Глубокий ресерч Curve, часть 2 🪽🪽
В этом посте хочется подробно поговорить про Llamalend — ключевую и по сути революционную функцию Curve, которая помогает пережить высокую волатильность на рынке и не допускает моментальной ликвидации ваших позиций.
💎 Начнём с того, что вообще такое LLAMA? Lending-Liquidating AMM Algorithm, по сути это смесь привычного кредитования и AMM, благодаря которой при падении цены ваш залог продаётся постепенно через внутренний пул и ликвидация по сути превращается в непрерывный свап.
Важной составляющей данного алгоритма является нативный стейбл crvUSD, который мы разберем в отдельном посте. В контексте LLAMA стоит сказать, что протокол даёт нам взаймы именно crvUSD и позволяет использовать плечо на свою позицию, но об этом чуть ниже.
Сейчас поговорим о том, как работает LLAMA: при падении цены наш залог обменивается на crvUSD по "кривой" и таким образом цена залога растёт по мере роста долга (LTV). Это позволяет избежать немедленной ликвидации даже при LTV > 100%.
Данный механизм называется механизмом мягкой ликвидации (Soft Liquidation) 🪷🪷
💎 Ещё раз, при падении цены залога система "выжимает" его постепенно , продавая часть по кривой, покрывая долг без резких дампов. В отличие от жёстких систем всё функционирует без паники, т.к. залог уменьшается постепенно, а пул амортизирует удар.
Что более интересно, данный алгоритм может восстановить наш залог, если цена актива отрасла обратно, т.е. мы получаем плавающую зону ликвидации.
Также под каждый отдельный пул создаётся свой отдельный AMM, в котором содержится как залог, так и заёмный стейбл. Эти AMM, в свою очередь, делятся на несколько ценовых диапазонов с разной глубиной ликвидности и при изменении цены LLAMA ребалансирует ликвидность между этими уровнями.
Это чем-то похоже на привычную концентрированную ликвидность, например, в Uniswap V3, только здесь диапазоны выставляются самим механизмом, а не юзерами вручную.
✨ Что происходит после того, как мы депнули, скажем, ETH:
- Механизм определяет в какой ценовой диапазон попадает наш залог, допустим в $3300-3700
- При падении цены LLAMA постепенно перемещает ликвидность в более низкие диапазоны
- Вместе с этим часть ETH продаётся за crvUSD и наш долг уменьшается
- При росте цены ETH всё происходит с точностью наоборот: LLAMA выкупает его обратно, восстанавливая наш залог
✨ Этот механизм крайне важен при использовании плеча. Как это работает на Curve?
- Мы депаем всё тот же ETH
- Берем под него crvUSD (не более 60-70% LTV для снижения рисков)
- Далее откупаем на полученные стейблы ETH и повторяем круг
Таким образом мы получаем плечо на нашу позицию для увеличения доходности, вместе с чем, естественно, получаем увеличение рисков при падении цены, потому что долг остаётся фиксированным (мы берем стейблы), а вот залог обесценивается.
LLAMA же, в свою очередь, позволяет выживать даже при LTV > 100%, соответственно и позиции с плечом живут и выживают дольше.
На этом пост подходит к концу, если было интересно и полезно, то не забывайте про реакции. Ну а если что-то не понятно, то не стесняйтесь спрашивать в комментах.
В этом посте хочется подробно поговорить про Llamalend — ключевую и по сути революционную функцию Curve, которая помогает пережить высокую волатильность на рынке и не допускает моментальной ликвидации ваших позиций.
💎 Начнём с того, что вообще такое LLAMA? Lending-Liquidating AMM Algorithm, по сути это смесь привычного кредитования и AMM, благодаря которой при падении цены ваш залог продаётся постепенно через внутренний пул и ликвидация по сути превращается в непрерывный свап.
Важной составляющей данного алгоритма является нативный стейбл crvUSD, который мы разберем в отдельном посте. В контексте LLAMA стоит сказать, что протокол даёт нам взаймы именно crvUSD и позволяет использовать плечо на свою позицию, но об этом чуть ниже.
Сейчас поговорим о том, как работает LLAMA: при падении цены наш залог обменивается на crvUSD по "кривой" и таким образом цена залога растёт по мере роста долга (LTV). Это позволяет избежать немедленной ликвидации даже при LTV > 100%.
Данный механизм называется механизмом мягкой ликвидации (Soft Liquidation) 🪷🪷
💎 Ещё раз, при падении цены залога система "выжимает" его постепенно , продавая часть по кривой, покрывая долг без резких дампов. В отличие от жёстких систем всё функционирует без паники, т.к. залог уменьшается постепенно, а пул амортизирует удар.
Что более интересно, данный алгоритм может восстановить наш залог, если цена актива отрасла обратно, т.е. мы получаем плавающую зону ликвидации.
Также под каждый отдельный пул создаётся свой отдельный AMM, в котором содержится как залог, так и заёмный стейбл. Эти AMM, в свою очередь, делятся на несколько ценовых диапазонов с разной глубиной ликвидности и при изменении цены LLAMA ребалансирует ликвидность между этими уровнями.
Это чем-то похоже на привычную концентрированную ликвидность, например, в Uniswap V3, только здесь диапазоны выставляются самим механизмом, а не юзерами вручную.
✨ Что происходит после того, как мы депнули, скажем, ETH:
- Механизм определяет в какой ценовой диапазон попадает наш залог, допустим в $3300-3700
- При падении цены LLAMA постепенно перемещает ликвидность в более низкие диапазоны
- Вместе с этим часть ETH продаётся за crvUSD и наш долг уменьшается
- При росте цены ETH всё происходит с точностью наоборот: LLAMA выкупает его обратно, восстанавливая наш залог
✨ Этот механизм крайне важен при использовании плеча. Как это работает на Curve?
- Мы депаем всё тот же ETH
- Берем под него crvUSD (не более 60-70% LTV для снижения рисков)
- Далее откупаем на полученные стейблы ETH и повторяем круг
Таким образом мы получаем плечо на нашу позицию для увеличения доходности, вместе с чем, естественно, получаем увеличение рисков при падении цены, потому что долг остаётся фиксированным (мы берем стейблы), а вот залог обесценивается.
LLAMA же, в свою очередь, позволяет выживать даже при LTV > 100%, соответственно и позиции с плечом живут и выживают дольше.
На этом пост подходит к концу, если было интересно и полезно, то не забывайте про реакции. Ну а если что-то не понятно, то не стесняйтесь спрашивать в комментах.