Репост из: Lurye Legal
Новость для управляющих инвестиционными фондами в DIFC. 7 июля 2026 года финансовый регулятор DIFC (DFSA) опубликовал Consultation Paper No. 173, один из наиболее масштабных пересмотров режима коллективных инвестиционных фондов с 2010 года. Консультация завершилась 7 сентября; итоговые правила и дата их вступления в силу пока не опубликованы, поэтому ниже речь идет о предложениях.
😀 Переход от формальных классов фондов к регулированию рисков
Для Exempt Funds и QIF предлагается отменить специальные требования к Money Market Funds и Private Equity Funds, а для Credit Funds существенно их сократить. Режим Venture Capital Funds сохраняется. Взамен для всех управляющих QIF и Exempt Funds вводятся общие требования:
• разумное определение лимитов заимствований и раскрытие их ожидаемого максимума;
• требования к прайм-брокерам (prime brokers) применяются шире;
• усиленное раскрытие рисков.
Акцент смещается с названия фонда на его фактическую деятельность и риски.
😀 Credit Funds
• отменяется требование направлять не менее 90% активов фонда на предоставление кредитов;
• сохраняются запреты на кредитование физических лиц, кредиты для торговли или последующего кредитования, а также на выдачу аккредитивов и финансовых гарантий;
• базовый капитал для управляющих такими фондами снижается с USD 140 000 до USD 40 000;
• отменяются отдельные сборы за Credit Fund: USD 10 000 при подаче заявки и USD 10 000 ежегодно.
Это может упростить создание гибридных и multi-strategy фондов с элементом direct lending при соблюдении сохраняющихся ограничений.
😀 Отмена режима External Fund Manager
Иностранный управляющий больше не сможет управлять фондом DIFC без учреждения в DIFC и получения разрешения DFSA. Управляющий из DIFC по-прежнему сможет управлять фондами за пределами DIFC. Переходные положения не финализированы: DFSA намерена отдельно обсудить с действующими EFM управление фондами, существовавшими на 7 июля 2026 года.
😀 Инвестиции сотрудников
Сотрудники управляющего или delegated investment manager, непосредственно участвующие в инвестиционных решениях или консультировании по ним и прошедшие experience test, смогут инвестировать в QIF и Exempt Funds работодателя напрямую или через employee investment vehicle. Требования к минимальной подписке и активам инвестора к ним применяться не будут. Участие сотрудников и конфликты интересов раскрываются инвесторам.
😀 Master-feeder структуры
• для структур с Public Feeder Fund отменяется требование о регулярном предложении паев master fund минимум тремя маркет-мейкерами;
• снимается ограничение в 20% на долю feeder fund в master fund;
• master fund сможет принимать капитал напрямую от институциональных и профессиональных инвесторов.
😀 Другие изменения
• разрешение Managing Assets охватывает Dealing in Investments as Agent и Arranging Deals in Investments в той мере, в какой это необходимо для делегированного управления фондом;
• первый финансовый отчетный период фонда может составлять до 18 месяцев;
• токенизацию и Long-Term Investment Funds для розничных инвесторов DFSA пока выносит на обсуждение.
😀 Практический вывод
DIFC и ADGM движутся к более пропорциональному регулированию фондов разными путями. DFSA упрощает фондовые структуры и требует от управляющего присутствия в DIFC. ADGM, о реформе которого мы писали ранее, уже ввел отдельные категории управляющих (Sub-Threshold, Institutional, Venture Capital) и сохранил режим иностранного управляющего с дополнительными условиями и переходным периодом до 31 марта 2027 года. Для проекта на 2027 год выбор юрисдикции зависит от круга инвесторов, объема капитала, требований к присутствию и стоимости лицензирования.
😀 Lurye Legal консультирует управляющих фондов по выбору юрисдикции и регуляторного режима для фондов и управляющих в DIFC и ADGM, а также сопровождает подготовку к лицензированию.
#UAE #DIFC #FundFormation
😀 Переход от формальных классов фондов к регулированию рисков
Для Exempt Funds и QIF предлагается отменить специальные требования к Money Market Funds и Private Equity Funds, а для Credit Funds существенно их сократить. Режим Venture Capital Funds сохраняется. Взамен для всех управляющих QIF и Exempt Funds вводятся общие требования:
• разумное определение лимитов заимствований и раскрытие их ожидаемого максимума;
• требования к прайм-брокерам (prime brokers) применяются шире;
• усиленное раскрытие рисков.
Акцент смещается с названия фонда на его фактическую деятельность и риски.
😀 Credit Funds
• отменяется требование направлять не менее 90% активов фонда на предоставление кредитов;
• сохраняются запреты на кредитование физических лиц, кредиты для торговли или последующего кредитования, а также на выдачу аккредитивов и финансовых гарантий;
• базовый капитал для управляющих такими фондами снижается с USD 140 000 до USD 40 000;
• отменяются отдельные сборы за Credit Fund: USD 10 000 при подаче заявки и USD 10 000 ежегодно.
Это может упростить создание гибридных и multi-strategy фондов с элементом direct lending при соблюдении сохраняющихся ограничений.
😀 Отмена режима External Fund Manager
Иностранный управляющий больше не сможет управлять фондом DIFC без учреждения в DIFC и получения разрешения DFSA. Управляющий из DIFC по-прежнему сможет управлять фондами за пределами DIFC. Переходные положения не финализированы: DFSA намерена отдельно обсудить с действующими EFM управление фондами, существовавшими на 7 июля 2026 года.
😀 Инвестиции сотрудников
Сотрудники управляющего или delegated investment manager, непосредственно участвующие в инвестиционных решениях или консультировании по ним и прошедшие experience test, смогут инвестировать в QIF и Exempt Funds работодателя напрямую или через employee investment vehicle. Требования к минимальной подписке и активам инвестора к ним применяться не будут. Участие сотрудников и конфликты интересов раскрываются инвесторам.
😀 Master-feeder структуры
• для структур с Public Feeder Fund отменяется требование о регулярном предложении паев master fund минимум тремя маркет-мейкерами;
• снимается ограничение в 20% на долю feeder fund в master fund;
• master fund сможет принимать капитал напрямую от институциональных и профессиональных инвесторов.
😀 Другие изменения
• разрешение Managing Assets охватывает Dealing in Investments as Agent и Arranging Deals in Investments в той мере, в какой это необходимо для делегированного управления фондом;
• первый финансовый отчетный период фонда может составлять до 18 месяцев;
• токенизацию и Long-Term Investment Funds для розничных инвесторов DFSA пока выносит на обсуждение.
😀 Практический вывод
DIFC и ADGM движутся к более пропорциональному регулированию фондов разными путями. DFSA упрощает фондовые структуры и требует от управляющего присутствия в DIFC. ADGM, о реформе которого мы писали ранее, уже ввел отдельные категории управляющих (Sub-Threshold, Institutional, Venture Capital) и сохранил режим иностранного управляющего с дополнительными условиями и переходным периодом до 31 марта 2027 года. Для проекта на 2027 год выбор юрисдикции зависит от круга инвесторов, объема капитала, требований к присутствию и стоимости лицензирования.
😀 Lurye Legal консультирует управляющих фондов по выбору юрисдикции и регуляторного режима для фондов и управляющих в DIFC и ADGM, а также сопровождает подготовку к лицензированию.
#UAE #DIFC #FundFormation