Курс на Дивиденды

📉 Стратегия по облигациям на IV квартал 2026: где искать доход до 32–39%

БКС представил стратегию по долговому рынку на четвёртый квартал. Главная идея: длинные ОФЗ и отдельные выпуски второго эшелона могут принести до 32–39% годовых за счёт снижения ставок и сужения спредов.

🏛 Ключевая ставка и прогноз

ЦБ в сентябре сохранил ставку на уровне 14% — первая пауза после десяти снижений подряд. В конце октября также ожидается пауза из-за топливного кризиса, геополитики и инфляционного давления.

Прогноз БКС: 13,5–13,75% на конец 2026 года и 12–12,5% через год.

При таком сценарии доходность длинных ОФЗ (10+ лет) опустится до 14% к III–IV кварталу 2027 года.

📊 Потенциальный доход за год

• Длинные 10-летние ОФЗ — до 32% при снижении доходности с 16,6% до 14%

• Индекс ОФЗ — 25%

• Индекс облигаций 2-го эшелона (рейтинг А) — 24%

• Индекс корпоративных облигаций Мосбиржи — 19%

• Топ-идеи в среднем 2-м эшелоне — до 39%

• Индекс флоатеров — 14,8%

• Фонды денежного рынка — 13%

⭐ Фавориты БКС

Длинные ОФЗ (погашение 2035–2040 гг.): 26243, 26248, 26254, 26245, 26247, 26253, 26246. Ожидаемый доход за год — 29–32%.

Корпоративные выпуски (второй эшелон, рейтинг А): iВУШ 1P4, Полипласт (П2Б16), Брусника (2Р04, 2Р09), НовосибирскАвтодор, АйДи Коллект, Борец, АБЗ-1, Автобан, ВИС Финанс. Ожидаемый доход — 21–39%.

Валютные облигации: Полипласт (П2Б9, П2Б15) — до 32% в валюте и 37% в рублях. Также интересны Газпром (ГазКап3P18), Норникель (1P17, 1P14), Полюс (Б1P4) и РЖД (1Р-51R) с доходом 10–17% в валюте и рублях.

⚠️ Риски

Главный риск — устойчиво высокая инфляция выше 7–8% и сохранение топливного кризиса. В таком случае ставка может остаться на уровне 14% или быть повышена. Также давление окажут глобальная рецессия с падением нефти до $40–50 и дальнейшее ослабление рубля выше 110 за доллар.

📌 Итог: БКС делает ставку на длинные ОФЗ (до 32% за год) и отдельные корпоративные выпуски второго эшелона (до 39%). Ключевой драйвер — продолжение цикла снижения ставки, который рынок пока закладывает с осторожностью. Главный риск — инфляция и топливный кризис, способные остановить смягчение ДКП.
---
Данный материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

02.10. Дивиденды:

🏦 Банк Санкт-Петербург: последний день, чтобы получить дивиденды компании за первое полугодие 2026 года в размере 19,17 рубля на одну обыкновенную акцию. Доходность — 7,2%.

🍗 Утверждены дивиденды Черкизово за 1 пол. 2026 г.
• Дивидендная доходность: 3.34%
• Дивиденд: 120.19 руб.

💿 Утверждены дивиденды Норильский никель за 1 пол. 2026 г.
• Дивидендная доходность: 1.59%
• Дивиденд: 1.85 руб.

01.10. Дивиденды:

🐟 Инарктика: последний день, чтобы получить дивиденды компании за первое полугодие 2026 года в размере 10 рублей на акцию. Доходность — 3,2%.

29.09. Дивиденды:

⛽️ Газпром нефть: внеочередное общее собрание акционеров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за первое полугодие 2026 года в размере 42,51 рубля на акцию. Доходность — 7,7%.

💵 Займер: внеочередное общее собрание акционеров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за первое полугодие 2026 года в размере 4,86 рубля на акцию. Доходность — 3,8%.

Отчеты:

🏦 ВТБ: финансовые результаты по МСФО за 8 месяцев 2026 года.

Налоговый законопроект Минфина: что предлагается и как отреагировал рынок

24 сентября Минфин внёс в правительство бюджетный пакет на 2027–2029 годы, который содержит несколько ключевых налоговых новаций. Рынок акций отреагировал резким падением бумаг горно-металлургического комплекса.

⛏ Налог на сверхдоходы для ГМК

Минфин предлагает ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен на твёрдые полезные ископаемые к уровню базового 2025 года. Для золотодобытчиков ставка составит 20%.

Формулировка: «По определённым видам продукции рентных отраслей (драгоценные и цветные металлы, удобрения и др.) в 2026 году наблюдался резкий рост мировых цен, за счёт чего компании получили дополнительный рентный доход».

Что пока неясно: что именно будет считаться «доходом», будет ли это одноразовый, постоянный или временный налог — детали появятся после публикации документа.

📉 Реакция рынка

Акции производителей цветных металлов, удобрений и золотодобытчиков упали на торгах 24 сентября:

· Норникель — -4,4% до 121,92 руб.
· ФосАгро — -4,5% до 4 984 руб.
· Селигдар — -4,4% до 35,2 руб.
· Полюс — -1,9% до 1 927 руб.
· РУСАЛ — -1,5% до 24,5 руб.

Аналитики «Финама» оценивают инициативу для рынка акций негативно, отмечая, что ничего позитивного для эмитентов вроде Полюса, Селигдара и Норникеля здесь нет.

