На картинке в упрощенной диаграмме представлены Shiller CAPE, Trailing P/E, Buffett Indicator и Tobin's Q за периоды, предшествовавшие резким обвалам в прошлом, а также на сегодняшний день.
◾️Не все, возможно, в курсе, что произошло в 1966: это был момент, когда послевоенный рост американского фондового рынка сменился затяжным периодом стагнации.
◽️Shiller CAPE (Cyclically Adjusted P/E) — это разновидность P/E, где берётся средняя прибыль компаний за последние десять лет с поправкой на инфляцию, чтобы показать, насколько рынок дорог относительно нормализованной прибыли. UPD: Shiller P/E второй раз в истории вырос выше 40.
◽️Trailing P/E — это классический показатель цена/прибыль, но рассчитываемый по фактической прибыли за прошедшие двенадцать месяцев, то есть отражает текущую оценку бизнеса рынком.
◽️Buffett Indicator (индикатор того самого Уоррена Баффета) сравнивает суммарную капитализацию фондового рынка с ВВП страны и показывает, насколько перегрет рынок относительно реальной экономики.
◽️Tobin’s Q сопоставляет рыночную стоимость компаний с восстановительной* стоимостью их активов и тем самым показывает, насколько акции переоценены или недооценены по сравнению с материальными активами бизнеса.
* «восстановительной стоимостью активов» (англ. replacement cost of assets) называют сумму денег, которая теоретически понадобилась бы для построения компании с таким же набором активов с нуля.
➡️ Как вы можете видеть, все индикаторы сейчас показывают сильный перегрев рынка и больше всего близки по уровням к эпохе доткомов, что вполне логично, поскольку оба пузыря связаны с IT-сферой.
➡️ В тему "перегрева" интересная статья недавно вышла в The Economist о Palantir, где её называют самой переоцененной компанией в истории. Авторы также видят много общего с пузырем доткомов и сравнивают Palantir с Cisco (крупнейшей компанией мира в марте 2000). Перед своим падением показатель TTM P/E у Cisco был около 200, то есть капитализация предприятия в 200 раз превышала её годовую прибыль. У Palantir на 15 августа 2025 года этот показатель составляет 590 😲
✅Эти тревожные показатели не означают, что падение начнется здесь и сейчас. Они лишь демонстрируют наличие рыночного пузыря. Послевоенный булл-ран в США длился 17 лет (стартовал в 1949 году), несмотря на очевидность перегрева уже через 10 лет. В какой-то момент люди даже поверили, что рост не прекратится никогда и «все станут сказочно богатыми» 🥺 Это произошло как раз в 1966 году перед началом 16-летнего боковика с периодическими краткосрочными обвалами.
◾️Не все, возможно, в курсе, что произошло в 1966: это был момент, когда послевоенный рост американского фондового рынка сменился затяжным периодом стагнации.
◽️Shiller CAPE (Cyclically Adjusted P/E) — это разновидность P/E, где берётся средняя прибыль компаний за последние десять лет с поправкой на инфляцию, чтобы показать, насколько рынок дорог относительно нормализованной прибыли. UPD: Shiller P/E второй раз в истории вырос выше 40.
◽️Trailing P/E — это классический показатель цена/прибыль, но рассчитываемый по фактической прибыли за прошедшие двенадцать месяцев, то есть отражает текущую оценку бизнеса рынком.
◽️Buffett Indicator (индикатор того самого Уоррена Баффета) сравнивает суммарную капитализацию фондового рынка с ВВП страны и показывает, насколько перегрет рынок относительно реальной экономики.
◽️Tobin’s Q сопоставляет рыночную стоимость компаний с восстановительной* стоимостью их активов и тем самым показывает, насколько акции переоценены или недооценены по сравнению с материальными активами бизнеса.
* «восстановительной стоимостью активов» (англ. replacement cost of assets) называют сумму денег, которая теоретически понадобилась бы для построения компании с таким же набором активов с нуля.
➡️ Как вы можете видеть, все индикаторы сейчас показывают сильный перегрев рынка и больше всего близки по уровням к эпохе доткомов, что вполне логично, поскольку оба пузыря связаны с IT-сферой.
➡️ В тему "перегрева" интересная статья недавно вышла в The Economist о Palantir, где её называют самой переоцененной компанией в истории. Авторы также видят много общего с пузырем доткомов и сравнивают Palantir с Cisco (крупнейшей компанией мира в марте 2000). Перед своим падением показатель TTM P/E у Cisco был около 200, то есть капитализация предприятия в 200 раз превышала её годовую прибыль. У Palantir на 15 августа 2025 года этот показатель составляет 590 😲
✅Эти тревожные показатели не означают, что падение начнется здесь и сейчас. Они лишь демонстрируют наличие рыночного пузыря. Послевоенный булл-ран в США длился 17 лет (стартовал в 1949 году), несмотря на очевидность перегрева уже через 10 лет. В какой-то момент люди даже поверили, что рост не прекратится никогда и «все станут сказочно богатыми» 🥺 Это произошло как раз в 1966 году перед началом 16-летнего боковика с периодическими краткосрочными обвалами.