#разбор_кейса. Почему Яндекс упал на 3%, Озон падал на 29%, а Самолёт не лечится словами
За полтора месяца рынок получил три плохие новости. Реакция каждый раз была разной, и в этой разнице есть логика.
Как рынок считает плохие новости
Цена акции равна ожиданию будущих денег компании. Плохая новость бывает двух типов.
Первый тип: событие. Сгорело, сломалось, остановилось. Ущерб можно оценить в рублях и вычесть один раз. Бизнес после этого зарабатывает дальше.
Второй тип: долг. Здесь вопрос другой: кому достанутся будущие деньги. Сначала банку, потом держателям облигаций, акционеру то, что осталось. Если осталось.
Озон: событие, большой ущерб
24 августа после атак на арендные склады $OZON открылся падением почти на 29%, до 2112 ₽. Склады для маркетплейса и есть бизнес, а ударов было несколько, и никто не знал, последние ли они.
Рынок заложил худший сценарий. Он не наступил: компания продолжила работать и продавать. Через месяц акции вернулись к уровням до обвала. Рост от дна около 40%.
Яндекс: событие, малый ущерб
8 октября остановлен дата-центр в Сасово. $YDEX утром −3,4%, на закрытии −2,95% при индексе −1,07%. Собственное падение меньше двух процентных пунктов.
Почему не как у Озона: один дата-центр из нескольких, основные сервисы работают. Рынку не пришлось гадать, выживет ли бизнес.
Самолёт: долг
В тот же день первый зампред Сбера Александр Ведяхин сказал, что кредиторы готовят «план улучшения ситуации». $SMLT в моменте +5,2%. Через два часа АКРА понизило рейтинг с A-(RU) до BBB(RU) с негативным прогнозом.
Радоваться словам Сбера акционеру рано. Банк спасает свой кредит. В капитал входить не планирует, цель одна: реструктуризация. По оценке АКРА, покрытие процентов 1,7х: из каждых 1,7 ₽ операционного потока рубль уходит на проценты.
Вывод
Озон и Яндекс потеряли имущество. Самолёт теряет контроль над собственными деньгами. Первое рынок отыгрывает за дни или недели. Второе тянется годами и часто заканчивается за счёт акционера.
Перед покупкой «на просадке» один вопрос: упало из-за события или из-за баланса?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
За полтора месяца рынок получил три плохие новости. Реакция каждый раз была разной, и в этой разнице есть логика.
Как рынок считает плохие новости
Цена акции равна ожиданию будущих денег компании. Плохая новость бывает двух типов.
Первый тип: событие. Сгорело, сломалось, остановилось. Ущерб можно оценить в рублях и вычесть один раз. Бизнес после этого зарабатывает дальше.
Второй тип: долг. Здесь вопрос другой: кому достанутся будущие деньги. Сначала банку, потом держателям облигаций, акционеру то, что осталось. Если осталось.
Озон: событие, большой ущерб
24 августа после атак на арендные склады $OZON открылся падением почти на 29%, до 2112 ₽. Склады для маркетплейса и есть бизнес, а ударов было несколько, и никто не знал, последние ли они.
Рынок заложил худший сценарий. Он не наступил: компания продолжила работать и продавать. Через месяц акции вернулись к уровням до обвала. Рост от дна около 40%.
Яндекс: событие, малый ущерб
8 октября остановлен дата-центр в Сасово. $YDEX утром −3,4%, на закрытии −2,95% при индексе −1,07%. Собственное падение меньше двух процентных пунктов.
Почему не как у Озона: один дата-центр из нескольких, основные сервисы работают. Рынку не пришлось гадать, выживет ли бизнес.
Самолёт: долг
В тот же день первый зампред Сбера Александр Ведяхин сказал, что кредиторы готовят «план улучшения ситуации». $SMLT в моменте +5,2%. Через два часа АКРА понизило рейтинг с A-(RU) до BBB(RU) с негативным прогнозом.
Радоваться словам Сбера акционеру рано. Банк спасает свой кредит. В капитал входить не планирует, цель одна: реструктуризация. По оценке АКРА, покрытие процентов 1,7х: из каждых 1,7 ₽ операционного потока рубль уходит на проценты.
Вывод
Озон и Яндекс потеряли имущество. Самолёт теряет контроль над собственными деньгами. Первое рынок отыгрывает за дни или недели. Второе тянется годами и часто заканчивается за счёт акционера.
Перед покупкой «на просадке» один вопрос: упало из-за события или из-за баланса?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.