Как летние отпуска аристократов породили биржевые крахи
Вы читаете наши исторические тексты даже лучше, чем тексты про рубль. Поэтому вот вам еще одна история на вечер, где тоже много параллелей с современностью.
Споры о том, реален ли мертвый летний сезон на биржах, бесконечны. Так или иначе, еще недавно это приводило к страшным ударам по участникам торгов – например, две трети крупных биржевых крахов XIX в. пришлись на июль-август. Элиты массово покидали душные Лондон и Нью-Йорк с июля по сентябрь – кондиционеров же не было.
Их отъезд запускал цепную реакцию:
• Массовый вывод средств – падение ликвидности на 30-40%
• Вакуум решений – оставшиеся управляющие боялись брать на себя риск. Как писал Джон Пирпонт Морган в 1893 г., «без хозяев дома слуги режут друг друга из-за крох».
• Эффект домино – мелкие игроки оставались один на один с пустыми стаканами ордеров. Цены на активы превращались в рулетку. The Financial Times в 1884 г. констатировала: «Летний рынок — это корабль без капитана, несущийся к скалам».
Вот 5 самых явных сезонных биржевых крахов в истории:
1️⃣ «Венское лето паники»
8 мая 1873 г. (Вена) – сентябрь 1873 г. (Нью-Йорк)
2️⃣ «Август самоубийств»
август 1893 г.
3️⃣ «Осенняя ловушка»
24 октября («Черный четверг»), 28-29 октября («Черный понедельник/вторник»)
4️⃣ «Черный понедельник»
19 октября 1987 г.
5️⃣ «Августовский шок» в Японии
август 1990 г.
***
Можно говорить о том, что как минимум у половины этих кризисов были свои фундаментальные причины – а отпускной сезон только добавил пробоин и так тонущим кораблям. Но чаще всего это было похоже на решающие пробоины.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Вы читаете наши исторические тексты даже лучше, чем тексты про рубль. Поэтому вот вам еще одна история на вечер, где тоже много параллелей с современностью.
Споры о том, реален ли мертвый летний сезон на биржах, бесконечны. Так или иначе, еще недавно это приводило к страшным ударам по участникам торгов – например, две трети крупных биржевых крахов XIX в. пришлись на июль-август. Элиты массово покидали душные Лондон и Нью-Йорк с июля по сентябрь – кондиционеров же не было.
Их отъезд запускал цепную реакцию:
• Массовый вывод средств – падение ликвидности на 30-40%
• Вакуум решений – оставшиеся управляющие боялись брать на себя риск. Как писал Джон Пирпонт Морган в 1893 г., «без хозяев дома слуги режут друг друга из-за крох».
• Эффект домино – мелкие игроки оставались один на один с пустыми стаканами ордеров. Цены на активы превращались в рулетку. The Financial Times в 1884 г. констатировала: «Летний рынок — это корабль без капитана, несущийся к скалам».
Вот 5 самых явных сезонных биржевых крахов в истории:
1️⃣ «Венское лето паники»
8 мая 1873 г. (Вена) – сентябрь 1873 г. (Нью-Йорк)
Контекст: после Франко-прусской войны свободный капитал хлынул в спекуляции. В Германии за 3 года создано 958 акционерных обществ с капиталом 3.6 млрд марок.
Сезонный триггер: отъезд аристократов в мае обнажил пузырь. Биржа Вены рухнула первой, затем кризис перекинулся на США.
Цифры: 15 брокерских фирм Нью-Йорка обанкротились, включая компанию Гранта и Уорда (сына президента Улисса Гранта).
Свидетельство: «Все помешались на железных дорогах – даже если бы мы строили путь на Луну, нашлись бы покупатели акций», – писал банкир Джей Кук.
2️⃣ «Август самоубийств»
август 1893 г.
Контекст: совпадение отпусков элиты с крахом железнодорожных компаний и оттоком золота из казны.
Сезонный триггер: массовый отзыв кредитов перед закрытием летних сезонов. Карикатура в издании Puck того года изображала Уолл-стрит как пустыню с табличкой «Уехал на рыбалку».
Цифры: индекс Dow упал на 25%, 500 банков обанкротились, безработица достигла 18%.
Свидетельство: The New York Tribune назвала август «месяцем виселиц». И не только их: «На Уолл-стрит ежедневно находят брокеров с пулей в виске».
3️⃣ «Осенняя ловушка»
24 октября («Черный четверг»), 28-29 октября («Черный понедельник/вторник»)
Контекст: летом 1929 г. рынок достиг пика (Dow 381.17), но в сентябре начался отток капитала в курорты Европы.
Сезонный триггер: возвращение инвесторов в октябре выявило пустоту – ликвидности не хватило для поддержки цен.
Цифры: за 2 дня рынок потерял 30%, объем торгов 29 октября – 16.4 млн акций (рекорд за 40 лет).
Свидетельство: «В сентябре я уехал в Ниццу, а вернувшись, увидел ад – продать акции было некому», – признавался позже трейдер Джесси Ливермор.
4️⃣ «Черный понедельник»
19 октября 1987 г.
Контекст: до августа рынок рос, но в сентябре начался отток средств на «последние летние каникулы».
Сезонный триггер: компьютерные алгоритмы, оставленные без контроля, усугубили панику при возвращении трейдеров.
Цифры: Dow упал на 22.6% за день, Гонконг – на 45%, Лондон – на 26%.
Свидетельство: «Все заместители были в Альпах – мы тушили пожар втроем», – вспоминал экономист и бывший глава ФРС Алан Гринспен.
5️⃣ «Августовский шок» в Японии
август 1990 г.
Контекст: после роста Nikkei почти до 39 тыс. пунктов, летом 1990-го инсайдеры начали фиксировать прибыль.
Сезонный триггер: отъезд управляющих фондами в традиционные августовские каникулы «обон».
Цифры: Nikkei рухнул на 48% к сентябрю, земля в Токио подешевела на 60%.
Свидетельство: «Мы ждали сентября, чтобы поднять ставки – не рассчитали, что рынок взорвется без надзора», – признал позже глава Банка Японии Ясуши Миенамо.
***
Можно говорить о том, что как минимум у половины этих кризисов были свои фундаментальные причины – а отпускной сезон только добавил пробоин и так тонущим кораблям. Но чаще всего это было похоже на решающие пробоины.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky