bitkogan

Ужас! Ужас! Ужас! Худший день для NASDAQ с 2022 года

В среду Индекс Nasdaq Composite (COMP:IND) снизился на -3,6%, что стало самым резким падением с 7 октября 2022 года. Примечательно, что оно произошло в разгар сезона отчетностей бигтехов.

Что случилось?

▫️Во-первых, завышенные ожидания. Сегодня просто хороших цифр недостаточно, чтобы толкать котировки компаний наверх, нужны рекорды и желательно, чтобы как у Nvidia.

➡️ А рекордам у Google взяться неоткуда, так как по-прежнему непонятно, как монетизировать ИИ. Сами по себе языковые модели денег не приносят, а расходы на их обучение и дата-центры растут.

Например, в нынешнем квартале Alphabet (Google) потратила на инфраструктуру более $13 млрд, тогда как в аналогичный период прошлого года расходы составили всего $7 млрд.

▪️Во-вторых, не все бигтехи отчитались одинаково хорошо. Tesla огорчила инвесторов слабыми продажами и падением маржинальности бизнеса.

▫️В-третьих, масла в огонь подлили недавние технические сбои за авторством Microsoft и CrowdStrike.

➡️ Означает ли это, что в технологическом секторе начался обвал? Не думаю. Просто коррекция, которая уже давно напрашивалась. Сейчас многое зависит от отчетов Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Meta (META) и Microsoft (MSFT), которые выйдут на следующей неделе. Если они покажут себя недостаточно хорошо, коррекция может продолжиться.

#США

💰bitkogan

🇷🇺 Ключевая ставка: 18%

Что ж, ЦБ не стал обращать внимание на сигналы замедления и решил бескомпромиссно бороться с инфляцией.

При этом сигнал в пресс-релизе умеренно-жесткий. Это значит, по мнению ЦБ, вероятность повышения ставки в сентябре — 50 на 50.

Но и это еще не вся жесткость.

Прогноз ключевой ставки в 2024 г. повышен до 16,9–17,4%. Речь о средней ставке! Это значит, что ЦБ в рамках базового прогноза ожидает как минимум сохранение ставки. Подчеркиваю: как минимум!

➡️ Наиболее вероятная середина базового прогноза и вовсе соответствует еще одному повышению до 19%. Но даже повышение до 20% — это тоже опция базового прогноза.

Регулятор добавил жесткости и на будущее. Опять ставки будут и выше, и более длительное время.
◾️В 2025 г. прогноз по ставке ужесточен с 10–12% до 14–16%,
◾️а в 2026 г. — с 6–7% до 10–11%.

То есть возвращение к нормальному уровню ставок ЦБ планирует только через 2,5 года.

📎 Суммируя, и само решение, и прогноз вышли очень жесткими.

Дальше все внимание к пресс-конференции ЦБ. Наш шеф-редактор будет там, и мы оперативно напишем все важные сигналы на канале HOTLINE.

#ставка

💰bitkogan

✈️ «Самолет Плюс»: pre-IPO близится к успешному финалу

Сегодня завершается сбор заявок инвесторов на участие в pre-IPO компании «Самолет Плюс». На вчерашний вечер акций было куплено примерно на 90% от суммы размещения.

🟣Полагаю, что это отличный, хоть и ожидаемый результат! Особых сомнений в востребованности бумаг компании у меня не было. Даже принимая во внимание тот факт, что pre-IPO компании «Самолет Плюс» гораздо крупнее многих IPO, судя по всему, спрос превышает предложение. В свете этого планируется организовать вторичные торги через брокера.

🚩 Еще немного о деталях и сравнениях. «Самолет Плюс» планировал привлечь порядка 825 млн руб. Кого обходит это размещение по объему из недавних IPO? К примеру, Carmoney привлекли около 600 млн руб., а «Генетико» — 180 млн руб. Выводы делайте сами.

Верю, что pre-IPO «Самолет Плюс» станет хорошей прелюдией для, собственно, будущего IPO, намеченного на 2026 год. У компании для этого есть все:

1️⃣ По сути, нет прямых конкурентов, и в этом уникальность.
2️⃣ Доля рынка, на котором работает компания, сегодня составляет 10%, в перспективе может вырасти до 35%.
3️⃣ По прогнозам компании, к моменту IPO показатель EBITDA может достичь 11 млрд руб.
4️⃣ Если оценивать по форвардному мультипликатору EV/EBITDA за 2025 год, то коэффициент составляет примерно 4,9х. Это почти в 2 раза ниже уже торгующихся российских экосистем, к примеру, Ozon.

