BearMarket|Медвежий рынок

🗣️ «Бюджет кроили-кроили, так что от него остались только дыры»

Осенний пересмотр бюджета, главное:

— Общий рост доходов — 43,30 трлн руб. в 2027 г., +5,1% г/г, или +2,11 трлн к ожидаемому исполнению 2026 г. Но за этим скрывается перестройка структуры, а не равномерный рост.
— Ключевая опора — НДС: 20,00 трлн руб., или 46,2% всех доходов. В 2025 г. было 39,1%. Один НДС дает около 89% чистого прироста доходов. Доля нефтегаза падает с 22,7% в 2025 г. до 16,2% в 2027 г., но диверсификации нет — наоборот, растет концентрация на одном налоге.
— Отдельный важный пункт: более половины федерального НДФЛ в 2027 г. должен обеспечить налог с процентов по банковским вкладам — 1,017 трлн руб.

Бюджет растет формально, но фактически становится все более зависимым от НДС; нефтегаз теряет долю, а прочие доходы сжимаются из-за исчезновения разовых поступлений, хотя при новых «добровольных» взносах бизнеса могут снова вырасти.

Рынок всю неделю простоял на месте, поэтому план не поменялся: ниже 226.800₽ буду искать точку входа в шорт по индексу $MXZ6

Если сравнить динамику ОФЗ (RGBI) и акций, то RGBI уже подходят к минимумам июля (16.8% доходность в длине, 111.2п), а рынок акций на ~15% выше июльских значений.
Есть предположение, что акции идут за ОФЗ с лагом (за счет нефти, валюты и мирного трека) и в случае, если один из пунктов отпадет - то ОФЗ уже задали вектор 📉 Так что 108.5 для последнего - достижимый таргет.

Сбербанк $SBER сдает позиции: два месяца подряд закрывается с большими тенями сверху, что свидетельствует об отсутствии силы покупателя. Жду движения к 260₽.

На этой неделе отстопило в лонге доллара. Буду перезаходить, если $SIZ6 вернется над 85800₽. Без этого не получится сказать, что валюта вновь в растущем тренде.
__

💆‍♂️ Обложка к посту призывает:
еще немного! Еще чуть-чуть! 🥲

… лучше бы ожидание все-таки было скучным 🥲

Сплошная череда стопов в сентябре. И все на шортовых сделках.

Видимо реально с приходом осени придется отложить шорты до лучших времен 😠

😯 «Джин честно предупреждает: три желания.
Кандидат уточняет: три желания, но не факт, что твоих»

Стоило новостному фону немного стать жестче, как от быков и след простыл: индекс МосБиржи закрывается в -1.1%, при этом оставляя большую тень наверху в виде потерянного 4-процентного роста.

Под конец недели ушли в проторговку, в вотчлисте держу декабрьский фьючерс $MXZ6 на шорт при пробое 226.800₽. При входе, целью буду ставить 216.800₽.

Здесь же - индекс ОФЗ $RGBI
Без позиции, но ожидаю в ближайшее время увидеть 110.5-108.5п.

Из акций слабым для рынка выглядит и Сбербанк $SBER - который снова торгуется под всеми скользящими как дневном, так и на недельном ТФ. Буду шортить с коротким стопом за 280₽ и ждать 260₽.
____

Из открытого в портфеле:
1. Все еще шорт доллара $SIZ6 - в идеале вернуться под 85800₽, чтобы шорт вновь стал актуальным. Без этого находится в позиции рискованно.
2. Шорт серебра $SVZ6 - новый председатель ФРС устроил настоящие американские горки с повышением ставки. В позиции, но если уйдем за 68 на неделе - буду выходить по стопу.
3. Шорт газа $NGV6 - по технике ждал 2.96. Но учитывая закрытие 3.05+, похоже тоже придется капитулировать, шорт побери…

Три шорта - все три в минусе.
Видимо, осень так работает - надо быть повнимательнее с ними.

