Интересная какая новость. На мусорном рынке, оказывается, грядет первая сделка M&A после начала его реформы. Вон оно как! Ну то, что это – не слияние и не поглощение – еще полбеды, но даже более точное определение – консолидация капитала в руках одного из прежних владельцев – кажется нам, скорее, согласованной операцией, чем разрывом отношений с многолетним и, главное, стратегически важным партнером.
Почему?
1. Сейчас Юрию Сизову, тому, кто, по данным РБК, собрался (только собрался) стать единоличным владельцем «Управления отходами», принадлежит 49% капитала компании. Причем не только одного юридического лица, но и всего связанного с ним бизнеса. Остальные 51% – у ООО «Алор+». И хотя формально оно принадлежит своему гендиректору Александру Калину, всем известно, что и «Алор+» и вся группа «Алор» – детище старожила фондового рынка Анатолия Гавриленко (официально он всего лишь миноритарий). А сын Гавриленко – тоже Анатолий – вот уже более 15-ти лет возглавляет УК «Лидер», принадлежащую «Газпрому», Газпромбанку, НПФ «Газфонд» и ВЭБ. Он также член совета директоров МОЭК, Газпромбанка, «Интер РАО ЕЭС», «Газфонда» и др. Да и сам Сизов – бывший первый заместитель гендиректора УК «Лидер».
2. «Управление активами» – крупный игрок на мусорном рынке, строящий на условиях концессии различные объекты утилизации и переработки отходов в нескольких регионах. Организатор финансирования – УК «Лидер», а привлеченные с помощью выпуска облигаций инвестиции – в основном, средства НПФ «Газфонд», корпоративного фонда работников газовой промышленности с пенсионными резервами в 406,2 млрд руб. Cвязка «Газфонд – Лидер» – крупнейшая пенсионная империя в стране (о том, как она устроена можно прочитать здесь). Объем облигаций, выпущенных «Управлением отходами», – около 11 млрд руб. Других долгосрочных обязательств нет.
3. Помимо концессий «Управление отходами» и его дочерние компании обслуживают в качестве региональных операторов 4 субъекта Федерации. Обслуживают только с начала этого года, и даже промежуточные итоги подводить пока рано. Выручка группы за 2018 г., по данным международной консолидированной отчетности – более 1,8 млрд руб., чистый убыток – около 1,4 млрд. Но убыток при вложении в многолетние проекты за счет привлеченных средств – вполне нормальное явление. Только процентные выплаты по выпущенным бондам составили 677 млн руб.
4. Что могло послужить поводом выхода «Алора» из проекта, нам неизвестно. РБК, к сожалению, этого не выяснил. Но после весенних скандалов с обысками в министерстве экологии Нижегородской области, связанными, как писал «КоммерсантЪ», с деятельностью дочернего «Управления отходами-НН», и рядом публикаций в региональных СМИ об обысках в дочерних компаниях, желание Сизова в одиночку «сконцентрироваться на таком сложном активе» выглядит несколько неправдоподобно.
5. Ну и последнее. Подумать. УК «Лидер» вкладывает средства пенсионеров не только в проекты по обращению с отходами. В ее послужном списке софинансирование десятков других инфраструктурных объектов от платных автомобильных дорог до систем водоснабжения. Сейчас, например, компании, входящие в группу УК «Лидер», выступают концессионерами строительства Северного дублера Кутузовского проспекта. А недавно премьер Дмитрий Медведев одобрил новую дорогу для грузов из Европы в Китай, в финансировании строительства которой для компании тоже может найтись место.
Почему?
1. Сейчас Юрию Сизову, тому, кто, по данным РБК, собрался (только собрался) стать единоличным владельцем «Управления отходами», принадлежит 49% капитала компании. Причем не только одного юридического лица, но и всего связанного с ним бизнеса. Остальные 51% – у ООО «Алор+». И хотя формально оно принадлежит своему гендиректору Александру Калину, всем известно, что и «Алор+» и вся группа «Алор» – детище старожила фондового рынка Анатолия Гавриленко (официально он всего лишь миноритарий). А сын Гавриленко – тоже Анатолий – вот уже более 15-ти лет возглавляет УК «Лидер», принадлежащую «Газпрому», Газпромбанку, НПФ «Газфонд» и ВЭБ. Он также член совета директоров МОЭК, Газпромбанка, «Интер РАО ЕЭС», «Газфонда» и др. Да и сам Сизов – бывший первый заместитель гендиректора УК «Лидер».
2. «Управление активами» – крупный игрок на мусорном рынке, строящий на условиях концессии различные объекты утилизации и переработки отходов в нескольких регионах. Организатор финансирования – УК «Лидер», а привлеченные с помощью выпуска облигаций инвестиции – в основном, средства НПФ «Газфонд», корпоративного фонда работников газовой промышленности с пенсионными резервами в 406,2 млрд руб. Cвязка «Газфонд – Лидер» – крупнейшая пенсионная империя в стране (о том, как она устроена можно прочитать здесь). Объем облигаций, выпущенных «Управлением отходами», – около 11 млрд руб. Других долгосрочных обязательств нет.
3. Помимо концессий «Управление отходами» и его дочерние компании обслуживают в качестве региональных операторов 4 субъекта Федерации. Обслуживают только с начала этого года, и даже промежуточные итоги подводить пока рано. Выручка группы за 2018 г., по данным международной консолидированной отчетности – более 1,8 млрд руб., чистый убыток – около 1,4 млрд. Но убыток при вложении в многолетние проекты за счет привлеченных средств – вполне нормальное явление. Только процентные выплаты по выпущенным бондам составили 677 млн руб.
4. Что могло послужить поводом выхода «Алора» из проекта, нам неизвестно. РБК, к сожалению, этого не выяснил. Но после весенних скандалов с обысками в министерстве экологии Нижегородской области, связанными, как писал «КоммерсантЪ», с деятельностью дочернего «Управления отходами-НН», и рядом публикаций в региональных СМИ об обысках в дочерних компаниях, желание Сизова в одиночку «сконцентрироваться на таком сложном активе» выглядит несколько неправдоподобно.
5. Ну и последнее. Подумать. УК «Лидер» вкладывает средства пенсионеров не только в проекты по обращению с отходами. В ее послужном списке софинансирование десятков других инфраструктурных объектов от платных автомобильных дорог до систем водоснабжения. Сейчас, например, компании, входящие в группу УК «Лидер», выступают концессионерами строительства Северного дублера Кутузовского проспекта. А недавно премьер Дмитрий Медведев одобрил новую дорогу для грузов из Европы в Китай, в финансировании строительства которой для компании тоже может найтись место.