🏗 Мир снова строит, Россия экономит: capex телекома +5% в мире и −3% у большой четвёрки в 1П26
Dell'Oro отчиталась по мировым инвестициям операторов.

🟢 Мир: после −10% в 1П24, −8% в 2024 и нуля в 2025 capex вырос на 5%. Но надолго не хватит: до 2030 года рост 0-1% в год, оборудование 2-3%. Капиталоёмкость с пика 18% в 2022 уйдёт к 14% в 2028.
🇷🇺 Россия в противофазе: пока мир сокращался, наши строили (+5% в 2024), а теперь, когда мир вырос, четвёрка снизила capex на 3,2%, до 195,5 млрд ₽. В 2025 было −8%. ⚠️ Внутри: 🥚 +21,6% (75,9 млрд), 🟢 +8,5%, а 👍 с 👌 −18,4% и 🟡 −19,3%.
👌 Capex к выручке у четвёрки упал с 20,0% (2023) до 14,7% за последние 12 месяцев. Россия уже на уровне, который мир ждёт к 2028. Выручка с 2022 выросла на 45%, capex на 11%, в реальных ценах это снижение.
👌 Конец года больше не спасает: доля 2-го полугодия в годовом capex упала с 57% до 49%.
Парадокс: мир экономит после цикла 5G, Россия в самом его начале.
📊 Источники: Dell'Oro, МСФО МТС, Ростелекома, МегаФона, билайна. Эксель с рядами и формулами: в закрепе.
Не потерять канал ➡️ MAX · 👏 поддержка + ДЗЕН