Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 15,5%.

В пресс-релизе ЦБ указывает:

Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе рост цен значимо ускорился под влиянием разовых факторов. При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по нашей оценке, существенно не изменились. После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение.

Проще говоря, январский всплеск инфляции обусловлен повышением НДС до 22%, акцизов и индексацией тарифов ЖКХ: в декабре рост цен был самым низким в современной истории России, предприятия перенесли повышение НДС на январь, показавший, напротив, наибольшую инфляцию с 2015 года (тогда рост цен в январе к декаброю составил 3,85%).

Такие факторы называют разовыми, потому как они влияют на уровень цен, но не задают тренд их изменения. В устойчивой части корзины ИПЦ продолжается замедление, то бишь сохраняется прежний тренд.

В целом, я ожидал именно такого решения, но времени расписать подробно у меня не было.

Сигнал нейтральный:

Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

Одновремнно с решением, ЦБ опубликовал среднесрочный прогноз по базовому сценарию. В 2026 году Банк России ожидает инфляцию в диапазоне 4,5-5,5%, ключевую ставку в среднем за год 13,5-14,5%. и рост реального ВВП в 0,5-1,5% (ниже потенциала и прошлогодного прогнозного значения в феврале).

Думаю, что на заседаниях Совета директоров Банка России по ключевой ставке в марте и апреле, если тренд изменения цен не изменится, а экономика не будет подавать признаков сползания в рецессию, мы увидим такое же плавное снижение по 50 б.п.