Напоминаю, что pre-IPO «Самолет Плюс» проходит на платформе Zorko. Заявки и переводы будут приниматься всю пятницу сегодня 26 июля. Для участия требуется регистрация на сайте платформы.

#российский_рынок

💰bitkogan

🇷🇺 Быть 17 или 18 — вот в чем вопрос

Это главная интрига сегодняшнего дня. Вопрос повышения в целом не стоит после того, как глава ЦБ пообещала поднять ставку.

Напомню, что среди аргументов за 17% — замедление экономики и инфляции. Причем пока это отдельные индикаторы, а не статистика. Точнее, это пока лишь скорее ожидания.

▪️ Хотя это уже факт, что индекс промышленного производства в июне сократился на 1,5% м/м (май: +2,1%).
▫️ Годовой прирост составил 1,9% (апрель: 5,3%).
◾️ И, скорее всего, цифры июля и августа также будут говорить о замедлении темпов роста экономики.

Ключевой аргумент за 18% — это значительная разница между предыдущими прогнозами ЦБ и суровой реальностью, требующая, по мнению Регулятора, более жесткой политики.

В вопросе «индикаторы против прогноза» полагаю, что ЦБ все же отдаст больший вес прогнозу и повысит ключевую ставку до 18%.

Позиция рынка между 17% и 18%, но гораздо ближе к 18%.

Я бы лично вообще бы не поднимал. Но… не мне решать.

Что все это означает для нас?

➡️ Если ЦБ поднимет ставку до 17%, рынок акций и облигаций покажет существенный рост.

➡️ При более ожидаемом повышении до 18% возможно небольшое снижение облигаций. Но это вообще не факт. Могут и попрыгать на текущих уровнях.

А дальше все будет зависеть от нового прогноза и сигналов регулятора.

Короче говоря, даже если Регулятор и поднимет ставку до 18%, но намекнет, что далее так жестить не намерен… рынку может даже все и понравиться.

💰 Скажу откровенно. Мы все же немного рискнули и в новый смешанный портфель в приложении (где и облигации, и акции будут в различных пропорциях) взяли вчера на небольшую часть средств облигаций.

🔗 Кстати, сегодня в 17:30 мы обсудим на @bitkogantalks' rel='nofollow'>Bitkogan Talks влияние решения ЦБ по ключевой ставке на сектор недвижимости, и в частности на девелоперов, с топ-менеджером компании «Эталон» Ильей Косолаповым. Не пропустите, разговор будет очень предметный и интересный.

#ставка #ЦБ

💰bitkogan

А если ставку не поднимут?

В понедельник я уже разбирал, почему ЦБ увеличит ключевую ставку до 18%.

Но есть мнения, что решение будет не таким жестким, и аргументы за такую точку зрения тоже есть.

➡️ Во-первых, мы видим признаки замедления экономики, то есть возможно пик перегрева остался позади, во 2 квартале. Рынок труда тоже вышел на плато: рост зарплат существенно снизился еще в апреле.

➡️ Во-вторых, отмена массовой льготной программы по ипотеке — это по сути своей ужесточение процентных ставок. Стоит ли его усиливать повышением ключевой — вопрос творческий.

➡️ В-третьих, устойчивая часть инфляции сильно не ускорялась, в июне даже произошло небольшое замедление. Судя по оперативным данным, инфляция продолжила снижение и в июле. В инфляционных ожиданиях населения также рост только волатильной компоненты в подгруппе населения без сбережений, что может быть разовой реакцией на индексацию тарифов ЖКХ.

Аргументов немало. Так может не будут ставку повышать?

◽️Все же повысят. Давайте не будем забывать, что в начале июля Набиуллина прямым текстом сказала, что ЦБ на ближайшем заседании будет выбирать шаг повышения ставки.

Могут ли поднять только до 17%?

Такое возможно. Ожидания рынка при этом ближе к 18%. Банки и вовсе повышают ставки по депозитам так, как будто ставка уже 18%. Так что при увеличении только до 17% мы увидим сильный рост и на рынке облигаций, и на рынке акций.

▫️Но я все же склоняюсь к тому, что ЦБ ужесточит ставку до 18% из-за сильного повышения прогноза по инфляции.

#инфляция #ставка

💰bitkogan

«Нефтянка» РФ: что будет с сектором и кто фавориты?

Нефтяной сектор — один из локомотивов российского фондового рынка. Практически всем инвесторам, следящим за перипетиями рыночных баталий, интересно, а что будет с сектором дальше? Кто сегодня фаворит? А какие акции в моменте лучше обойти стороной?

▫️При этом перспективы и состояние нефтяного рынка важны не только для показателей компаний, но и для государственного бюджета. Порядка трети дохода российского бюджета идут от нефтегазового сектора. Плюс ко всему, мировые цены на нефть сегодня благоприятствуют и компаниям, и бюджету.

