🚀 Что нам скажет ЦБ? Рынок надеется на «ракету»
Сегодня в 13:30 Банк России объявит решение по ключевой ставке. Кто-то ждёт разворот уже сейчас, кто-то — только в июле. А рынок… просто затаился.
Ставка и так исторически высокая — 21%. Она душит и бизнес, и экономику. Если ЦБ наконец нажмёт на тормоза — это может стать главным триггером для роста.
❓ Что вообще делает ставка с рынком? Теория простая:
➖если она падает — рынок растёт, облигации дорожают
➖если растет — рынок падает, деньги уходят в депозиты
Факт: ставка — ключевой макрофактор. Корреляция между ней и индексом Мосбиржи составляет -0,65. Лирическое отступление: с RGBI она коррелируют гораздо теснее, чем с индексом акций: -0,92, почти один в один.
❗️ Реакция рынка на ставку сильно зависит от сегмента. Самые чувствительные:
➖финансовый сектор — выигрывает от удешевления фондирования и роста спроса на кредиты
➖потребительский лучше чувствует себя при снижении ставок и росте реальных доходов
➖а вот нефтегаз и металлурги в меньшей степени зависят от ставки — для них важнее цена нефти и курс рубля
На разные эшелоны ставка также влияет по-разному:
➖первый эшелон — реагирует быстро, но умеренно, у него высокий запас прочности
➖второй эшелон — чувствителен сильнее, но реакция чуть позже
➖третий эшелон — реагирует медленнее, но больнее: при росте ставки падает глубже, а при снижении — восстанавливается мощнее (если доживает)
Но если посмотреть на график — всё не так линейно. Например, с лета 2023 ЦБ регулярно повышает ставку, но до весны 2024 Мосбиржа преспокойно на этом росла.
Как так? Рынок реагирует не просто на ставку, а на то, почему её двигают и в каком состоянии экономика.
1️⃣ Если экономика перегрета, рост ставки нужен, чтобы её остудить. И это воспринимается как нормальный процесс — рынок может спокойно расти на этом фоне.
2️⃣ Но если ставка повышается из-за паники, чтобы “догнать” уже разогнавшуюся инфляцию — это тревожный сигнал и рынок чаще всего падает, потому что это реактивное (постфактум), а не проактивное действие.
🤔 Что сейчас ждёт рынок? По опросу РБК, 2/3 аналитиков рассчитывают, что ставку оставят на месте. Остальные — верят в мягкое снижение.
В опросе нашей аудитории картина схожая: большинство ставит на сохранение 21%, треть — на снижение. Повышения не ждет почти никто.
Но даже если ничего не изменится, важна риторика. Если ЦБ смягчит тон, вероятность снижения ставки в июле резко вырастет — и рынок начнёт закладывать в цену и это.
💸 В любом случае, для вас мы собрали подборку облигаций, которые выиграют и от снижения ставки, и от смягчения риторики ЦБ.
#Горячее
@IF_Stocks
Сегодня в 13:30 Банк России объявит решение по ключевой ставке. Кто-то ждёт разворот уже сейчас, кто-то — только в июле. А рынок… просто затаился.
Ставка и так исторически высокая — 21%. Она душит и бизнес, и экономику. Если ЦБ наконец нажмёт на тормоза — это может стать главным триггером для роста.
❓ Что вообще делает ставка с рынком? Теория простая:
➖если она падает — рынок растёт, облигации дорожают
➖если растет — рынок падает, деньги уходят в депозиты
Факт: ставка — ключевой макрофактор. Корреляция между ней и индексом Мосбиржи составляет -0,65. Лирическое отступление: с RGBI она коррелируют гораздо теснее, чем с индексом акций: -0,92, почти один в один.
❗️ Реакция рынка на ставку сильно зависит от сегмента. Самые чувствительные:
➖финансовый сектор — выигрывает от удешевления фондирования и роста спроса на кредиты
➖потребительский лучше чувствует себя при снижении ставок и росте реальных доходов
➖а вот нефтегаз и металлурги в меньшей степени зависят от ставки — для них важнее цена нефти и курс рубля
На разные эшелоны ставка также влияет по-разному:
➖первый эшелон — реагирует быстро, но умеренно, у него высокий запас прочности
➖второй эшелон — чувствителен сильнее, но реакция чуть позже
➖третий эшелон — реагирует медленнее, но больнее: при росте ставки падает глубже, а при снижении — восстанавливается мощнее (если доживает)
Но если посмотреть на график — всё не так линейно. Например, с лета 2023 ЦБ регулярно повышает ставку, но до весны 2024 Мосбиржа преспокойно на этом росла.
Как так? Рынок реагирует не просто на ставку, а на то, почему её двигают и в каком состоянии экономика.
1️⃣ Если экономика перегрета, рост ставки нужен, чтобы её остудить. И это воспринимается как нормальный процесс — рынок может спокойно расти на этом фоне.
2️⃣ Но если ставка повышается из-за паники, чтобы “догнать” уже разогнавшуюся инфляцию — это тревожный сигнал и рынок чаще всего падает, потому что это реактивное (постфактум), а не проактивное действие.
🤔 Что сейчас ждёт рынок? По опросу РБК, 2/3 аналитиков рассчитывают, что ставку оставят на месте. Остальные — верят в мягкое снижение.
В опросе нашей аудитории картина схожая: большинство ставит на сохранение 21%, треть — на снижение. Повышения не ждет почти никто.
Но даже если ничего не изменится, важна риторика. Если ЦБ смягчит тон, вероятность снижения ставки в июле резко вырастет — и рынок начнёт закладывать в цену и это.
💸 В любом случае, для вас мы собрали подборку облигаций, которые выиграют и от снижения ставки, и от смягчения риторики ЦБ.
#Горячее
@IF_Stocks