💰 Прогрессивный НДФЛ на пассивные доходы

Минфин предлагает распространить прогрессивную шкалу НДФЛ (13–22%) на пассивные доходы: проценты по вкладам, дивиденды, доходы от операций с ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества и по договорам страхования.

Сейчас эти доходы облагаются отдельно по ставкам 13–15%. Изменения коснутся не более 6% населения — около 4 млн граждан. Необлагаемый порог для малых вкладов до 1 млн рублей сохранится.

🛒 НДС 22% для трансграничной торговли

Предлагается ввести НДС 22% при покупке товаров электронной трансграничной торговли. Аналитики «Финама» отмечают, что для Ozon это «не смертельно», но цены на Ozon Global могут вырасти, что негативно скажется на доходах маркетплейса.

📌 Итог: Главный удар законопроекта — по горно-металлургическому сектору: налог на сверхдоходы в 30% (20% для золота) уже обвалил акции Норникеля, ФосАгро, Селигдара и других. Для частных инвесторов изменения коснутся прогрессивного НДФЛ на пассивные доходы — но только для тех, чей совокупный доход превышает пороговые значения. Точные параметры налога на сверхдоходы станут известны после публикации полного текста законопроекта.

Минфин внес в Правительство РФ проект изменений в Налоговый кодекс на 2027–2029 годы

В основную налоговую базу по НДФЛ со ставками от 13% до 22% предлагается включить «пассивные» доходы – по дивидендам и от другого долевого участия, по процентам от банковских вкладов, по операциям с ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества и реализации долей участия, по договорам страхования и дарения. В настоящее время «пассивные» доходы облагаются по ставкам 13-15%.

24.09 Дивиденды:

🏦 Банк Санкт-Петербург: внеочередное собрание акционеров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за первое полугодие 2026 года. Ранее совет директоров компании рекомендовал дивиденды в размере 19,17 рубля на одну обыкновенную акцию. Доходность — 7,4%.

🌾 Акрон: заседание совета директоров. На повестке вопрос выплаты дивидендов по результатам деятельности прошлых лет.

18.09. Дивиденды:

📱 Яндекс: последний день, чтобы получить дивиденды компании за первое полугодие 2026 года в размере 110 рублей на акцию. Доходность — 2,9%.

📲 Диасофт: используйте сегодняшний день, если рассчитываете получить дивиденды компании за первое полугодие 2026 года — 16 рублей на акцию. Доходность — 1,3%.

🔍Акционеры "Яндекса" утвердили дивиденды за I полугодие 2026 года в 110 руб/акция

Внеочередное собрание акционеров МКПАО "Яндекс" 9 сентября приняло решение о выплате дивидендов в 110 рублей на акцию за первое полугодие 2026 года, такой размер выплат ранее был рекомендован советом директоров компании.

В опубликованном во вторник сообщении интернет-компании говорится, что дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на получение выплат - 21 сентября.

Большинство аналитиков ожидают, что на заседании 11 сентября ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 14% .

📊 По данным консенсус-прогнозов:

· «Ведомости» (опрос 30 аналитиков): 23 ожидают сохранения ставки на уровне 14%, 7 прогнозируют снижение на 25 б.п. до 13,75% .

· РБК (опрос 30 участников рынка): 24 ожидают сохранения ставки на уровне 14% .

· «Известия» (опрос 21 эксперта): 18 прогнозируют сохранение ставки на уровне 14% .

📈Аргументы за сохранение ставки (паузу):

· Ускорение инфляции: базовая инфляция в июле выросла до 7% (с 5,3% в июне), а сезонно сглаженная инфляция за 3 месяца (июнь-август) держится около 10% .
· Рост инфляционных ожиданий: в августе они немного снизились, но остаются высокими .
· Ослабление рубля и топливный кризис: создают дополнительные проинфляционные риски .
· Неопределённость с бюджетом: новые параметры бюджета на ближайшие годы пока не опубликованы .

📉Аргументы за снижение ставки (на 25 б.п. до 13,75%):

· Замедление экономики: рост ВВП в июле замедлился до 0,6% (с 1,7% в июне), промпроизводство в августе выросло всего на 0,4% .
· Смягчение на рынке труда: безработица немного выросла, планы компаний по найму — минимальные за 6 лет .

💬 Что говорят отдельные эксперты и банки:

· Совкомбанк (Михаил Васильев): прогнозирует сохранение ставки на уровне 14% .

· SberCIB (Игорь Рапохин): чуть более вероятным считает сохранение ставки 14% .

· Банк «Русский Стандарт» (Максим Тимошенко): ожидает паузу, считая это «компромиссным вариантом» .

· Альфа-банк: сохраняет прогноз паузы в снижении ставки .

· ВТБ (Родион Латыпов): допускает продолжение цикла снижения с возможными паузами .

· Глава Сбербанка Герман Греф: допускает «тактические паузы» в снижении ставки .

· Председатель комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков: ожидает сохранения ставки на уровне 14% .

· Эксперт РА (Антон Табах): прогнозирует паузу как минимум до октября .

📌 Итог: Консенсус аналитиков склоняется к паузе — большинство ждут сохранения ключевой ставки на уровне 14%. Однако практически все признают, что снижение на 25 б.п. до 13,75% также будет активно обсуждаться. Решение будет зависеть от того, что ЦБ сочтёт более важным: риски переохлаждения экономики (в пользу снижения) или сохраняющееся инфляционное давление (в пользу паузы) . Вероятность сюрприза (как в июле, когда ставку снизили вопреки ожиданиям) полностью исключать нельзя .