Начнем мы сегодня с весьма грустного — возможности нового поднятия ставки ЦБ РФ.На эту тему уже проехались все: “Доколе!” “Высокая ставка — это страшный удар по экономике”. “Зачем еще поднимать, если реальная ставка (номинальная процентная ставка за вычетом темпов инфляции) давно уже находится на сверх высоком уровне (более 5%)?” “ЦБ разрушает все возможности для подъема страны…”А что в реальности?Прошедшая неделя была насыщена макроновостями. Соберем целую картину и сделаем вывод.Инфляция ускоряетсяСерьезный сюрприз преподнесла недельная инфляция: рост на 0,28%. Порядок цифр больше соответствует повышению цен за месяц, чем за неделю. Пока инфляция складывается ближе к верхнему диапазону прогноза ЦБ: 7% на конец 2023 года.Верхняя граница по инфляции подразумевает и верхнюю границу по ключевой ставке: повышение на 100 б. п., до 14% в октябре. Уже «неплохо», но новости недели на этом не закончились.Инфляционные ожидания тоже растут Особенно отличились долгосрочные ожидания на 5 лет вперед — 11,4% (+1,9 п. п. к августу). В терминах ЦБ это «заякоривание инфляционных ожиданий на высоком уровне». ЦБ явно этого видеть не хочет.А ведь ускорение инфляции от ослабления рубля еще впереди. Что будет делать население, когда увидит добротный рост цен в магазинах? О чем оно будет думать? Сдается мне, инфляционные ожидания еще вырастут.ЭкономикаЦифры по августу вышли крепкими. Рынок труда остается перегретым, потребительский спрос растет. Прирост ВВП по итогам года складывается ближе к прогнозам Минэка (2,8%), чем ЦБ (1,5-2,5%). Препятствий для повышения ключевой ставки нет.Новый проект бюджетаНапомним, что бюджет хорошо увеличится в размере и даст импульс роста экономике. ЦБ уже заявил, что это дополнительный инфляционный фактор, которого не было в сентябрьском прогнозе.Долговой рынокИндекс RGBI продолжает свое неторопливое, но неуклонное движение на юга.Что по итогу?Прошедшая неделя добавила много аргументов за серьезное повышение ключевой ставки. Сейчас +100 б. п. в октябре выглядят базовым прогнозом. Не исключаю и +200 б. п., до 15%.Спросите: я в своем уме? Куда дальше? А что прикажете делать ЦБ в условиях возможного обвала госдолга? Вон коллеги из MMI, кстати, вообще переживают о том, что «паника на рынке может начаться в любой момент».Так что… картинка, и правда, складывается не айс.P. S. 10 октября ЭС предстоит выступление в Госдуме. Думаю, будет «не скучно».MediaИсточник

via Финам.RU© - Рынок и Аналитика : Лента комментариев https://ift.tt/8etcTMw