Репост из: ДОХОДЪ
🇷🇺 СТРАТЕГИЯ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ. 2021
👉 Представляем нашу очередную стратегию на рынке акций. В ней вы найдете наш взгляд на макроэкономические факторы и их влияние на отрасли российского рынка, подробное описание отраслей и наш выбор компаний в них, а также составы портфелей по нашим основным стратегиям.
👉 В декабре мы улучшили методику расчета нашего индекса стабильности дивидендов (DSI), который выступает одним из факторов отбора бумаг в дивидендный портфель.
👉 Подход к отбору акций по базовым портфелям в целом остается прежним. Для корректировки весов бумаг в портфелях, прошедших отбор по факторам, учитывается DCF-потенциал.
Главное:
🔹 Восстановление экономики будет медленным, но ее состояние не будет значимо влиять на оценку рынка акций.
• Экономика России будет восстанавливаться и вырастет на 2.6% в следующем году. Недостаток существенных программ поддержки экономики со стороны государства не позволит ускорить восстановление и выйти на более высокие темпы роста. При этом точечная поддержка продолжит положительно влиять на результаты отдельных отраслей.
• Постепенное укрепление рубля и слабый потребительский спрос станут причиной снижения официальной инфляции ниже цели Банка России в 4% к концу 2021 года. Это позволит регулятору снизить ключевую ставку в первой половине года с 4.25% до 4%.
• Низкие процентные ставки продолжат способствовать перетоку средств из депозитов на финансовый рынок. Вместе с ростом глобального интереса к акциям развивающихся рынков, этот процесс будет способствовать более высокой оценке российских акций.
🔹 Экспортеры получат преимущества от восстановления внешнего спроса.
• Мы ожидаем, что цены на нефть будут выше уровня 2020 года, что позволит компаниям нефтегазового сектора частично восстановить финансовые результаты. Учитывая высокую долю сектора в широком рынке акций, пассивные индексные стратегии могут быть привлекательны.
• Финансовые результаты компаний химической отрасли также восстановятся на фоне роста спроса на продукцию и выхода на новые рынки.
🔹 Внутренние факторы благоприятны для строительного, финансового и металлургического секторов.
• Локальные драйверы создают хорошие перспективы для акций металлургической и строительной отраслей.
• У крупных представителей финансового сектора есть потенциал роста лучше рынка на фоне снижения ставок и высоких темпов роста ипотечного кредитования.
🔹 В потребительском секторе и электроэнергетике лучше сосредоточиться на дивидендах и отдельных историях.
• Слабое восстановление платежеспособного спроса будет ограничивать потенциал потребительского сектора. Тактически здесь наиболее интересны компании, выплачивающие дивиденды. Стратегически – для долгосрочных инвестиций сектор все еще является привлекательным.
• В электроэнергетике есть отдельные истории, но акции сектора в основном стоит использовать не для роста капитала, а для получения текущего дохода от дивидендов (если необходимо).
👉 Полная версия на сайте.
👉 Представляем нашу очередную стратегию на рынке акций. В ней вы найдете наш взгляд на макроэкономические факторы и их влияние на отрасли российского рынка, подробное описание отраслей и наш выбор компаний в них, а также составы портфелей по нашим основным стратегиям.
👉 В декабре мы улучшили методику расчета нашего индекса стабильности дивидендов (DSI), который выступает одним из факторов отбора бумаг в дивидендный портфель.
👉 Подход к отбору акций по базовым портфелям в целом остается прежним. Для корректировки весов бумаг в портфелях, прошедших отбор по факторам, учитывается DCF-потенциал.
Главное:
🔹 Восстановление экономики будет медленным, но ее состояние не будет значимо влиять на оценку рынка акций.
• Экономика России будет восстанавливаться и вырастет на 2.6% в следующем году. Недостаток существенных программ поддержки экономики со стороны государства не позволит ускорить восстановление и выйти на более высокие темпы роста. При этом точечная поддержка продолжит положительно влиять на результаты отдельных отраслей.
• Постепенное укрепление рубля и слабый потребительский спрос станут причиной снижения официальной инфляции ниже цели Банка России в 4% к концу 2021 года. Это позволит регулятору снизить ключевую ставку в первой половине года с 4.25% до 4%.
• Низкие процентные ставки продолжат способствовать перетоку средств из депозитов на финансовый рынок. Вместе с ростом глобального интереса к акциям развивающихся рынков, этот процесс будет способствовать более высокой оценке российских акций.
🔹 Экспортеры получат преимущества от восстановления внешнего спроса.
• Мы ожидаем, что цены на нефть будут выше уровня 2020 года, что позволит компаниям нефтегазового сектора частично восстановить финансовые результаты. Учитывая высокую долю сектора в широком рынке акций, пассивные индексные стратегии могут быть привлекательны.
• Финансовые результаты компаний химической отрасли также восстановятся на фоне роста спроса на продукцию и выхода на новые рынки.
🔹 Внутренние факторы благоприятны для строительного, финансового и металлургического секторов.
• Локальные драйверы создают хорошие перспективы для акций металлургической и строительной отраслей.
• У крупных представителей финансового сектора есть потенциал роста лучше рынка на фоне снижения ставок и высоких темпов роста ипотечного кредитования.
🔹 В потребительском секторе и электроэнергетике лучше сосредоточиться на дивидендах и отдельных историях.
• Слабое восстановление платежеспособного спроса будет ограничивать потенциал потребительского сектора. Тактически здесь наиболее интересны компании, выплачивающие дивиденды. Стратегически – для долгосрочных инвестиций сектор все еще является привлекательным.
• В электроэнергетике есть отдельные истории, но акции сектора в основном стоит использовать не для роста капитала, а для получения текущего дохода от дивидендов (если необходимо).
👉 Полная версия на сайте.