Репост из: Энергетическая гостиная
НЕ ВОЗЖЕЛАЙ НАДБАВКИ БЛИЖНЕГО СВОЕГО
Судя по всему, мы наблюдаем важную трансформацию отечественной регуляторной мысли. Раньше ОРЭМ являлся инвестиционной вотчиной крупной генерации. Капитализм там цвел буйным цветом: доходность на инвестиции в незагруженные станции была рыночной, а долгосрочные условия возврата инвестиций государством не нарушались. На весь этот инвестиционный банкет потребители смотрели с беспомощным раздражением, а регулируемые организации - с аппетитом и завистью. Пока регуляторы в сетях скрещивали британский RAB с отечественным принципом «инфляция минус», собственники генкомпаний заставляли своих менеджеров выдумывать новые реинкарнации ДПМ, надежно обеспечивающих высокий уровень дивидендов и бонусов. Делали они это, надо сказать, крайне эффективно. Оно и понятно – для себя же старались. Все это как-то скрипело и булькало ровно до той поры, пока отрасль не столкнулась с реальностью кризисного времени. Тут же выяснилось, что играть в ДПМ могут не только генераторы. Сети тоже умеют трансформировать свой корпоративный вес в комфортные регуляторные практики. И вот в 2026 году на священную инвестиционную поляну генераторов уверенной большевистской поступью ворвались сети. Ворвались смело, сходу предъявив к финансированию за счет нового механизма прроектов на 0,9 трлн.руб.
Кстати, механизм этот для Россетей, помимо, собственно, получения денег на стройку, обладает еще одним приятным для компании преимуществом. Поскольку инвестирование будет осуществлено через рынок мощности, ДЗО ПАО «Россети» не разделят бремя финансирования инвестиционных строек, так как обязательства перед ФСК у региональных сетей не вырастут. В общем, с точки зрения сетей, идея интересная – инвестиции приходят, строители строят. Регуляторам тоже нравится – тариф не растет, от начальства по шапке не прилетает. Потребители традиционно недовольны. Но, с учетом последних инициатив потребительского сообщества и, судя по «эффективности» их лобби, их профессиональное ворчание особенно ничего не изменит. В итоге прямые потребители ЕНЭС вместо надбавки к тарифу ФСК получат новый инвестиционный платеж в пользу сетей через ОРЭМ.
Но есть во всей этой регуляторной кадрили то, что вызывает у нас тревогу, переходящую в депрессию. Дело в том, что компания ФСК-Россети регулируется непосредственно ФАС России. И не просто абы как регулируется, а с применением метода RAB. Так, казалось бы, почему же нельзя просто профинансировать объекты за счет тарифа? Ответ очевиден – ФАС настолько заигралась в сдерживание тарифной динамики, что от RAB при регулировании ФСК ничего не осталось. Огромное сглаживание и заниженная база капитала лишает возможности инвестировать в то, что страна прикажет. В результате для нормального финансирования нужных объектов тариф ЕНЭС должен вырасти дополнительно на 45-50%. А такой рост уже Минэкономразвития воспринимает как угрозу макроэкономической стабильности и карьерной устойчивости ответственных работников ведомства. В результате рождается «компромиссное» решение – оплатить сетевые стройки через спецнадбавку на ОРЭМ. И другого пути у нашей системы регулирования, судя по всему, просто нет. Это, на наш взгляд, самое печальное. Получается, что ключевые экономические регуляторы не в состоянии по уже написанным правилам отрегулировать одну сетевую компанию. Один – долгие годы обрезает RAB выручку под заниженный ИПЦ, а другой на основании этого строит макропрогнозы. А когда дело доходит до дела, мы видим не солидных экономистов, принимающих ответственные решения, а нашкодивших пацанов, пытающихся замести мусор под ковер, чтобы мамка не наругала. Это пример дисфункции госрегулирования на отдельно взятом примере. Понятно, что, как и все надбавки, новая через короткое время начнет жить своей жизнью, не связанной с задачами оптимизации работы энергорынка.
