснее, чем 80 км/ч по ледяной дороге с высоким трафиком.

#IF_образование