На прошлой неделе рубль достиг уровня 90 за доллар. Что дальше?Bloomberg отмечает, в ноябре российская валюта показала лучшую динамику к доллару среди всех мировых валют.Мы поддерживали взгляд о вероятном ослаблении к 100 и последующем укреплении в район 85-90, начиная с июня.Реализация этого прогноза заставляет задуматься, что будет дальше?3 главных фактора определения курса в 2024 году:1. Потребности бюджета. Рост расходов бюджета более чем на 6 трлн. руб. вынуждает правительство закладывать в проект высокий среднегодовой курс доллара (90,1) и цену российской нефти (71,3). Влияние потребностей бюджета на курс можно оценивать формулой: 6424₽ / текущая цена нефти. За последнюю неделю цена Urals колебалась в диапазоне $65-70 за баррель, что означает комфортный для бюджета курс USD/RUB = 91,8-98,80.2. Динамика мировых цен на нефть. Колебания всего лишь внутри одной недели показывают как сложно удерживать курс рубля в рамках узкого коридора. Ситибанк, точно спрогнозировавший рост, а затем падение нефти (мы писали об этом в июле) ждёт дальнейшее снижение стоимости Brent до $70 в 2024 году. Это создает риск падения стоимости российской нефти ниже $60 с соответствующим влиянием на курс рубля.3. Политика Банка России. На первый взгляд, рубль исчерпал потенциал укрепления. Но если принять во внимание разницу между ключевой ставкой Банка России (15%) и ФРС (5,25-5,50%), то вложение в рублевые инструменты выглядит более эффективным при условии, что курс доллара не вырастет к концу 2024 года выше 99₽.Сохранение жесткой монетарной политики сдвигает равновесный курс рубля, при котором риски его обесценения компенсируются возможностями заработка на укреплении и процентных доходах с 95 до 86-87.Таким образом, при курсе 90 за доллар рубль выполнил задачу-минимум. При сохранении прогноза 85-90 на конец года рублевые инструменты остаются умеренно привлекательными с учетом высоких % ставок.Главный риск для этого прогноза - дальнейшее падение цен на нефть. Базовый сценарий на 2024 год - плавное ослабление с 85 до 95-100. В целом это соответствует мнению аналитиков, опрошенных Bloomberg.Источник

via Финам.RU© - Рынок и Аналитика : Лента комментариев https://ift.tt/hjavfyz