👌 Ваулты как инфраструктурный слой для институционального DeFi (1/2)
▶️Исследование Castle Labs анализирует, как ваулты превращаются в базовую инфраструктуру для институциональных участников ончейна. Авторы дают чёткое определение: ваулт — это инструмент, дающий доступ к активной, доходной стратегии. Простые токенизированные фонды без ончейн-стратегии (например, BlackRock BUIDL) ваултами не считаются.
🟡Совокупный TVL всех отобранных ваултов — около 120,4 млрд долларов, что примерно в полтора раза больше «классического» DeFi TVL (~86 млрд) из-за перекрытий между категориями. С октябрьского пика TVL упал примерно на 50% после «October Liquidation Event» и цепочки кейсов (Stream Finance, Resolv, Kelp). При этом RWA-ваулты показали некоррелированный рост +37,8%, тогда как ончейн-категории просели сильнее всего.
🟢Авторы выделяют 8 категорий ваултов: лендинговые, liquid staking, restaking, risk-curated, инфраструктурные/агрегаторы доходности, RWA-кредитные, perp LP и опционные. Ключевой тезис: рассматривать ваулты как единый рынок некорректно — агрегированные метрики скрывают огромные различия по риску и устойчивости.
🔜Лендинг и curator model
Лендинг — крупнейшая категория. В 2025–26 произошёл сдвиг в сторону curated ваултов на платформах вроде Morpho. Morpho (Vaults V2) достиг ~7,5 млрд TVL, резко вырос на Base (~604 млн → ~2,8 млрд) во многом через партнёрство с Coinbase и cbBTC. Aave в ответ запускает V4 с модульной архитектурой, но spokes проходят governance-апрув — в отличие от permissionless модели Morpho. После KelpDAO-инцидента Aave потерял >12 млрд TVL, соотношение Aave/Morpho упало с 5–6x до
▶️Исследование Castle Labs анализирует, как ваулты превращаются в базовую инфраструктуру для институциональных участников ончейна. Авторы дают чёткое определение: ваулт — это инструмент, дающий доступ к активной, доходной стратегии. Простые токенизированные фонды без ончейн-стратегии (например, BlackRock BUIDL) ваултами не считаются.
🟡Совокупный TVL всех отобранных ваултов — около 120,4 млрд долларов, что примерно в полтора раза больше «классического» DeFi TVL (~86 млрд) из-за перекрытий между категориями. С октябрьского пика TVL упал примерно на 50% после «October Liquidation Event» и цепочки кейсов (Stream Finance, Resolv, Kelp). При этом RWA-ваулты показали некоррелированный рост +37,8%, тогда как ончейн-категории просели сильнее всего.
🟢Авторы выделяют 8 категорий ваултов: лендинговые, liquid staking, restaking, risk-curated, инфраструктурные/агрегаторы доходности, RWA-кредитные, perp LP и опционные. Ключевой тезис: рассматривать ваулты как единый рынок некорректно — агрегированные метрики скрывают огромные различия по риску и устойчивости.
🔜Лендинг и curator model
Лендинг — крупнейшая категория. В 2025–26 произошёл сдвиг в сторону curated ваултов на платформах вроде Morpho. Morpho (Vaults V2) достиг ~7,5 млрд TVL, резко вырос на Base (~604 млн → ~2,8 млрд) во многом через партнёрство с Coinbase и cbBTC. Aave в ответ запускает V4 с модульной архитектурой, но spokes проходят governance-апрув — в отличие от permissionless модели Morpho. После KelpDAO-инцидента Aave потерял >12 млрд TVL, соотношение Aave/Morpho упало с 5–6x до