Не египетская пирамида Майкла Сейлора
Акции MicroStrategy снижались 2 сессии подряд. И это на фоне ценовых рекордов BTC. Сейчас акции MSTR торгуются на уровне 18 ноября, когда биткоин стоил $90к.
Почему это может иметь какое-то значение?
Дело в том, что последние пампы 👑 BTC были обеспечены спотовыми покупками MicroStrategy. При этом компания в её нынешнем виде генерирует одни убытки. Её старый бизнес — разработка ПО — приносит совсем малый доход (и он уменьшается с каждым годом), который полностью съедает покупка биткоина. Например, за 3-й квартал 2024 чистый убыток MicroStrategy составил 🔻$340 млн.
➡️Таким образом, компания покупает биткоин за кредиты, которые берутся разными способами: через конвертируемые и корпоративные облигации, кредитные линии и т.п. Больше всего нас интересует два пункта:
1️⃣Привлечение капитала через продажу своих акций (что, видимо, и происходит последние дни).
2️⃣Залог биткоинов для получения кредитов.
Все кредиты увеличивают нагрузку на качественные показатели и повышают риски. Сейчас схема выглядит так: продажа своих акций, чтобы купить биткоин, чтобы его цена росла, чтобы его можно было заложить, чтобы получить кредит, чтобы снова купить биткоин, чтобы его цена выросла ещё больше, чтобы биткоины на балансе снова можно было заложить… 🤯 Такое вот бесконечное “чтобы, чтобы…” Это классическая схема Понци. И она уязвима.
◾️Во-первых, снижение цены биткоина повлечет резкое снижение акций MSTR, что сразу же ударит по “силе” активов, заложенных под кредиты. Грубо говоря, будет что-то типа маржин-колла.
◾️Во-вторых, снижение акций самой MSTR может привести к такому же сценарию. Причем, он неминуемо в конечном счёте потянет за собой и цену BTC, учитывая, что MicroStrategy сейчас владеет 2.2% всех биткоинов.
Какой отсюда вывод?
Холдерам криптовалют стоит следить и за акциями MSTR. Если они будут падать, это верный признак надвигающегося обвала цен в крипте. На данный момент по модели DCF (дисконтированная модель денежных потоков) стоимость одной акции MSTR оценивается в $160.58. Таким образом, относительно DCF компания переоценена на 140.6% 🤔
Для Министерства простых решений следует добавить, что “обвал” не означает крах крипты, как таковой. Это просто окончание бычьего цикла.
➡️ План Майкла Сейлора, очевидно, заключается в том, чтобы загнать в BTC такое количество инвесторов, которое сделает актив too big to fail. И его высокую цену будут защищать на государственном уровне. Как защищают, например, крупнейшие банки. Помните, как в 2023 спасли Silicon Valley Bank путем вливания $20 млрд и передачи активов First Citizens Bank…
P.S. Кстати, MicroStrategy уже не первый раз становится схемой Понци. В 2000 году стоимость одной акции MSTR доходила до $333. То есть, немногим ниже чем сейчас. Затем произошёл обвал на 99%. Компании потребовалось 24 года, чтобы вернуться на прежний уровень.
Акции MicroStrategy снижались 2 сессии подряд. И это на фоне ценовых рекордов BTC. Сейчас акции MSTR торгуются на уровне 18 ноября, когда биткоин стоил $90к.
Почему это может иметь какое-то значение?
Дело в том, что последние пампы 👑 BTC были обеспечены спотовыми покупками MicroStrategy. При этом компания в её нынешнем виде генерирует одни убытки. Её старый бизнес — разработка ПО — приносит совсем малый доход (и он уменьшается с каждым годом), который полностью съедает покупка биткоина. Например, за 3-й квартал 2024 чистый убыток MicroStrategy составил 🔻$340 млн.
➡️Таким образом, компания покупает биткоин за кредиты, которые берутся разными способами: через конвертируемые и корпоративные облигации, кредитные линии и т.п. Больше всего нас интересует два пункта:
1️⃣Привлечение капитала через продажу своих акций (что, видимо, и происходит последние дни).
2️⃣Залог биткоинов для получения кредитов.
Все кредиты увеличивают нагрузку на качественные показатели и повышают риски. Сейчас схема выглядит так: продажа своих акций, чтобы купить биткоин, чтобы его цена росла, чтобы его можно было заложить, чтобы получить кредит, чтобы снова купить биткоин, чтобы его цена выросла ещё больше, чтобы биткоины на балансе снова можно было заложить… 🤯 Такое вот бесконечное “чтобы, чтобы…” Это классическая схема Понци. И она уязвима.
◾️Во-первых, снижение цены биткоина повлечет резкое снижение акций MSTR, что сразу же ударит по “силе” активов, заложенных под кредиты. Грубо говоря, будет что-то типа маржин-колла.
◾️Во-вторых, снижение акций самой MSTR может привести к такому же сценарию. Причем, он неминуемо в конечном счёте потянет за собой и цену BTC, учитывая, что MicroStrategy сейчас владеет 2.2% всех биткоинов.
Какой отсюда вывод?
Холдерам криптовалют стоит следить и за акциями MSTR. Если они будут падать, это верный признак надвигающегося обвала цен в крипте. На данный момент по модели DCF (дисконтированная модель денежных потоков) стоимость одной акции MSTR оценивается в $160.58. Таким образом, относительно DCF компания переоценена на 140.6% 🤔
Для Министерства простых решений следует добавить, что “обвал” не означает крах крипты, как таковой. Это просто окончание бычьего цикла.
➡️ План Майкла Сейлора, очевидно, заключается в том, чтобы загнать в BTC такое количество инвесторов, которое сделает актив too big to fail. И его высокую цену будут защищать на государственном уровне. Как защищают, например, крупнейшие банки. Помните, как в 2023 спасли Silicon Valley Bank путем вливания $20 млрд и передачи активов First Citizens Bank…
P.S. Кстати, MicroStrategy уже не первый раз становится схемой Понци. В 2000 году стоимость одной акции MSTR доходила до $333. То есть, немногим ниже чем сейчас. Затем произошёл обвал на 99%. Компании потребовалось 24 года, чтобы вернуться на прежний уровень.