Нету у нашей системы регулирования временных надбавок, как, судя по всему, нету ответственной ценовой политики на энергорынке
Судя по всему, мы наблюдаем важную трансформацию отечественной регуляторной мысли. Раньше ОРЭМ являлся инвестиционной вотчиной крупной генерации. Капитализм там цвел буйным цветом: доходность на инвестиции в незагруженные станции была рыночной, а долгосрочные условия возврата инвестиций государством не нарушались. На весь этот инвестиционный банкет потребители смотрели с беспомощным раздражением, а регулируемые организации - с аппетитом и завистью. Пока регуляторы в сетях скрещивали британский RAB с отечественным принципом «инфляция минус», собственники генкомпаний заставляли своих менеджеров выдумывать новые реинкарнации ДПМ, надежно обеспечивающих высокий уровень дивидендов и бонусов. Делали они это, надо сказать, крайне эффективно. Оно и понятно – для себя же старались. Все это как-то скрипело и булькало ровно до той поры, пока отрасль не столкнулась с реальностью кризисного времени. Тут же выяснилось, что играть в ДПМ могут не только генераторы. Сети тоже умеют трансформировать свой корпоративный вес в комфортные регуляторные практики. И вот в 2026 году на священную инвестиционную поляну генераторов уверенной большевистской поступью ворвались сети. Ворвались смело, сходу предъявив к финансированию за счет нового механизма прроектов на 0,9 трлн.руб.
Кстати, механизм этот для Россетей, помимо, собственно, получения денег на стройку, обладает еще одним приятным для компании преимуществом. Поскольку инвестирование будет осуществлено через рынок мощности, ДЗО ПАО «Россети» не разделят бремя финансирования инвестиционных строек, так как обязательства перед ФСК у региональных сетей не вырастут. В общем, с точки зрения сетей, идея интересная – инвестиции приходят, строители строят. Регуляторам тоже нравится – тариф не растет, от начальства по шапке не прилетает. Потребители традиционно недовольны. Но, с учетом последних инициатив потребительского сообщества и, судя по «эффективности» их лобби, их профессиональное ворчание особенно ничего не изменит. В итоге прямые потребители ЕНЭС вместо надбавки к тарифу ФСК получат новый инвестиционный платеж в пользу сетей через ОРЭМ.
Но есть во всей этой регуляторной кадрили то, что вызывает у нас тревогу, переходящую в депрессию. Дело в том, что компания ФСК-Россети регулируется непосредственно ФАС России. И не просто абы как регулируется, а с применением метода RAB. Так, казалось бы, почему же нельзя просто профинансировать объекты за счет тарифа? Ответ очевиден – ФАС настолько заигралась в сдерживание тарифной динамики, что от RAB при регулировании ФСК ничего не осталось. Огромное сглаживание и заниженная база капитала лишает возможности инвестировать в то, что страна прикажет. В результате для нормального финансирования нужных объектов тариф ЕНЭС должен вырасти дополнительно на 45-50%. А такой рост уже Минэкономразвития воспринимает как угрозу макроэкономической стабильности и карьерной устойчивости ответственных работников ведомства. В результате рождается «компромиссное» решение – оплатить сетевые стройки через спецнадбавку на ОРЭМ. И другого пути у нашей системы регулирования, судя по всему, просто нет. Это, на наш взгляд, самое печальное. Получается, что ключевые экономические регуляторы не в состоянии по уже написанным правилам отрегулировать одну сетевую компанию. Один – долгие годы обрезает RAB выручку под заниженный ИПЦ, а другой на основании этого строит макропрогнозы. А когда дело доходит до дела, мы видим не солидных экономистов, принимающих ответственные решения, а нашкодивших пацанов, пытающихся замести мусор под ковер, чтобы мамка не наругала. Это пример дисфункции госрегулирования на отдельно взятом примере. Понятно, что, как и все надбавки, новая через короткое время начнет жить своей жизнью, не связанной с задачами оптимизации работы энергорынка.
Нету у нашей системы регулирования временных надбавок, как, судя по всему, нету ответственной ценовой политики на энергорынке