Охлаждение российской экономики продолжается, в апреле-июне 2025 года она вошла в стадию «технической стагнации», заявил глава «Сбербанка» Герман Греф на брифинге в рамках Восточного экономического форума (ВЭФ).

«Охлаждение продолжается, мы это видим по темпу роста ВВП. Второй квартал практически можно рассматривать как техническую стагнацию. Июль и август показывают достаточно такие явные симптомы того, что мы приближаемся к нулевым отметкам», — сказал он.

Греф подчеркнул важность своевременного выхода из управляемого охлаждения экономики. По его словам, один из важных факторов — это ключевая ставка. В «Сбербанке» ожидают, что в конце текущего года показатель будет на уровне 14%, однако для «оживления экономики» этого недостаточно.

«По нашим оценкам, которые мы используем внутри на конец года, ставка будет примерно на 14%. Достаточно ли это для того, чтобы экономика стала оживать? На наш взгляд, недостаточно, и при текущих уровнях инфляции ставка, при которой можно надеяться на оживление экономики, 12% и ниже», — сказал он.

Греф отметил, что снижение ключевой ставки в сентябре хотя бы на 2 п. п. позволит не допустить дальнейшую стагнацию кредитования.

В июне Банк России впервые за три года снизил ключевую ставку с 21 до 20% годовых, а на заседании в следующем месяце — до 18%. Решение регулятор объяснил сокращением инфляционного давления более быстрыми темпами, чем прогнозировалось ранее, но отметил, что по-прежнему сохраняется необходимость продолжительного периода проведения жесткой денежно-кредитной политики для возвращения инфляции к цели.

Базовый сценарий Банка России предполагает, что в условиях постепенного снижения инфляционного давления средняя ключевая ставка в 2026 году будет в диапазоне 12–13%, а в 2027 и 2028 годах также опустится до 7,5–8,5%. При этом в начале сентября регулятор допустил, что в следующем году ключевая ставка может опуститься до 10,5% при условии, что реализуется «дезинфляционный» сценарий и инфляция будет в диапазоне 4%.