🏧М.видео - потрясающая возможность, или рискованная инвестиция?
❓К М.видео всегда было много вопросов:
🔹 падение выручки, убытки, отсутствие собственного капитала
🔹 восторженные комментарии менеджмента на фоне худшего полугодия
🔹 подтасовки в формулировках пресс-релизов
⚡️Проблем много:
🔻 компания не приспособилась к изменению рынка: жили на отсрочках поставщиков, а с 2022 года поставщиками стали китайцы, работающие по предоплате
🔻 это привело к пустым полкам, снижению выручки, росту долга, убыткам
🔻 нежелание менеджмента признавать проблемы: на конф-коллах хочется услышать конкретные шаги, а не улыбки и смех, как все хорошо, а будет еще лучше.
Что самое главное - за последние два года М.Видео стал местом выбора, но не местом покупки.
Мы были лояльны, но купить стиралку, пылесос, кухонную технику в М.Видео не смогли – или не было, или цены выше. Мы использовали М.Видео, как шоурум, а потом заказывали в Citilink, или DNS. Судя, по финансовым показателям, так делали не только мы.
В конце года удивил ребрендинг. Вспоминаем старый анекдот про бордель и кровати. Кто не помнит – он здесь
Поскольку IV квартал – решающий, мы провели ревизию 5 товарных групп в М.видео, ДНС, Ситилинке, Яндекс.Маркете, Ozon, выяснили, где лучшие цены
Как мы считали?
Многие дают один из трех бонусов: скидку/кэшбэк/рассрочку. Прямая скидка меньше, чем сумма кэшбэк-бонусов. Чтобы привести 1:1, мы делили кэшбэк на два. Т.е. если скидка 12%, а кэшбэк 20% - выбор в пользу скидки. В случае с рассрочкой, мы поступали как истинные инвесторы – дисконтировали😊Рассрочка на 24 мес. эквивалентна скидке 10%, на 12 мес. – скидке 5%, на 6 мес. – 2,5%.
Оценивали PS5, iPhone, стиралку и посудомойку, фен Dyson. Результаты на слайде.
Похоже, что в М.Видео действительно стало выгодно покупать. Поэтому, ожидаем хорошие продажи второго полугодия и улучшение фин.показателей. Проблемы (высокий долг и нулевой капитал) остались. В рискованных бумагах мы держим 10-20% портфеля. В М.Видео 7-10%.
Disclaimer
🐾 Кот.Финанс | #облигации
❓К М.видео всегда было много вопросов:
🔹 падение выручки, убытки, отсутствие собственного капитала
🔹 восторженные комментарии менеджмента на фоне худшего полугодия
🔹 подтасовки в формулировках пресс-релизов
⚡️Проблем много:
🔻 компания не приспособилась к изменению рынка: жили на отсрочках поставщиков, а с 2022 года поставщиками стали китайцы, работающие по предоплате
🔻 это привело к пустым полкам, снижению выручки, росту долга, убыткам
🔻 нежелание менеджмента признавать проблемы: на конф-коллах хочется услышать конкретные шаги, а не улыбки и смех, как все хорошо, а будет еще лучше.
Что самое главное - за последние два года М.Видео стал местом выбора, но не местом покупки.
Мы были лояльны, но купить стиралку, пылесос, кухонную технику в М.Видео не смогли – или не было, или цены выше. Мы использовали М.Видео, как шоурум, а потом заказывали в Citilink, или DNS. Судя, по финансовым показателям, так делали не только мы.
В конце года удивил ребрендинг. Вспоминаем старый анекдот про бордель и кровати. Кто не помнит – он здесь
Поскольку IV квартал – решающий, мы провели ревизию 5 товарных групп в М.видео, ДНС, Ситилинке, Яндекс.Маркете, Ozon, выяснили, где лучшие цены
Как мы считали?
Многие дают один из трех бонусов: скидку/кэшбэк/рассрочку. Прямая скидка меньше, чем сумма кэшбэк-бонусов. Чтобы привести 1:1, мы делили кэшбэк на два. Т.е. если скидка 12%, а кэшбэк 20% - выбор в пользу скидки. В случае с рассрочкой, мы поступали как истинные инвесторы – дисконтировали😊Рассрочка на 24 мес. эквивалентна скидке 10%, на 12 мес. – скидке 5%, на 6 мес. – 2,5%.
Оценивали PS5, iPhone, стиралку и посудомойку, фен Dyson. Результаты на слайде.
Похоже, что в М.Видео действительно стало выгодно покупать. Поэтому, ожидаем хорошие продажи второго полугодия и улучшение фин.показателей. Проблемы (высокий долг и нулевой капитал) остались. В рискованных бумагах мы держим 10-20% портфеля. В М.Видео 7-10%.
Disclaimer
🐾 Кот.Финанс | #облигации