💸 ЦБ в 2024 будет продавцом
Случилось то, о чем я писал на прошлой неделе - баланс бюджетных потоков для рубля может сложиться от «+» до «–» в зависимости от принимаемых ЦБ решений.
Для рубля в 2024 он с высокой долей вероятности сложится в пользу чистых продаж валюты на ~0.8-1 трлн руб. за год как сумма следующих составляющих:
🔴 Покупки валюты в рамках бюджетного правила - план Минфина в 1820 млрд. руб.
🔴 Отложенные покупки с 10 августа по 31 декабря 2023 - может быть ~1700-1800 млрд. руб.
🟢 Инвестиции ФНБ во 2П23 (дают объемы операций в 1П24) и 1П24 (операции на 2П24) - грубо ~1000-1100 млрд руб. за год
🟢 Новая вводная! - зеркалирование ~3000 млрд руб. расходов ФНБ вне бюджетного правила, которые финансировали повышенные расходы (по плану на год 3460 млрд руб., с начала года уже потрачено ~560 млрд руб)
🔍 Как это меняет прогнозы по курсу?
• По текущему курсу 0.8-1.0 трлн руб
это ~$9-12 млрд. – объем, который не сможет обеспечить рублю какое-то чрезмерное укрепление, но, безусловно, способный обеспечить ему бОльшую стабильность в течение года.
🔮 Мой базовый прогноз предполагал рост рубля до 85-87/USD в 1П24 с последующим ослаблением до 93-95 к середине 2024 и 95-100 к концу года.
Теперь нижняя точка по курсу доллара может сместиться ближе к 80-83/USD (или даже ненадолго ниже), остальные ориентиры в течение года могут оказаться ниже на 3-5 руб., то есть до 90-93 и 93-95 соответственно.
☝️ По ощущениям, рынок консенсусно ждёт рубль в 2024 не крепче 85/USD на пике с неизбежным возвратом к 95+. Но временно потоки могут сложиться в сторону 80/USD и ниже, что станет неожиданностью. Как итог - риски повышенной волатильности. Но на этот случай можно подкрутить/отменить указ о продаже валютной выручки, не допустив его (пере)укрепления
Случилось то, о чем я писал на прошлой неделе - баланс бюджетных потоков для рубля может сложиться от «+» до «–» в зависимости от принимаемых ЦБ решений.
Для рубля в 2024 он с высокой долей вероятности сложится в пользу чистых продаж валюты на ~0.8-1 трлн руб. за год как сумма следующих составляющих:
🔴 Покупки валюты в рамках бюджетного правила - план Минфина в 1820 млрд. руб.
🔴 Отложенные покупки с 10 августа по 31 декабря 2023 - может быть ~1700-1800 млрд. руб.
🟢 Инвестиции ФНБ во 2П23 (дают объемы операций в 1П24) и 1П24 (операции на 2П24) - грубо ~1000-1100 млрд руб. за год
🟢 Новая вводная! - зеркалирование ~3000 млрд руб. расходов ФНБ вне бюджетного правила, которые финансировали повышенные расходы (по плану на год 3460 млрд руб., с начала года уже потрачено ~560 млрд руб)
🔍 Как это меняет прогнозы по курсу?
• По текущему курсу 0.8-1.0 трлн руб
это ~$9-12 млрд. – объем, который не сможет обеспечить рублю какое-то чрезмерное укрепление, но, безусловно, способный обеспечить ему бОльшую стабильность в течение года.
🔮 Мой базовый прогноз предполагал рост рубля до 85-87/USD в 1П24 с последующим ослаблением до 93-95 к середине 2024 и 95-100 к концу года.
Теперь нижняя точка по курсу доллара может сместиться ближе к 80-83/USD (или даже ненадолго ниже), остальные ориентиры в течение года могут оказаться ниже на 3-5 руб., то есть до 90-93 и 93-95 соответственно.
☝️ По ощущениям, рынок консенсусно ждёт рубль в 2024 не крепче 85/USD на пике с неизбежным возвратом к 95+. Но временно потоки могут сложиться в сторону 80/USD и ниже, что станет неожиданностью. Как итог - риски повышенной волатильности. Но на этот случай можно подкрутить/отменить указ о продаже валютной выручки, не допустив его (пере)укрепления