👩💻Итак, внешний ESG-долг российских компаний оценивается примерно в $10 млрд. Из них $1,4 млрд. - облигации РЖД и Совкомбанка, остальное - это кредиты и кредитные линии, в том числе Уралкалию (по моим оценкам лучшей 🥇 ESG-компании в России). Зарубежные эксперты, имена которых в статье не названы, считают, что даже если не будет прямого дефолта по обязательствам, ESG-статус эти инструменты потеряют. Причин тому несколько, в том числе и отсутствие процессиональной оценки - верификации инструментов, поскольку зарубежные рейтинговые агенства ушли из России. А про существование российских рейтинговых агенств и про то, что они проводят ESG-оценку компаний на основе методологий с опорой на международные стандарты, в статье, по понятным причинам, не упоминается.🙇♀️
Российский долг ESG упирается в стену
В условиях, когда банки тщательно проверяют кредитные соглашения на предмет формулировок санкций, контролеры эффективности закрывают локальные операции, а сторонние поставщики мнений начинают отказываться от своих проверенных сделок, российские облигации и кредиты ESG выглядят все более ненадежными. Даже если санкции и позиция государства не приведут к формальному дефолту, долг ESG, составляющий более 10 миллиардов долларов США, вряд ли переживет украинский конфликт.
Согласно данным Refinitiv, с 2018 года российские заемщики накопили около 8,9 млрд долларов США по номинальной стоимости в международных экологических, социальных и связанных с устойчивым развитием облигациях и кредитах. Больше было закрыто долговых обязательств ESG в местной валюте, что на момент выпуска составляло около 1,2 млрд долларов США в эквиваленте.
Большая часть общей суммы была в формате кредита. Среди международных сделок это включает синдицированные и клубные сделки на сумму около 5,8 млрд долларов США, во главе которых стоит июньская знаменательная предэкспортная кредитная линия на сумму 1,25 млрд долларов США для производителя калия Уралкалий, а также еще 1,7 млрд долларов США в виде двусторонних кредитов. Кроме того, за этот период РЖД и Совкомбанк выпустили оффшорные экологические и социальные облигации на сумму 1,4 млрд долларов США.
Однако теперь эта растущая сфера деятельности находится в руинах: рейтинги ESG даже для несанкционированных организаций урезаны, а многие инвесторы ESG больше не могут владеть такими долговыми обязательствами. Нет и устоявшихся механизмов разрешения проблемы. «Реальность такова, что не существует формализованного процесса, и никому раньше не приходилось сталкиваться с этим, — сказал глава отдела рынков капитала ESG. Ели бы я держал некоторые из этих инструментов с маркировкой ESG, я бы беспокоился о том, чтобы получить свои деньги, и я бы очень скептически относился к тому, получу ли я какие-либо другие вещи, которые обычно предоставляются в связи с этими маркировками ESG».
Например, массовый исход из России фирм, предоставляющих профессиональные услуги, сделал невозможной проверку деятельности эмитентов, если только кредиторы и инвесторы не захотят согласиться на самостоятельную сертификацию эмитентов.
В то время как внутренний российский долговой сектор ESG может сохраниться, учитывая сильную официальную поддержку, проявляющуюся в таких мерах, как поддержка по выплате купонов по рублевым зеленым облигациям, международный рынок, похоже, закрылся в обозримом будущем.
На данный момент инвесторам в облигации, возможно, придется рассматривать свои активы не как инструменты ESG, а перевести их в обычные корзины. Похоже, что аналогичная судьба постигнет и больший объем российских «зеленых» кредитов и кредитов, ориентированных на устойчивое развитие. «В кредитных соглашениях говорится о гарантии третьей стороны, либо указанной, либо с альтернативным поставщиком. Поэтому я могу себе представить, что если они не смогут найти стороннего верификатора, механизм прекратит работу», — сказал один из высокопоставленных кредитных банкиров.
100%_Зеленого тут
Российский долг ESG упирается в стену
В условиях, когда банки тщательно проверяют кредитные соглашения на предмет формулировок санкций, контролеры эффективности закрывают локальные операции, а сторонние поставщики мнений начинают отказываться от своих проверенных сделок, российские облигации и кредиты ESG выглядят все более ненадежными. Даже если санкции и позиция государства не приведут к формальному дефолту, долг ESG, составляющий более 10 миллиардов долларов США, вряд ли переживет украинский конфликт.
Согласно данным Refinitiv, с 2018 года российские заемщики накопили около 8,9 млрд долларов США по номинальной стоимости в международных экологических, социальных и связанных с устойчивым развитием облигациях и кредитах. Больше было закрыто долговых обязательств ESG в местной валюте, что на момент выпуска составляло около 1,2 млрд долларов США в эквиваленте.
Большая часть общей суммы была в формате кредита. Среди международных сделок это включает синдицированные и клубные сделки на сумму около 5,8 млрд долларов США, во главе которых стоит июньская знаменательная предэкспортная кредитная линия на сумму 1,25 млрд долларов США для производителя калия Уралкалий, а также еще 1,7 млрд долларов США в виде двусторонних кредитов. Кроме того, за этот период РЖД и Совкомбанк выпустили оффшорные экологические и социальные облигации на сумму 1,4 млрд долларов США.
Однако теперь эта растущая сфера деятельности находится в руинах: рейтинги ESG даже для несанкционированных организаций урезаны, а многие инвесторы ESG больше не могут владеть такими долговыми обязательствами. Нет и устоявшихся механизмов разрешения проблемы. «Реальность такова, что не существует формализованного процесса, и никому раньше не приходилось сталкиваться с этим, — сказал глава отдела рынков капитала ESG. Ели бы я держал некоторые из этих инструментов с маркировкой ESG, я бы беспокоился о том, чтобы получить свои деньги, и я бы очень скептически относился к тому, получу ли я какие-либо другие вещи, которые обычно предоставляются в связи с этими маркировками ESG».
Например, массовый исход из России фирм, предоставляющих профессиональные услуги, сделал невозможной проверку деятельности эмитентов, если только кредиторы и инвесторы не захотят согласиться на самостоятельную сертификацию эмитентов.
В то время как внутренний российский долговой сектор ESG может сохраниться, учитывая сильную официальную поддержку, проявляющуюся в таких мерах, как поддержка по выплате купонов по рублевым зеленым облигациям, международный рынок, похоже, закрылся в обозримом будущем.
На данный момент инвесторам в облигации, возможно, придется рассматривать свои активы не как инструменты ESG, а перевести их в обычные корзины. Похоже, что аналогичная судьба постигнет и больший объем российских «зеленых» кредитов и кредитов, ориентированных на устойчивое развитие. «В кредитных соглашениях говорится о гарантии третьей стороны, либо указанной, либо с альтернативным поставщиком. Поэтому я могу себе представить, что если они не смогут найти стороннего верификатора, механизм прекратит работу», — сказал один из высокопоставленных кредитных банкиров.
100%_Зеленого тут