Вопрос-ответ про рынок частных активов
Источник: Goldman Sachs
1. Существует ли разница в показателях между государственным и частным рынками? Да. Но в то время как частные рынки, особенно прямых инвестиций, лишь незначительно превзошли государственные рынки после GFC, разрыв в показателях значительно увеличился после Covid и, как правило, увеличивается в периоды повышенной инфляции.
2. Как насчет разницы в оценке? Разница в оценке в настоящее время особенно велика в Европе. Как правило, оценки в сделках с частными акциями следуют той же траектории, что и на публичных фондовых рынках, но могут возникать разрывы, как это было недавно.
3. Что может означать возрождение рынка IPO для прямых инвестиций? Активность на частных рынках оставалась устойчивой после падения рынка IPO, но исторически эти два явления были тесно взаимосвязаны. Таким образом, повторное открытие рынков капитала должно способствовать созданию более благоприятных условий для частных инвестиций, особенно для выкупа акций и экономического роста.
4. Куда текут деньги на частных рынках? Эпоха после Covid ознаменовалась беспрецедентным накоплением капитала в рамках частных стратегий, объем которых превысил 13 трлн долларов в годовом исчислении. В то время как на долю прямых инвестиций по-прежнему приходится наибольшая доля AuM, венчурный капитал и частный долг демонстрируют рекордные темпы роста.
5. Учитывая растущее внимание к кэрри-трейдам, насколько привлекателен частный кредит? Мы считаем, что частные кредитные организации могут успешно ориентироваться в условиях «более высоких ставок на более длительный срок», учитывая, что прямые отношения между кредиторами и заемщиками могут обеспечить большую гибкость. Частное кредитование также выигрывает от структуры плавающих ставок (в большинстве случаев) и может помочь сократить дюрацию в контексте портфеля.
6. Как обстоят дела с частной недвижимостью, учитывая напряженность на государственных рынках? Частная недвижимость относительно хорошо перенесла стресс на государственном рынке. В то время как сектор недвижимости, котирующийся на рынке, торгуется по привлекательным ценам, частная недвижимость все еще может предлагать возможности для более широкой диверсификации и надежных источников дохода в портфелях с несколькими активами, но инвесторам необходимо согласиться с более высоким кредитным плечом.
7. Кто является крупнейшим инвестором на частных рынках? Состав портфеля существенно различается у разных типов инвесторов, но семейные офисы, как правило, выделяют наибольшие средства частным активам, за ними следуют некоторые крупные, ориентированные на долгосрочную перспективу институциональные инвесторы, такие как суверенные фонды благосостояния, благотворительные фонды и пенсионные фонды.
8. Какие компании покупают частные инвесторы? Структура сектора прямых инвестиций исторически была достаточно сбалансированной и может похвастаться большим количеством компаний реального сектора, генерирующих денежные потоки. Тем не менее, за последние несколько лет технологические компании стали одной из предпочтительных целей не только в США, но и в Европе.
9. Является ли искусственный интеллект движущей силой еще одной мощной технологической волны в сфере прямых инвестиций? Да. Количество глобальных сделок с частными инвестициями в ИИ не изменилось по сравнению с первым полугодием прошлого года (который стал вторым лучшим годом после рекордного 2021 года), а общая стоимость сделок, связанных с ИИ, упала намного меньше, чем совокупный показатель по секторам.
10. Есть ли основания для увеличения числа трансграничных сделок с учетом разницы в оценке стоимости активов в США и в остальном мире? Да. Инвестиции в частные рынки, как правило, характеризуются сильным внутренним уклоном, особенно для инвесторов, базирующихся на развитых рынках. Тем не менее, оживление активности в сфере слияний и поглощений может способствовать увеличению числа трансграничных сделок, поскольку активы за пределами США торгуются с историческим дисконтом по отношению к американским.
Курилка у Goldman Sachs
Источник: Goldman Sachs
1. Существует ли разница в показателях между государственным и частным рынками? Да. Но в то время как частные рынки, особенно прямых инвестиций, лишь незначительно превзошли государственные рынки после GFC, разрыв в показателях значительно увеличился после Covid и, как правило, увеличивается в периоды повышенной инфляции.
2. Как насчет разницы в оценке? Разница в оценке в настоящее время особенно велика в Европе. Как правило, оценки в сделках с частными акциями следуют той же траектории, что и на публичных фондовых рынках, но могут возникать разрывы, как это было недавно.
3. Что может означать возрождение рынка IPO для прямых инвестиций? Активность на частных рынках оставалась устойчивой после падения рынка IPO, но исторически эти два явления были тесно взаимосвязаны. Таким образом, повторное открытие рынков капитала должно способствовать созданию более благоприятных условий для частных инвестиций, особенно для выкупа акций и экономического роста.
4. Куда текут деньги на частных рынках? Эпоха после Covid ознаменовалась беспрецедентным накоплением капитала в рамках частных стратегий, объем которых превысил 13 трлн долларов в годовом исчислении. В то время как на долю прямых инвестиций по-прежнему приходится наибольшая доля AuM, венчурный капитал и частный долг демонстрируют рекордные темпы роста.
5. Учитывая растущее внимание к кэрри-трейдам, насколько привлекателен частный кредит? Мы считаем, что частные кредитные организации могут успешно ориентироваться в условиях «более высоких ставок на более длительный срок», учитывая, что прямые отношения между кредиторами и заемщиками могут обеспечить большую гибкость. Частное кредитование также выигрывает от структуры плавающих ставок (в большинстве случаев) и может помочь сократить дюрацию в контексте портфеля.
6. Как обстоят дела с частной недвижимостью, учитывая напряженность на государственных рынках? Частная недвижимость относительно хорошо перенесла стресс на государственном рынке. В то время как сектор недвижимости, котирующийся на рынке, торгуется по привлекательным ценам, частная недвижимость все еще может предлагать возможности для более широкой диверсификации и надежных источников дохода в портфелях с несколькими активами, но инвесторам необходимо согласиться с более высоким кредитным плечом.
7. Кто является крупнейшим инвестором на частных рынках? Состав портфеля существенно различается у разных типов инвесторов, но семейные офисы, как правило, выделяют наибольшие средства частным активам, за ними следуют некоторые крупные, ориентированные на долгосрочную перспективу институциональные инвесторы, такие как суверенные фонды благосостояния, благотворительные фонды и пенсионные фонды.
8. Какие компании покупают частные инвесторы? Структура сектора прямых инвестиций исторически была достаточно сбалансированной и может похвастаться большим количеством компаний реального сектора, генерирующих денежные потоки. Тем не менее, за последние несколько лет технологические компании стали одной из предпочтительных целей не только в США, но и в Европе.
9. Является ли искусственный интеллект движущей силой еще одной мощной технологической волны в сфере прямых инвестиций? Да. Количество глобальных сделок с частными инвестициями в ИИ не изменилось по сравнению с первым полугодием прошлого года (который стал вторым лучшим годом после рекордного 2021 года), а общая стоимость сделок, связанных с ИИ, упала намного меньше, чем совокупный показатель по секторам.
10. Есть ли основания для увеличения числа трансграничных сделок с учетом разницы в оценке стоимости активов в США и в остальном мире? Да. Инвестиции в частные рынки, как правило, характеризуются сильным внутренним уклоном, особенно для инвесторов, базирующихся на развитых рынках. Тем не менее, оживление активности в сфере слияний и поглощений может способствовать увеличению числа трансграничных сделок, поскольку активы за пределами США торгуются с историческим дисконтом по отношению к американским.
Курилка у Goldman Sachs