Нефти и СПГ России прочат рост
Российский ТЭК во втором полугодии 2025 года и в 2026 году может нарастить добычу нефти, а также объемы производства сжиженного природного газа на "Арктик СПГ-2" на фоне снижения цен на энергоносители. Такие выводы содержатся в обзоре "Нефть и Газ. Смена курса: что ждать от второго полугодия 2025 года?", подготовленного аналитиками "Эйлер".
Согласно их прогнозам, добыча нефти с учетом газового конденсата в России во втором полугодии 2025 года увеличится на 4,8% по сравнению с первым полугодием, достигнув в среднем 10,637 млн баррелей в сутки. Без учета конденсата рост составит 5,3% — до более 9,4 млн б/с.
Аналитики отмечают, что сентябрь 2025 года стал завершающим месяцем двухлетнего периода добровольных ограничений ОПЕК+, введенных в ноябре 2023 года. С октября начинается новое смягчение ограничений в рамках решения ОПЕК+ от апреля 2023 года.
Параллельно с наращиванием нефтедобычи Россия демонстрирует значительный прогресс в развитии проектов по сжижению природного газа. Проект "Арктик СПГ 2" в 2026 году может отправить на экспорт более 6 млн тонн СПГ, что существенно превышает предыдущие прогнозы.
С начала июня 2025 года компания уже отправила 10 партий СПГ в Китай общим объемом около 800 тыс. тонн. По оценкам экспертов, продажи СПГ с проекта осуществляются с дисконтом около 30% к мировым ценам, однако к 2028 году этот дисконт сократится до 10%.
Несмотря на рост физических объемов, отрасль сталкивается со значительным ценовым давлением. Согласно прогнозам, цена российской нефти Urals во втором полугодии 2025 года может снизиться до $53,6 за баррель, а в первой половине 2026 года – до $50,4 за баррель. Дисконт российской марки к Brent сохранится на уровне около $11 за баррель.
Внутренний рынок нефтепродуктов демонстрирует противоречивую динамику. Рентабельность переработки нефти может вырасти во втором полугодии благодаря росту оптовых цен на бензин на 26% и на дизель на 7%. Однако маржинальность АЗС останется в отрицательной зоне.
Разнонаправленные тенденции на рынке формируют неоднородную картину финансовых результатов компаний. Согласно прогнозам, EBITDA большинства компаний нефтегазового сектора во втором полугодии вырастет, причем наибольший рост покажут "Газпром нефть" (25%) и "Башнефть" (38%).
Эксперты отмечают, что рост EBITDA "Газпром нефти" связан с максимальной долей бензина в структуре выпуска и отсутствием внеплановых остановок НПЗ, что позволит монетизировать рост оптовых цен.
Отметим, что обзор "Эйлер" был подготовлен до ужесточения санкций в отношении российских нефтяных компаний.
Российский ТЭК во втором полугодии 2025 года и в 2026 году может нарастить добычу нефти, а также объемы производства сжиженного природного газа на "Арктик СПГ-2" на фоне снижения цен на энергоносители. Такие выводы содержатся в обзоре "Нефть и Газ. Смена курса: что ждать от второго полугодия 2025 года?", подготовленного аналитиками "Эйлер".
Согласно их прогнозам, добыча нефти с учетом газового конденсата в России во втором полугодии 2025 года увеличится на 4,8% по сравнению с первым полугодием, достигнув в среднем 10,637 млн баррелей в сутки. Без учета конденсата рост составит 5,3% — до более 9,4 млн б/с.
"Во втором полугодии 2025 года добыча нефти с учетом газового конденсата, по нашим прогнозам, увеличится на 4,8% полугодие к полугодию. В апреле страны ОПЕК+ приступили к снятию добровольных ограничений общим объемом 2,2 млн б/с, завершив этот процесс в сентябре. С октября альянс снимает оставшиеся ограничения, и наращивание добычи, вероятно, продолжится до сентября 2026 г", – говорится в обзоре.
Аналитики отмечают, что сентябрь 2025 года стал завершающим месяцем двухлетнего периода добровольных ограничений ОПЕК+, введенных в ноябре 2023 года. С октября начинается новое смягчение ограничений в рамках решения ОПЕК+ от апреля 2023 года.
Параллельно с наращиванием нефтедобычи Россия демонстрирует значительный прогресс в развитии проектов по сжижению природного газа. Проект "Арктик СПГ 2" в 2026 году может отправить на экспорт более 6 млн тонн СПГ, что существенно превышает предыдущие прогнозы.
"Согласно нашему прогнозу, до конца 2025 г. объем поставок составит 1,1 млн т, а уже в 2026 г. экспорт СПГ с завода превысит 6 млн т. Существенное увеличение объемов относительно предыдущего прогноза объясняется тем, что в этом году компания смогла привлечь для обслуживания проекта конвенциональные газовозы", – отмечают аналитики.
С начала июня 2025 года компания уже отправила 10 партий СПГ в Китай общим объемом около 800 тыс. тонн. По оценкам экспертов, продажи СПГ с проекта осуществляются с дисконтом около 30% к мировым ценам, однако к 2028 году этот дисконт сократится до 10%.
Несмотря на рост физических объемов, отрасль сталкивается со значительным ценовым давлением. Согласно прогнозам, цена российской нефти Urals во втором полугодии 2025 года может снизиться до $53,6 за баррель, а в первой половине 2026 года – до $50,4 за баррель. Дисконт российской марки к Brent сохранится на уровне около $11 за баррель.
Внутренний рынок нефтепродуктов демонстрирует противоречивую динамику. Рентабельность переработки нефти может вырасти во втором полугодии благодаря росту оптовых цен на бензин на 26% и на дизель на 7%. Однако маржинальность АЗС останется в отрицательной зоне.
Разнонаправленные тенденции на рынке формируют неоднородную картину финансовых результатов компаний. Согласно прогнозам, EBITDA большинства компаний нефтегазового сектора во втором полугодии вырастет, причем наибольший рост покажут "Газпром нефть" (25%) и "Башнефть" (38%).
"Мы ожидаем улучшение EBITDA большинства компаний сектора с наибольшим ростом у "Газпром нефти" и "Татнефти". При этом, по нашим расчетам, суммарные дивидендные выплаты "Татнефти" за второе полугодие 2025 года могут вырасти более чем в два раза", – прогнозируют аналитики.
Эксперты отмечают, что рост EBITDA "Газпром нефти" связан с максимальной долей бензина в структуре выпуска и отсутствием внеплановых остановок НПЗ, что позволит монетизировать рост оптовых цен.
Отметим, что обзор "Эйлер" был подготовлен до ужесточения санкций в отношении российских нефтяных компаний.