Коксующийся уголь: рост есть, апсайта — нет
Цены на коксующийся уголь вышли к $200 за тонну — максимум за год. С лета рост около 20%.
Что толкает рынок:
— Австралия: экспорт –5,5% г/г
— Китай: добыча падает с июня, в сентябре –4% г/г
— формируется локальный дефицит предложения
📌 Прогноз на 2026 — $235 за тонну. Этого достаточно для операционной прибыли у большинства производителей, но без восстановления сталелитейного спроса устойчивого тренда не будет.
🇷🇺 Российские угольщики:
— Распадская: EV/EBITDA 2026 ≈ 5,7x
— Мечел: EV/EBITDA 2026 ≈ 7,7x, высокая долговая нагрузка
Рынок уже заложил улучшение конъюнктуры. Существенного дисконта нет, а у Мечела долг продолжает давить на FCF.
Рост цен — поддержка, но не драйвер переоценки. Для апсайта нужен спрос на сталь, а не только проблемы с поставками.
Equitor Invest
Цены на коксующийся уголь вышли к $200 за тонну — максимум за год. С лета рост около 20%.
Что толкает рынок:
— Австралия: экспорт –5,5% г/г
— Китай: добыча падает с июня, в сентябре –4% г/г
— формируется локальный дефицит предложения
📌 Прогноз на 2026 — $235 за тонну. Этого достаточно для операционной прибыли у большинства производителей, но без восстановления сталелитейного спроса устойчивого тренда не будет.
🇷🇺 Российские угольщики:
— Распадская: EV/EBITDA 2026 ≈ 5,7x
— Мечел: EV/EBITDA 2026 ≈ 7,7x, высокая долговая нагрузка
Рынок уже заложил улучшение конъюнктуры. Существенного дисконта нет, а у Мечела долг продолжает давить на FCF.
Рост цен — поддержка, но не драйвер переоценки. Для апсайта нужен спрос на сталь, а не только проблемы с поставками.
Equitor Invest