🏦 ВТБ. Итого. Есть ли идея и зачем в неё лезть?
Всё, точно финал. Точно-точно. Под конец хочу свести к единому всю совокупность плюсов и минусов по ВТБ.
Потенции.
⚖️ 1. Стабилизация бизнеса.
Сейчас большая часть доходов приходится на нерегулярные доходы. Но макроэкономика стабилизируется, а банк подстраивает свой бизнес под снижение % риска. Это даст выход на стабильные операционные доходы, пусть и с чуть меньшей маржой. Впрочем, Пьянов уже упомянул план достижения ВТБ 3% ЧПМ в следующем году. Если так, то уже в 2027 мы получим банк со стабильной рентабельностью и бизнес-моделью.
🔆 2. Бюджетная необходимость в дивидендах.
Бюджету очень нужны денюжки. И перекладка содержания ОСК на плечи ВТБ нам выгодна. Это не только стимул для выплат дивидендов, но деньги будут возвращаться в ВТБ, снижать его % риск, резервы и чуть улучшат прибыльность. Win-win-win.
📌 3. Рост веса в индексе.
Долю ВТБ в Индексе Московской биржи увеличили в 3 раза. Да, в моменте это не даст прибавки, но эффект будет уже после вступления новой базы расчёта в силу 19 декабря. Да, индексные фонды небольшая часть рынка, но добавлю аргументов:
— Некоторые управляющие и УК не могут в рамках своих фондов и ДУ покупать клиентам активы, которые не входят в Индекс Московской биржи и вес в индексе для них ориентир.
— Если мы ждём, что всё-таки какие-то перекладки из облигаций и вкладов в акции будут, то они пойдут в том числе и в фонды, в индексные фонды.
🎢 4. Исторический минимум по акциям.
Аргумент слабый, но это факт. Мы сейчас около дна по бумаге за всю историю. Конечно, это не обещает нам, что не подарят второе, но покупать на ямке приятнее, чем на горочке.
⛈ 5. Рост эффективности и снятие санкций.
И всё-таки ВТБ операционно очень неэффективен. И в ситуации, когда ты на дне — дорога только на вверх (или пробивать второе дно). Менеджмент заявляет, что в этом году сошлись факторы, которые говорил об одноразовом ухудшении операционных показателей из-за Почта-банка. Его дальнейшая интеграция и прочие мероприятия должны снизить CIR. Тут только надеяться и верить. Снятие же санкций даст небольшой эффект на прибыль.
💣 Риски
1. Вера в менеджмент.
Эта бумага очень зависит от исполнения прогнозов менеджмента и вы даже не представляете насколько. Я общался с множеством блогеров и аналитиков, которые ставят таргеты и покупают ВТБ лишь из-за веры в гайденсы. Эти люди даже не пытались делать прогнозы финансовых показателей. Все, кто, как и я, делали самостоятельные модели не попадали в прогнозы Банка. Это несёт не только риски, но и потенцию: если ВТБ вдруг попадёт во все свои обещания, то много инвесторов поверят в него и купят.
🔄 2. Конвертация префов и допки.
Конвертация несёт в себе больше рисков, чем пользы, но всё больше инсайдеров склоняются к нейтральным или положительным сценариям обмена. Проблема же точно будет после: Доля государства в ВТБ по итогу этой операции может вырасти до 70-80% в АО и ВТБ начнёт делать новые допки. Теоретически, это даёт право ВТБ дальше размывать акции обыкновенные вплоть до 44-61%, в зависимости от сценария конвертации. Это поможет Минфину выполнить цель по росту капитализации фондового рынка и пополнить капитал банка при необходимости.
💩 3. Сохранение неэффективности и % рисков.
ВТБ может и не выправить ситуацию с операционной эффективностью, а также % риск будет лежать на балансе. Тогда непременно мы будем получать кризисы в ВТБ раз в 5-10 лет.
📉 4. Снижение Payout.
Хоть я этого и не боюсь, но мы можем встрять по нормативам и тогда снизит норму выплаты. Пьянов уже на это намякнул в своём последнем интервью.
Итог.
Инвестировать в ВТБ — это как сидеть на пороховой бочке. Вроде и интересно, но попец щекочек. Впрочем, а что инвесторам ещё нужно? Средняя у меня 68 рублей, набрано ~15% депо. Раньше 100 рублей не зовите в стакан.
На этом я заканчиваю эту серию публикаций. Было потрачено много сил, надеюсь было интересно и полезно и ты, дорогой читатель, поддержишь лайком и репостом. Делаю редко, но отдаю всего себя. На этом хватит.