➡️ Российская «нефтянка» представлена на рынке шестью основными компаниями. Это — «Роснефть», «Сургутнефтегаз», ЛУКОЙЛ, «Башнефть», «Татнефть» и «Газпромнефть». Отметим, что сектор сегодня существенно недооценен по сравнению с глобальной нефтяной отраслью. К примеру, по мультипликатору P/E, наиболее важному, дисконт составляет более 150%!

Причины вполне понятны. Однако это не отменяет того, что российские компании, как минимум, не уступают в качестве зарубежным аналогам. Соответственно, даже с учетом всех геополитических факторов, акции наших «нефтяников» выглядят сегодня очень дешево.

Кто сегодня потенциальный лидер? Давайте рассмотрим «Татнефть» (TATN).

▪️Начиная с 2022 года прибыль сегмента переработки (downstream) на протяжении полутора лет оказывалась выше разведки и добычи (upstream) за счет маржинального НПЗ «ТАНЕКО» и благоприятной конъюнктуры на рынке нефтепродуктов.

Во 2 полугодии 2023 года ситуация изменилась, и upstream прибыль upstream сегмента снова оказалась выше downstream. Гибкость «Татнефти» и приспособление к рыночным условиям — неоспоримые конкурентные преимущества.

▫️Идем дальше. По итогам 2023 года «Татнефть» направила на дивиденды 87,88 руб./акция, что оказалось выше рекордного 2018 года. Компания перешла на агрессивные выплаты, повысив свой payout до 71%, хотя в прошлые периоды на выплаты приходилось порядка 50-55% чистой прибыли. Так что не исключаем, что в истории с повышением payout вполне возможно продолжение.

Что еще важного мы можем рассказать про «нефтянку», а также в целом про рынок нефти? Какие компании, помимо «Татнефти», по нашему мнению, являются фаворитами? В нашем мобильном приложении сегодня мы опубликовали большой аналитический обзор на эту тему. Он находится в открытом доступе в разделе «Аналитика».

#российский_рынок

💰bitkogan

Ювелирный холдинг SOKOLOV готовится к первичному публичному размещению акций (IPO). Как обстоят дела у компании на текущий момент?

Общая картина выглядит позитивно: бизнес демонстрирует рост, опережающий рынок. Основные показатели:

🟡 Рост оборота: с начала года вырос на 42%, достигнув 28,1 млрд рублей.
🟡 Электронная коммерция: рост на 44%.
🟡 Франчайзинг: рост на 59%, 210 новых франшиз в России и СНГ за три года, выход в топ-30 франшиз по версии Forbes.
🟡 Расширение сети магазинов: +100 магазинов с января по июнь.
🟡 Розничные цены и средний чек: увеличены благодаря росту котировок золота (+13% на Лондонской бирже и +9% по учетным ценам ЦБ РФ).

Хотя финансовые результаты за первое полугодие пока не опубликованы, данные по МСФО за 2023 г. показывают, что при обороте в 51 млрд рублей чистая прибыль составила 4,5 млрд рублей, что также является весьма неплохим показателем.

🔎 Кстати, на данный момент на рынке обращаются облигации компании, срок погашения которых наступает в декабре следующего года. Так что у SOKOLOV уже есть опыт на фондовом рынке.

Учитывая хорошие показатели и уверенный рост компании, можно сказать, что планируемый выход на IPO в 2025 году выглядит логичным и обоснованным шагом.

#российский_рынок #ритейл #IPO

💰bitkogan

Обмена заблокированными активами не будет

Еврокомиссия запретила физлицам и юрлицам ЕС участвовать в обмене активами через НРД. В июле оператор обмена (Инвестпалата) продлил срок подачи заявок для нерезидентов до 2 августа, а дата расчетов по сделкам — 12 августа 2024 г.

Мы не зря сохраняли скептицизм по этой теме. И не потому что схема плохая. Она вполне разумная. Проблема в том, что она рано или поздно должна была упереться в решение европейского регулятора. И вы хотите, чтобы европейские бюрократы что-то разрешили? Мы были уверены, что они испугаются и убегут в кусты. Что и произошло.

Мы писали об этом и на наших каналах, и я хорошо помню свое выступление на РБК, когда это только начиналось в марте 2024 г. Кстати, спасибо РБК, за то что предоставили трибуну честно высказать свое мнение.

Напомним, что данный обмен между российскими и иностранными инвесторами происходит исключительно внутри российской инфраструктуры (в НРД), из-за чего риски прямого вмешательства со стороны иностранных регуляторов отсутствовали.

