Картель и Заец

Профессионально упускаем шансы

Пару лет назад участвовал в одном крипто-проекте, возможно, последнем достойном, где можно было реально получить заветные "иксы". Вместо иксов получил смирение и научился бороться с fomo, об этом и история.

Обычно работало так: ты участвуешь в проекте на ранней стадии, тестируешь продукт, платишь комиссию за переводы и потом, возможно, тебе бесплатно дают токены этого проекта. Когда они начинают торговаться на бирже, их можно продать и получить прибыль.

99% всех розданных токенов 99% всех проектов в первые минуты укатываются "в стакан": никто не хочет держать риск и делать ставку на развитие продукта, все хотят свой пирог сейчас.

В этой истории я (и другие герои истории) поступили как 99% людей, с той разницей, что проект оказался из другого 1%. Токены были слиты в стакан с прибылью 5000 долларов (какой-то Игорь), 50000 (какой-то знакомый) и один миллион долларов (какой-то знакомый 2).

Первые два героя просто приятно удивились, третий участник получил "лайфченж" - возможность перейти на качественно новый уровень жизни. Заплатив все налоги, конечно же.

И вот спустя два года, токены проекта стоят вместо 50 центов (цена нашей продажи) уже 70 долларов. Если посчитать "упущенную прибыль", можно сойти с ума. У Игоря это 695 тысяч долларов, у знакомого 6,5 миллионов долларов, для третьего знакомго лучше не считать, потому что можно не справиться с эмоциями.

Но вывод из истории другой: все ее герои поступили правильно. Ставить на 1% вероятность и ловить тот самый шанс - красиво, но не практично. Выбирая между реальной квартирой сейчас и гипотетическим собственным островом через 2 года - наверное, лучше выбрать квартиру.

Жизнь - она в целом про упущенные возможности. Реализовать один из 100 шансов - уже большой результат. Остается надеяться, что получится реализовать еще и второй шанс из следующей сотни. В таком "режиме ожидания" и живем.

Никакого ФНС и Роскомнадзора

😀 Картель и Заец | 🏦 Пульс | 📱 ВК

Прокомментировал ситуацию с ослабевающим рублем коллегам из Т-инвестиций

Почему-то всех интересует ослабление рубля только после того, как оно уже произошло, хотя ждали все давно и некоторые даже смогли заработать:

«Кажется, ослабление рубля ждал весь рынок», — говорит [Игорь Заец]. При этом часть инвесторов не верила, что падение будет настолько сильным. Пока курс находится на уровне марта этого года и тогда от этого уровня случился резкий разворот и уход вниз. «В этот раз мы подошли к уровню плавнее и пока не отскакиваем. Куда его „прорвет", пока говорить трудно. Это может быть и перестановка на уровень 2024 года с боковиком, и коррекция обратно в коридор 75–80, и заход на новые „доллар по 100"». Сам [Игорь] ждет к концу года рубль слабее, чем сейчас, но в пределах 90 за доллар и сидит в лонге, но без плеча.

Мой комментарий о том, что этому движению третий месяц, и зарабатывать на нем можно было в июне и августе (что мы в стратегии и сделали) почем-то опустили... Ну да ладно.

Мнение других участников рынка и оригинал по ссылке.

Позволим купившим по 120 выйти в безубыток?

😀 Картель и Заец | 🏦 Пульс | 📱 ВК

Может ли ИИ помочь заработать?

Или "Из скептика в оптимиста и обратно, ч. 2: Вайбкодинг"

Возвращаюсь со второй частью своих размышлений, в этот раз сильно ближе к инвестициям.

Как вы знаете, в трейдинге я стараюсь придерживаться технического подхода с опорой на данные. Торговать на реальных деньгах можно только то, что дает положительный результат на исторических данных. Это не гарантирует будущий успех, но дает на него хоть какую-то надежду. И даже если будущий успех присутствует на реальных торгах, все может сломаться в любой момент.

Чтобы проверять торговые гипотезы на данных, ранее приходилось выполнять много ручной работы: вручную сгружать данные, вручную настраивать тестер, анализировать результат.

С появлением всяких Codex и Claud бэктесты можно перевести в формат "беседы с коллегой". Да, этот коллега будет требовать от вас денег и постоянно пытаться обмануть. Но при этом закрывать часть задач и сильно ускорять процесс тестов. За один день вполне можно выгрузить все необходимые данные и протестировать версий 20 одной гипотезы.

Но есть нюанс: нужно хотя бы примерно понимать, что вы ищете. Я никогда не прихожу с запросом "давай напишем алгоритм, который будет зарабатывать бабки", обычно мой запрос выглядит так: "Я заметил, что вот эти акции растут лучше индекса на длинном периоде. Давай это проверим, а еще попробуем разные критерии для отбора, а еще перепроверим результат 10 раз..."

И даже с таким подходом результат тестов нужно тщательно подвергать критике. Искусственный интеллект не умеет думать. Если вы ему сказали, покупать вот эти акции, он так и будет делать, после чего нарисует вам доходность 1000% и просадку 100%. Правда потом окажется, что просадка вызвана отсутствием данных о цене в один конкретный день, а доходность на самом деле сильно ниже - просто ИИ решил посчитать артефакт в данных как рост в 10 раз.

И снова прихожу к тому же выводу, что и в прошлой серии своих размышлений - ИИ-помощники могут быть классным инструментом, если вы сами понимаете, что делаете. Как говорится, кнопка "Купить" у всех одинаковая, но результат разный.

P.S. Вот так думает наш "заменитель" и "машинопобедитель":

Ключевой момент: на 25.03.2022 у 11 из 15 позиций в файле позиций стоит close_price = NaN, и их market_value становится 0. Поэтому портфель выглядит так, будто большая часть бумаг обнулилась.

Один раз не вайбкодер

😀 Картель и Заец | 🏦 Пульс | 📱 ВК

Минутка кофе

На выходных посетили несколько кофеен со знакомым крупным блогером (20+ подписчиков). Помимо обсуждения, что не надо торговать фьючерсы на кофе и какао задумался и о том, как мало нужно для счастья покупки.

Первое место (чапа): капучино за 420 рублей, заказ в окне, во время заказа на тебя капает конденсат с кондиционера. Очередь, ни одного свободного места.

Второе место (онсайт): приятная кофейня с вкусными десертами и интересным интерьером, капучино 350 рублей. Половина зала пустует.

Так и не понял, люди идут за капающим кондиционером или за чем-то другим? В Пятерочке кофе стоит 79 рублей. И кондиционер не капает.

Если интересны нерегулярные субъективные обзоры на кофейни Москвы (одни и те же), подписывайтесь.

P.S. На неделе пост про использование ИИ в тестировании инвестиционных гипотез, не отписывайтесь.

Да, иногда я выхожу на улицу

😀 Картель и Заец | 🏦 Пульс | 📱 ВК

Из ИИ-скептика в ИИ-оптимиста и обратно

Как вы знаете, я какое-то время был хейтером всех чатиков, дипсиков и джиминей, считая, что единственная их функция - это помочь нам отупеть и потерять критическое мышление. Затем коллеги поделились доступом к последним моделям и показали новые функции (правила, работа с контекстом, и т.д.) - в этот момент, признаюсь, произошел переворот. Показалось, что вот оно, действительно полезная технология, которая нас (сейчас говорю как консультант) заменит, или позволит выйти на новый уровень производительности.

Как часто бывает с новыми игрушками, розовых очков хватило на неделю. Все равно пришел к неутешительным выводам:

1. Если ты не понимаешь, что искать и как искать (не обладаешь структурным критическим мышлением), никакой чат тебе не поможет. Просто не увидишь смысловые пробелы в его предложениях, не поймешь, что нужно челленджить и дорабатывать. Ответы всегда кажутся полными и структурными - но зачастую кажутся.

2. 95% людей все равно используют бесплатные версии чатов, не уделяя должное внимание настройкам. В итоге получают быстрый уверенный ответ. Возможно, неправильный и с выдуманными ссылками - но уверенный.

3. Те 5%, которые все же заморочились, купили платную модель, уделили 6 часов времени на настройку правил и контекста (может, кто-то справился быстрее, но не я), получат продвинутый инструмент. Но кажется, что общий подход этих 5% к жизни и так бы позволил им получить преимущество над остальными, в силу усидчивости, работоспособности и желания добиваться целей.

В итоге мы остались там же, где и были: способные и трудоголики все еще в преимуществе (просто с новыми инструментами), остальные играются в новые игрушки. Никакого качественного перехода (теперь любой дурак может стать *подставьте_профессию*) не произошло. Удивительно.

"Вайбкодинг" (это когда пишешь в чат слова, а он их переводит в код) заслуживает отдельного упоминания. Расскажу, как создавал стратегию и бектестил с помощью этих ваших чатиков.

Все вайбкодили, а я рядом стоял

😀 Картель и Заец | 🏦 Пульс | 📱 ВК

Закрыл ИИС, что нужно знать

Мой ИИС наполовину забит блокировкой и Финексом. Давно назревало решение - ИИС закрыть, блокировку перевести на отдельный брокерский счет для облегчения учета (а учитываем мы ее по текущей цене продажи, с дисконтом 60%), открыть новый, православный ИИС только для наших акций и получать ежегодные вычеты дальше.

На вопрос "почему я не сделал это год назад" я отвечать не буду...

Так вот, некоторые моменты, о которых вы не хотели спрашивать:

1. При закрытии ИИС все бумаги переводятся на брокерский счёт. Льгота на долгосрочное владение теряется (точнее, ее изначально не было).

2. Если вы конвертировали старый ИИС в новый ИИС-3, брокеру нужно предоставить документ от ФНС о конвертации.
3. Если вы планируете открыть новый ИИС и получить по нему вычет, дождитесь уведомления о закрытии старого счета. Иначе ФНС будет считать, что у вас два счета, и возникнут проблемы с получением вычета.

4. Чтобы получить вычет типа Б (освобождение прибыли от НДФЛ, если прибыль была лол) и не возвращать вычет типа А (ежегодный за пополнение), ИИС должен быть открыт 5 лет. В случае с конвертацией, учитывается 3 года до конвертации и всё время после. Например, мой счет до конвертации был открыт 4 года и 2 года после, но в зачет пошло только 5 лет суммарно.

Надеюсь, кому-то пригодится.

Собираюсь ли я снова открывать ИИС? Конечно, это имба и бесплатные 52 тысячи (или больше) ежегодно. 2100 по индексу сами себя не откупят, поднять лопаты, продолжать кидать деньги в топку.

Уже 6 лет на рынке, прикиньте.

😀 Картель и Заец | 🏦 Пульс

Касательно вопросов о Полюсе в моем личном портфеле

По нынешним, так сказать, ценам, это 4% портфеля.

Из инвестиционных тезисов ломается пока что один - компания перестает платить дивиденды. Потенциально ломается тезис о "хорошем менеджменте". Буду смотреть дальше на коммуникацию и принимаемые решения. Если это правда так необходимо и все ради Сухого Лога и роста добычи х2, то можно и потерпеть, конечно. И не забывать про кидочный байбек со скидкой 33% от рынка.

Я остаюсь верен своим принципам, ничего не продаю просто на падении цены. Покупки Полюса в рамках регулярных пополнений тоже останавливаю, т.к. не понятно, насколько поменяется качество компании.

Скоро, видимо, я буду просто по очереди покупать Сбер и фонды Парус. Ну, время такое.

Издалека доносится "ВАС КИ НУ ЛИ"

😀 Картель и Заец | 🏦 Пульс

Полюс Золото делает шаг в окно на -20%: менеджмент предлагает отменить дивиденды до 2030 года.

Развилки:
1. Совет директоров принимает предложение, ПОЛЮС по инвестиционной привлекательности уезжает в сторону Газпрома: может быть интересно, но через 5 лет.

2. Совет директоров предложение не принимает, под риск попадает долговая нагрузка компании и срок реализации Сухого Лога (проект, который по значимости я бы сравнил с окончанием СВО для отдельной компании). Зато дивы оставят.

Контекст:
Если переводить на русский сообщение менеджмента... Тот самый Сухой Лог планировали строить без санкций, при другом курсе и с другими ценами на золото. С тех пор цены на золото выросли, курс упал, а просто привезти дорогущую и уникальную технику больше нельзя.

При этом, проект все равно нужно реализовывать. Курс не способствует росту прибыли, ставка ЦБ не способствует привлечению кредита. Значит, деньги найдут где-то еще, например в карманах акционеров.

Глобально решение понятное. Не понятно, почему нет уточняющих параметров: при каком курсе дивиденды не будут выплачиваться, при какой цене на золото, при какой ставке.

Если в июле ЦБ уронит ставку на 500 б.п., то и курс, и цена золота сильно уйдут вверх. А дивидендов все равно не будет? Ждем пояснений и решения СД...

Быть консервативным инвестором все сложнее

😀 Картель и Заец | 🏦 Пульс

Ваша диверсификация не диверсифицирована

За фразу "нельзя держать яйца в одной корзине" в приличном обществе начинают бить. Но дело в том, что в большинстве "диверсифицированных" портфелей все активы почему-то валятся одновременно. Что не так, и как делать правильно?

Подход первый. Неправильный. Диверсификация по секторам или классам активов.

Вы собрали себе классный портфель из акций хороших компаний (разных секторов!) и ОФЗ. Потом вышла Эльвира Сахипзадовна, снизила ставку на 0,25, и ваш диверсифицированный портфель дружно сходил на -10%. Банки, нефтянка, золотодобытчики, ритейл и ОФЗ оказались одним и тем же классом активов, на который сильно влияет ставка ЦБ РФ. Очевидно, такая диверсификация работает не очень хорошо.

Второй подход. Правильный. Диверсификация по риску и корреляциям.

Рассмотрим ту же неделю со ставкой, но в портфеле у нас акции банковского сектора, золото и торгующая валюту стратегия автоследования. Обнаруживаем, что в момент изменения траектории ставки банки падают на 4%, золото растет на 4%, а стратегия зарабатывает 5% на колебании валютного курса. В зависимости от распределения активов, у нас либо ноль, либо плюс.

То есть наша цель не купить пять разных российских нефтяников для диверсификации, а сначала диверсифицироваться на уровне принципов. "Вот эта часть портфеля на рост российской экономики, вот эта на ее падение, а третья часть вообще сама по себе". Тогда будет толк.

Что в итоге делать?

Разбираться в разных активах довольно сложно. Я сам, например, не понимаю в облигациях и нефти, но думаю, что умею торговать валютой. Поэтому валютной частью я управляю сам, а вот если решу добавить в свой портфель фьючерс на Brent, обращусь к профессионалам.

Это я все к тому, что не надо считать сервисы доверительного управления или автоследования кнопкой "бабло". Это инструмент, который помогает настроить нужный риск-профиль и добавить в портфель нужные активы. Если вам не хватает стабильности, можно рассмотреть сбалансированные портфели акции-облигации. Если не хватает риска, можно 5% выделить и на торговлю фьючерсами.

Ну или наконец-то отдать все деньги мне

😀 Картель и Заец | 🏦 Пульс

Сегодня с представителем ЦБ обсудили регулирование финансовых инфлюенсеров.

На встрече с Михаилом Мамутой постарался донести свою позицию: придумывать что-то новое не надо, лучше сделать доступным существующие механизмы.
Конкретно:
1. Разъяснить существующие законы в сфере маркетинга и информации для блогеров и читателей. Что и как можно писать, а что нарушает закон.
2. Сделать доступнее механизм жалоб на тот контент, который явно нарушает требования законодательства.
3. Сделать этот механизм рабочим: наказывать виновных и доносить это до читателей.

Это позволит решить проблемы, которые закон и так решает: манипулирование рынком и предоставление недостоверной информации. Сажайте нарушителей :)

Создание "белых списков", подписание "деклараций о добрых намерениях" и прочее изображение бурной деятельности (но без толку) - считаю бесполезной тратой денег и сил. Вся надежда на открытость и адекватность ЦБ.

Большая часть аудитории, конечно, сошлась на том, что регулировать нас никак не надо. Иначе будет аналог списков Роскомнадзора – послушные в список вошли, а те, с кем боролись – никак не изменились.

"Старшая" часть блогеров (именитые фамилии не буду называть) хочет создать себе "Союз писателей" и на заседаниях в Доме Культуры решать, кто хороший, а кто плохой. Вроде услышал от ЦБ, что этой дорогой идти не планируют. Ну, тогда опускаем красное знамя на время.

Зовите меня финфлюенсер

😀 Картель и Заец | 🏦 Пульс

На чем зарабатывают страховые

Смотрим на бизнес-модель страховых компаний и разбираемся, есть ли смысл в них инвестировать.

На бирже как отдельный страховой бизнес представлена только Ренессанс-Страхование ($RENI), поэтому разбирать будем на ее примере.

Кажется, что страховые зарабатывают на том, что грамотно оценивают риски. Если премии по рискам (то, что мы платим в страховую) превышают покрытие убытков (то, что мы получаем от страховой), образуется положительный финансовый результат. И действительно, Ренессанс таким образом заработал 2,2 млрд рублей за 2025 год.

На самом деле, основной доход страховой формируется от инвестиционной деятельности. Между моментом получения премии и закрытия убытков проходит какое-то время, зачастую год или больше. За этот период деньги можно "покрутить", заработав дополнительный доход. И потом уже выплатить по страховым случаям.

Так, за тот же 2025 год Ренессанс получил 16,6 млрд рублей доходов от инвестиционной деятельности. Что почти в 8 раз больше доходов от "основной" деятельности.

Во что страховщики инвестируют? В основном, облигации и депозиты. Так, на конец 2025 года 46% средств страховых было размещено в облигациях.

Это, конечно, неплохо, особенно, когда результаты растут (все как мы любим). Но стоит понимать, во что мы инвестируем - по сути, в умение управлять денежным потоком.

В связи с этим хочется задать вопрос: в чем смысл инвестиций в страховую, если можно самостоятельно купить облигации или положить деньги на депозит?

Гэмблить я и сам умею

😀 Картель и Заец | 🏦 Пульс

Уже завтра начинается ПМЭФ, на котором будет очень много новостей и инфоповодов.

Подготовил короткую инструкцию на эту неделю:
1. Новости с ПМЭФа читаем по желанию, на "инсайды" стараемся не обращать внимание;
2. Спекулировать на бирже только при наличии сильных успокоительных и крепкого сердца, в противном случае к терминалу не подходить;
3. Долгосрочный портфель не трогать;
4. Мемы про эскортниц смотреть, смеяться;
5. Пленарную сессию с ВВ 5 июня - читать в оригинале, думать (к терминалу не подходить, портфель не трогать)

На выходных постараюсь выложить традиционный разбор тезисов с пленарной сессии. Пока можно посмотреть предыдущий год и подумать, держит ли человек слово. Вроде держит.

Задраить шлюзы
Картель и Заец