Вчера я поднял тему ожиданий по курсу рубля в 2023. Большинство ожидают незначительного ослабления до 70-80 за доллар. Сегодня я изложу свое мнение. Лично я выбрал 80-100, и вот почему:
1. Российский бюджет. Его сверстали исходя из курса 68,3 и цены бочки Urals в $70,1. То есть наши власти ожидают, что нефтебочка будет стоить в будущем году в среднем 4788 рублей (по текущим ценам баррель Urals идет за 3200 рублей, -33% от плана). Рубль — это валюта исполнения бюджета, и 2008-2009, 2014-2016 и 2020 это отлично показали. В 2023 на Западе начнётся рецессия, и нефть может стоить даже дешевле, чем сейчас. При цене Urals в $50-55, российский рубль должен стоить 87-96 за доллар. И это уже не говоря уже про неиллюзорный шанс на рост непредвиденных бюджетных расходов, связанных с СВО.
2. Ухудшение сальдо внешней торговли. 2022 год Россия закроет с рекордным профицитом внешней торговли, но в 2023 начнут действовать все ограничения и российский экспорт будет снижаться (на это повлияет падение цен на энергоносители и сокращение физического объема экспорта). Импорт в денежном выражении при этом либо не изменится, либо вырастет за счет нормализации параллельного импорта. Приход валюты сократится, а отток увеличится, это тоже ударит по рублю.
3. Отток капитала. В 2023, вероятно, разблокируют замороженные в Евроклире акции российских инвесторов, заодно иностранцам разрешат выйти из российских акций и облигаций. Под этим соусом отток капитала из РФ тоже вырастет, что окажет давление на курс рубля.
Мы живем в очень непредсказуемое время, и может случиться все, что угодно, но при прочих равных мне кажется, что падение рубля в 2023 в интервал 80-90, а может и 80-100 — это наиболее вероятный сценарий.
1. Российский бюджет. Его сверстали исходя из курса 68,3 и цены бочки Urals в $70,1. То есть наши власти ожидают, что нефтебочка будет стоить в будущем году в среднем 4788 рублей (по текущим ценам баррель Urals идет за 3200 рублей, -33% от плана). Рубль — это валюта исполнения бюджета, и 2008-2009, 2014-2016 и 2020 это отлично показали. В 2023 на Западе начнётся рецессия, и нефть может стоить даже дешевле, чем сейчас. При цене Urals в $50-55, российский рубль должен стоить 87-96 за доллар. И это уже не говоря уже про неиллюзорный шанс на рост непредвиденных бюджетных расходов, связанных с СВО.
2. Ухудшение сальдо внешней торговли. 2022 год Россия закроет с рекордным профицитом внешней торговли, но в 2023 начнут действовать все ограничения и российский экспорт будет снижаться (на это повлияет падение цен на энергоносители и сокращение физического объема экспорта). Импорт в денежном выражении при этом либо не изменится, либо вырастет за счет нормализации параллельного импорта. Приход валюты сократится, а отток увеличится, это тоже ударит по рублю.
3. Отток капитала. В 2023, вероятно, разблокируют замороженные в Евроклире акции российских инвесторов, заодно иностранцам разрешат выйти из российских акций и облигаций. Под этим соусом отток капитала из РФ тоже вырастет, что окажет давление на курс рубля.
Мы живем в очень непредсказуемое время, и может случиться все, что угодно, но при прочих равных мне кажется, что падение рубля в 2023 в интервал 80-90, а может и 80-100 — это наиболее вероятный сценарий.