Январский дефицит в ~2 трлн. Что это значит?
Много обсуждений вызвала новость о том, мол, Федеральный бюджет в январе исполнен с дефицитом в почти 2 трлн рублей (если точнее в 1,76 трлн), что почти 60% от запланированного. Теперь нам всем конец, ждём 10 казней египетских, гиперинфляцию и, наверное, дефолт (ну куда ж без него). Но все эти опасения очень преждевременные и вообще не обоснованные.
Что нужно понимать?
ЕСЛИ ПРОСТО
Представим Васю, который получает доходы и несёт расходы в течение года. В январе Вася был вынужден покрыть отложенные с декабря расходы (условно лечение зубов —врач внезапно решил поехать в ОАЭ и перенёс визит). Васины доходы составили несколько меньше обычного, т.к. его доход зависит от потребительской активности, обычно снижающейся после праздников в январе (например, Вася держит кофейню). Доходов ему явно не хватит, чтобы покрыть свои расходы, есть сбережения, но их он полностью тратить он тоже не хочет, мало ли что — ситуация не самая стабильная в стране. В то же время, у Васи нет особых долгов, поэтому он решает, что может занять нужную ему сумму и расплатиться по ней в течение года. Так он и поступает. В итоге в январе он понёс очень большие единоразовые траты, наряду с обычными, и вышел в дефицит, который покрыл займом. Однако, остальные месяцы у Васи оказались не такими затратными, а доходы были выше, чем в январе. Излишков как раз хватило, чтобы равными частями погасить долги. По итогам года Вася вышел в ноль, имея при этом на начало феврале рекордный в своей жизни дефицит бюджета.
Короче, данные января точно не стоит экстраполировать. По итогам года, даже имея большой дефицит в январе, можно вывести бюджет в ноль. А можно даже в профицит, но может образоваться и дефицит. Все зависит от динамики доходов и расходов. Аналогично (но с оговорками) и в части бюджета.
ЕСЛИ СЛОЖНЕЕ
Доходы федбюджета составили почти 1,4 трлн руб., что на 35% ниже объёма поступления в январе прошлого года. Сократились нефтегазовые доходы (на 46% в годовом выражении). Ненефтегазовые доходы год к году тоже упали — на 28%. Первые снизились во многом из-за падения расчётных цены на Urals, но уже сейчас Минфин прорабатывает разные варианты по корректировке цены, от которой будет считать налоги (я рассказывал об этом в ролике, но его не особо смотрят, видимо, надо на обложке писать кликбейтный "БЮДЖЕТНЫЙ ШТОРМ"). Январь считали по 49,5 д/б, если бы применяли корректировку Brent минус 15% (фиксированный дисконт), налоги бы начисляли по цене ~72 д/б, а это даёт более 100 млрд рублей к доходам и нивелирует снижение от поступлений по нефтегазу.
Ненефтегазовые доходы просели в связи со снижением экономической активности — экономика то в рецессии. Упали поступления от НДС (возмещение НДС приходится на первый месяц каждого квартала — это минус доходов, + падение потребления и переход в сберегательную позицию) и от налога на прибыль.
При этом общая сумма доходов в январе 23 сопоставима с номинальными январскими доходами 21, 20 и 19 гг. — 1,4 трлн против 1,5, 1,55 и 1,48 трлн соответственно (в реальном выражении сумма ниже: 1,48 трлн в начале 19 — это примерно 1,94 трлн в начале 23, но разница все же не колоссальна).
Ключевая причина январского дефицита — высокие расходы. Канал Твердые цифры отмечает: дело в том, что часть расходов в январе – около 0.9 трлн руб. – это, возможно, перенос трат с прошлого года (итоговая роспись на 2022 составляла 32 трлн руб., а Минфин успел потратить только 31.1 трлн руб.) – они единоразово завышают январские расходы.
Но даже без этих трат, январский бюджет был бы исполнен с дефицитом ~ 800 млрд рублей. Это тоже много. Но уже явно не так страшно звучит, как 1,76 трлн. Дальше значения дефицита по месяцам будут меньше, а в годовом выражении дефицит будет расти медленнее. Итоговый дефицит федбюджета в 23 году составит не 2,9 трлн, как запланировано, а большую величину. Думаю, вряд ли меньше 4 трлн, но вполне возможно и 5-6 трлн. Все зависит от динамики доходов и расходов, а они от разных параметров (см. вот эту запись).
Короче. тревогу бить рано. Посмотрим, что будет дальше.
