🥷 Облигационный харакири … но где ?..
А вы знаете, у какой страны больше всего американского госдолга? У Японии!
На конец 2025 года она держит более $1,1 трлн американских гособлигаций (по данным Bloomberg).
То есть США годами занимали - и Япония была одним из главных «покупателей»-кредиторов.
Схема долго работала идеально 🤩 Годами!
Нулевые ставки в Японии + доходность в США 👉 иеновый капитал годами уезжал за океан финансировать американский дефицит.
Но сейчас эта конструкция начинает покачиваться.
Доходность 30-летних японских гособлигаций в феврале выросла до 3,65% - и это один из самых высоких уровней в истории рынка. Для Японии это новая реальность: деньги дома наконец-то «стоят денег».
И дальше логичный вопрос:
По оценкам крупных банков, японские фонды могут сократить вложения в американский долг до $130 млрд (Bloomberg). И тут некоторые напряглись 😅 Не случайно же министр финансов США выходил на прямой контакт с японским коллегой.
Такие звонки не делают «просто поболтать» 😁
Важно ! Это еще не дефолт и конец света, это пока только переток:
🤩 деньги возвращаются «домой»
🤩 спрос на американские облигации снижается
🤩 доходности в США растут (чтобы заинтересовать инвесторов и потому что «старые» уходят)
🤩 кредиты и ипотека дорожают (потому что ставки растут)
🤩 обслуживание долга становится тяжелее.
🤓 И еще момент: реакция уже не только японская.
Доходности по длинным облигациям США и Европы тоже дернулись вверх - инвесторы в целом стали осторожнее с длинным долгом. Деньги постепенно перетекают в короткие инструменты и реальные активы.
Но у истории есть второй «этаж» - и он делает картину опаснее. Япония - одна из самых закредитованных стран мира. Госдолг - около 220% ВВП (по данным МВФ).
Такая система держится на доверии.
Как только рынок видит: дефицит не уходит, обещания расходятся с реальностью - он начинает требовать премию за риск. То есть - более высокую доходность.
Это и происходит: доходности растут, волатильность и нервозность усиливается. А в торгах все активнее участвуют спекулянты - и значимая часть операций сейчас приходится на иностранцев.
✅ С одной стороны - капитал возвращается в Японию и сокращает финансирование США.
✅ С другой - японский рынок долга сам становится более нервным.
Почему это важно ❓ Потому что Япония - не «одна из стран».
Это один из главных узлов мирового рынка долга.
США зависят от стабильного спроса на свой долг. И если крупнейший кредитор начинает разворачиваться к себе - стоимость денег в США тоже неизбежно становится выше. Со всеми последствиями.
И США приходится скупать свой долг самим. Но это уже совсем другая история … 😁
Как говорится, to be continued 🎶
А вы знаете, у какой страны больше всего американского госдолга? У Японии!
На конец 2025 года она держит более $1,1 трлн американских гособлигаций (по данным Bloomberg).
То есть США годами занимали - и Япония была одним из главных «покупателей»-кредиторов.
Схема долго работала идеально 🤩 Годами!
Нулевые ставки в Японии + доходность в США 👉 иеновый капитал годами уезжал за океан финансировать американский дефицит.
Но сейчас эта конструкция начинает покачиваться.
Доходность 30-летних японских гособлигаций в феврале выросла до 3,65% - и это один из самых высоких уровней в истории рынка. Для Японии это новая реальность: деньги дома наконец-то «стоят денег».
И дальше логичный вопрос:
👉 зачем держать доллары, валютный риск и зависимость от решений ФРС, если похожую доходность можно получить в иенах …
По оценкам крупных банков, японские фонды могут сократить вложения в американский долг до $130 млрд (Bloomberg). И тут некоторые напряглись 😅 Не случайно же министр финансов США выходил на прямой контакт с японским коллегой.
Такие звонки не делают «просто поболтать» 😁
Важно ! Это еще не дефолт и конец света, это пока только переток:
🤩 деньги возвращаются «домой»
🤩 спрос на американские облигации снижается
🤩 доходности в США растут (чтобы заинтересовать инвесторов и потому что «старые» уходят)
🤩 кредиты и ипотека дорожают (потому что ставки растут)
🤩 обслуживание долга становится тяжелее.
🤓 И еще момент: реакция уже не только японская.
Доходности по длинным облигациям США и Европы тоже дернулись вверх - инвесторы в целом стали осторожнее с длинным долгом. Деньги постепенно перетекают в короткие инструменты и реальные активы.
Небольшое пояснение: доходность облигаций вверх - значит цена вниз. Инвесторы уходят из инструмента.
Но у истории есть второй «этаж» - и он делает картину опаснее. Япония - одна из самых закредитованных стран мира. Госдолг - около 220% ВВП (по данным МВФ).
Такая система держится на доверии.
Как только рынок видит: дефицит не уходит, обещания расходятся с реальностью - он начинает требовать премию за риск. То есть - более высокую доходность.
Это и происходит: доходности растут, волатильность и нервозность усиливается. А в торгах все активнее участвуют спекулянты - и значимая часть операций сейчас приходится на иностранцев.
И вот тут получается неприятная связка.
✅ С одной стороны - капитал возвращается в Японию и сокращает финансирование США.
✅ С другой - японский рынок долга сам становится более нервным.
Почему это важно ❓ Потому что Япония - не «одна из стран».
Это один из главных узлов мирового рынка долга.
США зависят от стабильного спроса на свой долг. И если крупнейший кредитор начинает разворачиваться к себе - стоимость денег в США тоже неизбежно становится выше. Со всеми последствиями.
И США приходится скупать свой долг самим. Но это уже совсем другая история … 😁
Как говорится, to be continued 🎶