Репост из: War, Wealth & Wisdom
Bloomberg прокомментировал ситуацию в российской экономике
На этой неделе Bloomberg написал обзорную статью о ситуации в российской экономике, связанную с выходом данных о рекордном за десятилетие росте ВВП РФ в 3 квартале. Экономика РФ почти вернулась к уровню до начала «операции» в Украине.
Annual growth accelerated to 5.5% in the third quarter from 4.9% in the previous one, the Federal Statistics Service reported late Wednesday. The result, the fastest pace of growth in more than a decade aside from a spike when Russia exited Covid lockdowns, exceeded the expectations of all economists surveyed by Bloomberg... After two subsequent quarters of gains, Russia’s economy has almost returned to levels seen before the war, all but reversing the blow from sanctions.
По оценке авторитетного телеграм-канала MMI, цифра в 5,5% вряд ли корректна, однако в целом тезис о быстром росте экономики, на наш взгляд, не вызывает особых сомнений. Высокие цены на нефть, экстремально сильное стимулирование со стороны бюджета и мягкая (до недавних пор) монетарная политика пока что компенсируют эффект санкций. Особенно ярким примером является банковский сектор, который после провала в прошлом году в этом году сумел сгенерировать рекордную прибыль. Многие другие сектора также адаптировались к санкциям.
Тем не менее, нужно понимать, что эти результаты достигнуты исключительно за счет краткосрочного стимулирования экономики, а сейчас эти стимулы – в первую очередь рост кредитования за счет низких ставок – пришлось сократить для поддержки рубля.
“After a peak comes a trough,” said Alex Isakov of Bloomberg Economics. With the Bank of Russia’s benchmark rate now at 15%, “expect a rapid cooling of credit in the coming quarters, which will reduce consumer demand and likely lead to a softer labor market.”
ЦБ агрессивно повышает ставки, чтобы замедлить кредитование и сократить инфляцию, однако, по нашей оценке, в следующем году предполагается сохранение позитивного фискального импульса (в основном за счет военных расходов). В этой ситуации сократить инфляцию с помощью высоких ставок может быть сложнее, чем раньше. Возможно, рынок ОФЗ ошибается, считая, что ставка ЦБ уже достигла пика.
На этой неделе Bloomberg написал обзорную статью о ситуации в российской экономике, связанную с выходом данных о рекордном за десятилетие росте ВВП РФ в 3 квартале. Экономика РФ почти вернулась к уровню до начала «операции» в Украине.
Annual growth accelerated to 5.5% in the third quarter from 4.9% in the previous one, the Federal Statistics Service reported late Wednesday. The result, the fastest pace of growth in more than a decade aside from a spike when Russia exited Covid lockdowns, exceeded the expectations of all economists surveyed by Bloomberg... After two subsequent quarters of gains, Russia’s economy has almost returned to levels seen before the war, all but reversing the blow from sanctions.
По оценке авторитетного телеграм-канала MMI, цифра в 5,5% вряд ли корректна, однако в целом тезис о быстром росте экономики, на наш взгляд, не вызывает особых сомнений. Высокие цены на нефть, экстремально сильное стимулирование со стороны бюджета и мягкая (до недавних пор) монетарная политика пока что компенсируют эффект санкций. Особенно ярким примером является банковский сектор, который после провала в прошлом году в этом году сумел сгенерировать рекордную прибыль. Многие другие сектора также адаптировались к санкциям.
Тем не менее, нужно понимать, что эти результаты достигнуты исключительно за счет краткосрочного стимулирования экономики, а сейчас эти стимулы – в первую очередь рост кредитования за счет низких ставок – пришлось сократить для поддержки рубля.
“After a peak comes a trough,” said Alex Isakov of Bloomberg Economics. With the Bank of Russia’s benchmark rate now at 15%, “expect a rapid cooling of credit in the coming quarters, which will reduce consumer demand and likely lead to a softer labor market.”
ЦБ агрессивно повышает ставки, чтобы замедлить кредитование и сократить инфляцию, однако, по нашей оценке, в следующем году предполагается сохранение позитивного фискального импульса (в основном за счет военных расходов). В этой ситуации сократить инфляцию с помощью высоких ставок может быть сложнее, чем раньше. Возможно, рынок ОФЗ ошибается, считая, что ставка ЦБ уже достигла пика.