Много обсуждений вызвала новость о том, мол, Федеральный бюджет в январе исполнен с дефицитом в почти 2 трлн рублей (если точнее в 1,76 трлн), что почти 60% от запланированного. Теперь нам всем конец, ждём 10 казней египетских, гиперинфляцию и, наверное, дефолт (ну куда ж без него). Но все эти опасения очень преждевременные и вообще не обоснованные.
Что нужно понимать?
ЕСЛИ ПРОСТО
Представим Васю, который получает доходы и несёт расходы в течение года. В январе Вася был вынужден покрыть отложенные с декабря расходы (условно лечение зубов —врач внезапно решил поехать в ОАЭ и перенёс визит). Васины доходы составили несколько меньше обычного, т.к. его доход зависит от потребительской активности, обычно снижающейся после праздников в январе (например, Вася держит кофейню). Доходов ему явно не хватит, чтобы покрыть свои расходы, есть сбережения, но их он полностью тратить он тоже не хочет, мало ли что — ситуация не самая стабильная в стране. В то же время, у Васи нет особых долгов, поэтому он решает, что может занять нужную ему сумму и расплатиться по ней в течение года. Так он и поступает. В итоге в январе он понёс очень большие единоразовые траты, наряду с обычными, и вышел в дефицит, который покрыл займом. Однако, остальные месяцы у Васи оказались не такими затратными, а доходы были выше, чем в январе. Излишков как раз хватило, чтобы равными частями погасить долги. По итогам года Вася вышел в ноль, имея при этом на начало феврале рекордный в своей жизни дефицит бюджета.
Короче, данные января точно не стоит экстраполировать. По итогам года, даже имея большой дефицит в январе, можно вывести бюджет в ноль. А можно даже в профицит, но может образоваться и дефицит. Все зависит от динамики доходов и расходов. Аналогично (но с оговорками) и в части бюджета.
ЕСЛИ СЛОЖНЕЕ
Доходы федбюджета составили почти 1,4 трлн руб., что на 35% ниже объёма поступления в январе прошлого года. Сократились нефтегазовые доходы (на 46% в годовом выражении). Ненефтегазовые доходы год к году тоже упали — на 28%. Первые снизились во многом из-за падения расчётных цены на Urals, но уже сейчас Минфин прорабатывает разные варианты по корректировке цены, от которой будет считать налоги (я рассказывал об этом в ролике, но его не особо смотрят, видимо, надо на обложке писать кликбейтный "БЮДЖЕТНЫЙ ШТОРМ"). Январь считали по 49,5 д/б, если бы применяли корректировку Brent минус 15% (фиксированный дисконт), налоги бы начисляли по цене ~72 д/б, а это даёт более 100 млрд рублей к доходам и нивелирует снижение от поступлений по нефтегазу.
Ненефтегазовые доходы просели в связи со снижением экономической активности — экономика то в рецессии. Упали поступления от НДС (возмещение НДС приходится на первый месяц каждого квартала — это минус доходов, + падение потребления и переход в сберегательную позицию) и от налога на прибыль.
При этом общая сумма доходов в январе 23 сопоставима с номинальными январскими доходами 21, 20 и 19 гг. — 1,4 трлн против 1,5, 1,55 и 1,48 трлн соответственно (в реальном выражении сумма ниже: 1,48 трлн в начале 19 — это примерно 1,94 трлн в начале 23, но разница все же не колоссальна).
Ключевая причина январского дефицита — высокие расходы. Канал Твердые цифры отмечает: дело в том, что часть расходов в январе – около 0.9 трлн руб. – это, возможно, перенос трат с прошлого года (итоговая роспись на 2022 составляла 32 трлн руб., а Минфин успел потратить только 31.1 трлн руб.) – они единоразово завышают январские расходы.
Но даже без этих трат, январский бюджет был бы исполнен с дефицитом ~ 800 млрд рублей. Это тоже много. Но уже явно не так страшно звучит, как 1,76 трлн. Дальше значения дефицита по месяцам будут меньше, а в годовом выражении дефицит будет расти медленнее. Итоговый дефицит федбюджета в 23 году составит не 2,9 трлн, как запланировано, а большую величину. Думаю, вряд ли меньше 4 трлн, но вполне возможно и 5-6 трлн. Все зависит от динамики доходов и расходов, а они от разных параметров (см. вот эту запись).
Короче. тревогу бить рано. Посмотрим, что будет дальше.