Обложка и заголовок сегодня о повестке дня 🥲

А это чтоб ожидание было не скучным 👨‍💻

👀 Апдейт по рынку ОФЗ в лице $RGBI и Сбербанку

Индекс гос.облигаций после долгого боковика выходит вниз.
Шансы на 110.5-108.5п. увеличиваются, так что держателям длины приготовиться - доходность 16.3% в моменте, но с таким потенциалом падения, есть вероятность увидеть доходность ближе к 17%.

То же должно переложиться и на рынок акций: по Сбербанку $SBER смотрю за 280₽ - если на днях будем пробивать - буду искать шорт с целью на 260₽.

🤔 «Курица или яйцо?
Переговоры или ключевая ставка?»

Главное из пятничной конференции:

— инфляционные ожидания остаются высокими;
— по параметрам бюджета станет более понятно до конца сентября;
— оцениваем проинфляционные риски, как превалирующие;
— на 11 сентября предметно рассматривалась только пауза. Снижение содержательно не обсуждалось;
— пространство для снижения ставки в дальнейшем будет уточнено в октябре, но проинфляционные риски выросли.

Не самая мягкая риторика ЦБ, но реакция рынка остается сдержанной благодаря ожиданиям по трехсторонней встрече в октябре.

Так что шортить ожидания мирного трека пока выглядит очень неоправданно - на этом фоне $MXZ6 вполне может дойти до 242.000₽. Для шорта отметил уровень 226.800₽ - при закреплении ниже него рынок снова вернется в тренд.

Для шорта более понятный сетап строится в долларе $SIZ6 - открыл позицию в конце недели, жду движения на 83800-81800₽. Сделка теряет смысл при возвращении к 86000₽, поэтому стоп держу здесь.
____

💆‍♂️ Что в ваших портфелях, друзья?
Планируете лонговать перед обещанными переговорами?

💵 Декабрьский фьючерс на доллар, дневной масштаб.

$SIZ6

🗣️ «Прилетит вдруг волшебник,
В голубом вертолете
И бесплатно покажет кино…»

На этой неделе индекс МосБиржи вырос не много-не мало на 5.5%. Причина тому - визит Уиткоффа и Кушнера в Москву, а после - в Киев.

Размышлять о подробностях и результатах преждевременно, поэтому мысли вслух о том, что происходит с инструментами.

1. Индекс МосБиржи - последняя сделка была в шорт, когда закрепились под 2060. Тогда же был шорт Газпрома, Норникеля и фьючерса на Сбер. Закончилось это стопом и двухнедельным ростом на 200 пунктов. С того момента не увидел ничего привлекательного, чтобы перевернуться в лонг. До экспирации $MXU6 (17.09) вряд ли буду брать какие-то новые позиции. Поэтому уже посматриваю в сторону следующего контракта $MXZ6
2. ОФЗ (RGBI) вообще никак не отреагировали на этот рост. Здесь на этой неделе ждем заседания ЦБ - консенсус ссылается на то, что ставку оставят без изменений (14%). По RGBI смотрю за 113п. - если пробьем его, то снизу ждут 111 и 108п.
3. Сбербанк $SBER - жду еще одного теста 260₽, ищу точку входа в шорт.
4. Юань $CNYRUB_TOM вряд ли сможет пройти 13₽ без коррекции. В целом - тренд задан, при коррекции в район 12₽ буду искать лонги во фьючерсах.
5. Пока единственная позиция в портфеле - шорт серебра $SVU6 - входил на пробой 65.5 и всё бы хорошо, но к концу недели пошли в рост. Если в понедельник-вторник удастся туда уйти - подержу до экспирации.
6. В вотчлисте - нефть $BRV6 с поджатием к 97$. При закреплении выше буду работать от лонга с целью на 109.

Обложка и заголовок к посту напоминают о тех, кто создал ралли на рынке 😓

👨‍💻 Из разряда «чтоб жизнь мёдом не казалась»

Вышел из шорта Газпрома, по таким ценам сделка окончательно теряет смысл.