ㅤ
Всё, точно финал. Точно-точно. Под конец хочу свести к единому всю совокупность плюсов и минусов по ВТБ.
Потенции.
⚖️ 1. Стабилизация бизнеса.
Сейчас большая часть доходов приходится на нерегулярные доходы. Но макроэкономика стабилизируется, а банк подстраивает свой бизнес под снижение % риска. Это даст выход на стабильные операционные доходы, пусть и с чуть меньшей маржой. Впрочем, Пьянов уже упомянул план достижения ВТБ 3% ЧПМ в следующем году. Если так, то уже в 2027 мы получим банк со стабильной рентабельностью и бизнес-моделью.
🔆 2. Бюджетная необходимость в дивидендах.
Бюджету очень нужны денюжки. И перекладка содержания ОСК на плечи ВТБ нам выгодна. Это не только стимул для выплат дивидендов, но деньги будут возвращаться в ВТБ, снижать его % риск, резервы и чуть улучшат прибыльность. Win-win-win.
📌 3. Рост веса в индексе.
Долю ВТБ в Индексе Московской биржи увеличили в 3 раза. Да, в моменте это не даст прибавки, но эффект будет уже после вступления новой базы расчёта в силу 19 декабря. Да, индексные фонды небольшая часть рынка, но добавлю аргументов:
— Некоторые управляющие и УК не могут в рамках своих фондов и ДУ покупать клиентам активы, которые не входят в Индекс Московской биржи и вес в индексе для них ориентир.
— Если мы ждём, что всё-таки какие-то перекладки из облигаций и вкладов в акции будут, то они пойдут в том числе и в фонды, в индексные фонды.
🎢 4. Исторический минимум по акциям.
Аргумент слабый, но это факт. Мы сейчас около дна по бумаге за всю историю. Конечно, это не обещает нам, что не подарят второе, но покупать на ямке приятнее, чем на горочке.
⛈ 5. Рост эффективности и снятие санкций.
И всё-таки ВТБ операционно очень неэффективен. И в ситуации, когда ты на дне — дорога только на вверх (или пробивать второе дно). Менеджмент заявляет, что в этом году сошлись факторы, которые говорил об одноразовом ухудшении операционных показателей из-за Почта-банка. Его дальнейшая интеграция и прочие мероприятия должны снизить CIR. Тут только надеяться и верить. Снятие же санкций даст небольшой эффект на прибыль.
💣 Риски
1. Вера в менеджмент.
Эта бумага очень зависит от исполнения прогнозов менеджмента и вы даже не представляете насколько. Я общался с множеством блогеров и аналитиков, которые ставят таргеты и покупают ВТБ лишь из-за веры в гайденсы. Эти люди даже не пытались делать прогнозы финансовых показателей. Все, кто, как и я, делали самостоятельные модели не попадали в прогнозы Банка. Это несёт не только риски, но и потенцию: если ВТБ вдруг попадёт во все свои обещания, то много инвесторов поверят в него и купят.
🔄 2. Конвертация префов и допки.
Конвертация несёт в себе больше рисков, чем пользы, но всё больше инсайдеров склоняются к нейтральным или положительным сценариям обмена. Проблема же точно будет после: Доля государства в ВТБ по итогу этой операции может вырасти до 70-80% в АО и ВТБ начнёт делать новые допки. Теоретически, это даёт право ВТБ дальше размывать акции обыкновенные вплоть до 44-61%, в зависимости от сценария конвертации. Это поможет Минфину выполнить цель по росту капитализации фондового рынка и пополнить капитал банка при необходимости.
💩 3. Сохранение неэффективности и % рисков.
ВТБ может и не выправить ситуацию с операционной эффективностью, а также % риск будет лежать на балансе. Тогда непременно мы будем получать кризисы в ВТБ раз в 5-10 лет.
📉 4. Снижение Payout.
Хоть я этого и не боюсь, но мы можем встрять по нормативам и тогда снизит норму выплаты. Пьянов уже на это намякнул в своём последнем интервью.
Итог.
Инвестировать в ВТБ — это как сидеть на пороховой бочке. Вроде и интересно, но попец щекочек. Впрочем, а что инвесторам ещё нужно? Средняя у меня 68 рублей, набрано ~15% депо. Раньше 100 рублей не зовите в стакан.
На этом я заканчиваю эту серию публикаций. Было потрачено много сил, надеюсь было интересно и полезно и ты, дорогой читатель, поддержишь лайком и репостом. Делаю редко, но отдаю всего себя. На этом хватит.
ㅤ