На Горизонте

🎙️ Почему рынок вам не верит?…
— Исследование IR от Горизонт КФ:

На площадке форума Мосбиржи также было опубликовано интересное исследование консалтинговой компании Горизонт по исследованию взаимодействия с инвесторами компаний.
— Опрос коснулся 190 участников рынка: 49 эмитентов и 141 инвестора и аналитика, выборка большая и показательная.

Вот вам небольшое саммари с комментариями по данному материалу:

———
👉 Раскрытие важнее финансовых результатов.
— В опросе качество раскрытия набирает 65% как фактор доверия, а стабильные финрезультаты - лишь 29%.

—> И это не про то, что рынку всё равно на прибыль. «Доверие - функция предсказуемости, а не уровня».
— Инвестор держит в голове модель компании:
Плохой, но объяснённый квартал, модель не ломает.
Хороший, но необъяснённый - ломает, потому что непонятно, - одноразовый ли он и чем обусловлен.
— Отсюда и получаем главный разрушитель доверия в лице непрозрачности и конфликта интересов (69%).

———
🔮 Из той же логики растёт история с прогнозами.
— Гайденс почти никто не требует, в минимальный стандарт IR его включают 26%.
— Но корректировка прогнозов бьёт по доверию у трети респондентов.

От себя отмечу, что это сильно отличает нас от рынка США, где гайденс - это обязательно, а в рамках отчета надо его даже переплюнуть, а не просто выполнить для роста акций.
— Компании это выучили за последние годы, - и гайденс на нашем рынке массово исчез.

🤷‍♂️ Рационально для эмитента, плохо для рынка.
Поскольку чем меньше ориентиров, тем шире разброс оценок. И тем выше премия за неопределённость, которую мы все платим через мультипликатор.

———
🐹 Ключевой аудиторией IR стали частные инвесторы (57%, выше аналитиков и институционалов).
— Нерезиденты ушли, институциональный спрос сжался до 30 компаний.

🗞️ С розницей адресно работать невозможно, - только через публичный контент, простую подачу истории и присутствие в инфополе.
— Отсюда же высокая чувствительность рынка к дивидендам. Волшебное слово, самый понятный механизм «возврата средств» 💼

———
🤝 У новых публичных компаний топ-менеджмент активно вовлечён в диалог с рынком в 92% случаев, у компаний с длинной публичной историей - в 39%.

—> Пока идёт размещение, цена продажи прямо зависит от того, насколько убедительно объяснили историю.

💭 После размещения деньги привлечены, - прямой финансовый стимул исчезает, IR превращается в статью затрат.

—> В этом заодно и проблема наших IPO, - рынок видит, что интерес компании к нему заканчивается в день листинга😁

———
🫖 Качество IR-политики - это не упаковка, а прямая надбавка к ставке дисконтирования, которую рынок применяет к компании.
— Можно ли хорошо перфомить и без открытости? Да. Устойчиво ли это? Сомневаюсь 🤷‍♂️

Лайк, если материал был полезен 👍

📊 Встретил первый понедельник осени на втором IR*-Форуме Московской биржи.
* - Investor Relations, связи с инвесторами - системная функция взаимодействия ПАО с инвестиционным сообществом, акционерами и регуляторами.

Оперативно отошел от 879-летия Москвы, с удовольствием увидел коллег, обсудили вопросы корпоративного управления и работы с инвесторами в ПАО, баланса листинг/делистинг, перед которым стоят мажоритарии и избрания в Советы Директоров пост-советских ПАО.

Понравилось сравнение частичной открытости коммуникации с частичной беременностью, авторство Натальи Логиновой, директора департамента по работе с эмитентами Московской биржи. Вспомнил, как оценивал качество корпоративного управления российского ПАО - лидера своего рынка в мире (по объему продукции), и обнаружил расхождения между новостными лентами на разных языках: русскоязычные инвесторы оперативно узнавали об авариях с жертвами на объектах, иностранные инвесторы этих новостей не видели и владели меньшей полнотой информации для принятия решений.

⚡️ Рубрика «Опережая время»: консультанты по IR и корп.финансам Горизонт КФ представят результаты своего исследования «Формула доверия рынка» на панельной дискуссии «Эффективность IR: парадокс измерения» в рамках Форума сегодня в 16:10 по Мск, но они разрешили поделиться с Вами материалами пораньше, пожалуйста: https://www.horizon.ru/upload/docx/Формула%20доверия%20рынка.pdf
Тут о том, как построить эффективную систему работы с инвесторами и где проходит граница ответственности IR, на основе практик 49 российских эмитентов и опроса мнений 141 участника рынка.