Закрыл шорт, но в лонг переобуваться график не нравится, поэтому смотрю с забора.

💬 «На нефтянку надейся, а сам не плошай»

На протяжении всей недели рынок торговался от новости к новости: то эскалация, то переговоры в Швейцарии трехсторонние, то опровержения от Пескова. Как итог - простояли в боковике.

Но конец недели выдался позитивным - отчеты нефтянки (больше всего удивили Лукойл и Роснефть), а потом и анонс обсуждения Путина с Си Цзиньпином проекта Сила Сибири-2 $GAZP в Бишкеке 31 августа.

1. Лукойл $LKOH - чистая прибыль за 1п26 430.9 млрд₽ (х1.5 к прошлому году).
Здесь инвесторы обращают внимание на FCF (свободный денежный поток): 523,7 млрд руб. По дивполитике компания платит 100% от FCF, т.е. на одну акцию выходит 842 руб. за полугодие (18,5% дивдоходности). В прошлом году компания выплатила 85% от FCF. Если и в этом повторят ту же практику, то выплата составит 623 руб. (13,7% дивдоходности).

Большой объем прошел в пятницу. Если покупки продолжатся с закреплением над 4800₽ - это может привести к новой волне роста со следующей целью на 5200₽.

2. Роснефть $ROSN - чистая прибыль сократилась на 18%, до 200 млрд руб. Компания связывает снижение главным образом с неденежными и разовыми статьями — курсовыми разницами и обесценением активов.
Вместе с этим выросли и капзатраты (+12%) из-за ускорения в проекте Восток-Ойл.

Бумага выглядит слабее Лукойла.
Так что при общем тренде на снижении, допускаю 270-300₽ в акциях.

3. Газпром $GAZP - последний раз планировалось обсуждение СС-2 в мае, тогда же был и СД по дивидендам.

Посмотрим, чего наобещают завтра на этот раз, но я все еще держу шорт)
Хотя закрытие пятницы мне не нравится - 84₽ запилили, закрылись выше. Сверху сдерживающим фактором выступает ема(20) на 86.3₽ - рискну подержать.

4. Утром в пятницу открывал шорт Норникеля $GMKN - закрылись около моей средней, так что тоже терпимо - перенес через выходные. Ближайшая цель 116₽, если рынок не впечатлит выступления Путина.

5. Сюда же - шорт Сбербанка через фьючерс с замысловатым тикером $SRU6 - изнурительный боковик с наклоном вниз, в позиции с целью на 26550, что сопоставимо с 260₽ по $SBER
____

💆‍♂️ Как вам рынок?
Чем закупались, что планируете делать на этой неделе?

Обложка к посту с отсылкой к главному событию прошедшей недели 🐂

Газпром $GAZP 🤔

🏦 Хоть отскок на рынке и вызван исключительно отчетом нефтянки (Лукойл, Газпромнефть и пр.), примечательно, что Сбербанк $SBER никак не реагирует вслед за рынком, а даже наоборот является якорем для индекса.

~260₽? 🎯

Кто-то из них двоих врет 🤥

Возвращаясь к вчерашнему графику*: по технике, закрытие было абсолютно шортовым.

Если помните, то июльский рост с 1900 до 2084п был без проторговки (см.фото), импульсно: так что это же расстояние можем пройти также быстро, но уже в обратную сторону.

Утренние новости:

1. ⚠️🇪🇺🇷🇺#конфискация #россия
Страны ЕС возобновляют план использования замороженных российских активов для Украины — FT
2. ⚠️🇵🇱🇷🇺#нато #польша #геополитика
Польша перебрасывает танки к границе с Россией - первые 28 южнокорейских танков уже направлены к Калининградской области, сообщило Минобороны Польши.

*индекс МосБиржи (с доп.сессией), $IRUS2, дневной график.

💬 Если первый раз, в понедельник - это был как ложный пробой (№1 на скрине).

То сегодня (№2) уже выглядит как закрепление.

Индекс МосБиржи, 4ч, IRUS2