Мнение редакции по КС завтра в нескольких абзацах
Циферки: 8 недель подряд идем ниже средней нормы по больнице по ИПЦ. Инвестиции в основной капитал за 1 кв. 2025 при этом выросли. Экспорт-импорт — по-прежнему тяжеловато и там, и там.
С рублем что-то интересное. Крепенько чересчур.
Безработица безработная. Зарплаты не снижаются должным образом, насколько представляется это "должное".
Транспорт мигрирует в автодороги из ж/д, т.к. на ж/д перегруз.
Инфляционные ожидания населения растут в район 13%, типа тратить рубли надо или идти в валюту? Стрёмно давать возможность это делать, да? Но как будто на 19-20% КС возможности и не дашь особо.
Банки и фин. институты в целом уже подахеревают немножко от резервирования и требуемой марже с учетом рисков как в рознице, так и в корпоратах. Как будто бомбить чем-то еще банки тяжеловато.
Динамика: риск того, что динамика импорта не перекроет рост денежной массы велик, но влияние снижения ставки на 1-2% не должно быть критическим. При этом риск недофинансирования потребления также присутствует, несмотря на рост оптовой торговли в последнее время.
Как сказано ранее, грузооборот с ж/д компенсируется грузооборотом на авто.
Если говорим, что начинаем снижать ставку — пойдем в динамику 2024-го года по SAAR ИПЦ, оставляем ставку — в динамику прошлых лет (2020, 2023 годы), но там и баланс товаров и услуг с деньгами был иной.
При этом можно выдержать паузу до июля, чтобы посмотреть. Не спешить, как обычно это делает ЦБ исторически (или все спешат просто?).
Политика: как будто уже отвязались от жёсткой концепции "СВО-экономика", баланс в рамках режима ДКП и товарно-денежных отношений нашего времени найден. Просят все уже снизить. Только ВВП разве что не просил ещё, были намёки про "мягкую посадку". При этом "устойчивое снижение" как будто есть? Или нет? Что такое "устойчивое снижение" и сами расчёты, на базе которых ЦБ принимает решения, мы не видим. Также надо держать в уме "независимость ДКП" и что "мы сами всё знаем, умеем, видим и делаем".
@marketPENA
Циферки: 8 недель подряд идем ниже средней нормы по больнице по ИПЦ. Инвестиции в основной капитал за 1 кв. 2025 при этом выросли. Экспорт-импорт — по-прежнему тяжеловато и там, и там.
С рублем что-то интересное. Крепенько чересчур.
Безработица безработная. Зарплаты не снижаются должным образом, насколько представляется это "должное".
Транспорт мигрирует в автодороги из ж/д, т.к. на ж/д перегруз.
Инфляционные ожидания населения растут в район 13%, типа тратить рубли надо или идти в валюту? Стрёмно давать возможность это делать, да? Но как будто на 19-20% КС возможности и не дашь особо.
Банки и фин. институты в целом уже подахеревают немножко от резервирования и требуемой марже с учетом рисков как в рознице, так и в корпоратах. Как будто бомбить чем-то еще банки тяжеловато.
Динамика: риск того, что динамика импорта не перекроет рост денежной массы велик, но влияние снижения ставки на 1-2% не должно быть критическим. При этом риск недофинансирования потребления также присутствует, несмотря на рост оптовой торговли в последнее время.
Как сказано ранее, грузооборот с ж/д компенсируется грузооборотом на авто.
Если говорим, что начинаем снижать ставку — пойдем в динамику 2024-го года по SAAR ИПЦ, оставляем ставку — в динамику прошлых лет (2020, 2023 годы), но там и баланс товаров и услуг с деньгами был иной.
При этом можно выдержать паузу до июля, чтобы посмотреть. Не спешить, как обычно это делает ЦБ исторически (или все спешат просто?).
Политика: как будто уже отвязались от жёсткой концепции "СВО-экономика", баланс в рамках режима ДКП и товарно-денежных отношений нашего времени найден. Просят все уже снизить. Только ВВП разве что не просил ещё, были намёки про "мягкую посадку". При этом "устойчивое снижение" как будто есть? Или нет? Что такое "устойчивое снижение" и сами расчёты, на базе которых ЦБ принимает решения, мы не видим. Также надо держать в уме "независимость ДКП" и что "мы сами всё знаем, умеем, видим и делаем".
Вывод: как будто можно подержать ключ на 21% по циферкам, но можно и символически снизить и посмотреть на динамику по жизни в течение 1,5 месяцев.
Учитывая то, как ЦБ исторически долго реагирует / насколько аналитики чересчур быстры в ожиданиях, а также учитывая следующее заседание уже со среднесрочным прогнозом через 1,5 месяца, одна из опций — это растяжение снижения на 1 п.п. на два заседания (на каждом по 50 б.п. вниз) со смягчающей риторикой на каждом. Но -0,5% к 21%? Rly?
Хотим -2%, думаем, что -1%. Эффект от снижения будет незначительный в части экономики, будет восприниматься как количественный, а не качественный (не равно конкретный) сигнал для всех субъектов экономики.
@marketPENA