Но косвенные «палки в колеса», о которых мы не раз говорили с самого начала запуска этой процедуры как раз и реализовались.

➡️ Сразу успокоим: если обмен не состоится, то ваши акции никуда не денутся. Они вернутся на счет в первозданный заблокированный вид, в котором они были с февраля 2022 г.

Почему запрет ЕС — это риск для обмена?

Данная процедура обмена активами является добровольной. Любой российский инвестор мог выставить на продажу желаемый объем активов (до 100 тыс. рублей), а любой нерезидент мог приобрести эти заблокированные активы, используя деньги на счетах типа «С» (все равно эти деньги запрещено выводить).

С того момента, как Европейский регулятор дал стоп-сигнал на обмен, тем самым он обозначил:

«любое физлицо и юрлицо ЕС, которое участвует в обмене, нарушает закон. Поэтому купленные активы по этой процедуре не будут разблокированы во внешнем контуре».

➡️ Это может побудить иностранцев отозвать свои заявки, в результате объем спроса уйдет в 0. Какой смысл менять деньги на активы, которые в итоге не разблокируют?

Что теперь будет?

Исходя из условий обмена, российские инвесторы могли выставить на продажу до 100 тыс. рублей заблокированных активов. Если бы все резиденты стали участвовать в обмене, то набралась бы сумма в 500 млрд рублей (на тот момент она была примерно равна сумме денежных средств иностранцев на счетах типа «С»).

Однако из 500 млрд рублей, российские инвесторы выставили на продажу всего 35 млрд рублей. По данным оператора обмена (Инвестпалаты), спрос со стороны иностранцев оценивался примерно в ту же сумму или «десятки миллиардов рублей» по словам Инвестпалаты.

Теперь все зависит от настроя иностранцев: отзовут ли свои заявки под страхом нарушения санкций? Посчитают, что закон обратной силы не имеет? Этого мы наверняка знать не можем.

➡️ Но что известно точно: текущая модель обмена активами, скорее всего, «одноразовая». И дальше нужно будет искать другие методы решения. Не исключаем, что они могут быть добровольно-принудительными (а как еще?)

🔗 Подобные бесплатные и подробные материалы мы ежедневно публикуем в нашем приложении Bitkogan App в разделе «Аналитика».

#санкции

💰bitkogan

Цифровой ритейлер «Кифа» объявил параметры IPO

Итак, диапазон от 92 до 110 рублей, объем размещения – не более 18,5 акций, free-float не превысит 30%. Сбор заявок с 25 июля по 7 августа, старт торгов – 8 августа.

Предусмотрен механизм стабилизации цены в первые недели торгов и локап-период в 180 дней для контролирующего акционера – ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (Пекин)».

Напомню, что «Кифа» – это оператор онлайн-платформы для сделок между российскими и китайскими предпринимателями. Сама компания называет себя лидером цифровой B2B-торговли между Россией и Китаем.

Область, на мой взгляд, весьма перспективная. Уже в 2023 году выручка «Кифы» выросла на 75% (г/г) до 5,7 млрд руб. А к 2028 году компания ожидает оборота в $1,5 млрд и более 4% рынка B2B цифровой торговли между Россией и Китаем.

➡️ Собственно, под амбициозную инвестпрограмму в 1,7 млрд рублей «Кифа» привлекает финансирование. Около половины планируется вложить в строительство хабов для экспорта и импорта, а также в маркетинг, IT-инфраструктуру и M&A.

На быстро растущем рынке планы естественные и разумные. В таких случаях, если стратегия четко реализуется, то планы перевыполняются. Посмотрим, как оно будет, история интересная.

Рисков, разумеется, тоже хватает. Каким боком повернется санкционный режим, никто не знает. Да и без санкций конкуренция в секторе будет серьезная.

🔗Но повторюсь, компания перспективная, мы планируем подать заявку. Следите за нашим приложением.

#российский_рынок

💰bitkogan

Лекция про теханализ начнется через 10 минут. Ссылка — в приложении Bitkogan. Приятного просмотра!

💰bitkogan

📈Теханализ: самосбывающееся пророчество или рабочий инструмент?

Стоит ли слепо следовать графикам? А главное — зачем?

Дадим ответ и бросим вызов скептикам на новой лекции «Технический анализ: почему он работает?» в Летней школе Bitkogan App.

А еще:
➡️ Объясним основные понятия и цели теханализа.
➡️ Разберем реальные кейсы.
➡️ Ответим на ваши вопросы.

Встречаемся сегодня в 19:00 по Москве.

🔗Как попасть на лекцию?
Регистрируйтесь в приложении и переходите по ссылке на главном экране — она ведет прямо на эфир.

💰Скачать Bitkogan App.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373