Репост из: Долгосрок
#дкп #цб #инфляция
Подобные утверждения можно слышать тем чаще, чем выше ключевая ставка Банка России. И обострение в последнее время публичной риторики на этот счёт очевидно. Однако есть одно большое НО: данные высказывания в корне неверны, а, точнее сказать, подменяют причину и следствие.
Компании действительно могут и перекладывают возросшие процентные издержки в цены, но не % издержки и не ставка Банка России (хотя к агрессивности проводимой ДКП тоже есть вопросы, но они лежат совершенно в другой плоскости) являются первопричиной инфляции. Она лежит в первую очередь в области спроса. Вырос совокупный спрос (за счёт увеличения расходов государства, роста зарплата и самое главное автономного потребления - не чувствительно к ставке). А предложение в виду многих ограничений (дефицит на рынке труда, санкционные давление, рост стоимости импорта) отстаёт. Отсюда и рост цен.
Причинно-следственная цепочка рост процентных расходов - рост цен не работает ещё по той причине, что компании не могут бесконечно повышать цены. Есть естественное ограничение - спрос. Пока он (а спрос существенно вырос в последние 2 года) превышает предложение, бизнес может перекладывать издержки в цены. Но не более - это совсем не бесконечная спираль. Об этом же пишет ЦБ в своем новой аналитической записке.
В данный момент спрос находится на очень высоком уровне, предложение отстаёт. Как следствие, бизнес поднимает цены. То же самое происходит с кредитом, который растет (или рос до сих пор - скоро узнаем) высокими темпами, несмотря на значительное повышение ставки (т.е. рост цены кредита). Потому что есть спрос на кредит, есть спрос на продукцию компании. Но в один прекрасный момент кредит может остановиться, спрос исчезнуть. И тогда ни банки не смогут повышать ставки, ни компании - цены, несмотря на возросшие % издержки. По этой причине цены нередко снижаются во времена кризисов, и гораздо быстрее чем % расходы бизнеса.
@DolgosrokInvest
Высокая ставка проинфляционна: компании перекладывают рост процентных издержек в цены.
Подобные утверждения можно слышать тем чаще, чем выше ключевая ставка Банка России. И обострение в последнее время публичной риторики на этот счёт очевидно. Однако есть одно большое НО: данные высказывания в корне неверны, а, точнее сказать, подменяют причину и следствие.
Компании действительно могут и перекладывают возросшие процентные издержки в цены, но не % издержки и не ставка Банка России (хотя к агрессивности проводимой ДКП тоже есть вопросы, но они лежат совершенно в другой плоскости) являются первопричиной инфляции. Она лежит в первую очередь в области спроса. Вырос совокупный спрос (за счёт увеличения расходов государства, роста зарплата и самое главное автономного потребления - не чувствительно к ставке). А предложение в виду многих ограничений (дефицит на рынке труда, санкционные давление, рост стоимости импорта) отстаёт. Отсюда и рост цен.
Причинно-следственная цепочка рост процентных расходов - рост цен не работает ещё по той причине, что компании не могут бесконечно повышать цены. Есть естественное ограничение - спрос. Пока он (а спрос существенно вырос в последние 2 года) превышает предложение, бизнес может перекладывать издержки в цены. Но не более - это совсем не бесконечная спираль. Об этом же пишет ЦБ в своем новой аналитической записке.
В третьих, наши расчеты предполагают полный перенос роста издержек в цены конечной продукции. Это возможно только при отсутствии реакции спроса, что в масштабах экономики, да и ключевых рынков, малореалистично и не подтверждается результатами анализа других каналов трансмиссионного механизма денежно кредитной политики.
В данный момент спрос находится на очень высоком уровне, предложение отстаёт. Как следствие, бизнес поднимает цены. То же самое происходит с кредитом, который растет (или рос до сих пор - скоро узнаем) высокими темпами, несмотря на значительное повышение ставки (т.е. рост цены кредита). Потому что есть спрос на кредит, есть спрос на продукцию компании. Но в один прекрасный момент кредит может остановиться, спрос исчезнуть. И тогда ни банки не смогут повышать ставки, ни компании - цены, несмотря на возросшие % издержки. По этой причине цены нередко снижаются во времена кризисов, и гораздо быстрее чем % расходы бизнеса.
@DolgosrokInvest